Cơ sở hạ tầng hữu hình so với động lực đầu cơ: Sách lược đầu tư crypto năm 2025

Vào năm 2025, thị trường tiền mã hóa đang đứng trước ngã rẽ. Trong khi các câu chuyện đầu cơ xoay quanh việc phê duyệt ETF và các quan hệ đối tác tổ chức chiếm lĩnh các tiêu đề, một thế hệ dự án mới đang định nghĩa lại giá trị thông qua hạ tầng vận hành, ứng dụng thực tiễn và khả năng mở rộng đã được kiểm toán. Bài viết này phân tích ba cái tên chủ chốt—BlockDAG, XRP và HBAR—và lập luận vì sao nhà đầu tư nên ưu tiên các dự án có động lực thực tế thay vì chỉ dựa vào sự thổi phồng đầu cơ.

BlockDAG: Cỗ máy vận hành dựa trên hạ tầng

Với 29 đợt bán đã hoàn thành và giá token tăng vọt từ $0.001 lên $0.0276, các nhà đầu tư sớm đã chứng kiến lợi nhuận 2.660%. Tuy nhiên, câu chuyện thực sự nằm ở các chỉ số vận hành của dự án:
- 2,5 triệu người dùng hoạt động trên ứng dụng đào coin di động X1, dân chủ hóa quyền tiếp cận blockchain.
- 19.350 máy đào ASIC tạo ra doanh thu 7,8 triệu đô la, chứng minh tính khả thi của kiến trúc DAG-PoW lai.
- Hơn 300 ứng dụng phi tập trung (dApp) được xây dựng trên nền tảng, bao gồm DeFi, gaming và giải pháp doanh nghiệp.

Tokenomics của BlockDAG cũng hấp dẫn không kém. Trong tổng nguồn cung 50 tỷ token, 33,3% phân bổ cho phân phối sớm, 50% cho thợ đào và 12,7% cho phát triển hệ sinh thái. Cấu trúc này đảm bảo quản trị phi tập trung và tính bền vững lâu dài, hoàn toàn trái ngược với các mô hình tập trung như XRP.

Uy tín kỹ thuật của dự án được củng cố bởi các cuộc kiểm toán từ Halborn và CertiK, đã khắc phục 100% các lỗ hổng nghiêm trọng. Kiến trúc lai—kết hợp khả năng mở rộng DAG (15.000 TPS) với bảo mật PoW—định vị BlockDAG là một giải pháp Layer 1 có khả năng vượt trội Ethereum và Solana.

XRP: Câu chuyện đầu cơ ETF

XRP của Ripple từ lâu đã là lựa chọn đầu cơ ưa thích, nhưng năm 2025 mang đến cả sự rõ ràng lẫn thận trọng. Quyết định trì hoãn của SEC Hoa Kỳ về ETF XRP (dời đến ngày 24 tháng 10 năm 2025) đã giữ giá token ổn định quanh ~$2,96, với các nhà phân tích ước tính 95% khả năng được phê duyệt. Tuy nhiên, câu chuyện này phụ thuộc vào kết quả pháp lý, không phải tiến triển vận hành.

Dù dịch vụ On-Demand Liquidity (ODL) của XRP có ứng dụng thực tế trong thanh toán xuyên biên giới, giá trị của nó vẫn gắn liền với kết quả pháp lý. Việc bác bỏ kháng cáo của SEC tại Tòa phúc thẩm Khu vực Hai đã loại bỏ một rào cản lớn, nhưng tương lai của token vẫn phụ thuộc vào phê duyệt ETF, vốn luôn tiềm ẩn bất định.

Nhà đầu tư cần lưu ý rằng mức phạt 125 triệu đô la đối với XRP cho các đợt bán tổ chức trước năm 2023 và chiến lược kiểm soát nguồn cung (chỉ tồn tại 50 tỷ token) có thể thúc đẩy giá trị dài hạn. Tuy nhiên, việc dựa vào gió thuận pháp lý khiến XRP trở thành khoản đầu tư rủi ro cao, lợi nhuận lớn so với các dự án dựa trên hạ tầng như BlockDAG.

