Nếu Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, ai sẽ chiến thắng giữa Bitcoin, vàng và chứng khoán Mỹ?

Tác giả｜David, TechFlow

Tiêu đề gốc｜Phân tích lại chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed, Bitcoin, thị trường chứng khoán, vàng sẽ đi về đâu?

“Nghỉ ngơi trước, đợi quyết định của Fed rồi mới hành động”, những ngày gần đây, tâm lý chờ đợi không hiếm trong các cộng đồng đầu tư.

Vào lúc 2 giờ sáng ngày 18 tháng 9 theo giờ Đông 8, Fed sẽ công bố quyết định lãi suất mới nhất. Kể từ lần cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm ngoái, đây đã là cuộc họp chính sách lần thứ 5. Thị trường dự đoán sẽ giảm thêm 25 điểm cơ bản, từ mức 4.5% hiện tại xuống còn 4.25%.

Một năm trước, tất cả mọi người đều chờ đợi chu kỳ cắt giảm lãi suất bắt đầu. Bây giờ, chúng ta đã đi được nửa chặng đường trong chu kỳ này.

Tại sao mọi người đều chờ đợi “chiếc giày” này rơi xuống? Bởi vì lịch sử cho chúng ta biết, khi Fed bước vào kênh cắt giảm lãi suất, các loại tài sản thường sẽ đón nhận một đợt tăng giá mạnh mẽ.

Vậy lần cắt giảm lãi suất này, Bitcoin sẽ đi về đâu? Thị trường chứng khoán, vàng sẽ thể hiện ra sao?

Phân tích lại các chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed trong 30 năm qua, có lẽ chúng ta có thể tìm thấy câu trả lời từ dữ liệu lịch sử.

Chúng ta đang đứng ở điểm khởi đầu của chu kỳ cắt giảm lãi suất nào?

Trong lịch sử, việc Fed cắt giảm lãi suất chưa bao giờ là một động thái đơn giản.

Có lúc, cắt giảm lãi suất là liều thuốc kích thích kinh tế, thị trường tăng mạnh; nhưng cũng có lúc, cắt giảm lãi suất lại là điềm báo cho một cơn bão lớn hơn sắp đến, giá tài sản chưa chắc đã tăng ngay lập tức.

Năm 1995, cắt giảm lãi suất mang tính phòng ngừa.

Chủ tịch Fed lúc đó, Greenspan, đối mặt với một “nỗi lo hạnh phúc”: tăng trưởng kinh tế ổn định nhưng có dấu hiệu quá nóng. Vì vậy, ông chọn “cắt giảm lãi suất phòng ngừa”, từ 6% xuống 5.25%, tổng cộng chỉ giảm 75 điểm cơ bản.

Kết quả? Thị trường chứng khoán Mỹ bắt đầu 5 năm thị trường bò rực rỡ nhất thời đại Internet, chỉ số Nasdaq trong 5 năm tiếp theo tăng gấp 5 lần. Được coi là một cuộc “hạ cánh mềm” mẫu mực.

Năm 2007, cắt giảm lãi suất để cứu trợ.

Như bộ phim “The Big Short” mô tả, lúc đó xu hướng khủng hoảng nợ dưới chuẩn đã xuất hiện, nhưng ít ai nhận ra quy mô của cơn bão. Tháng 9 năm đó, khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất từ 5.25%, thị trường vẫn đang ăn mừng, chỉ số S&P 500 vừa lập đỉnh lịch sử.

Nhưng kịch bản sau đó ai cũng biết: Lehman Brothers phá sản, khủng hoảng tài chính toàn cầu, Fed buộc phải giảm lãi suất từ 5.25% xuống 0.25% trong 15 tháng, giảm 500 điểm cơ bản, cuộc cứu trợ đến quá muộn này vẫn không ngăn được kinh tế rơi vào suy thoái nặng nhất kể từ Đại Suy Thoái.

Năm 2020, cắt giảm lãi suất trong hoảng loạn.

Không ai có thể dự đoán “thiên nga đen” Covid-19 ập đến, ngày 3 và 15 tháng 3, Fed hai lần cắt giảm lãi suất khẩn cấp, trong 10 ngày từ 1.75% xuống 0.25%. Đồng thời khởi động “nới lỏng định lượng không giới hạn”, bảng cân đối kế toán từ 4 nghìn tỷ USD phình lên 9 nghìn tỷ USD.

