‘Hold in May and stay,’ các nhà phân tích cho biết khi các yếu tố thúc đẩy bitcoin liên quan đến Trump vượt trội so với sự không chắc chắn về dự trữ chiến lược

Lần này mọi thứ đã khác, theo các nhà phân tích tại K33, những người ủng hộ chiến lược "giữ vào tháng Năm và ở lại" thay vì câu thần chú đã được kiểm chứng "bán vào tháng Năm và rời đi" mà thị trường crypto thừa hưởng từ các thị trường truyền thống.

Châm ngôn cũ này có phần đúng với các thị trường lâu đời như S&P 500, khi hiệu suất trung bình từ tháng Năm đến tháng Mười thường yếu hơn so với giai đoạn từ tháng Mười Một đến tháng Tư. Tuy nhiên, hiệu suất vẫn có xu hướng dương, chỉ là lợi nhuận thấp hơn và biến động cao hơn trong các khung thời gian dài. 

Mặc dù tác động theo mùa này cũng trở nên phổ biến trong crypto, trader và cựu nhà tạo lập thị trường NYSE Arca Eric Crown đã lưu ý vào tháng trước rằng đầu tháng Năm đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể bắt đầu ở 50% lịch sử giao dịch ngắn ngủi 14 năm của bitcoin.

Xác suất 50/50 không thực sự hữu ích đối với các nhà tham gia, nhưng bốn lần sụt giảm đó xảy ra trong bốn năm gần đây có lẽ giải thích cho sự tự tin ngày càng tăng vào câu thần chú này.

"Có rất ít lời giải thích thực sự thỏa đáng về lý do tại sao chúng ta lại quan sát được tính mùa vụ này trong lợi nhuận, nhưng hiệu ứng kỳ nghỉ và hạn chót thuế có thể là một yếu tố chính làm giảm hiệu suất," Trưởng bộ phận Nghiên cứu K33 Vetle Lunde và Chuyên gia phân tích cao cấp David Zimmerman lưu ý trong một báo cáo hôm thứ Ba. "Hơn nữa, mùa hè thường có ít chất xúc tác hơn so với phần còn lại của năm."

Tuy nhiên, các nhà phân tích K33 cho rằng mọi thứ đang thay đổi lần này, với nhiều chất xúc tác liên quan đến Tổng thống Trump sẽ xuất hiện vào mùa hè năm 2025. "Mặc dù tác động tổng thể của Trump lên thị trường là một điều phiền toái, nhưng chúng ta phải chấp nhận thị trường như nó vốn có," họ nói. "Hiện tại, đây là một giao dịch rộng liên quan đến Trump; các động thái của ông ấy ảnh hưởng đến khả năng chấp nhận rủi ro và làm lệch kỳ vọng trong tương lai. Sắp tới, crypto sẽ đối mặt với nhiều diễn biến tích cực do Trump thúc đẩy, trong khi cổ phiếu có thể đối mặt với việc áp thuế lặp lại — tạo tiền đề cho sức mạnh tương đối của bitcoin trong những tháng tới."

Lệnh hành pháp đầu tiên liên quan đến crypto của Trump được ban hành chỉ vài ngày sau khi ông nhậm chức vào tháng Một, tạo ra "Nhóm Công tác Tổng thống về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số" do "crypto czar" Nhà Trắng David Sacks làm chủ tịch — với nhiệm vụ phát triển khung pháp lý liên bang cho tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và đánh giá việc tạo ra "kho dự trữ tài sản kỹ thuật số quốc gia chiến lược". Nhóm này được giao thời hạn 180 ngày để nộp báo cáo toàn diện về nhiệm vụ này, hạn chót là ngày 22 tháng Bảy.

Tuy nhiên, Trump đã đẩy nhanh công việc này vào ngày 6 tháng Ba, ký một lệnh hành pháp khác để tạo ra Dự trữ Bitcoin Chiến lược Hoa Kỳ, được thành lập từ khoảng 200.000 BTC (19 tỷ USD) mà chính phủ liên bang đã sở hữu do bị tịch thu trong các vụ án hình sự hoặc dân sự, trừ những khoản vẫn cần trả lại cho nạn nhân của tội phạm.

Thêm vào đó, Trump đã chỉ đạo Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent và Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick phát triển các chiến lược mua thêm bitcoin mà không làm tăng chi phí cho người nộp thuế Mỹ.

