Khuôn khổ mới cho sự thành công của thị trường và sự trỗi dậy của các nhà đầu tư theo ý thức hệ

Ý thức hệ, công nghệ và đổi mới tài chính đang tái định hình tương lai của đầu tư.

Tác giả: Anthony Pompliano, Jeff Park

Biên dịch: Block unicorn

Lời mở đầu: Định nghĩa lại trí tuệ đầu tư trong một thế giới đang thay đổi

Môi trường đầu tư đang trải qua những biến đổi sâu sắc, được thúc đẩy bởi sự thay đổi mạnh mẽ trong cấu trúc kinh tế toàn cầu, tiến bộ công nghệ và ý thức hệ văn hóa. Khung đầu tư truyền thống dựa trên các nguyên tắc của Benjamin Graham trong cuốn “The Intelligent Investor” từ lâu đã nhấn mạnh các kỹ thuật định giá nghiêm ngặt như dòng tiền chiết khấu và giả định lãi suất phi rủi ro. Tuy nhiên, mặc dù các phương pháp này hiệu quả trong một thế giới ổn định, lấy đồng đô la làm trung tâm, nhưng chúng ngày càng bị thách thức trong một mô hình mới, nơi các sự kiện bên ngoài, biến động địa chính trị và niềm tin ý thức hệ đóng vai trò lớn hơn trong việc định hình kết quả thị trường. Bài viết này khám phá một thế giới quan đối lập giữa “nhà đầu tư thông minh” và “nhà đầu tư ý thức hệ”, làm rõ sự khác biệt giữa họ và lập luận tại sao việc hiểu khung này lại quan trọng đối với việc trở thành một nhà đầu tư thị trường xuất sắc hơn. Ngoài ra, bài viết còn đề cập đến khái niệm đổi mới của công ty kho bạc bitcoin và chiến lược tài chính độc đáo để tăng lượng bitcoin trên bảng cân đối kế toán doanh nghiệp mà không cần tăng thêm vốn. Bằng cách kết hợp những ý tưởng này, chúng tôi tiết lộ cách ý thức hệ, công nghệ và đổi mới tài chính đang tái định hình tương lai của đầu tư.

Nhà đầu tư thông minh và nhà đầu tư ý thức hệ: Cuộc đối đầu giữa hai thế giới quan

Nhà đầu tư thông minh: Phương pháp Newton dựa trên giá trị

“Nhà đầu tư thông minh” được Benjamin Graham khái niệm hóa và được Warren Buffett quảng bá dựa trên một phương pháp đầu tư phân tích, kỷ luật. Thế giới quan này dựa vào các nguyên tắc định giá cơ bản như mô hình dòng tiền chiết khấu, giả định phân phối chuẩn và khái niệm lãi suất phi rủi ro thường gắn liền với sự thống trị của đồng đô la Mỹ. Nó giả định một thế giới có thể dự đoán, có thể mô hình hóa, nơi sự thịnh vượng tài chính bắt nguồn từ cấu trúc kinh tế ổn định, ví dụ như từ những năm 1980, khi Washington Consensus ưu tiên thị trường tự do và rào cản thương mại tối thiểu. Khung này trong lịch sử đã thưởng cho những nhà đầu tư tập trung vào giá trị nội tại, tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận vượt kỳ vọng, cung cấp một lộ trình đáng tin cậy để điều hướng trong các thị trường tương đối ổn định.

Tuy nhiên, phương pháp này không phải không có giới hạn. Nhà đầu tư thông minh dựa vào các mô hình có thể dự đoán, giả định một trật tự toàn cầu ổn định, điều mà hiện nay đang ngày càng bị áp lực. Như đã đề cập trong cuộc đối thoại trên blog, các sự kiện như việc chính phủ Mỹ gần đây mua lại 10% cổ phần của Intel đánh dấu sự rời xa các nguyên tắc thị trường tự do mà thế giới quan này dựa vào. Những diễn biến này cho thấy lãi suất phi rủi ro—từng là nền tảng của các mô hình tài chính—không còn là điều bất khả xâm phạm, buộc các nhà đầu tư phải suy nghĩ lại về các giả định của mình.

