Hệ sinh thái DEX của Solana: Điều hướng làn sóng rút lui của nhà đầu tư nhỏ lẻ và sự mệt mỏi với meme coin

Hệ sinh thái sàn giao dịch phi tập trung (DEX) của Solana trong quý 2 năm 2025 thể hiện một nghịch lý: trong khi khối lượng giao dịch giảm mạnh do làn sóng memecoin suy yếu, tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi lại tăng vọt lên 8.6 tỷ USD—tăng 30.4% so với quý trước [1]. Sự phân kỳ này nhấn mạnh một câu hỏi quan trọng cho các nhà đầu tư: Liệu hệ sinh thái của Solana có thể duy trì sức mạnh lâu dài bất chấp làn sóng rút lui của nhà đầu tư nhỏ lẻ và sự mệt mỏi với đầu cơ?

Những khó khăn ngắn hạn: Làn sóng rút lui của nhà đầu tư nhỏ lẻ và sự mệt mỏi với meme

Khối lượng giao dịch DEX của Solana đã giảm 45.4% xuống còn 2.5 tỷ USD trong quý 2 năm 2025, một sự tương phản rõ rệt với cơn sốt memecoin của quý 1 [1]. Khối lượng giao dịch perpetual cũng giảm 28.5% xuống còn 879.9 triệu USD [2]. Những sự sụt giảm này phản ánh một đợt điều chỉnh thị trường rộng lớn hơn khi các nhà giao dịch nhỏ lẻ, những người đã thúc đẩy sự bùng nổ đầu cơ của quý 1, rút lui. Các chỉ số người dùng DEX hoạt động càng làm nổi bật thách thức: số người dùng trung bình hàng tháng giảm 25% xuống còn 57.8 triệu, mặc dù số lượng ví hoạt động trên mạng lưới tăng lên 22.44 triệu [3]. Điều này cho thấy cơ sở người dùng đang tăng lên nhưng chưa hoàn toàn chuyển hóa thành sự tham gia ổn định trên DEX.

Động lực dài hạn: Sự chấp nhận của tổ chức và sức mạnh của TVL

Bất chấp những khó khăn này, sự tăng trưởng TVL của DeFi trên Solana và sự chấp nhận của tổ chức cho thấy sức mạnh tiềm ẩn. REX-Osprey Solana + Staking ETF (SSK) đã thu hút 1.2 tỷ USD dòng vốn chỉ trong 30 ngày kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm 2025, vượt qua Ethereum và Arbitrum [6]. Sự xác nhận từ các tổ chức này, cùng với hoạt động staking của doanh nghiệp đạt 1.72 tỷ USD, nhấn mạnh sức hấp dẫn của Solana như một hạ tầng mở rộng, tiết kiệm chi phí cho cả thị trường truyền thống và thị trường gốc crypto [2].

Các dự án DeFi chủ chốt như Kamino, Raydium và Jupiter càng củng cố vị thế của Solana. TVL của Kamino tăng 33.9%, Raydium tăng vọt 53.5%, và thị phần 76.7% của Jupiter trong giao dịch perpetual nhấn mạnh sự thống trị của mạng lưới trong các giao dịch thông lượng cao [1]. Trong khi đó, việc ra mắt Kamino Lend V2 đã thu hút 200 triệu USD tiền gửi chỉ trong ba tuần, cho thấy khả năng giữ chân người dùng mạnh mẽ và đổi mới sản phẩm [4].

Động lực công nghệ và phát triển

Bản nâng cấp Alpenglow của Solana, giúp giảm thời gian hoàn tất giao dịch xuống còn 100 mili giây, đã đưa mạng lưới vào vị thế ứng dụng DeFi thời gian thực và khả năng mở rộng cấp tổ chức [5]. Hoạt động của các nhà phát triển cũng tăng mạnh, với hơn 7,600 nhà phát triển mới gia nhập hệ sinh thái trong năm 2024 và 40% các dự án blockchain mới trong nửa đầu năm 2025 ra mắt trên Solana [6]. Sự tăng trưởng này, kết hợp với việc xử lý 162 triệu giao dịch mỗi ngày với phí dưới một cent, củng cố hạ tầng của Solana như một lợi thế cạnh tranh lâu dài [1].

Triển vọng đầu tư: Cân bằng giữa biến động và sức mạnh

Mặc dù sự sụt giảm khối lượng DEX trong quý 2 làm dấy lên lo ngại về biến động ngắn hạn, các yếu tố nền tảng của hệ sinh thái Solana vẫn vững chắc. Dòng vốn tổ chức, tăng trưởng TVL và sự chấp nhận của nhà phát triển cho thấy một sự chuyển dịch cấu trúc trong ưu tiên thị trường, đặc biệt khi sự bất ổn kinh tế vĩ mô giảm dần và quy định trở nên rõ ràng hơn. Các nhà phân tích dự đoán giá Solana có thể đạt 270–330 USD vào cuối năm, được thúc đẩy bởi nhu cầu tổ chức bền vững và đổi mới hệ sinh thái [5].

Tuy nhiên, rủi ro vẫn còn. Hoạt động của cá mập khá hỗn hợp, với một số ví lớn rút tiền, và sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn chưa đồng đều [1]. Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng là phân biệt giữa điều chỉnh theo chu kỳ và điểm yếu cấu trúc. Khả năng của Solana trong việc thu hút vốn tổ chức và duy trì tăng trưởng TVL, ngay cả khi khối lượng DEX giảm, cho thấy một hệ sinh thái bền vững có thể vượt qua những biến động ngắn hạn.

Kết luận

Hệ sinh thái DEX của Solana đang chuyển mình từ sự sôi động đầu cơ sang tăng trưởng do tổ chức dẫn dắt. Dù làn sóng rút lui của nhà đầu tư nhỏ lẻ và sự mệt mỏi với meme đã làm giảm hoạt động giao dịch trong quý 2, sự mở rộng TVL, nâng cấp công nghệ và động lực phát triển đã đưa mạng lưới vào vị thế ứng viên lâu dài trong lĩnh vực DeFi. Đối với nhà đầu tư, sự song hành này—biến động ngắn hạn so với sức mạnh dài hạn—đòi hỏi một chiến lược dựa trên dữ liệu để tận dụng quỹ đạo phát triển của Solana.

Nguồn:
[1] Solana faces 44% revenue dip in Q2 even as DeFi TVL soars
[2] Solana's Institutional Adoption and DeFi Expansion
[3] Solana DeFi's $11.7B TVL: Sustained Growth or Empty ...
[4] Solana's DEX Ecosystem: Navigating the Crossroads of ...
[5] Solana 2025 Surge: +43% Returns & AI Trading Insights
[6] Solana H1 2025 Report: DeFi, RWAs & Inst. Growth