Chính sách bơm tiền chưa từng có này đã tạo nên một cảnh tượng kỳ ảo nhất trong lịch sử tài chính: kinh tế thực tề đình trệ, tài sản tài chính lại ăn mừng. Bitcoin từ 3,800 USD tháng 3/2020 tăng lên 69,000 USD tháng 11/2021, tăng hơn 17 lần.

Nhìn lại ba kiểu cắt giảm lãi suất này, bạn cũng sẽ thấy ba kết quả tương tự, nhưng quá trình biến động tài sản lại khác nhau:

• Cắt giảm lãi suất phòng ngừa: giảm nhẹ, kinh tế hạ cánh mềm, tài sản tăng ổn định

• Cắt giảm lãi suất cứu trợ: giảm mạnh, kinh tế hạ cánh cứng, tài sản giảm trước tăng sau

• Cắt giảm lãi suất hoảng loạn: giảm khẩn cấp, biến động cực đoan, tài sản đảo chiều hình chữ V

Vậy năm 2025, chúng ta đang đứng ở đầu kịch bản nào?

Xét về dữ liệu, hiện tại giống với cắt giảm lãi suất phòng ngừa năm 1995 hơn. Tỷ lệ thất nghiệp 4.1%, không cao; GDP vẫn tăng trưởng, chưa suy thoái; lạm phát từ đỉnh 9% năm 2022 giảm về khoảng 3%.

Nhưng cũng có vài chi tiết đáng lo ngại:

Thứ nhất, lần cắt giảm lãi suất này thị trường chứng khoán đã ở mức cao lịch sử, S&P 500 năm nay đã tăng hơn 20%.

Lịch sử cho thấy, năm 1995 khi cắt giảm lãi suất, thị trường chứng khoán vừa phục hồi từ đáy; còn năm 2007 khi cắt giảm lãi suất, thị trường chứng khoán ở đỉnh cao rồi sụp đổ. Thứ hai, tỷ lệ nợ công của chính phủ Mỹ so với GDP đã đạt 123%, cao hơn nhiều so với 64% năm 2007, cũng hạn chế không gian kích thích tài khóa của chính phủ.

Nhưng dù là kiểu cắt giảm lãi suất nào, có một điều chắc chắn: cánh cửa thanh khoản sắp mở ra.

Kịch bản cắt giảm lãi suất của thị trường crypto

Lần này, khi Fed lại mở vòi tiền, thị trường crypto sẽ ra sao?

Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần hiểu thị trường crypto đã trải qua những gì trong chu kỳ cắt giảm lãi suất trước đó.

Từ 2019 đến 2020, khi một thị trường chỉ có vốn hóa 200 tỷ USD đột ngột đón nhận thanh khoản hàng nghìn tỷ, quá trình tăng giá của toàn bộ tài sản không phải diễn ra trong một sớm một chiều.

• Chu kỳ cắt giảm lãi suất 2019: Sấm lớn mưa nhỏ

Ngày 31 tháng 7 năm đó, Fed lần đầu tiên cắt giảm lãi suất sau 10 năm. Đối với thị trường crypto lúc đó, đây lẽ ra là một tin cực kỳ tích cực.

Thú vị là, Bitcoin dường như đã nhận được tin sớm. Cuối tháng 6, Bitcoin bắt đầu tăng từ 9,000 USD, đến giữa tháng 7 đã chạm 13,000 USD. Thị trường đều đặt cược cắt giảm lãi suất sẽ mang lại một đợt bull mới.

Nhưng khi cắt giảm lãi suất thực sự đến, diễn biến lại khiến nhiều người bất ngờ. Ngày 31 tháng 7, Bitcoin dao động quanh 12,000 USD, sau đó không tăng mà lại giảm. Tháng 8 rớt dưới 10,000 USD, đến tháng 12 đã về quanh 7,000 USD.

Tại sao lại như vậy? Nhìn lại, có thể do vài nguyên nhân.

Thứ nhất, mức giảm 75 điểm cơ bản là khá nhẹ, thanh khoản bơm ra hạn chế. Thứ hai, thị trường crypto lúc đó vừa thoát khỏi bear market 2018, niềm tin nhà đầu tư chưa đủ mạnh.

Quan trọng nhất là, các tổ chức truyền thống vẫn đang quan sát, dòng tiền từ đợt cắt giảm lãi suất này chủ yếu chảy vào thị trường chứng khoán, S&P 500 cùng kỳ tăng gần 10%.