Nhà đầu tư ý thức hệ: Đón nhận biến động và niềm tin

Ngược lại, “nhà đầu tư ý thức hệ” hoạt động dựa trên nguyên tắc chủ quyền ưu tiên, đặt hệ thống niềm tin lên trên các chỉ số định giá truyền thống. Những nhà đầu tư này nhận ra rằng các sự kiện bên ngoài—biến động địa chính trị, điều chỉnh chính sách hoặc phong trào văn hóa—có thể thay đổi đáng kể giá trị tài sản, thường theo những cách mà các mô hình truyền thống không thể dự đoán. Ví dụ, việc đột ngột áp thuế lên hàng xa xỉ được thảo luận trong cuộc đối thoại có thể lật đổ giá trị toàn ngành chỉ sau một đêm, khiến các bảng tính Excel và giao dịch thuật toán trở nên kém liên quan. Nhà đầu tư ý thức hệ phát triển mạnh trong một thế giới đầy rủi ro đuôi béo, nơi biến động và bất định tạo cơ hội cho những ai có niềm tin vững chắc.

Thế giới quan này liên kết chặt chẽ với ba góc nhìn then chốt: địa chính trị, công nghệ và văn hóa. Về địa chính trị, sự suy giảm của Washington Consensus và sự trỗi dậy của Beijing Consensus nhấn mạnh chủ quyền hơn thị trường, đánh dấu sự chuyển dịch sang đầu tư dựa trên ý thức hệ. Về công nghệ, sự xuất hiện của trí tuệ nhân tạo như một ý thức hệ—nơi sức mạnh tính toán cao trở thành một loại tiền tệ—phù hợp với các tài sản như bitcoin, thể hiện các nguyên tắc phi tập trung và chống kiểm duyệt. Về văn hóa, sự gia tăng niềm tin tôn giáo trong thời kỳ kinh tế khó khăn cho thấy nhu cầu ngày càng lớn về sự thuộc về và niềm tin, thúc đẩy các phong trào đầu tư dựa trên giá trị, nơi “giá trị” vượt xa cổ phiếu rẻ, bao gồm cả niềm tin sâu sắc.

Nhà đầu tư ý thức hệ còn được hưởng lợi từ sự trỗi dậy của cộng đồng nhà đầu tư nhỏ lẻ. Những nhà đầu tư nhỏ lẻ từng bị coi là thiếu phối hợp và không quan trọng, nay đã có ảnh hưởng lớn thông qua các nền tảng như Twitter, Reddit và Substack. Các cộng đồng này có thể phối hợp hiệu quả, chia sẻ phân tích phức tạp và đóng vai trò là đội ngũ tiếp thị cho các công ty mà họ ủng hộ. Khác với các nhà đầu tư tổ chức ưu tiên chỉ số tài chính, nhà đầu tư nhỏ lẻ thường tập hợp quanh sự đồng thuận ý thức hệ, khuếch đại ảnh hưởng của các lãnh đạo dựa trên niềm tin như Elon Musk hoặc Alex Karp của Palantir. Sự chuyển dịch này làm nổi bật một sự khác biệt then chốt: nhà đầu tư thông minh tìm kiếm sự ổn định, còn nhà đầu tư ý thức hệ đón nhận biến động, tận dụng niềm tin để điều hướng một thế giới thay đổi nhanh chóng.

Tại sao khung này lại quan trọng đối với nhà đầu tư

Hiểu được sự đối lập giữa nhà đầu tư thông minh và nhà đầu tư ý thức hệ là điều tối quan trọng để thành công trên thị trường hiện đại. Mặc dù các phương pháp truyền thống vẫn hiệu quả với một số tài sản, nhưng chúng khó có thể giải thích được ảnh hưởng ngày càng tăng của các cú sốc bên ngoài—dù là thuế quan, thay đổi chính sách hay phong trào văn hóa. Những nhà đầu tư bám vào các mô hình lỗi thời có nguy cơ bỏ lỡ cơ hội, vì trong một thế giới ngày càng được định giá bởi ý thức hệ và cảm xúc cộng đồng, cơ hội đang bị bỏ lỡ. Ngược lại, những người áp dụng tư duy của nhà đầu tư ý thức hệ có thể tận dụng các sự kiện đuôi béo, điều chỉnh danh mục đầu tư với các tài sản và lãnh đạo thể hiện niềm tin mạnh mẽ.

Ví dụ, các công ty được lãnh đạo bởi những người có tầm nhìn rõ ràng, chân thực—như Musk hoặc Karp—thường vượt trội hơn so với những lãnh đạo “vẽ bánh” tránh đưa ra lập trường để làm hài lòng mọi bên liên quan. Nhà đầu tư nhỏ lẻ đặc biệt ưa thích sự kiên định về niềm tin, trong khi các công ty thiếu lập trường ý thức hệ rõ ràng sẽ bị trừng phạt. Động lực này thể hiện rõ trong hai con đường phát triển trái ngược của Palantir (dù dòng tiền khó nắm bắt nhưng giá cổ phiếu tăng vọt) và Open Door (CEO thiếu niềm tin bị nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ trích). Bằng cách nhận biết các xu hướng này, nhà đầu tư có thể đánh giá tốt hơn công ty nào đã sẵn sàng cho thị trường biến động, dựa trên ý thức hệ, từ đó điều chỉnh quy mô vị thế và thời gian nắm giữ phù hợp.

