Nếu làn sóng lớn tiếp theo đến từ thị trường dự đoán, làm thế nào để lựa chọn nền tảng tiềm năng nhất?

Tiêu đề gốc: How to Guage if a Prediction Market Is Worth It

Tác giả gốc: Marvellous

Biên dịch gốc: AididiaoJP, Foresight News

Giới thiệu:

Thị trường dự đoán là một nền tảng giao dịch nơi người tham gia đặt cược vào kết quả của các sự kiện trong tương lai, ngày càng trở nên phổ biến trong lĩnh vực tiền mã hóa và tài chính.

Tuy nhiên, không phải tất cả các thị trường dự đoán đều giống nhau. Việc đánh giá một nền tảng cụ thể có "đáng" để bạn đầu tư thời gian hoặc tiền bạc hay không phụ thuộc vào sự cân nhắc tổng hợp của ba yếu tố then chốt sau:

· Thiết kế thị trường

· Môi trường kinh tế

· Các yếu tố liên quan đến người dùng

Những yếu tố này rất quan trọng trong việc xác định liệu một thị trường dự đoán có cung cấp dự báo chính xác, thanh khoản dồi dào và trải nghiệm giao dịch đáng tin cậy hay không.

Thiết kế thị trường: Cấu trúc, Cơ chế và Độ rõ ràng

Khái niệm thiết kế thị trường đề cập đến cấu trúc và cách vận hành của thị trường dự đoán, bao gồm cơ chế giao dịch, quy tắc hợp đồng và phương pháp xác định kết quả. Một thiết kế tốt phải căn chỉnh các động lực và đảm bảo thị trường vận hành trơn tru:

Cơ chế giao dịch:

Các thị trường dự đoán sử dụng các cơ chế khác nhau để khớp lệnh giao dịch. Một số như @Polymarket và @Kalshi sử dụng sổ lệnh, trong khi những nền tảng khác như @ZeitgeistPM sử dụng mô hình tạo lập thị trường tự động, ví dụ như LMSR.

Tổng quan về các mô hình:

· Sổ lệnh: Hiệu quả khi thanh khoản cao, nhưng hoạt động kém trong thị trường thanh khoản thấp.

· Tạo lập thị trường sản phẩm không đổi (CPMM, x*y=k): Đơn giản, nhưng trượt giá cao trong các trường hợp cực đoan.

· Quy tắc chấm điểm thị trường logarit (LMSR): Giới hạn thua lỗ và chuẩn hóa xác suất, nhưng nhạy cảm với tham số.

· LMSR động (DLMSR) hoặc pm-AMM: Mô hình mới giải quyết vấn đề thanh khoản và trượt giá.

Loại hợp đồng và độ rõ ràng:

Một thị trường được thiết kế tốt phải có hợp đồng và tiêu chuẩn xác định kết quả rõ ràng. Hợp đồng thường là quyền chọn nhị phân (kết quả Có/Không, sự kiện xảy ra thì trả 1 USD), cũng có thể là hợp đồng đa kết quả hoặc hợp đồng theo thang giá trị (trả thưởng thay đổi theo kết quả số).

Lưu ý: Câu hỏi đặt cược phải rõ ràng, kết quả có thể xác minh. Nghiên cứu chỉ ra rằng "các câu hỏi có tiêu chuẩn xác định rõ ràng, định nghĩa rõ ràng" là yếu tố then chốt của thị trường dự đoán hiệu quả.

Điều này là do nếu vấn đề của thị trường mơ hồ hoặc kết quả mang tính chủ quan, nhà giao dịch sẽ thiếu tự tin, lo ngại rằng cược của họ không được xác định công bằng.

Xác định kết quả và Oracle:

Thiết kế phải đảm bảo mọi người tin tưởng vào cách xác định kết quả. Do đó, các thị trường dự đoán truyền thống dựa vào nhà vận hành nền tảng hoặc bên thứ ba để công bố kết quả và trả thưởng, còn các thị trường dự đoán trong lĩnh vực tiền mã hóa sử dụng oracle để đưa kết quả thực tế vào hợp đồng thông minh.