• Chu kỳ cắt giảm lãi suất 2020: Siêu tàu lượn sau thảm họa 312

Tuần đầu tháng 3, thị trường đã ngửi thấy mùi khủng hoảng. Ngày 3 tháng 3, Fed khẩn cấp cắt giảm 50 điểm cơ bản, Bitcoin không những không tăng mà còn giảm từ 8,800 USD xuống 8,400 USD. Lý do thị trường: cắt giảm lãi suất khẩn cấp = kinh tế có vấn đề lớn = bán tháo trước đã.

Tuần tiếp theo là thời khắc đen tối nhất của thị trường crypto. Ngày 12 tháng 3, Bitcoin từ 8,000 USD sụp thẳng xuống 3,800 USD, giảm hơn 50% trong 24 giờ. Ethereum còn thảm hơn, từ 240 USD xuống 90 USD.

Thảm họa “312” kinh điển, trở thành ký ức đau thương tập thể của thị trường crypto.

Đợt sụt giảm này thực ra là một phần của khủng hoảng thanh khoản toàn cầu. Trong nỗi sợ dịch bệnh, mọi tài sản đều bị bán tháo—thị trường chứng khoán ngắt mạch, vàng giảm, trái phiếu Mỹ cũng giảm. Nhà đầu tư bán tháo tất cả để lấy tiền mặt, ngay cả “vàng kỹ thuật số” Bitcoin cũng không tránh khỏi.

Điều tệ hơn là, đòn bẩy cao trong thị trường crypto đã khuếch đại mức giảm. Trên các sàn phái sinh như BitMEX, hàng loạt lệnh long 100x bị thanh lý, thanh lý dây chuyền như tuyết lở. Trong vài giờ, tổng số tiền bị thanh lý trên toàn mạng vượt 3 tỷ USD.

Nhưng đúng lúc mọi người nghĩ sẽ về 0, bước ngoặt đã đến.

Ngày 15 tháng 3, Fed tuyên bố giảm lãi suất về 0-0.25%, đồng thời khởi động gói QE 700 tỷ USD. Ngày 23 tháng 3, Fed tung ra “QE không giới hạn”. Bitcoin tạo đáy ở 3,800 USD rồi bắt đầu cú hồi lịch sử:

• Ngày 13 tháng 3 năm 2020: 3,800 USD (đáy)

• Tháng 5 năm 2020: 10,000 USD (tăng 160% trong 2 tháng)

• Tháng 10 năm 2020: 13,000 USD (tăng 240% trong 7 tháng)

• Tháng 12 năm 2020: 29,000 USD (tăng 660% trong 9 tháng)

• Tháng 4 năm 2021: 64,000 USD (tăng 1580% trong 13 tháng)

• Tháng 11 năm 2021: 69,000 USD (tăng 1715% trong 20 tháng)

Không chỉ Bitcoin, toàn bộ thị trường crypto đều ăn mừng. Ethereum từ 90 USD tăng lên tối đa 4,800 USD, tăng 53 lần. Nhiều token DeFi tăng hàng trăm lần. Tổng vốn hóa thị trường crypto từ 150 tỷ USD tháng 3/2020 phình lên 3 nghìn tỷ USD tháng 11/2021.

So sánh 2019 và 2020, cùng là cắt giảm lãi suất, tại sao phản ứng thị trường lại khác biệt lớn như vậy?

Nhìn lại, câu trả lời rất đơn giản: mức độ cắt giảm lãi suất quyết định quy mô dòng tiền.

Năm 2020 giảm thẳng về 0, lại thêm QE không giới hạn, tương đương mở toang vòi tiền. Bảng cân đối của Fed từ 4 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, thị trường đột ngột có thêm 5 nghìn tỷ USD thanh khoản.

Dù chỉ 1% chảy vào thị trường crypto cũng là 50 tỷ USD. Con số này bằng 1/3 tổng vốn hóa thị trường crypto đầu năm 2020.

Thêm nữa, các nhà đầu tư năm 2020 cũng trải qua sự chuyển biến tâm lý từ cực kỳ hoảng loạn sang cực kỳ tham lam. Tháng 3 ai cũng bán tháo mọi tài sản lấy tiền mặt, đến cuối năm ai cũng vay tiền mua tài sản. Sự biến động cảm xúc này khuếch đại biên độ giá.

Quan trọng hơn, các tổ chức cũng đã vào cuộc.

MicroStrategy bắt đầu mua Bitcoin từ tháng 8/2020, tổng cộng hơn 100,000 BTC. Tesla tháng 2/2021 công bố mua 1.5 tỷ USD Bitcoin. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) tăng lượng nắm giữ từ 200,000 BTC đầu năm 2020 lên 650,000 BTC cuối năm.

