Bozor ulushi 80% dan 20% ga tushdi, Hyperliquid bilan aslida nima bo‘ldi?

Likvidlik urushi ikkinchi bosqichi: Hyperliquid’ning “AWSlash” transformatsiyasi va ekotizimdagi muammolarni chuqur tahlil qilish.

Muallif: esprit.hl

Tarjima: AididiaoJP, Foresight News

So‘nggi haftalarda sohada Hyperliquid’ning kelajakdagi rivojlanishi borasida tobora ko‘proq xavotirlar paydo bo‘ldi. Bozor ulushining yo‘qolishi, raqiblarning tezda paydo bo‘lishi, derivativlar yo‘nalishining tobora gavjumlashuvi – bularning barchasi asosiy savolni keltirib chiqardi: yuzada ko‘rinayotgan voqealarning ortida aslida nima sodir bo‘lmoqda? Hyperliquid allaqachon cho‘qqiga chiqib bo‘ldimi yoki bozor hozirgi talqini chuqurroq strukturaviy signallarni e’tibordan chetda qoldiryaptimi?

Ushbu maqolada siz uchun bosqichma-bosqich tahlil qilamiz.

Birinchi bosqich: To‘liq yetakchilik davri (2023 yil boshidan – 2025 yil o‘rtalarigacha)

Ushbu davrda Hyperliquid asosiy ko‘rsatkichlari bo‘yicha doimiy rekordlarni yangiladi, bozor ulushi uzluksiz o‘sdi, bu quyidagi asosiy strukturaviy ustunliklar hisobiga erishildi:

• Ballar orqali rag‘batlantirish tizimi: bozor likvidligini samarali jalb qildi.
• Yangi kontraktlarni birinchi bo‘lib ishga tushirish: masalan, TRUMP, BERA kabi kontraktlarda birinchi bo‘lib ishga tushirilib, yangi savdo juftliklari uchun eng likvid platformaga aylandi va oldindan savdo (masalan, PUMP, WLFI, XPL) uchun birinchi tanlov bo‘ldi. Traderlar yangi trendlarni qo‘ldan boy bermaslik uchun Hyperliquid’dan foydalanishga majbur bo‘lishdi, bu esa uning raqobat ustunligini eng yuqori cho‘qqiga olib chiqdi.
• Foydalanuvchi tajribasi: doimiy kontrakt DEX’lari orasida eng yaxshi interfeys va foydalanuvchi tajribasiga ega.
• Pastroq komissiyalar: markazlashtirilgan birjalarga nisbatan xarajat ustunligiga ega.
• Spot savdoni ishga tushirish: yangi foydalanish ssenariylarini ochdi.
• Ekotizim qurish vositalari: Builder Codes, HIP-2 taklifi va HyperEVM integratsiyasi kabi.
• Juda yuqori barqarorlik: katta bozor tebranishlari vaqtida ham xizmatda uzilish bo‘lmagan.

Aynan shu ustunliklar asosida Hyperliquid bozor ulushi bir yil davomida uzluksiz o‘sdi va 2025 yil may oyida 80% cho‘qqiga yetdi.

(@artemis ma’lumotlariga ko‘ra doimiy kontrakt savdo hajmi bozor ulushi)

O‘sha paytda Hyperliquid jamoasi innovatsiya va ijro borasida ancha oldinda edi, butun ekotizimda unga teng keladigan mahsulot yo‘q edi.

Ikkinchi bosqich: O‘sish sustlashuvi davri: “Likvidlik AWS” strategiyasi va raqobatning keskinlashuvi

2025 yil mayidan boshlab Hyperliquid bozor ulushi keskin pasaydi, dekabr boshiga kelib savdo hajmidagi ulushi taxminan 80% dan 20% ga tushdi.

(@artemis ma’lumotlariga ko‘ra @HyperliquidX bozor ulushi)

O‘sish sur’atining nisbatan yo‘qolishi quyidagi asosiy omillar bilan bog‘liq:

1. Strategik e’tibor B2C’dan B2B’ga o‘tdi

Hyperliquid sof B2C modelini (masalan, o‘zining mobil ilovasini chiqarish yoki yangi doimiy kontrakt mahsulotlarini doimiy ishga tushirish) chuqurlashtirishni davom ettirmadi, balki B2B strategiyasiga o‘tdi va “likvidlikning AWS”iga aylanishga intildi (Amazon Web Services).

Ushbu strategiyaning asosi – tashqi ishlab chiquvchilar foydalanishi mumkin bo‘lgan infratuzilmani qurish, masalan, frontendlarga mo‘ljallangan Builder Codes va yangi doimiy kontrakt bozorlarini ishga tushirish uchun HIP-3. Biroq, bu o‘zgarish mahsulotlarni qisman uchinchi tomonlarga topshirishni anglatadi.

Qisqa muddatda, bu strategiya likvidlikni jalb qilish va ushlab turishda eng yaxshi variant emas. Infratuzilma hali dastlabki bosqichda, bozor tomonidan qabul qilinishi vaqt talab qiladi, tashqi ishlab chiquvchilar esa hozircha Hyperliquid asosiy jamoasi kabi foydalanuvchilarga yetib borish va ishonch qozonish imkoniyatiga ega emas.

2. Raqiblar bozorni egallab olishdi

Hyperliquid’ning yangi strategiyasidan farqli o‘laroq, raqiblar to‘liq vertikal integratsiyalashgan modelni saqlab qolishdi va yangi mahsulotlarni tezroq ishga tushirishdi.