Ví dụ, @Polymarket sử dụng @UMAprotocol để cung cấp dữ liệu thực tế cho việc xác định kết quả thị trường.

Một cơ chế xác định kết quả vững chắc có thể ngăn ngừa tranh chấp và thao túng, từ đó duy trì tính liêm chính của thị trường. Vì vậy, khi đánh giá một nền tảng, hãy cân nhắc:

· Nó có oracle hoặc trọng tài viên đáng tin cậy không?

· Có khả năng xảy ra tranh chấp không? Nếu có, xử lý như thế nào?

Phí và thiết kế kỹ thuật:

Chi phí giao dịch cao hoặc hệ thống chậm sẽ giết chết khả năng sử dụng của nền tảng.

Hãy nhớ lại các thị trường phi tập trung đời đầu như Augur (ra mắt trên Ethereum năm 2018 với tư cách tiên phong), nhưng người dùng phải đối mặt với phí gas cao, thanh khoản thấp và trải nghiệm người dùng tệ, điều này cản trở chúng thu hút sự chú ý của số đông.

Vì vậy, bạn nên cân nhắc sản phẩm được triển khai trên chuỗi nào, ví dụ @GroovyMarket_ ra mắt trên @SeiNetwork, @Polymarket trên @0xPolygon, @triadfi trên @solana.

Các nền tảng tôi đề cập có điểm chung: chuỗi mà chúng xây dựng đảm bảo phí giao dịch thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn.

Và thông qua việc đơn giản hóa giao diện người dùng. Ví dụ, Polymarket xây dựng trên Polygon (một sidechain của Ethereum) và sử dụng stablecoin USD để giao dịch, mang lại trải nghiệm giao dịch nhanh và ổn định, người dùng không phải chịu biến động giá tiền mã hóa. Nền tảng này còn thu phí giao dịch 0%, giúp giao dịch không ma sát. So với các nền tảng thế hệ đầu, lựa chọn thiết kế như vậy đã tăng cường đáng kể khả năng sử dụng.

Bên cạnh đó, bạn cũng cần đánh giá các loại phí mà các nền tảng này thu (phí tạo thị trường, phí giao dịch, phí nạp/rút, phí lợi nhuận, v.v.).

Tóm lại, nếu thiết kế của một thị trường dự đoán có thể cung cấp cấu trúc rõ ràng và công bằng: cơ chế giao dịch hiệu quả với nguồn thanh khoản dồi dào, quy tắc minh bạch và xác định kết quả đáng tin cậy, thì đó là một thị trường đáng giá.

Thiết kế tệ (giao dịch chậm, quy tắc không rõ ràng hoặc kết quả không đáng tin) có thể bị thị trường loại bỏ ngay lập tức.

Yếu tố kinh tế: Thanh khoản, Định giá và Động lực

Tôi tin rằng mọi thiết kế xuất sắc đều cần mô hình kinh tế để thành công, bởi các yếu tố kinh tế then chốt sẽ quyết định một thị trường dự đoán có thể tổng hợp thông tin hiệu quả và thưởng xứng đáng cho người tham gia hay không.

Thanh khoản và độ sâu thị trường:

Khái niệm thanh khoản giải thích rằng thị trường cần có đủ giao dịch và vốn hoạt động để nhà giao dịch có thể mua bán với giá công bằng mà không gặp trượt giá lớn.

Lâu nay, thanh khoản dồi dào luôn là yếu tố cực kỳ quan trọng.

Nghiên cứu phát hiện hiệu quả của thị trường dự đoán phụ thuộc vào "thanh khoản thị trường dồi dào" và số lượng nhà giao dịch lớn. Nếu chỉ có vài người giao dịch, giá có thể biến động mạnh hoặc trì trệ, không phản ánh xác suất thực. Vì vậy, cần đạt được sự cân bằng.

Hãy tìm các nền tảng có khối lượng giao dịch hoặc pool thanh khoản cao. Ví dụ, Polymarket đã trở thành thị trường dự đoán phi tập trung lớn nhất, năm 2024 chiếm khoảng 94% tổng khối lượng giao dịch thị trường, xử lý hơn 8.4 billions USD tiền cược, dù năm nay xuất hiện nhiều đối thủ mới.

