Những quy tắc thị trường nào cần được thiết lập khi lĩnh vực crypto giống như rừng rậm tăm tối tiến vào xu hướng chính thống?

Chúng ta cần lĩnh vực tiền mã hóa trở thành máy tính đa năng, chứ không phải sòng bạc.

Tác giả: Scott Duke Kominers, a16z

Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News

Khi chính phủ Hoa Kỳ bắt đầu công nhận công nghệ blockchain, vấn đề hiện nay là làm thế nào để tận dụng nó tốt hơn. Một số người có thể hy vọng thúc đẩy sự tự do không kiểm soát, nhưng đó sẽ là một sai lầm. Lịch sử và lý thuyết kinh tế cho thấy, thị trường thịnh vượng cần có các quy tắc rõ ràng và nhất quán, và lĩnh vực tiền mã hóa cũng không ngoại lệ.

Ở một số khía cạnh, sự chống đối quyền lực tập trung là đặc điểm bẩm sinh của lĩnh vực tiền mã hóa. Người sáng lập ẩn danh của bitcoin, Satoshi Nakamoto, đã thiết kế giao thức này để vượt qua các trung gian tài chính, hình dung ra một loại tiền tệ không bị kiểm soát bởi chính phủ hoặc tổ chức nào. Nhiều người dùng đầu tiên chia sẻ tinh thần cá nhân chủ nghĩa cấp tiến, gợi nhớ đến các “Câu lạc bộ máy tính mạng tự do”, phong trào phần mềm mã nguồn mở và những người ủng hộ mật mã học thời kỳ đầu.

Nhưng tiềm năng của lĩnh vực tiền mã hóa chỉ có thể được hiện thực hóa khi nó được chấp nhận rộng rãi và tích hợp vào kinh doanh thông thường. Để các doanh nhân và người tiêu dùng chấp nhận lĩnh vực này, họ phải tin tưởng vào các quy tắc rõ ràng, vừa ngăn chặn gian lận vừa đảm bảo quyền truy cập công bằng. Nếu không có niềm tin này, mọi người sẽ do dự khi tham gia thị trường, chưa nói đến việc sử dụng công nghệ tiền mã hóa cho các giao dịch hàng ngày.

Trái ngược với quan điểm của một số người, “thị trường tự do” không phải là sự tự do không kiểm soát, mà là một hệ thống có cấu trúc, nơi cá nhân có thể tự nguyện trao đổi và kỳ vọng hợp lý về sự công bằng và an toàn. Nếu không có các biện pháp bảo vệ cơ bản, thị trường sẽ sụp đổ. Nếu không có các biện pháp bảo vệ, sự bất định sẽ khiến nhiều nhà đầu tư và doanh nghiệp hợp pháp rút lui, chỉ còn lại những kẻ đầu cơ và hành vi xấu.

Chúng ta cần lĩnh vực tiền mã hóa trở thành máy tính đa năng, chứ không phải sòng bạc.

Lĩnh vực tiền mã hóa cần những quy tắc gì?

Từ Smith đến Hayek, Friedman, De Soto và các nhà kinh tế học khác từ lâu đã nhận ra vai trò quan trọng của chính phủ trong việc xây dựng các thể chế thị trường, giúp thị trường phát triển thịnh vượng.

Smith cho rằng, quyền sở hữu cho phép cá nhân “đảm bảo thành quả lao động của mình”, còn vai trò của chính phủ là “quản lý tư pháp có thể chấp nhận được” để bảo vệ các quyền này. Đối với Hayek, ông cho rằng vai trò của chính phủ là duy trì pháp quyền, đồng thời tránh sự tùy tiện. Friedman thừa nhận vai trò của chính phủ bao gồm thực thi hợp đồng và bảo vệ công dân khỏi tội phạm đối với bản thân hoặc tài sản. De Soto chỉ ra rằng, thiếu các quy tắc và quyền sở hữu rõ ràng sẽ dẫn đến “đóng băng vốn”.

Chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Paul Atkins, trong một bài phát biểu gần đây đã nhấn mạnh quan điểm này, ông nói: “Cơ quan quản lý nên cung cấp phạm vi quản lý tối thiểu hiệu quả để bảo vệ nhà đầu tư, đồng thời cho phép doanh nhân và doanh nghiệp phát triển mạnh mẽ.”

Các quy tắc quản lý lĩnh vực tiền mã hóa, cũng như quy tắc quản lý mọi thị trường, nên hướng tới bốn mục tiêu chính:

Thứ nhất, tính dự đoán và ổn định. Một thị trường hoạt động tốt cần có các quy tắc rõ ràng, có thể thực thi. Doanh nhân cần biết doanh nghiệp của họ sẽ bị quản lý như thế nào. Nhà đầu tư cần tin tưởng rằng các quy tắc sẽ không bị thay đổi tùy tiện. Người tiêu dùng cần tin rằng giao dịch của họ là an toàn.

