Dunyo yumshoq pul siyosatiga o‘tayapti, ETH ehtimol “eng yaxshi hujum pozitsiyasida” turibdi

Muallif: Trend Research

Asl sarlavha: Global yumshatish kutilayotgan sharoitda, ETH allaqachon “urish zonasi” qiymatiga kirdi

1011 bozor qulashi ortidan butun kripto bozori sustlashdi, market-meykerlar va investorlar katta yo‘qotishlarga uchradi, kapital va kayfiyatni tiklash uchun vaqt kerak bo‘ladi.

Lekin kripto bozorida eng yetishmaydigan narsa bu yangi o‘zgarishlar va imkoniyatlar emas, biz hali ham kelajak bozoriga optimistik qaraymiz.

Chunki kripto asosiy aktivlari va an’anaviy moliya yangi ekotizimga birlashish tendensiyasi o‘zgarmadi, aksincha, bozor sustlashgan davrda tezda himoya devorini mustahkamladi.

I. Wall Street konsensusining kuchayishi

3-dekabr kuni, AQSh SEC raisi Paul Atkins New York fond birjasida FOX telekanaliga bergan intervyusida shunday dedi: “Kelgusi bir necha yil ichida butun AQSh moliya bozori zanjirga (blockchain) o‘tishi mumkin.”

Atkins quyidagilarni ta’kidladi:

1. Tokenizatsiyaning asosiy afzalligi shundaki, agar aktivlar blockchain’da mavjud bo‘lsa, mulkchilik tuzilmasi va aktiv xususiyatlari yuqori darajada shaffof bo‘ladi. Hozirgi kunda esa aksiyadorlik jamiyatlari ko‘pincha aksiyadorlari kimligini, qayerda ekanini, ulushlari qayerda ekanini bilmaydi.

2. Tokenizatsiya “T+0” hisob-kitobni amalga oshirish imkonini beradi, bu hozirgi “T+1” savdo hisob-kitob davrini almashtiradi. Aslida, zanjirdagi DVP (Delivery Versus Payment) / RVP (Receipt Versus Payment) mexanizmi bozor xavfini kamaytiradi, shaffoflikni oshiradi, hozirgi hisob-kitob va kapital yetkazib berish o‘rtasidagi vaqt farqi esa tizimli xavf manbalaridan biridir.

3. Tokenizatsiyani moliyaviy xizmatlarning muqarrar yo‘nalishi deb hisoblaydi, asosiy banklar va brokerlar allaqachon tokenizatsiya yo‘nalishida harakat qilmoqda. Butun dunyo uchun bu 10 yil ham ketmasligi mumkin... ehtimol bir necha yildan keyin haqiqatga aylanadi. Biz yangi texnologiyalarni faol qabul qilmoqdamiz, AQSh’ning kriptovalyuta va boshqa sohalarda yetakchilikni saqlab qolishini ta’minlash uchun.

Aslida Wall Street va Washington allaqachon kriptoga chuqur kirib borgan kapital tarmog‘ini yaratdi va yangi narativ zanjirini shakllantirdi: AQSh siyosiy-iqtisodiy elitalari → AQSh davlat obligatsiyalari → Stablecoin / kripto treasury kompaniyalari → Ethereum + RWA + L2

Ushbu rasmda Trump oilasi, an’anaviy obligatsiya market-meykerlari, Moliya vazirligi, texnologik kompaniyalar va kripto kompaniyalari murakkab tarzda o‘zaro bog‘langanini ko‘rish mumkin, ulardan yashil ellipsli chiziqlar asosiy yo‘nalishni tashkil qiladi:

(1) Stable Coin (USDT, USDC, WLD ortidagi AQSh dollari aktivlari va boshqalar)

Asosiy rezerv aktivlar qisqa muddatli AQSh obligatsiyalari va bank depozitlaridan iborat bo‘lib, Cantor kabi brokerlar orqali saqlanadi.

(2) AQSh obligatsiyalari (US Treasuries)

Treasury / Bessent tomonidan chiqariladi va boshqariladi

Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs va boshqalar past xavfli foiz stavkasi asosiy portfeli sifatida foydalanadi

Bu, shuningdek, stablecoin / treasury kompaniyalari izlaydigan daromadli aktivdir.

(3) RWA

AQSh obligatsiyalari, ipoteka, debitorlik qarzlari va uy-joy moliyalashtirishdan boshlab

Ethereum L1 / L2 protokollari orqali tokenizatsiya qilinadi.

(4) ETH & ETH L2 ulushi

Ethereum — RWA, stablecoin, DeFi, AI-DeFi uchun asosiy tarmoq

L2 aksiyalari / tokenlari — kelajakdagi tranzaksiya hajmi va komissiya pul oqimiga bo‘lgan huquq.

Bu zanjir quyidagicha ifodalanadi:

AQSh dollari krediti → AQSh obligatsiyalari → Stablecoin rezervi → Turli kripto treasury / RWA protokollari → Yakunda ETH / L2’da to‘planadi.

