SEC kripto tasdiqlashi, aksiyalar savdosini hisob-kitob qilish uchun 3 kunlik kutish endi yo‘qligini anglatadi

The Depository Trust Company, AQSh moliyaviy bozor infratuzilmasi provayderi bo‘lib, qimmatli qog‘ozlar savdolarini kliring va hisob-kitob qiladi, SEC unga allaqachon saqlovda bo‘lgan ayrim aktivlar uchun tokenizatsiya xizmatini boshlashga norasmiy ruxsat berganini, bu esa hech qanday huquqiy choralar ko‘rilmasdan amalga oshirilishini ma’lum qildi.

Xatda asosiy qimmatli qog‘ozlar DTC’ning mavjud saqlov tizimida qolgan holda, vaqt bilan cheklangan joriy etish va doimiy hisobot shartlari belgilangan.

Bu DTC’ga federal qimmatli qog‘ozlar qonunlari va qoidalari asosida nazorat ostidagi ishlab chiqarish muhitida DTCC Tokenization Services xizmatini taklif qilish imkonini beradi. DTC ushbu xizmatni 2026-yilning ikkinchi yarmida ishga tushirishni rejalashtirmoqda.

SEC DTC’ning tokenizatsiya pilotiga shartli yashil chiroq yoqdi

SEC xodimlarining 11-dekabr sanasidagi javobiga ko‘ra, xodimlar DTC’ga xizmatning “Preliminary Base Version”ini Regulation Systems Compliance and Integrity (Reg SCI), Exchange Act Section 19(b) va Rule 19b-4, hamda Exchange Act Rules 17Ad-22(e) va 17Ad-25(i) va (j) doirasida ishlatishi bo‘yicha huquqiy choralar ko‘rishni tavsiya etmaydi.

Xodimlar bu pozitsiya taqdim etilgan faktlarga asoslanganini, huquqiy xulosa emasligini va o‘zgartirilishi yoki bekor qilinishi mumkinligini ta’kidladi.

DTC’ning so‘rov xati va xodimlar javobida tasvirlangan tuzilma tokenizatsiyani ishtirokchining “security entitlement”ini qayd etishning muqobil usuli sifatida ko‘radi, bu esa ro‘yxatdan o‘tgan egasi, nomzod tuzilmasi yoki bilvosita saqlanadigan qimmatli qog‘ozlarni boshqaruvchi huquqiy asosga o‘zgartirish kiritmaydi.

Qimmatli qog‘ozlar Cede & Co. nomida ro‘yxatdan o‘tgan holda qoladi, DTC ishtirokchisi esa, agar xohlasa, DTC’ga o‘z huquqini ro‘yxatdan o‘tgan blockchain hamyonida saqlanadigan token orqali ifodalashni buyurishi mumkin.

Tasvirlangan operatsion jarayonga ko‘ra, DTC ishtirokchining DTC hisobidan mos keluvchi kitob-kirish huquqini yechib oladi, qimmatli qog‘ozlarni DTC markazlashtirilgan reyestridagi “Digital Omnibus Account”ga o‘tkazadi, bu tokenizatsiya qilingan huquqlarning umumiy miqdorini aks ettiradi, so‘ngra tokenni ishtirokchining ro‘yxatdan o‘tgan hamyoniga chiqaradi va yetkazib beradi.

Tokenlar faqat ro‘yxatdan o‘tgan hamyonlar o‘rtasida o‘tkazilishi mumkin, va DTC token harakatlarini kuzatib borish imkoniyatini saqlab qoladi.

Materiallarda off-chain kuzatuv tizimi LedgerScan haqida so‘z boradi, u asosiy blockchainlarni skanerlab, DTC tokenizatsiya qilingan huquqlar uchun rasmiy kitob va yozuv sifatida qabul qiladigan yozuvlarni yaratadi, Factory deb nomlangan alohida tizim esa tokenlarni chiqarish va yetkazib berishni qo‘llab-quvvatlaydi.

Tokenlarga ega bo‘lgan ishtirokchi ularni boshqa ishtirokchi kompaniyaning ro‘yxatdan o‘tgan hamyoniga to‘g‘ridan-to‘g‘ri o‘tkazishi mumkin, bu uchun DTC’dan markazlashtirilgan reyestrda o‘tkazmani qayta ishlashni so‘rash talab qilinmaydi.

DTC taklif qilayotgan tokenizatsiya qilingan qimmatli qog‘ozlar modeli amalda qanday ishlaydi

Hujjatlarda, shuningdek, DTC tokenni yo‘q qilib, huquqni ishtirokchining standart DTC hisobiga qaytaradigan de-tokenizatsiya jarayoni ham tasvirlangan.