Hơn nữa, sự trỗi dậy của cộng đồng nhà đầu tư nhỏ lẻ đã dân chủ hóa ảnh hưởng thị trường, tạo cơ hội cho các nhà đầu tư ngoài hệ thống tài chính truyền thống. “Nhà đầu tư ý thức hệ” có thể tránh rủi ro đuôi béo và nắm bắt các phong trào do cộng đồng thúc đẩy, cho phép nhà đầu tư nhỏ lẻ cạnh tranh với các tổ chức, tạo ra một sân chơi công bằng theo cách không thể tưởng tượng được mười năm trước. Khung này không chỉ nâng cao khả năng ra quyết định đầu tư mà còn thúc đẩy một cách tạo dựng tài sản bao trùm hơn, dựa trên niềm tin.

Công ty kho bạc bitcoin: Mô hình đổi mới tài chính mới

Khái niệm công ty kho bạc bitcoin

Công ty kho bạc bitcoin là các thực thể nắm giữ bitcoin như một tài sản chiến lược trên bảng cân đối kế toán, thường tích hợp nó vào chiến lược tài chính và vận hành. Khác với các công ty truyền thống nắm giữ tiền mặt hoặc chứng khoán, các công ty này coi bitcoin là một phương tiện lưu trữ giá trị và đơn vị kế toán, tận dụng các thuộc tính ý thức hệ và công nghệ của nó để nâng cao giá trị cổ đông. Khái niệm này được thúc đẩy bởi những người như Michael Saylor của MicroStrategy và các công ty khác, ngày càng được chú ý khi các tổ chức nhận ra tiềm năng của bitcoin như một biện pháp phòng ngừa lạm phát và biểu tượng của chủ quyền phi tập trung.

Tuy nhiên, đổi mới thực sự nằm ở chỗ không chỉ nắm giữ bitcoin mà còn tăng lượng bitcoin trên bảng cân đối kế toán mà không cần huy động thêm vốn. Phương pháp này, gọi là vận hành kho bạc, liên quan đến việc sử dụng doanh thu hoạt động để mua bitcoin, từ đó tăng chỉ số bitcoin trên mỗi cổ phiếu của công ty. Ví dụ, Blue Cotton ở Tennessee đã tài trợ tiền thưởng cho nhân viên bằng cách khai thác bitcoin, cho thấy cách doanh nghiệp có thể đồng bộ hóa mục tiêu kinh doanh với mục tiêu ý thức hệ.

Tại sao vận hành kho bạc lại độc đáo

Việc tăng lượng bitcoin trên bảng cân đối kế toán mà không cần vốn bên ngoài là một bước đột phá vì một số lý do. Thứ nhất, nó giảm sự phụ thuộc vào tài trợ đắt đỏ, vốn thường làm loãng giá trị cổ đông. Bằng cách sử dụng dòng tiền hoạt động để mua bitcoin, doanh nghiệp có thể duy trì kỷ luật tài chính đồng thời tận dụng tiềm năng tăng giá dài hạn của bitcoin. Trong bối cảnh các mô hình dựa trên lợi nhuận truyền thống ngày càng suy yếu, chiến lược này đặc biệt hấp dẫn vì nó phù hợp với sự quan tâm của “nhà đầu tư ý thức hệ” đối với tài sản dựa trên niềm tin.

Thứ hai, vận hành tài chính bằng bitcoin tạo ra sự cộng hưởng độc đáo giữa khách hàng và cổ đông. Như Jeff Park đã chỉ ra, các công ty kết hợp được nhóm khách hàng và cổ đông (đặc biệt là các công ty đồng thuận ý thức hệ với bitcoin) có thể giảm đáng kể chi phí thu hút khách hàng, một khoản chi lớn đối với hầu hết doanh nghiệp. Ví dụ, một công ty tài chính bitcoin có thể tận dụng sự đồng thuận ý thức hệ để xây dựng nhóm khách hàng trung thành và biến họ thành cộng đồng cổ đông, tạo ra một vòng lặp tích cực về sự tham gia và tạo giá trị. Mô hình này phản ánh triết lý của tiền mã hóa, nơi người tham gia vừa là người dùng vừa là chủ sở hữu mạng lưới, từ đó nuôi dưỡng cảm giác mục tiêu chung.

