BlackRock mở rộng danh mục đầu tư tiền điện tử của mình: tìm cách đưa các ETF truyền thống lên blockchain

Tiêu đề gốc: "BlackRock lại tấn công: Sau Bitcoin, họ muốn đưa ETF truyền thống vào Blockchain"

Nguồn gốc: BitpushNews

Sau khi ra mắt thành công ETF Bitcoin giao ngay, gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu BlackRock một lần nữa chuyển hướng sang blockchain.

Theo Bloomberg, BlackRock đang tìm hiểu khả năng đưa các quỹ liên kết với tài sản thực (RWA), bao gồm cả ETF truyền thống, lên blockchain. Tin tức này nhanh chóng làm dấy lên cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường và đưa "token hóa tài sản" trở lại tâm điểm chú ý.

Đây không phải là một sự cố đơn lẻ. Quỹ thị trường tiền tệ được token hóa của Fidelity (FDIT, còn được gọi là FYOXX) đã ra mắt trên Ethereum trong tuần này. Trước đây được ra mắt ở chế độ ẩn, nó được nắm giữ bởi các tổ chức như Ondo và đã đạt tới hàng trăm triệu đô la tài sản trên chuỗi. Nasdaq cũng đã nộp đơn lên SEC để cho phép giao dịch chứng khoán được mã hóa cùng với cổ phiếu truyền thống trên sàn giao dịch của mình. Điều này chứng tỏ rằng Phố Wall đang thử nghiệm giao dịch trên chuỗi. Danh mục đầu tư tiền điện tử của BlackRock: Từ ETF đến Quỹ trên chuỗi Là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock đã thiết lập sự hiện diện toàn diện trong không gian tiền điện tử. Hai sản phẩm chủ lực của công ty, iShares Bitcoin Trust và iShares Ethereum Trust, đã chứng kiến dòng vốn tích lũy lần lượt là 55 tỷ đô la và 12,7 tỷ đô la, mỗi sản phẩm vượt quá 10 tỷ đô la tài sản được quản lý trong vòng một năm. Tốc độ tăng trưởng này là cực kỳ hiếm trong lịch sử phát triển ETF toàn cầu. Quỹ theo chủ đề: Quỹ ETF Blockchain và Công nghệ iShares theo dõi một rổ cổ phiếu công nghệ liên quan đến blockchain và tiền điện tử, cung cấp khả năng tiếp xúc gián tiếp với ngành. Thử nghiệm trên chuỗi: Quỹ thanh khoản kỹ thuật số định chế BlackRock USD (BUIDL), ra mắt năm 2023, đã trở thành quỹ đầu tiên được mã hóa vượt quá 1 tỷ đô la về quy mô và vượt quá 2 tỷ đô la về tài sản vào năm 2025. Hiện đang hoạt động trên blockchain Ethereum. Giám đốc điều hành của , Larry Fink, đã nhiều lần tuyên bố: "Tất cả tài sản tài chính cuối cùng sẽ được mã hóa." Ông hình dung blockchain sẽ trở thành hệ điều hành cơ bản cho các thị trường tài chính trong tương lai.Tuy nhiên, những nỗ lực token hóa của BlackRock vẫn đang trong giai đoạn thăm dò. Cho dù mở rộng BUIDL hay chuyển các ETF truyền thống lên blockchain, cả hai đều cần được phê duyệt theo quy định. Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vẫn chưa đưa ra một khuôn khổ rõ ràng và những người tham gia thị trường vẫn còn chia rẽ về tầm quan trọng và triển vọng của token hóa. Những người hoài nghi: ETF truyền thống là đủ. Một số người cho rằng token hóa mang lại ít giá trị cho các nhà đầu tư cuối cùng. Nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, chỉ ra rằng ETF vốn đã là những sản phẩm có chi phí thấp, tính thanh khoản cao và rào cản gia nhập thấp, nên không có nhiều lý do để thay thế chúng. Hơn nữa, thị trường chứng khoán token hóa vẫn còn khá ngách. Theo dữ liệu của RWA.xyz, tổng giá trị thị trường của các cổ phiếu Hoa Kỳ được token hóa (như TSLA và AAPL) trên chuỗi là dưới 500 triệu đô la, ít hơn nhiều so với hàng nghìn tỷ đô la trên thị trường ETF. Mặc dù Robinhood và Kraken đã triển khai giao dịch cổ phiếu được token hóa, nhưng các sản phẩm như vậy vẫn chỉ giới hạn ở những người dùng tiền điện tử bản địa.

Quan điểm này cho rằng việc token hóa có thể cải thiện hiệu quả hoạt động hậu cần, nhưng sẽ không tác động nhiều đến trải nghiệm của nhà đầu tư và khó có thể gây xáo trộn thị trường như ETF từng thay thế quỹ tương hỗ.