Parametr SEC xodimlari xatida Preliminary Base Version qanday ko‘rsatilgan

Kim ishtirok eta oladi	DTC ishtirokchilari ixtiyoriy asosda, ayrim ishtirokchilar soliqqa ushlab qolish/hisobot va Treasury International Capital hisobot muammolari hal etilguncha chetlashtiriladi (2025-yil 31-oktabr holatiga ko‘ra, DTC so‘rov xatiga ko‘ra, ishtirokchilarning taxminan 11% i).
“Subject Securities” uchun mos keladiganlar	Ishga tushirishda Russell 1000 tarkibiy qismlari (va keyingi qo‘shimchalar), AQSh Treasury bills, bonds va notes, hamda S&P 500 va Nasdaq-100 kabi indeks ETF’lari.
Tokenlar qayerga ko‘chishi mumkin	Faqat ro‘yxatdan o‘tgan hamyonlarga, DTC ro‘yxatdan o‘tgan hamyonlarni OFAC muvofiqligi uchun tekshiradi va tokenizatsiya protokollarini talab qiladi, ular tarqatish nazorati va tranzaksiyani qaytarish imkoniyatini ta’minlaydi (DTC so‘rov xatida ERC 3643 misol sifatida keltirilgan).
DTC’dagi risk nazorati	Tokenizatsiya qilingan huquqlar garov qiymatiga ega bo‘lmaydi va Net Debit Cap yoki Collateral Monitor hisob-kitoblari uchun hisob-kitob qiymatiga ega bo‘lmaydi, va yetkazib berish-qarshi-to‘lov hisob-kitobi DTC’dan tashqarida amalga oshiriladi.
Nazorat paketi	SEC xodimlariga har chorakda ishtirokchi kompaniyalar, tokenizatsiya qilingan aksiyalar va qiymat, o‘tkazmalar, mos qimmatli qog‘ozlar, ro‘yxatdan o‘tgan hamyonlar soni, ishlatilgan yoki rad etilgan blockchainlar, uzilishlar va har qanday root-wallet aralashuvlari haqida hisobot beriladi.
Vaqt va tugash muddati	DTC 2025-yil kuzida sintetik aktivlardan foydalanib proof-of-concept ishlarini, 2026-yil boshida tanlangan ishtirokchilar bilan cheklangan jonli pilotlarni, 2026-yil ikkinchi yarmida kengroq joriy etishni va ishga tushirilgandan uch yil o‘tib hech qanday qo‘shimcha harakatsiz xodimlar pozitsiyasi bekor qilinishini, ishga tushirishda esa yozma xabarnoma berilishini tasvirlagan.

DTCC yaqinda ETF bo‘yicha yoritilgan yangiliklarda tilga olinganini ko‘rgan o‘quvchilar uchun, bu xodimlar xati boshqa masalani ko‘rib chiqadi. Oldingi hisobotlarda DTCC post-trade infratuzilmasi ekani va operatsion listinglar tasdiqlash darvozasi emasligi ta’kidlangan.

Bu yerda regulyator DTC allaqachon saqlayotgan aktivlar atrofida tokenizatsiya qatlamini, belgilangan doira, o‘tkazuvchanlik va riskdan foydalanish cheklovlari ostida ishlata oladimi, degan savolga javob bermoqda.

Hujjatlar dastlabki doirani toraytiradigan va SEC xodimlariga telemetriya taqdim etadigan himoya choralari haqida so‘z yuritadi. DTC tokenizatsiya qilingan huquqlarga asosiy ichki nazoratlar uchun garov yoki hisob-kitob qiymati bermasligini bildirgan, bu esa dastur DTC’ning default boshqaruvi va kun oxiri hisob-kitob mexanizmidan alohida bo‘lishini ta’minlaydi.

Moslik faqat yuqori likvidli qimmatli qog‘ozlar bilan cheklangan, va tokenlar faqat ishtirokchilarga bog‘langan allowlistdagi hamyonlar o‘rtasida harakatlanishi mumkin.

DTC, shuningdek, texnologik standartlarni ochiq e’lon qilish, aniq qaytarish shartlarini hal qilish imkoniyatini saqlab qolish va har chorakda ishlatilgan blockchainlar nomlari, rad etilgan blockchainlar va bu qarorlar sabablari haqida hisobot berishini bildirgan.

SEC bozorni raqamlashtirishga ehtiyotkorona yondashuvni bildiradi

DTCC no-action xatini raqamlashtirilgan bozor infratuzilmasiga olib boruvchi uzoq yo‘lning bir qismi sifatida ko‘rsatdi.

DTCC bosh direktori Frank La Salla tokenizatsiya garov mobiliteti, yangi savdo uslublari, 24/7 kirish va dasturlashtiriladigan aktivlarni ta’minlashi mumkinligini aytdi va kompaniyaga belgilangan cheklovlar ostida harakat qilishga ruxsat bergani uchun SEC’ga minnatdorchilik bildirdi.

DTC so‘rov xatida depozitariy ro‘yxatdan o‘tgan clearing agenti va tizimli ahamiyatga ega moliyaviy bozor utility sifatida tasvirlangan, DTC 100 trillion dollardan ortiq qimmatli qog‘ozlarni saqlashi va har yili yuz millionlab tranzaksiyalarni qayta ishlashi aytilgan.

Xodimlar javobi taqdim etilgan faktlarga asoslangan va faqat huquqiy choralar bo‘yicha xodimlar pozitsiyasini bildiradi, huquqiy xulosa emas. Shuningdek, bu pozitsiya o‘zgartirilishi yoki bekor qilinishi mumkinligi va boshqa qonunlar yoki o‘zini-o‘zi tartibga soluvchi tashkilot qoidalariga taalluqli emasligi aytilgan.

DTC so‘rov xatida dastlabki bosqichdan keyingi potentsial ishlar, jumladan, mos qimmatli qog‘ozlarni kengaytirish, tokenizatsiya qilingan huquqlarga garov yoki hisob-kitob qiymatini berish va stablecoin yoki tokenizatsiya qilingan depozitlarni o‘z ichiga olishi mumkin bo‘lgan korporativ harakatlarni tarqatish variantlarini o‘rganish ko‘zda tutilgan.

Har qanday kengaytirish dastlabki parametrlar doirasidan chiqishdan oldin SEC xodimlari bilan qo‘shimcha muhokama talab qiladi.

Vaqt xati AQSh tokenizatsiya bo‘yicha kengroq muhokamalar bilan birga keladi, bu yerda tokenizatsiya qilingan bozorlar uchun 68 trillion dollar atrofida baholar tilga olingan, biroq ushbu xodimlar harakati cheklangan joriy etish va choraklik hisobotga e’tibor qaratadi. DTC xizmatni 2026-yilning ikkinchi yarmida ishga tushirishni kutmoqda.