Việc mua vào của các tổ chức không chỉ mang lại tiền thật, mà còn mang lại hiệu ứng bảo chứng.

• 2025, lịch sử lặp lại?

Xét về mức giảm lãi suất, ngày 17 tháng 9 thị trường dự đoán giảm 25 điểm cơ bản, đây chỉ là khởi đầu. Nếu dựa trên dữ liệu kinh tế hiện tại, toàn bộ chu kỳ cắt giảm lãi suất (12-18 tháng tới) có thể giảm tổng cộng 100-150 điểm cơ bản, lãi suất cuối cùng có thể về khoảng 3.0-3.5%. Mức này nằm giữa năm 2019 (75 điểm cơ bản) và năm 2020 (giảm về 0).

Xét về vị trí thị trường, Bitcoin đã ở gần đỉnh lịch sử 115,000 USD, không còn nhiều không gian tăng mạnh như tháng 3/2020. Nhưng mặt khác, cũng không giống năm 2019 vừa thoát bear market, niềm tin thị trường khá đầy đủ.

Xét về mức độ tham gia của tổ chức, việc ETF Bitcoin được phê duyệt là một bước ngoặt. Năm 2020 tổ chức chỉ thử nghiệm mua vào, hiện tại đã có công cụ đầu tư chuẩn hóa. Nhưng các tổ chức cũng đã thông minh hơn, sẽ không FOMO mua đuổi như 2020-2021.

Có lẽ, 2024-2025 chúng ta sẽ thấy một kịch bản thứ ba, không nhạt nhòa như 2019, cũng không điên cuồng như 2020, mà là một “sự thịnh vượng hợp lý”. Bitcoin có thể sẽ không tăng 17 lần nữa, nhưng tăng ổn định khi thanh khoản mở ra là logic thuyết phục hơn.

Điều quan trọng còn phụ thuộc vào diễn biến các tài sản khác. Nếu thị trường chứng khoán, vàng đều tăng, dòng tiền sẽ bị phân tán.

Hiệu suất của tài sản truyền thống trong chu kỳ cắt giảm lãi suất

Chu kỳ cắt giảm lãi suất không chỉ ảnh hưởng đến thị trường crypto, hiệu suất của tài sản truyền thống cũng rất đáng chú ý.

Đối với nhà đầu tư crypto, hiểu được mô hình hiệu suất lịch sử của các tài sản này là rất quan trọng. Bởi chúng vừa là nguồn vốn, vừa là đối thủ cạnh tranh.

Thị trường chứng khoán Mỹ: Không phải mọi lần cắt giảm lãi suất đều mang lại bull market

Theo dữ liệu nghiên cứu của BMO, chúng ta có thể thấy hiệu suất chi tiết của S&P 500 trong hơn 40 năm chu kỳ cắt giảm lãi suất:

Lịch sử cho thấy, chỉ số S&P 500 trong 12-24 tháng sau lần đầu hoặc tái khởi động cắt giảm lãi suất của Fed, phần lớn đều có lợi nhuận dương.

Điều thú vị là, nếu loại trừ hai “thiên nga đen” là bong bóng công nghệ (2001) và khủng hoảng tài chính (2007), lợi nhuận trung bình của S&P 500 trước và sau cắt giảm lãi suất còn cao hơn.

Điều này cho thấy, lợi nhuận trung bình của S&P 500 chỉ là tham khảo, hiệu suất thực tế của thị trường chứng khoán sau cắt giảm lãi suất hoàn toàn phụ thuộc vào nguyên nhân cắt giảm. Nếu là cắt giảm phòng ngừa như 1995, thị trường đều vui vẻ; nếu là cắt giảm cứu hỏa (như khủng hoảng tài chính 2007), thị trường chứng khoán cũng giảm trước tăng sau, quá trình rất đau đớn.

Nếu xem sâu hơn về cổ phiếu và cấu trúc ngành, nghiên cứu của Ned Davis Research cho thấy các ngành phòng thủ trong thị trường chứng khoán Mỹ thường có hiệu suất tốt hơn trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất:

1. Trong bốn chu kỳ kinh tế tương đối mạnh, Fed chỉ cắt giảm một đến hai lần, các ngành chu kỳ như tài chính và công nghiệp vượt trội hơn thị trường chung.

