Fidelity: Nguồn cung Bitcoin không thanh khoản có thể vượt quá 6 triệu BTC vào cuối năm 2025

• Fidelity dự báo hơn 6 triệu BTC sẽ trở thành illiquid vào cuối năm 2025

• Các công ty kho bạc niêm yết công khai và những người nắm giữ trên bảy năm thúc đẩy xu hướng này; hiện có 105 công ty đại chúng nắm giữ ~969.000 BTC (dữ liệu Bitbo)

• Tổng lượng nắm giữ tương đương khoảng 628 tỷ USD với giá trung bình 107.700 USD, làm tăng rủi ro bán tháo nếu cá mập chuyển BTC ra thị trường

Mô tả meta: Nguồn cung Bitcoin illiquid dự kiến vượt 6 triệu BTC vào năm 2025, theo Fidelity. Tìm hiểu ý nghĩa đối với giá, cá mập và nhà đầu tư — đọc các điểm nổi bật của báo cáo.

Công ty quản lý tài sản Fidelity dự báo nguồn cung Bitcoin illiquid sẽ vượt quá 6 triệu BTC vào cuối năm 2025 trong bối cảnh các công ty kho bạc Bitcoin tiếp tục mua vào và số dư của các nhà đầu tư dài hạn ngày càng tăng.

Khoảng 42% nguồn cung lưu hành hiện tại của Bitcoin — hay khoảng 8,3 triệu BTC — có thể được coi là illiquid vào quý 2 năm 2032 nếu các xu hướng hiện tại tiếp tục, theo Fidelity. Công ty định nghĩa nguồn cung illiquid là các nhóm có số dư tăng lên mỗi quý hoặc ít nhất 90% thời gian trong bốn năm qua.

Fidelity xác định hai nhóm chính là illiquid: những người nắm giữ dài hạn (ví không hoạt động trong bảy năm trở lên) và các công ty đại chúng nắm giữ ít nhất 1.000 BTC. Cả hai nhóm này nhìn chung đều tăng hoặc giữ ổn định lượng nắm giữ, làm thắt chặt lượng BTC có sẵn cho các thành phần thị trường thông thường.

Nguồn cung Bitcoin đã thay đổi đáng kể trong 15 năm qua. Nguồn: Fidelity

Nguồn cung Bitcoin illiquid là gì?

Nguồn cung Bitcoin illiquid là phần BTC đang lưu hành mà khó có khả năng được bán ra trên các thị trường mở do hành vi nắm giữ dài hạn hoặc do nằm trong kho bạc doanh nghiệp. Fidelity ước tính nhóm này sẽ nắm giữ hơn sáu triệu BTC vào cuối năm 2025, làm giảm thanh khoản thị trường ngay lập tức và có thể hỗ trợ giá nếu nhu cầu tiếp tục.

Fidelity tính toán nguồn cung Bitcoin illiquid như thế nào?

Fidelity sử dụng hành vi ví on-chain và các công bố của doanh nghiệp để xác định các nhóm có số dư tăng lên mỗi quý hoặc ít nhất 90% thời gian trong bốn năm. Công ty dự báo xu hướng của các nhóm này dựa trên tốc độ tăng trưởng của những người nắm giữ dài hạn trong mười năm qua và mô hình tích lũy của các công ty đại chúng.

Tại sao nguồn cung illiquid lại quan trọng đối với giá Bitcoin?

Nguồn cung illiquid làm giảm lượng BTC có thể giao dịch, điều này có thể khuếch đại biến động giá khi nhu cầu tăng lên. Vào cuối quý 2 năm 2025, Fidelity tính toán tổng lượng nắm giữ của hai nhóm này tương đương khoảng 628 tỷ USD với giá BTC trung bình là 107.700 USD. Ít BTC trên thị trường mở có thể dẫn đến phản ứng giá mạnh hơn trước các dòng tiền vào hoặc bán tháo.

Nhóm kho bạc doanh nghiệp nắm giữ BTC lớn đến mức nào?

Hiện có 105 công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin, tổng cộng hơn 969.000 BTC — khoảng 4,61% tổng nguồn cung, theo dữ liệu Bitbo. Nhóm này chủ yếu duy trì hoặc tăng lượng nắm giữ, chỉ ghi nhận một lần giảm trong quý 2 năm 2022.

Rủi ro là gì nếu cá mập bán ra?

Những người nắm giữ lớn (cá mập và kho bạc doanh nghiệp) đại diện cho nguồn cung tập trung. Trong 30 ngày qua, các cá mập được cho là đã bán gần 12,7 tỷ USD BTC — đợt bán tháo ngắn hạn lớn nhất kể từ giữa năm 2022 — trong khi giá BTC giảm khoảng 2% trong cùng kỳ, theo CoinGecko. Một đợt bán tháo phối hợp hoặc kéo dài từ các nhóm illiquid sẽ đẩy giá xuống trước khi các nhà cung cấp thanh khoản có thể hấp thụ dòng chảy này.

Các câu hỏi thường gặp

Có bao nhiêu nguồn cung lưu hành của Bitcoin có thể trở thành illiquid vào năm 2032?

Fidelity dự báo gần 42% nguồn cung lưu hành — khoảng 8,3 triệu BTC — có thể trở thành illiquid vào quý 2 năm 2032 nếu xu hướng tích lũy hiện tại của các nhà đầu tư dài hạn và kho bạc doanh nghiệp tiếp tục.

Điều gì có thể kích hoạt biến động giá lớn dù nguồn cung illiquid cao?

Một đợt bán tháo đột ngột, tập trung từ các nhà đầu tư lớn hoặc dòng tiền vào sàn tăng lên sẽ tạo áp lực nguồn cung. Với lượng BTC lưu thông ít hơn, ngay cả việc bán ra vừa phải cũng có thể khiến giá biến động mạnh nếu nhu cầu mua không đủ bù đắp lượng bán ra.

Những điểm chính

• Nguồn cung illiquid đang tăng: Fidelity dự báo >6 triệu BTC illiquid vào cuối năm 2025, làm thắt chặt lượng BTC lưu thông.
• Kho bạc doanh nghiệp có vai trò quan trọng: 105 công ty đại chúng nắm giữ ~969.000 BTC (dữ liệu Bitbo), làm tăng sự tập trung của tổ chức.
• Độ nhạy giá tăng lên: Lượng nắm giữ lớn tương đương ~$628 tỷ USD ở mức giá trung bình gần đây; bán tháo của cá mập có thể khuếch đại biến động.

Kết luận

Phân tích của Fidelity nhấn mạnh một sự thay đổi cấu trúc: tỷ lệ Bitcoin ngày càng lớn có thể bị loại khỏi thị trường khi các nhà đầu tư dài hạn và kho bạc doanh nghiệp tích lũy. Lượng BTC lưu thông giảm này có thể hỗ trợ giá khi nhu cầu tăng, nhưng cũng làm tăng rủi ro biến động nếu các nhà đầu tư lớn thanh lý. Nhà đầu tư nên theo dõi dòng tiền on-chain, công bố của doanh nghiệp và độ sâu thị trường để đánh giá rủi ro và cơ hội.