RWA TVL ko‘rsatkichidan ko‘rinib turibdiki, boshqa public chain’lar 1011 pasayishidan so‘ng hali tiklanmagan bo‘lsa, ETH yagona tez tiklanib, o‘sishga chiqqan public chain bo‘ldi, hozirda TVL 12.4 milliard, kripto bozorining 64.5% ini tashkil qiladi

II. Ethereum qiymatni ushlashni o‘rganmoqda

Yaqinda Ethereum Fusaka yangilanishi bozorni ko‘p hayajonga solmadi, lekin tarmoq tuzilmasi va iqtisodiy model evolyutsiyasi nuqtai nazaridan bu “muqim bosqich” hisoblanadi. Fusaka faqat PeerDAS va boshqa EIP’lar orqali kengayish emas, balki L2 rivojlanishi natijasida L1 asosiy tarmoqda qiymat ushlash yetarli emasligi muammosini hal qilishga harakat qilmoqda.

EIP-7918 orqali, ETH blob base fee’ni “dinamik pol narxi”ga kiritadi, uning pastki chegarasini L1 execution layer base fee bilan bog‘laydi, blob kamida L1 base fee’ning 1/16 qismiga teng narxda DA to‘lovini to‘lashini talab qiladi; bu esa Rollup’lar endi deyarli 0 xarajat bilan blob bandwidth’ni uzoq muddat egallay olmaydi, tegishli to‘lovlar esa yoqilish (burn) shaklida ETH egalari foydasiga qaytadi.

Ethereum’dagi barcha yangilanishlar ichida “yoqilish” bilan bog‘liq uchta asosiy bosqich bor:

(1) London (bir o‘lchamli): faqat execution layer yoqiladi, ETH L1 ishlatilishi natijasida tuzilmaviy yoqilish boshlanadi

(2) Dencun (ikki o‘lchamli + blob bozori mustaqil): execution layer + blob yoqiladi, L2 ma’lumotlari blob’ga yozilganda ham ETH yoqiladi, lekin talab past bo‘lsa, blob qismi deyarli 0 bo‘ladi.

(3) Fusaka (ikki o‘lchamli + blob va L1 bog‘langan): L2 (blob) ishlatish uchun kamida L1 base fee’ning belgilangan ulushida to‘lov qilinadi va yoqiladi, L2 faoliyati yanada barqaror ETH yoqilishiga olib keladi.

Hozirda blob fees 12.11 23:00 1 soatlik to‘lovda Fusaka yangilanishidan oldingi davrga nisbatan 5696.3 milliard baravar oshdi, bir kunda 1527 dona ETH yoqildi, blob fees yoqilishdagi eng katta ulushga ega bo‘lib, 98% ni tashkil etmoqda, ETH L2 yanada faollashganda, ushbu yangilanish ETH’ni yana deflyatsiyaga qaytarishi mumkin.

III. Ethereum texnik jihatdan kuchaymoqda

1011 pasayishida ETH fyuchers levered pozitsiyalari to‘liq tozalandi, oxir-oqibat spot levered pozitsiyalarga ham ta’sir qildi, ko‘plab ETH’ga ishonchi past bo‘lgan qadimiy OG’lar pozitsiyalarini qisqartirib, bozorga chiqib ketishdi. Coinbase ma’lumotlariga ko‘ra, kripto bozoridagi spekulyativ leverage tarixiy past darajaga — 4% ga tushdi.

O‘tgan davrda ETH short pozitsiyalarining muhim qismi an’anaviy Long BTC/Short ETH juftlik savdosidan kelib chiqqan, ayniqsa bu juftlik o‘tgan ayiq bozorida juda yaxshi natija ko‘rsatgan, lekin bu safar kutilmagan holat yuz berdi. ETH/BTC nisbati noyabrdan beri yonalishda mustahkam turibdi.

ETH hozirda birjalarda 13 million dona, jami hajmning taxminan 10% ini tashkil qiladi, bu tarixiy past daraja, Long BTC / Short ETH juftligi noyabrdan boshlab ishlamay qolgach, bozor haddan tashqari vahimaga tushganida, “short squeeze” imkoniyati bosqichma-bosqich paydo bo‘lishi mumkin.

2025–2026 yillarning o‘zaro kesishishida, AQSh va Xitoyning kelajakdagi pul va fiskal siyosati ijobiy signal berdi:

AQSh kelajakda faol bo‘ladi, soliqlarni kamaytiradi, foiz stavkalarini pasaytiradi, kripto tartibga solishni yumshatadi, Xitoy esa ma’lum darajada yumshoq siyosat yuritadi, moliyaviy barqarorlikni ta’minlaydi (volatillikni bostiradi).

AQSh va Xitoyda nisbatan yumshoq siyosat kutilayotgan, aktivlarning pasayish volatilligini bostirish sharoitida, haddan tashqari vahima, kapital va kayfiyat hali to‘liq tiklanmagan paytda, ETH hali ham yaxshi “urish zonasi”da sotib olish imkoniyatida turibdi.