Thứ hai, bảo vệ quyền sở hữu. Quyền sở hữu an toàn là nền tảng của bất kỳ thị trường nào. Lĩnh vực tiền mã hóa thể hiện xuất sắc trong việc mã hóa quyền sở hữu thông qua công nghệ blockchain, nhưng khung pháp lý phải củng cố và bổ sung các biện pháp bảo vệ này.

Thứ ba, minh bạch và thông tin rõ ràng. Thị trường hiệu quả dựa vào thông tin đáng tin cậy. Người mua cần biết họ đang mua gì, dù là tài sản số, sản phẩm tài chính phi tập trung hay NFT. Quy định nên thúc đẩy việc công bố thông tin, giúp người tiêu dùng và nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt, đồng thời ngăn chặn các kế hoạch gian lận.

Cuối cùng, cạnh tranh công bằng. Quy tắc nên ngăn chặn hành vi độc quyền, thao túng thị trường và gian lận. Nếu không có giám sát và các biện pháp bảo vệ phù hợp, thị trường có thể trở thành sân chơi cho những kẻ xấu, lợi dụng sự bất cân xứng thông tin, lừa đảo nhà đầu tư hoặc thao túng giá tài sản. Bất kỳ khung quản lý nào cũng cần nhất quán với các quy tắc hiện có, để tránh vô tình tạo ra lỗ hổng cho các biện pháp bảo vệ đã được thiết lập.

Bốn đặc điểm này rất quan trọng đối với chức năng thị trường: sự ổn định và dự đoán giúp mọi người giao dịch; quyền sở hữu rõ ràng là điều kiện cần để các giao dịch đó diễn ra. Sau đó, minh bạch và cạnh tranh mở giúp đảm bảo các giao dịch mà mọi người lựa chọn tham gia sẽ thúc đẩy thị trường hướng tới kết quả có giá trị sản xuất và xã hội hơn.

Con đường phía trước

Lĩnh vực tiền mã hóa không phải là một ngành có hệ thống quản lý tốt, nhưng cuối cùng nó cũng đang đi trên con đường đó. Các công ty khởi nghiệp tiền mã hóa trong nhiều năm đã hoạt động trong một môi trường quản lý mơ hồ và thường thù địch. Do đó, mặc dù công nghệ blockchain cung cấp sự bảo vệ nội bộ mạnh mẽ cho quyền sở hữu, nhưng môi trường quản lý xung quanh lại không hỗ trợ cho một thị trường lành mạnh.

Ví dụ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho đến gần đây vẫn truy cứu trách nhiệm các công ty tiền mã hóa vì bị cáo buộc vi phạm mà không thiết lập trước các tiêu chuẩn pháp lý rõ ràng. Doanh nhân chỉ có thể đoán xem quy tắc nào được áp dụng, và cuối cùng phải đối mặt với kiện tụng sau này. Điều này tạo ra sự bất định, kìm hãm đổi mới, đồng thời cho phép những kẻ xấu hoạt động trong vùng xám phát sinh.

Hơn nữa, nhiều quy định về tiền mã hóa được xây dựng cho hệ thống tài chính truyền thống, coi tài sản dựa trên blockchain chỉ đơn thuần là một hình thức mới của chứng khoán hoặc hàng hóa truyền thống. Nhưng lĩnh vực tiền mã hóa không chỉ là tài chính: nó còn là một nền tảng hạ tầng mạng. Quản lý hiệu quả phải nhận ra cả hai khía cạnh này, đảm bảo giám sát tài chính không kìm hãm phát triển công nghệ.

Lĩnh vực tiền mã hóa có tiềm năng thay đổi hoàn toàn logic tổ chức của mọi thứ, từ xác thực danh tính cá nhân đến quản lý sự kiện và thanh toán toàn cầu. Nhưng để hiện thực hóa tiềm năng này, cần có các biện pháp bảo vệ pháp lý và quản lý, chẳng hạn như phân loại token, cung cấp định nghĩa pháp lý cho hàng hóa số; tiêu chuẩn đánh giá phi tập trung và phi trung gian; bảo vệ người tiêu dùng; hướng dẫn về thuế; cũng như một khung pháp lý cho phép các doanh nghiệp hợp pháp dựa trên blockchain hoạt động mà không lo bị kiện tụng tùy tiện.

Những điều này không phải là cấp tiến hay chưa từng có. Các nguyên tắc giúp thị trường vận hành như ổn định, quyền sở hữu, minh bạch và cạnh tranh công bằng đã được hiểu rõ từ lâu. Nhưng chúng vẫn chưa được áp dụng nhất quán cho lĩnh vực tiền mã hóa. Điều này cần phải thay đổi, và ngành công nghiệp phải hoan nghênh điều đó.