Chunki ular butun ijro jarayonini nazorat qiladi, mahsulotlarni chiqarishda to‘liq boshqaruvga ega bo‘lish bilan birga, mavjud foydalanuvchi ishonchidan tezda foydalanib kengayishdi. Bu esa ularni hozirgi bosqichda birinchi bosqichga nisbatan ancha raqobatbardosh qildi.

Bu to‘g‘ridan-to‘g‘ri bozor ulushini oshirishga olib keldi. Hozirda raqiblar nafaqat Hyperliquid’dagi barcha mahsulotlarni taklif qilmoqda, balki hali Hyperliquid’da yo‘q funksiyalarni ham ishga tushirishdi, masalan, Lighter spot bozori, doimiy aksiyalar va valyuta savdosi.

3. Rag‘batlantirish yetishmasligi va likvidlikning ko‘chishi

Hyperliquid bir yildan ortiq vaqt davomida hech qanday rasmiy rag‘batlantirish dasturini ishga tushirmadi, asosiy raqiblari esa aksincha. Masalan, yaqinda savdo hajmi bo‘yicha yetakchi (taxminan 25%) Lighter hozirda token chiqarishdan oldingi “ballar orqali rag‘batlantirish mavsumi”da.

(@artemis ma’lumotlariga ko‘ra @Lighter_xyz bozor ulushi)

DeFi dunyosida likvidlik mohiyatan foyda izlab harakatlanadi. Hyperliquid’dan Lighter (va boshqa platformalarga) o‘tgan savdo hajmining katta qismi aynan rag‘bat va potentsial airdrop uchun bo‘lishi mumkin. Ko‘plab ballar orqali rag‘batlantirish dasturiga ega doimiy kontrakt DEX’lari kabi, Lighter token chiqarilgandan so‘ng bozor ulushi biroz pasayishi kutilmoqda.

Uchinchi bosqich: HIP-3 va Builder Codes’ning o‘sishi

Yuqorida aytilganidek, “likvidlikning AWS”ini yaratish qisqa muddatda eng yaxshi strategiya emas. Ammo uzoq muddatda aynan shu strategik pozitsiya Hyperliquid’ni global moliya markaziga aylantirish imkonini beradi.

Raqiblar Hyperliquid’ning hozirgi funksiyalarining deyarli barchasini ko‘chirgan bo‘lsa-da, haqiqiy innovatsiya manbai hanuz Hyperliquid’da qolmoqda.

Hyperliquid asosida ishlab chiquvchi ekotizim quruvchilari aniq sohalarga e’tibor qaratib, doimiy rivojlanayotgan infratuzilma ustida yanada aniq maqsadli mahsulot strategiyalarini ishlab chiqishlari mumkin.

Taqqoslash uchun, to‘liq vertikal integratsiyalashgan protokollar (masalan, Lighter) bir vaqtning o‘zida bir nechta mahsulot yo‘nalishini optimallashtirishda ko‘proq cheklovlarga duch keladi.

HIP-3 hali dastlabki bosqichda bo‘lsa-da, uning uzoq muddatli ta’siri allaqachon sezila boshladi. Asosiy ishtirokchilar – @tradexyz doimiy aksiyalarni ishga tushirdi, @hyenatrade yaqinda USDe savdosi uchun terminal joylashtirdi. Yana ko‘plab eksperimental bozorlar paydo bo‘lmoqda, masalan, IPO oldi aktivlarini taqdim etuvchi @ventuals va Pokemon yoki CS:GO aktivlariga ixtisoslashgan tor spekulyativ bozorlar – @trovemarkets.

Kutilishicha, 2026 yilga kelib HIP-3 bozorining savdo hajmi Hyperliquid umumiy savdo hajmida sezilarli ulushni egallaydi.

(Quruvchilar tomonidan yaratilgan HIP-3 bozor savdo hajmi)

Oxir-oqibat Hyperliquid’ning yetakchilikni qayta qo‘lga kiritishidagi asosiy omil – bu HIP-3 va Builder Codes’ning sinergiyasi bo‘ladi.

Hyperliquid’ni integratsiya qilgan har qanday frontend darhol barcha HIP-3 bozorlariga ulana oladi va foydalanuvchilariga noyob mahsulotlarni taqdim etadi. Shu sababli quruvchilar HIP-3 orqali yangi bozorlar yaratishga to‘liq rag‘batga ega, chunki bu bozorlar istalgan mos frontend (masalan, Phantom, MetaMask va boshqalar) orqali osonlik bilan ulanishi va yangi likvidlik manbalariga chiqishi mumkin – bu mukammal o‘sish flywheeli.

Builder Codes’ning uzluksiz rivojlanishi, uning daromad va foydalanuvchi o‘sishi borasidagi salohiyatiga ishonchimni yanada oshirmoqda.

(@hydromancerxyz ma’lumotlariga ko‘ra Builder Codes daromadi)

(@hydromancerxyz ma’lumotlariga ko‘ra Builder Codes kunlik faol foydalanuvchilari)

Hozirda Builder Codes’ning asosiy foydalanuvchilari hali ham Phantom, MetaMask, BasedApp kabi kripto-sohaga xos ilovalar. Lekin men kelajakda Hyperliquid asosida qurilgan yangi turdagi “super ilovalar” paydo bo‘lishini kutyapman, ular butunlay kripto-sohaga xos bo‘lmagan yangi foydalanuvchilarni jalb qilishga qaratiladi.

Ehtimol, aynan shu yo‘l Hyperliquid’ni keyingi masshtabli o‘sish bosqichiga olib kiradi.