Muallif: Ye Zhen
Manba: Wallstreetcn
Seshanba kuni, Bitcoin va boshqa kriptovalyutalar xavfli aktivlar qayta tiklanishiga yetakchilik qildi, bu esa global aktivlarni boshqaruvchi gigant Vanguard Group’ning muhim burilishidan dalolat beradi.
Dushanba kungi keskin pasayishdan so‘ng, Bitcoin seshanba kuni 90 ming dollar chegarasini kuchli tarzda qaytarib oldi, kunlik o‘sish 6% dan oshdi, Ethereum esa yana 3000 dollar ustiga chiqdi.
Shu bilan birga, Trump o‘zining iqtisodiy maslahatchisi Kevin Hassett’ni potensial Federal Reserve raisi sifatida ko‘rsatdi, Yaponiya obligatsiyalari auktsionining barqarorlashuvi bilan birga, AQSH obligatsiyalari daromadliligi va dollar indeksi biroz pasaydi, bozor likvidligi bo‘yicha xavotirlar kamaydi va bu global xavfli aktivlarning sezilarli tiklanishiga turtki berdi.
Vanguard Group seshanba kuni tasdiqladi: mijozlar endi ularning brokerlik platformasi orqali BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF kabi uchinchi tomon kripto ETF va o‘zaro fondlarini sotib olishlari mumkin. Bu konservativ investitsiya falsafasi bilan mashhur bo‘lgan aktivlarni boshqaruvchi gigantning 8 million o‘z brokerlik mijoziga kripto investitsiya yo‘llarini birinchi bor ochishi hisoblanadi.
Bloomberg tahlilchisi Eric Balchunas bu holatni “Vanguard effekti” deb atadi: Vanguard burilishidan keyingi birinchi savdo kunida AQSH fond bozori ochilishi bilan Bitcoin tezda ko‘tarildi, BlackRock’ning IBIT ETF’i ochilishdan keyingi 30 daqiqada savdo hajmi 1 milliard dollarni oshdi, bu esa hatto konservativ investorlar ham portfellariga “biroz hayajon” qo‘shishni xohlashini ko‘rsatadi.
Vanguard ilgari kriptovalyuta sohasiga qat’iy kirishni rad etgan, raqamli aktivlarni haddan tashqari spekulyativ va o‘zgaruvchan deb hisoblab, ularni uzoq muddatli muvozanatli portfellar asosiy tamoyiliga mos kelmaydi deb bilgan edi. Hozirgi burilish esa doimiy chakana va institutsional talab bosimi, shuningdek, tez o‘sayotgan bozor imkoniyatini boy berishdan xavotir natijasidir.
BlackRock Bitcoin ETF orqali katta muvaffaqiyatga erishayotgan bir paytda, “Bogleizm” tamoyillariga sodiq qolgan Vanguard’ning bu yangi aktiv turiga nisbatan yumshoqroq pozitsiyasi kelajakdagi kapital oqimlariga chuqur ta’sir ko‘rsatadi.
Vanguard Group’ning muhim o‘zgarishi: “Qarshilik”dan “Ochiqlik”ka
Bozor kayfiyatining bu o‘zgarishidagi asosiy harakatlantiruvchi kuch — bu dunyodagi ikkinchi yirik aktivlarni boshqaruvchi kompaniya Vanguard’ning pozitsiyasidagi burilishdir. Bloomberg tasdiqlashicha, seshanbadan boshlab Vanguard brokerlik hisobiga ega mijozlarga asosiy kriptovalyutalarni saqlovchi ETF va o‘zaro fondlarni (masalan, BlackRock’ning IBIT) sotib olish va sotish imkonini beradi.
Bu qaror aniq murosani anglatadi. 2024 yil yanvarida AQSHda Bitcoin spot ETF’lari tasdiqlanganidan beri, Vanguard “raqamli aktivlar juda o‘zgaruvchan va spekulyativ, uzoq muddatli portfellar uchun mos emas” degan asos bilan o‘z platformasida bu mahsulotlarni savdo qilishni taqiqlab kelgan edi. Biroq, Bitcoin ETF’lari o‘nlab milliard dollar aktivlarni jalb qilganidan va BlackRock’ning IBIT hajmi pasayishdan so‘ng ham 70 milliard dollarni tashkil etayotganidan so‘ng, mijozlar (nafaqat chakana, balki institutsional) tomonidan doimiy talab Vanguard’ni pozitsiyasini o‘zgartirishga majbur qildi.