Thanh khoản khổng lồ như vậy (đặc biệt trong các sự kiện lớn như bầu cử Mỹ) đồng nghĩa với việc tỷ lệ cược có đủ độ sâu thị trường để hỗ trợ, khiến bất kỳ người dùng đơn lẻ nào cũng khó thao túng giá.

Định giá chính xác (Tổng hợp thông tin):

Ý tưởng cốt lõi của thị trường dự đoán là giá thị trường tiết lộ niềm tin tập thể của đám đông về xác suất sự kiện. Do đó, khi cơ chế kinh tế vững chắc, tức là có nhiều nhà giao dịch hiểu biết và có vốn tham gia, giá thị trường sẽ trở thành dự báo cực kỳ chính xác.

Thực tế, thị trường vận hành tốt còn vượt trội hơn các cuộc thăm dò ý kiến. Hãy nhớ lại:

· Dự đoán bầu cử của Iowa Electronic Market đánh bại các tổ chức thăm dò chuyên nghiệp trong 74% trường hợp.

· Thị trường dự đoán nội bộ của Google còn đưa ra dự báo chính xác hơn các chuyên gia của công ty.

Tuy nhiên, nếu thị trường thiếu thanh khoản hoặc bị các cược không hiểu biết chi phối, giá có thể không còn đáng tin cậy.

Vì vậy, luôn cân nhắc thành tích của nền tảng:

· Nền tảng này có ví dụ nào mà tỷ lệ cược của nó dự đoán đúng kết quả khi các nhà dự đoán khác thất bại không?

Đáng chú ý, trong kỳ bầu cử Mỹ 2024, tỷ lệ cược của Polymarket được theo dõi sát sao, thậm chí còn vượt trội hơn các cuộc thăm dò truyền thống, thu hút sự chú ý của những nhân vật như Elon Musk. Đây là một lĩnh vực quan trọng cần cân nhắc.

Động lực căn chỉnh:

Thiết kế kinh tế cũng nên bao gồm cách nhà giao dịch được thưởng và chi phí tham gia. Phí thấp hoặc miễn phí là một lợi thế lớn, vì phí cao sẽ cản trở giao dịch thường xuyên hoặc arbitrage, những hoạt động giúp giữ giá chính xác.

Các nền tảng như Polymarket không thu phí giao dịch, một số thị trường khác thậm chí còn trợ cấp cho người tham gia bằng phần thưởng token hoặc lợi nhuận. Ngoài ra, một số thị trường có thể thưởng cho việc phát hiện thông tin, ví dụ trao giải thưởng hoặc danh tiếng cho người dự đoán tốt nhất, nhằm khuyến khích những người tham gia hiểu biết.

Một nền kinh tế thị trường dự đoán lành mạnh sẽ khiến việc sửa sai tỷ lệ cược trở nên có lợi nhuận cho nhà giao dịch, do đó các nỗ lực thao túng giá thường sẽ tự điều chỉnh. Ví dụ, nếu ai đó đặt cược phi lý, người khác sẽ có động lực kinh tế để đặt cược ngược lại, kéo giá về mức hợp lý. Nếu một thị trường quá nhỏ, người thao túng giàu có có thể tạm thời ảnh hưởng đến tỷ lệ cược, vì vậy quy mô lại trở nên quan trọng.

Rủi ro và chi phí tuân thủ pháp lý:

Một yếu tố kinh tế khác là rủi ro liên quan, không chỉ là rủi ro thua cược mà còn rủi ro đối tác và rủi ro pháp lý. Trên các thị trường dự đoán tiền mã hóa, bảo mật hợp đồng thông minh là tối quan trọng (vì tiền do mã giữ).

Trên nền tảng tập trung, bạn phải tin vào khả năng thanh toán và sự liêm chính của công ty.

Lưu ý rằng các cuộc đàn áp pháp lý có thể phát sinh chi phí bất cứ lúc nào. Ví dụ, Polymarket đã phải đạt thỏa thuận với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) (bị phạt 1.4 millions USD) và buộc phải chặn địa lý người dùng Mỹ vì vận hành thị trường sự kiện không được quản lý.

