Yangi kripto ETFlar ishga tushirilgandan keyingi o‘zgaruvchanlikdan so‘ng likvidatsiya xavfiga duch kelmoqda

Tezkor sharh

• Analitikning ogohlantirishicha, likvidlik pastligi sababli o‘nlab spot kripto ETFlar tez orada likvidatsiya qilinishi mumkin.
• Bitcoin va altcoin fondlarida kredit yelkasi ishlatilgan hollarda narx 10-15% ga tushsa, margin chaqiriqlari yuzaga keladi.
• Emitentlar zaxiralarni mustahkamlashga shoshilmoqda, chunki SEC 2026-yilda yanada qat’iy nazoratni ko‘zlamoqda.​

AQSH regulyatorlari 2025-yil noyabridan beri Prezident Donald Trump qayta saylangani va kriptovalyutaga ijobiy munosabati ortidan Bitcoin, Ethereum, Solana va Chainlinkni kuzatuvchi 20 dan ortiq spot kripto birja fondlarini (ETF) tasdiqladi. 

Yaqinda Bloomberg analitigi James Seyffary keskin xavflarni ta’kidladi: ko‘plab fondlarda kripto bozoridagi keskin tebranishlarga qarshi yetarli garov yo‘q va dastlabki savdo hajmlari sotuv bosimini yutishga yetarli emas. 

Men bu yerda @BitwiseInvest bilan 100% roziman. Menimcha, kripto ETP mahsulotlarida ko‘plab likvidatsiyalarni ko‘ramiz. Bu 2026-yil oxirida yoki, ehtimol, 2027-yil oxirigacha sodir bo‘lishi mumkin. Emitentlar juda ko‘p mahsulotni bozorga chiqarishyapti — kamida 126 ta ariza bor https://t.co/eOmeUIKXFZ pic.twitter.com/UELUKUng7Y

— James Seyffart (@JSeyff) 2025-yil 17-dekabr

Asosiy aktivlar atigi 10% ga pasaysa, avtomatik likvidatsiyalar boshlanishi mumkin, bu 2022-yildagi ayiq bozori davridagi Grayscale mahsulotlarining muvaffaqiyatsizligiga o‘xshaydi. Bu xavf kuchaymoqda, chunki yaqinda ETFlardan chiqish hajmi o‘tgan hafta $437 millionga yetdi, bozor ma’lumotlariga ko‘ra, institutsional talab pasaymoqda.​

Likvidatsiya mexanizmlari qanday ishlaydi

Ba’zi leveraged ETFlar fyucherslar orqali 2x ekspozitsiyani taklif qilib, xavflarni oshiradi. CoinGlass ma’lumotlariga ko‘ra, birjalar bo‘ylab $12.5 milliard Bitcoin pozitsiyalari xavf ostida; 5% pasayish sotuvlarni kuchaytiradi va buyurtma kitoblarini yanada siyraklashtiradi. 

Tarixiy misollar, masalan, 2021-yil may oyidagi $10 milliardlik yo‘qotish, kredit yelkasi volatilitetni 30-40% ga oshirishini ko‘rsatadi. BlackRock’ning IBIT va Fidelity mahsulotlari eng ko‘p sarmoya jalb qilmoqda, biroq ular ham diqqat markazida, Solana kabi altcoin ETFlar esa o‘zlarining yuqori beta ekspozitsiyasi sababli yanada zaif. 

Yevropada farqlar bor: Kraken’ning MiCA talablariga mos fyucherslari BTC va ETH garovi bilan ishlaydi va fiat xavfini chetlab o‘tadi. SoFi’ning bank tomonidan tasdiqlangan kripto savdosi AQSHdagi o‘zgarishlarni ko‘rsatadi, biroq barqarorcoin likvidligi yetishmasligi haqida ogohlantiradi.​​

SEC tomonidan kustodianlarga qaratilgan auditlar 2026-yilning birinchi choragida kutilmoqda va 30% pasayish bo‘yicha stress-testlarni majburiy qiladi. Bloomberg analitiklari, agar muammo hal qilinmasa, 2026-yilda ETP likvidatsiyasi to‘lqini bo‘lishini bashorat qilmoqda va kripto sohasidagi zaxiralarni harakatga chaqirmoqda. Tether aktivlar kuchi bo‘yicha reytinglarning pasayishiga qarshi chiqmoqda, bu ETF bahslariga o‘xshaydi, Yearn Finance’dagi ekspluatatsiyalar esa kustodiya kamchiliklarini fosh qilmoqda. 

Yangi, savdo hajmi past leveraged kripto ETFlar likvidatsiya xavfi ostida bo‘lsa-da, institutsional tendensiya umuman olganda ijobiyligicha qolmoqda. Charles Schwab kabi yirik kompaniyalar o‘zining $12 trillionlik institutsional mijozlar bazasi uchun spot kripto ETFlarni integratsiya qilishni faol rejalashtirmoqda. 

Bu harakat, BlackRock’ning iShares Bitcoin Trust kabi mahsulotlar muvaffaqiyati bilan birga, kichik fondlar uchun volatilitet va likvidatsiya xavfi saqlanib qolayotgan bo‘lsa-da, an’anaviy moliyaviy kapitalning tartibga solingan raqamli aktiv mahsulotlariga uzoq muddatli oqimi sezilarli sur’atda davom etayotganini ko‘rsatadi.