Kho bạc crypto chuẩn bị đối mặt với “chặng đường gập ghềnh” khi mức chênh lệch giá thu hẹp lại: NYDIG

NYDIG cho biết, phí bảo hiểm của các công ty digital asset treasury (DAT) đang giảm và có khả năng sẽ tồi tệ hơn trong tương lai gần trừ khi họ có hành động.

Greg Cipolaro, trưởng bộ phận nghiên cứu toàn cầu của NYDIG, cho biết vào thứ Sáu rằng khoảng cách giữa giá cổ phiếu và giá trị tài sản ròng (NAV) của các công ty mua Bitcoin lớn như Metaplanet và Strategy “tiếp tục bị thu hẹp” ngay cả khi BTC đã đạt mức cao mới.

BTC$111,058Các công ty mua như Metaplanet và Strategy “tiếp tục bị thu hẹp” ngay cả khi BTC đã đạt mức cao mới.

“Các yếu tố đứng sau sự thu hẹp này dường như rất đa dạng,” Cipolaro bổ sung. “Sự lo lắng của nhà đầu tư về các đợt mở khóa nguồn cung sắp tới, mục tiêu doanh nghiệp thay đổi từ các đội ngũ quản lý DAT, sự gia tăng rõ rệt trong việc phát hành cổ phiếu, việc chốt lời của nhà đầu tư và sự khác biệt hạn chế giữa các chiến lược treasury.”

  Phí bảo hiểm của Strategy so với NAV (màu xanh) đã thu hẹp trong vài tuần qua khi Bitcoin (màu cam) tăng giá. Nguồn: NYDIG

Các công ty crypto treasury đã trở thành xu hướng mới nhất trên Wall Street và đã thu hút hàng tỷ đô la trong năm qua. Các nhà đầu tư thường so sánh giá cổ phiếu với giá trị tài sản mà họ nắm giữ như một chỉ số để đánh giá sức khỏe của công ty.

Chương trình mua lại cổ phiếu cần thiết để cải thiện sức khỏe

Cipolaro cho biết “một chặng đường gập ghềnh có thể đang chờ đợi” các công ty crypto treasury khi nhiều công ty đang chờ đợi các thương vụ sáp nhập hoặc tài trợ để lên sàn, điều này có thể dẫn đến “làn sóng bán ra lớn” từ các cổ đông hiện tại.

Ông bổ sung rằng nhiều công ty treasury, bao gồm KindlyMD và Twenty One Capital, đang giao dịch ở mức giá bằng hoặc thấp hơn giá trị các vòng gọi vốn gần đây, và việc giá cổ phiếu giảm “có thể làm trầm trọng thêm việc bán ra khi cổ phiếu được tự do giao dịch.”

Nếu cổ phiếu của một công ty treasury giao dịch dưới NAV, “hành động đơn giản nhất là mua lại cổ phiếu,” Cipolaro nói, nhằm tăng giá cổ phiếu bằng cách giảm nguồn cung.

“Nếu chúng tôi chỉ đưa ra một lời khuyên cho các DAT, đó là hãy dành một phần quỹ huy động được để hỗ trợ cổ phiếu thông qua việc mua lại.”

Lượng Bitcoin nắm giữ của công ty đạt đỉnh, nhưng tốc độ mua chậm lại

Theo một báo cáo của CryptoQuant vào thứ Sáu, lượng Bitcoin mà các công ty mua đã đạt mức đỉnh cao trong năm nay, ở mức 840,000 BTC, trong đó Strategy nắm giữ 76%, tương đương 637,000 BTC, phần còn lại phân bổ cho 32 công ty khác.

Số lượng giao dịch mua mỗi tháng cũng tăng lên, nhưng CryptoQuant cho biết tổng lượng Bitcoin được các công ty mua vào đã chậm lại trong tháng 8, xuống dưới mức trung bình hàng tháng của năm nay, và các công ty đang mua ít Bitcoin hơn mỗi giao dịch.

  Lượng Bitcoin mua hàng tháng của Strategy (màu cam) và các công ty treasury khác (màu xanh). Nguồn: CryptoQuant

Ví dụ, quy mô giao dịch mua trung bình của Strategy đã giảm xuống còn 1,200 BTC trong tháng 8 so với mức đỉnh 14,000 BTC vào năm 2025, trong khi các công ty khác mua ít hơn 86% so với mức đỉnh 2,400 BTC vào tháng 3 năm 2025.

Điều đó đã dẫn đến sự chậm lại đột ngột trong tăng trưởng lượng Bitcoin nắm giữ của các công ty treasury, với tốc độ tăng trưởng hàng tháng của Strategy giảm xuống còn 5% trong tháng trước, so với 44% vào cuối năm 2024, trong khi các công ty khác chứng kiến mức tăng trưởng 8% trong tháng 8 so với 163% vào tháng 3.

Bitcoin đã giao dịch đi ngang trong 24 giờ qua ở mức khoảng $111,200, và đã giảm 10.5% so với mức đỉnh hơn $124,000 vào giữa tháng 8, theo CoinGecko.