Lệnh hành pháp cũng thành lập Kho Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số Hoa Kỳ, bao gồm các tài sản kỹ thuật số ngoài bitcoin bị tịch thu trong các vụ án hình sự hoặc dân sự. Tuy nhiên, chính phủ sẽ không mua thêm tài sản cho kho dự trữ ngoài những tài sản thu được qua các vụ tịch thu.

Các cơ quan liên bang được lên lịch nộp báo cáo trước ngày 5 tháng Tư, nêu rõ quyền hạn của họ trong việc chuyển giao tài sản kỹ thuật số vào kho dự trữ. Chi tiết về các chiến lược mua tài sản không làm tăng ngân sách dự kiến sẽ được công bố 60 ngày sau lệnh hành pháp, tức khoảng ngày 5 tháng Năm, khi Bessent dự kiến sẽ trình bày đánh giá về các cân nhắc pháp lý và đầu tư cho kho dự trữ.

Tuy nhiên, các hạn chót này đã trôi qua mà không có bất kỳ thông báo công khai nào về kết quả. "Hạn chót 60 ngày cho việc đánh giá của Bộ Tài chính về Dự trữ Bitcoin Chiến lược đã qua mà không có thông báo công khai, khiến thời gian và chi tiết trở nên không rõ ràng," Lunde và Zimmerman cho biết. "Kết quả từ báo cáo vẫn chưa được tiết lộ nhưng có thể sẽ là một van biến động đáng kể trong những tuần tới."

Vào thứ Ba, New Hampshire đã trở thành bang đầu tiên thông qua dự luật "Dự trữ Bitcoin Chiến lược", và các bang khác như Arizona, Illinois, Maryland, Michigan và Texas cũng đang xem xét các dự luật tương tự.

Những chất xúc tác lớn hơn từ Trump đang đến gần

Các thông báo về thuế quan của Trump đã tác động mạnh đến cả thị trường truyền thống và crypto từ tháng Hai đến đầu tháng Tư, trước khi có một đợt tạm hoãn thuế quan 90 ngày đối với hầu hết các quốc gia giúp thị trường hồi phục và kéo dài sang tháng Năm.

"Việc hoãn thuế quan chỉ có nghĩa là chủ đề này sẽ quay trở lại với tất cả sự kinh hoàng của nó vào giữa mùa hè," các nhà phân tích K33 cảnh báo. "Khả năng thị trường trải qua lại sự hỗn loạn của tháng Tư là khá cao, buộc các nhà đầu tư phải chọn vị thế phòng thủ rủi ro."

Tuy nhiên, họ lập luận rằng bitcoin đã chứng tỏ sự vững vàng trong đợt giảm giá tháng Tư, khi những ngày giảm mạnh nhất của S&P 500 còn vượt trội hơn đồng tiền mã hóa hàng đầu — một điều hiếm hoi khi beta của BTC thấp hơn trong thời kỳ biến động thị trường, làm giảm mối tương quan. "Sự cân bằng giữa tiềm năng của Dự trữ Bitcoin Chiến lược và tác động tiêu cực tiềm tàng lâu dài của thuế quan đối với lợi nhuận và việc làm của doanh nghiệp cho thấy nền tảng cơ bản của bitcoin mạnh hơn so với cổ phiếu," họ nói. 

Các nhà phân tích thừa nhận rằng tâm lý phòng thủ rủi ro đang chiếm ưu thế trên tất cả các thị trường. Tuy nhiên, các sản phẩm phái sinh bitcoin đã phải đối mặt với mức phí yếu kéo dài, thể hiện qua tỷ lệ tài trợ duy trì ở vùng âm kể từ tháng Tư, họ lưu ý. Khi các trader không muốn xây dựng vị thế long sử dụng đòn bẩy, rủi ro thanh lý long dây chuyền đẩy bitcoin xuống thấp là thấp — điều này mang tính xây dựng trong trung và dài hạn.

"Nhìn chung, các chất xúc tác tích cực tiềm năng cho crypto và rủi ro giảm giá đang rình rập ở cổ phiếu khiến bitcoin trở nên hấp dẫn hơn," họ kết luận. "Kế hoạch của chúng tôi đã rõ ràng: tích lũy lại BTC dưới $80k và giữ. Chúng ta hiện đang bước vào giai đoạn nên giữ."