Thứ ba, đặc tính chống kiểm duyệt và phi tập trung của bitcoin khiến nó trở thành lựa chọn lý tưởng để quản lý vốn trong một thế giới dựa trên ý thức hệ. Khác với tài sản truyền thống, bitcoin không bị ảnh hưởng bởi thuế quan địa chính trị hoặc cú sốc chính sách, cho phép phòng ngừa biến động đặc trưng của nhà đầu tư ý thức hệ. Sự phụ thuộc vào sức mạnh tính toán cao của nó còn khiến bitcoin phù hợp với ý thức hệ công nghệ của trí tuệ nhân tạo, định vị bitcoin như một loại tiền tệ của tương lai.

Nghiên cứu điển hình và tác động

Các công ty như MicroStrategy đã thiết lập tiền lệ cho chiến lược kho bạc bitcoin, nâng cao giá trị cổ đông bằng cách tích lũy lượng lớn bitcoin. Tuy nhiên, các công ty nhỏ như Blue Cotton lại cho thấy tính khả thi của mô hình này ở mọi quy mô doanh nghiệp, chứng minh rằng bất kỳ doanh nghiệp nào cũng có thể tích hợp bitcoin vào hoạt động của mình. Thông qua khai thác bitcoin hoặc sử dụng lợi nhuận để mua bitcoin, các công ty này không chỉ củng cố bảng cân đối kế toán mà còn thể hiện sự đồng thuận ý thức hệ với cộng đồng ủng hộ bitcoin ngày càng tăng.

Mô hình này có ý nghĩa sâu rộng. Đối với nhà đầu tư, công ty kho bạc bitcoin đại diện cho một loại tài sản mới kết hợp đổi mới tài chính với niềm tin ý thức hệ. Các công ty này có lợi thế độc đáo trên thị trường biến động vì họ tập trung vào bitcoin, phù hợp với sở thích của nhà đầu tư ý thức hệ đối với tài sản thể hiện niềm tin mạnh mẽ. Đối với xã hội, sự trỗi dậy của công ty kho bạc bitcoin có thể dân chủ hóa việc tạo dựng tài sản, khi nhà đầu tư nhỏ lẻ và khách hàng có quyền sở hữu các doanh nghiệp phản ánh giá trị của họ.

Kết luận: Dẫn đầu tương lai bằng ý thức hệ và đổi mới

Sự khác biệt giữa nhà đầu tư thông minh và nhà đầu tư ý thức hệ cung cấp một góc nhìn mạnh mẽ để hiểu bối cảnh đầu tư đang thay đổi. Mặc dù sự phụ thuộc vào các mô hình có thể dự đoán của nhà đầu tư thông minh hiệu quả trong một thế giới ổn định do đô la Mỹ chi phối, nhưng sự trỗi dậy của các cú sốc bên ngoài và phong trào ý thức hệ đòi hỏi chúng ta phải áp dụng các phương pháp mới. Nhà đầu tư ý thức hệ tập trung vào niềm tin, cộng đồng và rủi ro đuôi béo, phù hợp hơn để đối phó với môi trường biến động này và tận dụng các cơ hội mà mô hình truyền thống bỏ qua.

Công ty tài chính bitcoin thể hiện mô hình mới này, kết hợp đổi mới tài chính với sự đồng thuận ý thức hệ. Các công ty này có thể tăng lượng bitcoin trên bảng cân đối kế toán mà không cần huy động vốn, thể hiện khả năng tạo giá trị độc đáo trong một thế giới dựa trên ý thức hệ. Họ tập trung vào việc giảm chi phí thu hút khách hàng, thúc đẩy sự cộng hưởng giữa cổ đông và khách hàng, và tận dụng đặc tính chống kiểm duyệt của bitcoin, khiến họ trở thành những nhà lãnh đạo của kỷ nguyên đầu tư tiếp theo.

Đối với nhà đầu tư, đón nhận khung này đồng nghĩa với việc suy nghĩ lại về các chỉ số định giá truyền thống và ưu tiên các tài sản và lãnh đạo có niềm tin vững chắc. Bằng cách kết hợp danh mục đầu tư với các xu hướng ý thức hệ và chiến lược tài chính đổi mới, nhà đầu tư có thể chiếm vị trí thuận lợi trong thị trường thay đổi nhanh chóng và đạt được thành công. Tương lai thuộc về những người hiểu rằng giá trị không chỉ là con số trên bảng tính mà là sự thể hiện của niềm tin sâu sắc—bitcoin và “nhà đầu tư ý thức hệ” là minh chứng hoàn hảo cho chân lý này.