2. Nhưng trong các chu kỳ kinh tế yếu, cần cắt giảm mạnh bốn lần trở lên, nhà đầu tư ưu tiên ngành phòng thủ, ngành y tế và hàng tiêu dùng thiết yếu có lợi nhuận trung vị cao nhất, lần lượt đạt 20.3% và 19.9%. Còn cổ phiếu công nghệ được kỳ vọng lại chỉ đạt 1.6%.

Thêm vào đó, theo nghiên cứu của Nomura, ba tháng sau khi cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, S&P 500 gần như không đổi, nhưng chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 tăng trung bình 5.6%.

Điều này cũng hợp lý. Doanh nghiệp nhỏ nhạy cảm hơn với lãi suất, chi phí vay cao, cắt giảm lãi suất cải thiện biên lợi nhuận lớn hơn. Hơn nữa, cổ phiếu vốn hóa nhỏ thường đại diện cho “khẩu vị rủi ro”, khi chúng bắt đầu vượt trội thị trường chung, nghĩa là tâm lý thị trường chuyển sang lạc quan.

Quay lại hiện tại, kể từ khi cắt giảm lãi suất tháng 9/2024:

• S&P 500: từ 5,600 điểm lên 6,500 điểm (+16%)

• Nasdaq: từ 17,000 điểm lên 22,000 điểm (+30%)

So với dữ liệu lịch sử, mức tăng hàng năm 16% hiện tại đã vượt mức trung bình 11% sau các lần cắt giảm lãi suất của Fed. Tín hiệu quan trọng hơn là mức tăng của Nasdaq gần gấp đôi S&P 500. S&P 500 đã ở mức cao lịch sử trước khi cắt giảm lãi suất, điều này hiếm thấy trong các chu kỳ trước.

Thị trường trái phiếu: Ổn định nhất nhưng cũng nhàm chán nhất

Trái phiếu là tài sản “ngoan ngoãn” nhất trong chu kỳ cắt giảm lãi suất. Fed cắt giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu giảm, giá trái phiếu tăng, hầu như không có bất ngờ.

Theo phân tích của Bondsavvy, mức giảm lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất khác nhau khá ổn định:

• 2001-2003: giảm 129 điểm cơ bản

• 2007-2008: giảm 170 điểm cơ bản

• 2019-2020: giảm 261 điểm cơ bản (thời kỳ dịch bệnh đặc biệt)

Tại sao năm 2019-2020 giảm mạnh như vậy? Vì Fed không chỉ giảm lãi suất về 0 mà còn thực hiện “QE không giới hạn”, tức là trực tiếp mua trái phiếu, ép lợi suất xuống thấp. Kiểu can thiệp phi truyền thống này không xuất hiện trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất thông thường.

• Tiến trình của chu kỳ hiện tại

Theo kinh nghiệm năm 2001 và 2007, tổng mức giảm lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm nên ở mức 130-170 điểm cơ bản. Hiện đã giảm 94 điểm cơ bản, có thể còn 35-75 điểm cơ bản nữa.

Chuyển sang giá, nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm giảm thêm 50 điểm cơ bản về khoảng 3.5%, nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu 10 năm có thể thu về khoảng 5% lợi nhuận vốn. Đối với nhà đầu tư trái phiếu là tốt, nhưng với các nhà đầu tư crypto quen với lợi nhuận nhân đôi, có thể thấy khá thấp.

Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư tài sản rủi ro, trái phiếu chủ yếu đóng vai trò “neo” chi phí vốn. Nếu thấy lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh, còn lợi suất trái phiếu doanh nghiệp không giảm mà tăng, nghĩa là thị trường đang tìm kiếm tài sản an toàn. Khi đó, khả năng Bitcoin và các tài sản rủi ro bị bán tháo sẽ cao hơn.

Vàng: Người chiến thắng ổn định trong chu kỳ cắt giảm lãi suất

Vàng có lẽ là tài sản “hiểu” Fed nhất. Mấy chục năm qua, gần như mỗi chu kỳ cắt giảm lãi suất, vàng đều không làm nhà đầu tư thất vọng.

Theo nghiên cứu của Auronum, hiệu suất của vàng trong ba chu kỳ cắt giảm lãi suất gần đây:

• Chu kỳ cắt giảm lãi suất 2001: tăng 31% trong 24 tháng

• Chu kỳ cắt giảm lãi suất 2007: tăng 39% trong 24 tháng

• Chu kỳ cắt giảm lãi suất 2019: tăng 26% trong 24 tháng

Bình quân, sau hai năm cắt giảm lãi suất, vàng tăng khoảng 32%. Lợi nhuận này không “kích thích” như Bitcoin, nhưng ổn định. Cả ba lần đều có lợi nhuận dương, không ngoại lệ.