Trong thời gian người dùng Mỹ bị loại trừ, thanh khoản của một số thị trường được cho là đã giảm. Tương tự, một số quốc gia hoàn toàn cấm thị trường dự đoán.

Cuối năm 2024, Pháp, Singapore và Thái Lan đều chặn truy cập Polymarket. Thực tế, những yếu tố này có thể ảnh hưởng kinh tế đến một nền tảng (giảm số lượng người dùng hoặc buộc phát sinh chi phí tuân thủ).

Vì vậy, một thị trường "đáng giá" nên có nền tảng pháp lý ổn định hoặc kế hoạch dự phòng. Nếu không, người tham gia sẽ đối mặt với rủi ro kinh tế bị đóng cửa đột ngột hoặc không thể rút tiền.

Bản chất, kinh tế của thị trường dự đoán phải đảm bảo có đủ các bên liên quan và giao dịch trơn tru. Những thị trường tốt nhất sẽ có lượng tham gia dồi dào, chi phí giao dịch thấp và cơ chế khuyến khích dự đoán chính xác.

Yếu tố người dùng và cộng đồng: Mức độ tham gia, Niềm tin và Trải nghiệm

Dù thế nào, tôi thích cân nhắc các yếu tố liên quan đến người dùng, về bản chất là khía cạnh con người của thị trường, bởi hiệu quả của thị trường dự đoán phụ thuộc vào người dùng và cộng đồng xung quanh nó.

Vì vậy, các điểm then chốt cần đánh giá bao gồm:

Quy mô tham gia:

Thị trường dự đoán phụ thuộc vào quy mô. Càng nhiều cá nhân tham gia, thị trường càng hiệu quả. Nền tảng người dùng lớn và năng động đồng nghĩa với việc nhiều thông tin và quan điểm đa dạng được đưa lên bàn.

Đa dạng quan điểm là tối quan trọng

Nếu tất cả nhà giao dịch đều nghĩ giống nhau (hoặc thông đồng), thị trường sẽ không thể tổng hợp thông tin độc lập. Vì vậy, việc chú ý đến các chỉ số sau rất quan trọng:

· Số lượng người dùng hoạt động

· Số lượng cược đã đặt

· Hợp đồng mở, v.v.

Tổng thể, một nền tảng có hàng nghìn nhà giao dịch tham gia tích cực sẽ vững chắc hơn nhiều so với nền tảng chỉ có vài người dùng. Sự tham gia tích cực của những người có nền tảng thông tin đa dạng là một trong những động lực then chốt giúp thị trường dự đoán chính xác.

Ví dụ, Augur hoàn toàn phi tập trung, nhưng phiên bản đầu có rất ít người dùng hoạt động, dù công nghệ mới mẻ nhưng hiệu quả bị hạn chế.

Ngược lại, Polymarket đã đạt được quy mô người dùng then chốt nhờ cung cấp thị trường về các chủ đề nóng (bầu cử, thể thao, giá tiền mã hóa) và giúp người mới dễ tiếp cận (không cần KYC toàn cầu, giao diện web đơn giản). Quy mô tham gia này đã tăng cường mạnh mẽ hiệu ứng "trí tuệ đám đông".

Trải nghiệm người dùng và khả năng tiếp cận:

Ngay cả với người dùng gốc tiền mã hóa, trải nghiệm người dùng vẫn rất quan trọng. Nền tảng quá phức tạp hoặc yêu cầu thiết lập ví rắc rối sẽ khiến người dùng bỏ chạy.

Hãy chú ý đến các thị trường dự đoán mới chú trọng trải nghiệm nhập cuộc mượt mà, vì giao diện đơn giản, biểu đồ hữu ích và hiển thị tỷ lệ cược rõ ràng sẽ thu hút nhiều người dùng hơn, từ đó nâng cao chất lượng thị trường.

Mặt khác, quy trình rườm rà (ví dụ, phải tự lấy và stake token riêng để đặt cược, hoặc chờ lâu để giao dịch hoàn tất) có thể khiến nhà giao dịch cảm thấy thị trường không đáng để tham gia.