HBAR: Sự chấp nhận của tổ chức vs. Động lực vận hành

Hedera Hashgraph (HBAR) đã tạo dựng vị thế riêng với hội đồng doanh nghiệp gồm 34 thành viên, bao gồm Google, IBM và Boeing. Cơ chế đồng thuận hashgraph của nó cung cấp 10.000 TPS và phí thấp, lý tưởng cho quản lý chuỗi cung ứng và token hóa tài sản thực (RWA). Tính đến tháng 8 năm 2025, HBAR giao dịch ở mức $0,19, vốn hóa thị trường đạt 10,77 tỷ đô la và dự báo sẽ đạt 30 tỷ đô la vào cuối năm.

Uy tín tổ chức của HBAR là không thể phủ nhận. Các quan hệ đối tác với Walmart và DHL về truy xuất nguồn gốc chuỗi cung ứng, cùng vai trò trong các sáng kiến Web3 của Google, xác thực tính ứng dụng của nó. Tuy nhiên, mô hình quản trị—được kiểm soát bởi hội đồng thay vì cộng đồng phi tập trung—đặt ra câu hỏi về khả năng thích ứng lâu dài.

Dù ứng dụng thực tế của HBAR (ví dụ: thanh toán vi mô, nhận diện phi tập trung) rất hấp dẫn, tăng trưởng của nó gắn liền với sự chấp nhận của doanh nghiệp hơn là động lực từ người dùng. Điều này trái ngược với 2,5 triệu thợ đào di động và mạng lưới ASIC của BlockDAG, vốn tạo ra nhu cầu tự nhiên.

Luận điểm đầu tư 2025: Hạ tầng vượt lên trên sự thổi phồng

Khi thị trường crypto trưởng thành, nhà đầu tư cần phân biệt giữa dự án có động lực vận hành và những dự án chỉ dựa vào câu chuyện đầu cơ. BlockDAG là ví dụ điển hình cho nhóm đầu:
- Tăng trưởng người dùng: 2,5 triệu thợ đào di động và 19.350 máy ASIC tạo nên mạng lưới phi tập trung.
- Kiểm toán kỹ thuật: Được xác thực bởi Halborn và CertiK, đảm bảo an ninh và khả năng mở rộng.

Ngược lại, câu chuyện đầu cơ ETF của XRP và các quan hệ đối tác tổ chức của HBAR thiếu chiều sâu vận hành để duy trì giá trị lâu dài. Dù việc phê duyệt ETF có thể mang lại lợi nhuận ngắn hạn cho XRP, tương lai của nó vẫn phụ thuộc vào pháp lý. Hướng đi doanh nghiệp của HBAR có giá trị nhưng bị giới hạn bởi cấu trúc quản trị.

Lời khuyên đầu tư cho năm 2025

1. Ưu tiên hạ tầng: Các dự án như BlockDAG, với kiến trúc đã kiểm toán và tăng trưởng người dùng thực tế, mang lại giá trị bền vững.
2. Đa dạng hóa các khoản đầu cơ: Câu chuyện ETF của XRP và làn sóng tổ chức của HBAR có thể bổ sung cho danh mục đầu tư nhưng không nên chiếm ưu thế.
3. Theo dõi các chỉ số vận hành: Theo sát mức độ chấp nhận của người dùng, phát triển dApp và hoạt động mạng lưới—đây là chỉ báo tốt hơn về thành công lâu dài so với tin tức pháp lý.

Trong một thị trường đang trưởng thành, những người chiến thắng sẽ là những ai xây dựng hạ tầng thực tế và thúc đẩy hệ sinh thái do cộng đồng dẫn dắt. Mô hình DAG-PoW lai của BlockDAG giúp nó nổi bật trong năm 2025—chứng minh rằng tương lai của crypto nằm ở tính ứng dụng, không chỉ là đầu cơ.