• Chu kỳ hiện tại: Hiệu suất vượt kỳ vọng

Tăng 41% trong một năm, đã vượt mọi chu kỳ cắt giảm lãi suất trước đó. Tại sao lại mạnh như vậy?

Thứ nhất, các ngân hàng trung ương mua vào mạnh. Năm 2024, các ngân hàng trung ương toàn cầu mua hơn 1,000 tấn vàng, lập kỷ lục lịch sử. Trung Quốc, Nga, Ấn Độ đều tăng dự trữ. Vì không ai muốn để dự trữ ngoại hối toàn bằng USD, gọi là “phi đô la hóa”.

Thứ hai, rủi ro địa chính trị. Khủng hoảng Ukraine và xung đột Trung Đông khiến nhiều khu vực trên thế giới ngày càng bất ổn, giá vàng tăng ngày càng nhiều yếu tố “premium chiến tranh”.

Thứ ba, kỳ vọng bù đắp lạm phát. Hiện tại, tỷ lệ nợ công của Mỹ so với GDP vượt 120%, thâm hụt ngân sách mỗi năm 2 nghìn tỷ USD. Tiền này lấy đâu ra? Chỉ có thể in. Vàng là công cụ truyền thống phòng ngừa mất giá tiền tệ. Khi nhà đầu tư lo ngại sức mua của USD, vàng sẽ tăng. Logic này Bitcoin cũng có, nhưng thị trường vẫn tin vàng hơn.

Hiệu suất năm qua so sánh:

• Vàng: +41% ($2,580→$3,640)

• Bitcoin: +92% ($60,000→$115,000)

Bề ngoài Bitcoin thắng áp đảo. Nhưng xét về vốn hóa, vàng 15 nghìn tỷ USD còn Bitcoin là 2.3 nghìn tỷ USD, mức tăng 41% của vàng thực tế hấp thụ lượng vốn lớn hơn nhiều. Nhưng trong lịch sử, khi vàng tăng hơn 35% trong chu kỳ cắt giảm lãi suất, thường sẽ vào giai đoạn tích lũy. Lý do đơn giản—lượng chốt lời cần được hấp thụ.

Lời kết

Tháng 9 năm 2025, chúng ta đứng ở một thời điểm thú vị.

Chu kỳ cắt giảm lãi suất đã diễn ra một năm, không nhanh không chậm. Bitcoin 115,000 USD, không cao không thấp. Tâm lý thị trường tham lam nhưng không điên cuồng, thận trọng nhưng không hoảng loạn. Trạng thái trung gian này khó đoán nhất, cũng thử thách kiên nhẫn nhất.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, nửa sau của chu kỳ cắt giảm lãi suất thường hấp dẫn hơn. Hai lần cắt giảm cuối cùng năm 1995, thị trường chứng khoán Mỹ bắt đầu bull market Internet. Nửa năm sau cắt giảm lãi suất năm 2020, Bitcoin mới thực sự cất cánh.

Nếu lịch sử lặp lại, 6-12 tháng tới có thể là cửa sổ then chốt.

Nhưng lịch sử cũng cho thấy, mỗi lần đều có bất ngờ. Có thể lần này bất ngờ là AI bùng nổ năng suất, lạm phát biến mất, Fed có thể cắt giảm lãi suất vô hạn. Cũng có thể bất ngờ là xung đột địa chính trị leo thang, hoặc khủng hoảng tài chính mới.

Điều duy nhất chúng ta chắc chắn là sự thay đổi chính là bản chất.

Hệ thống tiền tệ do USD chi phối đang thay đổi, cách lưu trữ giá trị đang thay đổi, tốc độ chuyển giao tài sản cũng đang thay đổi.

Crypto không chỉ đại diện cho một loại hình đầu tư, mà còn là một lát cắt nhỏ của thời đại biến động này. Vì vậy, thay vì băn khoăn Bitcoin sẽ lên 150,000 hay 200,000, hãy tự hỏi:

Trong bối cảnh thay đổi này, tôi đã sẵn sàng chưa?

Nếu câu trả lời của bạn là yes, xin chúc mừng bạn. Chu kỳ cắt giảm lãi suất chỉ mới bắt đầu, vở kịch lớn thực sự còn ở phía sau.