Những điểm chính:
Độ lệch quyền chọn Bitcoin và tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai cho thấy sự thận trọng dai dẳng, mặc dù BTC đã bảo vệ thành công mức hỗ trợ $110,000.
Dòng tiền rút khỏi spot Bitcoin ETF và quyết định tiêu cực của Strategy đối với chỉ số S&P 500 tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý nhà giao dịch.
Bitcoin (BTC) đã tăng lên trên $112,000 vào thứ Hai, rời xa mức $108,000 được ghi nhận vào tuần trước. Tuy nhiên, đà tăng này vẫn chưa đủ mạnh để khôi phục niềm tin, theo các chỉ số phái sinh của BTC. Các nhà giao dịch hiện đang cố gắng xác định điều gì đang ngăn cản tâm lý cải thiện và liệu Bitcoin có đủ động lực để vượt qua mốc $120,000 hay không.
Độ lệch delta quyền chọn BTC hiện ở mức 9%, nghĩa là các quyền chọn bán (put) được định giá cao hơn so với các quyền chọn mua (call) tương đương. Điều này thường báo hiệu sự né tránh rủi ro, mặc dù nó có thể chỉ phản ánh điều kiện giao dịch của tuần trước thay vì kỳ vọng rõ ràng về một đợt giảm mạnh. Một sự gia tăng thực sự về nhu cầu bảo vệ rủi ro giảm giá sẽ được thể hiện rõ qua tỷ lệ put-to-call của quyền chọn.
Vào thứ Hai, nhu cầu đối với quyền chọn bán đã tăng vọt, đảo ngược xu hướng của hai phiên trước đó. Dữ liệu cho thấy khẩu vị mạnh mẽ hơn đối với các chiến lược trung lập đến giảm giá, cho thấy các nhà giao dịch vẫn thận trọng về khả năng giảm xuống dưới $108,000.
Một phần của sự thiếu nhiệt tình này xuất phát từ việc Bitcoin không thể phản ánh các mức đỉnh lịch sử mới của cả S&P 500 và vàng. Các số liệu thị trường lao động yếu hơn dự kiến tại Hoa Kỳ đã củng cố kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ.
Các nhà giao dịch hiện đánh giá xác suất 73% rằng lãi suất sẽ giảm xuống 3,50% hoặc thấp hơn vào tháng 3 năm 2026, tăng từ mức 41% chỉ một tháng trước, theo công cụ CME FedWatch.
Các spot Bitcoin ETF đối mặt với dòng tiền rút ra khi dự trữ Ether của doanh nghiệp tăng lên
Bổ sung cho sự thận trọng, các spot Bitcoin ETF đã ghi nhận dòng tiền rút ròng 383 triệu USD từ thứ Năm đến thứ Sáu. Việc rút tiền này có thể đã khiến các nhà đầu tư lo lắng mặc dù Bitcoin đã giữ vững mức hỗ trợ $110,000. Sự cạnh tranh từ Ether (ETH) với vai trò tài sản dự trữ doanh nghiệp cũng có thể ảnh hưởng đến tâm lý, khi các công ty đã phân bổ thêm 200 triệu USD chỉ trong tuần qua, theo dữ liệu từ StrategicETHReserve.
Để xác định liệu tâm lý giảm giá có chỉ giới hạn ở quyền chọn BTC hay không, cần phải xem xét thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin. Trong điều kiện bình thường, tỷ lệ tài trợ trên các hợp đồng perpetual thường dao động từ 6% đến 12% để bù đắp chi phí vốn và rủi ro liên quan đến sàn giao dịch.
Hiện tại, tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai perpetual của Bitcoin ở mức trung lập 11%. Mặc dù trung lập, đây là một sự cải thiện so với mức giảm giá 4% được ghi nhận vào Chủ nhật. Các nhà giao dịch có thể đang phản ứng với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các altcoin, đặc biệt sau khi Nasdaq nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ để niêm yết các chứng khoán vốn hóa token hóa và các quỹ ETF.
Liên quan: Các quỹ ETF crypto ghi nhận dòng tiền rút ra khi các quỹ Ether mất $912M–Báo cáo
Các phái sinh Bitcoin tiếp tục phản ánh sự hoài nghi đối với đợt tăng giá gần đây, khi cả quyền chọn và hợp đồng tương lai đều cho thấy ít sự hào hứng với việc vượt qua mốc $112,000. Điều gì có thể khiến các nhà giao dịch thoát khỏi trạng thái thận trọng này vẫn chưa rõ ràng. Sự thất vọng khi Strategy (MSTR) bị loại khỏi đợt cân bằng lại S&P 500 vào thứ Sáu cũng có thể giải thích phần nào tâm lý trầm lắng của phe bò.
Hiện tại, một đợt tăng lên $120,000 có vẻ khó xảy ra. Tuy nhiên, nếu các spot Bitcoin ETF có thể ổn định, tâm lý chung có thể nhanh chóng được cải thiện và tạo tiền đề cho động lực giá mới.