Bundan tashqari, Vanguard’ning hozirgi bosh direktori Salim Ramji ilgari BlackRock’da yuqori lavozimda ishlagan va blokcheyn texnologiyasining uzoq muddatli tarafdori bo‘lgan, uning tayinlanishi ham bu siyosiy burilishning ichki omillaridan biri sifatida ko‘rilmoqda. Vanguard rahbari Andrew Kadjeski ta’kidlashicha, kripto ETF’lar bozor o‘zgarishlariga bardosh bera oldi va boshqaruv jarayonlari yetarlicha pishgan.
Shunga qaramay, Vanguard hali ham ehtiyotkorlikni saqlamoqda: kompaniya hozircha o‘zining kripto investitsiya mahsulotlarini chiqarishni rejalashtirmayotganini aniq bildirdi va leverajli hamda teskari kripto mahsulotlari platformadan chetlatilganicha qolmoqda.
Ikki gigant raqobati qayta shakllanmoqda
Vanguard’ning bu harakati uni BlackRock bilan 30 yildan ortiq davom etayotgan “ikki gigant raqobati”ning markaziga yana olib chiqdi. “ETF Global Investment First Lesson” kitobida aytilishicha, bu ikki kompaniya butunlay turli investitsiya falsafasi va biznes modelini ifodalaydi.
BlackRock “uslub”ni ifodalaydi. Asoschisi Larry Fink eng yaxshi obligatsiya treyderlaridan biri bo‘lgan, BlackRock’ning boshlang‘ich g‘oyasi “yaxshiroq savdo qilish” edi. Uning asosiy raqobat ustunligi kuchli risklarni boshqarish tizimi “Aladdin” va to‘liq mahsulot liniyasidadir. BlackRock’ning iShares brendi ostida 400 dan ortiq ETF mavjud bo‘lib, ular global aktivlarni qamrab oladi. BlackRock uchun ETF — bu mijozlarning savdo ehtiyojlari va portfel tuzish uchun vosita, shuning uchun u hech qanday aktiv turiga qarshi emas. ESG investitsiyalarini ilgari surish yoki Bitcoin spot ETF’ni birinchi bo‘lib chiqarish (IBIT 7 hafta ichida 10 milliard dollardan oshdi, bu Vanguard kutganidan ancha yuqori va oltin ETF’ning 3 yillik rekordini sindirdi) — BlackRock har doim bozordagi eng yaxshi “belkurak sotuvchisi” bo‘lishga intiladi.
Vanguard esa “falsafa”ga sodiq. Asoschisi John Bogle vafot etgan bo‘lsa-da, uning g‘oyalari kompaniyaning ruhi bo‘lib qolmoqda: investorlar uchun eng yaxshi uzoq muddatli tanlov — keng bozorni qamrab oluvchi indekslarni ushlab turish, Vanguard’ning missiyasi esa xarajatlarni maksimal darajada pasaytirishdir. Uning noyob “umumiy egalik” tuzilmasi tufayli, Vanguard’ning komissiyalari juda past, atigi 80 dan ortiq ETF’ga ega va ular asosan VOO, VTI kabi keng indekslarga jamlangan. Mijozlari asosan komissiyaga sezgir uzoq muddatli investorlar va investitsiya maslahatchilaridir.
Ikki kompaniya o‘rtasidagi farq Bitcoin spot ETF’larida yaqqol ko‘rinadi. BlackRock 2023 yil iyunidayoq ariza topshirgan, IBIT ETF’i 7 hafta ichida 10 milliard dollardan oshib, oltin ETF GLD’ning 3 yillik rekordini yangiladi. Vanguard esa faqat shu hafta mijozlariga uchinchi tomon kripto mahsulotlarini savdo qilishga ruxsat berdi.
Bozor esa realistik. Vanguard AQSH ETF bozoridagi ulushini BlackRock’ga yaqinlashtirib, hatto undan oshib ketish ehtimoli paydo bo‘lar ekan, Bitcoin spot ETF muhim o‘zgaruvchiga aylandi. BlackRock kripto aktivlar sohasida katta ustunlikka erishgan va mijozlar diversifikatsiyaga kuchli ehtiyoj bildirayotgan bir paytda, Vanguard savdo kanallarida murosaga keldi.
Vanguard’ning kripto siyosatidagi o‘zgarishi kech bo‘lsa-da, uning 8 million o‘z mijozining potensial talabi e’tiborga loyiq. Bu o‘zgarish nafaqat qisqa muddatli kapital oqimiga ta’sir qilishi, balki ikki gigantning uzoq muddatli raqobat muvozanatini ham qayta shakllantirishi mumkin.