Các nhà đầu tư tổ chức: "Giải pháp chuyển tiếp"

Chuyên gia nghiên cứu ETF Dave Nadig nhấn mạnh rằng các ETF và cổ phiếu token hóa hiện tại giống như "lớp bọc", một "giải pháp chuyển tiếp" dựa trên hệ thống hiện có. Nói một cách đơn giản: Đây không phải là một cuộc cách mạng thực sự: Các hoạt động hiện tại (chẳng hạn như token hóa cổ phiếu) không thực sự chuyển đổi hệ thống tài chính truyền thống. Chúng chỉ đơn giản là thêm một lớp vào hệ thống hiện có, mang đến cho cổ phiếu một lớp bọc mới—mã thông báo. Cốt lõi của lớp bọc này—bản thân cổ phiếu—vẫn hoạt động theo các quy tắc của tài chính truyền thống. Token hóa thực sự đòi hỏi cải cách pháp lý: Theo Dave Nadig, điều này có nghĩa là tài sản về cơ bản được tạo ra, giao dịch và thanh toán trên blockchain, thay vì dựa vào các công ty môi giới và trung tâm thanh toán bù trừ truyền thống. Tuy nhiên, sự chuyển đổi thực sự này sẽ không bao giờ đạt được nếu không có việc sửa đổi luật và sự hỗ trợ toàn diện về mặt quy định. Tóm lại, những lời bàn tán hiện nay về "cổ phiếu token hóa" chỉ là một cải tiến hời hợt so với hệ thống cũ. Một cuộc cách mạng tài chính thực sự đòi hỏi một cuộc đại tu toàn diện về mặt pháp lý và quy định. Luật chứng khoán và quy định thanh toán bù trừ hiện hành không cho phép thay thế hoàn toàn trên chuỗi; SEC vẫn chưa làm rõ khuôn khổ tuân thủ đối với chứng khoán token hóa; và tài chính truyền thống phụ thuộc vào các trung tâm thanh toán bù trừ và đơn vị lưu ký, khiến việc thay thế nhanh chóng trở nên khó khăn.

Điều này có nghĩa là trừ khi có một bản sửa đổi pháp lý trên quy mô lớn, việc token hóa sẽ vẫn chỉ mang tính hời hợt và không thể đạt được mục tiêu tái cấu trúc tài chính. Các chuyên gia: Mở rộng ranh giới của ETF Mặt khác, các chuyên gia tập trung vào "người dùng gia tăng" và "những cách thức mới để tham gia". Giám đốc điều hành Ondo Finance, Iandebode, nhấn mạnh rằng giá trị của token hóa không nằm ở việc thay thế ETF, mà nằm ở việc mở rộng các trường hợp sử dụng và cơ sở người dùng của chúng. Khả năng tiếp cận: Hàng trăm triệu người trên toàn thế giới vẫn chưa thể mua trực tiếp các quỹ chỉ số như VOO do vị trí địa lý, kiểm soát tài khoản vốn hoặc rào cản đầu tư. Token hóa cho phép họ tiếp cận các tài sản này trên chuỗi. Khả năng sử dụng: ETF được token hóa không chỉ là "mua và nắm giữ"; chúng cũng có thể được sử dụng trực tiếp như tài sản trên chuỗi để tham gia vào DeFi: cho vay thế chấp, tham gia nhóm thanh khoản, cấu hình chiến lược tự động, v.v. Kiểu thiết kế này tương tự như các quỹ thị trường tiền tệ trên chuỗi của Fidelity hoặc cổ phiếu được token hóa của Kraken: chúng không làm gián đoạn các sản phẩm hiện có mà thay vào đó cung cấp tính thanh khoản và khả năng kết hợp cao hơn. Do đó, token hóa sẽ trở thành một "đường cong tăng trưởng thứ cấp" cho các ETF, không phải là sự thay thế mà là một sự mở rộng. Giữa những ý kiến trái chiều này, cách tiếp cận của BlackRock đặc biệt quan trọng. Nó vừa là một bước đột phá của công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, vừa là một mô hình tiềm năng cho sự hội nhập giữa Phố Wall và thế giới tiền điện tử. Trong ngắn hạn, token hóa đang gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với thị trường ETF nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên, về lâu dài, khi ngày càng nhiều tổ chức tham gia thị trường và khuôn khổ pháp lý trở nên rõ ràng hơn, thử nghiệm này thực sự có thể chuyển từ vùng ven vào trung tâm, thậm chí thay đổi logic cơ bản của thị trường tài chính. Liệu động thái của BlackRock chỉ đơn giản là "bình mới rượu cũ" hay là khúc dạo đầu cho một "cuộc di cư tài chính lớn"? Câu trả lời có thể sẽ trở nên rõ ràng.

Liên kết gốc