Vì vậy, luôn cân nhắc mức độ dễ dàng khi sử dụng một nền tảng.

· Bạn có thể nạp tiền dễ dàng không?

· Nó có hỗ trợ thiết bị di động không?

· Nếu có vấn đề, có hỗ trợ khách hàng hoặc cộng đồng giúp đỡ không?

Uy tín và niềm tin cộng đồng:

Vì liên quan đến tiền thật, niềm tin là tối quan trọng. Niềm tin có thể đến từ sự minh bạch (mã nguồn mở, hợp đồng đã kiểm toán hoặc có nhà đầu tư uy tín), hoặc từ lịch sử vận hành công bằng.

Vì vậy, hãy kiểm tra xem nền tảng có từng dính bê bối hoặc không trả thưởng không. Các thị trường vận hành cộng đồng và phi tập trung như Polymarket dường như không cần tin tưởng, còn các thị trường khác như Kalshi xây dựng niềm tin bằng cách tuân thủ và được quản lý đầy đủ, như chúng ta thấy năm 2024, Kalshi trở thành sàn giao dịch hợp đồng sự kiện hợp pháp đầu tiên tại Mỹ được CFTC quản lý, thậm chí thắng kiện để cung cấp cược bầu cử.

Dấu ấn được công nhận bởi cơ quan quản lý này mang lại uy tín và cho người dùng thấy họ có thể tin tưởng nền tảng vận hành trong khuôn khổ pháp luật.

Đồng thời, các nền tảng hoạt động trong vùng xám là dấu hiệu nguy hiểm. Hoặc bạn phi tập trung và mã đã kiểm toán, hoặc bạn được quản lý đầy đủ.

Động lực và hành vi người dùng:

Một yếu tố con người khác là lý do người dùng tham gia. Họ là người cá cược nghiệp dư, nhà giao dịch tìm kiếm lợi nhuận, hay chuyên gia lĩnh vực muốn phòng ngừa rủi ro? Tôi cho rằng thị trường có cộng đồng nhà dự đoán mạnh sẽ tạo ra những góc nhìn tốt hơn.

Văn hóa của một nền tảng, dù giống sòng bạc hay công cụ dự đoán nghiêm túc, sẽ ảnh hưởng đến việc nó có phù hợp với mục đích của bạn không. Khi quyết định một thị trường dự đoán có đáng dùng không, hãy đánh giá cộng đồng:

· Nó có hoạt động và nghiêm túc không?

· Họ có quan điểm trái chiều không?

Sự hiện diện của "người tham gia tích cực với thông tin đa dạng" là một trong những yếu tố then chốt giúp thị trường dự đoán thành công.

Tôi tin rằng một cộng đồng xây dựng sẽ hỗ trợ các thị trường có ý nghĩa và xác định kết quả đúng, còn cộng đồng quản lý kém có thể sa đà vào các thị trường định nghĩa không rõ ràng.

Tóm lại, yếu tố người dùng quy về số lượng và chất lượng người tham gia. Vì vậy, một nền tảng có cộng đồng người dùng lớn, đa dạng, tích cực và chiếm được lòng tin của họ sẽ có khả năng mang lại trải nghiệm giá trị hơn.

Nếu một thị trường gần như không có người dùng hoặc cộng đồng, thì dù công nghệ phía sau thế nào, bạn cũng nên tránh xa. Suy cho cùng, thị trường dự đoán là một hình thức crowdsourcing, nghĩa là không có "đám đông" thì chẳng còn gì để tham gia.

Kết luận cuối cùng:

Khi đánh giá một thị trường dự đoán, hãy luôn quay lại ba yếu tố cốt lõi:

· Thiết kế thị trường

· Tính khả thi về kinh tế

· Yếu tố người dùng

Một nền tảng có cơ chế vững chắc, thanh khoản dồi dào và cộng đồng sôi động, đáng tin cậy sẽ có nhiều khả năng mang lại giá trị trong cơ hội giao dịch sinh lời và dự báo chính xác.