- Ngân hàng lớn đặt mục tiêu cơ sở cho Ethereum ở mức $4,300, thấp hơn mức giao dịch hiện tại
- Phân tích cho thấy chỉ 30% hoạt động layer-2 đóng góp vào định giá Ethereum
- Kịch bản tăng và giảm dao động từ $6,400 đến $2,200 tùy theo xu hướng chấp nhận
Citigroup đã đưa ra triển vọng thận trọng cho Ethereum, dự báo đồng tiền mã hóa này có thể kết thúc năm 2025 ở mức $4,300, thấp hơn khoảng 4.4% so với mức giao dịch hiện tại gần $4,500. Dự báo của tổ chức ngân hàng này trái ngược với những dự đoán lạc quan hơn từ các nhà phân tích thị trường khác, những người cho rằng có tiềm năng tiếp tục tăng trưởng.
Đánh giá của ngân hàng bao gồm nhiều kịch bản ngoài dự báo cơ sở. Citigroup đã vạch ra kịch bản tăng giá với mục tiêu $6,400, được thúc đẩy bởi việc chấp nhận mạng lưới mạnh mẽ và dòng vốn tổ chức tăng lên. Ngược lại, kịch bản giảm giá dự đoán Ethereum sẽ giảm xuống $2,200 nếu mạng lưới bị sử dụng ít đi hoặc điều kiện thanh khoản toàn cầu bị thắt chặt.
Giải pháp Layer-2 Gây Lo Ngại Về Định Giá
Phân tích của Citigroup tập trung mạnh vào sự phát triển của các giải pháp mở rộng layer-2 bao gồm rollups, sidechains và các hệ thống xử lý ngoài chuỗi. Những nền tảng này xử lý giao dịch hiệu quả hơn so với chuỗi chính của Ethereum trước khi xác nhận kết quả cuối cùng trên blockchain cơ sở.
Ngân hàng bày tỏ lo ngại rằng không phải tất cả hoạt động layer-2 đều mang lại lợi ích trực tiếp cho giá trị cốt lõi của Ethereum. Mô hình của Citi giả định chỉ 30% hoạt động mạng layer-2 thực sự đóng góp vào các chỉ số định giá của Ethereum, cho thấy đồng tiền mã hóa này hiện đang giao dịch trên giá trị hợp lý được tính toán.
Các nhà phân tích cho rằng khoảng cách định giá này xuất phát từ các yếu tố như dòng vốn đầu tư tổ chức ổn định, sự hào hứng xung quanh các dự án token hóa và vai trò ngày càng mở rộng của stablecoin hoạt động trên hạ tầng mạng Ethereum.
Động lực của quỹ giao dịch trao đổi (ETF) làm phức tạp thêm triển vọng giá của Ethereum. Mặc dù dòng vốn ETF cho ETH vẫn nhỏ hơn so với các sản phẩm Bitcoin, Citigroup lưu ý rằng mỗi đô la đầu tư tạo ra tác động giá lớn hơn cho Ethereum do đặc điểm cấu trúc thị trường của nó.
Tuy nhiên, ngân hàng dự đoán dòng vốn ETF sẽ hạn chế hơn so với Bitcoin, do vốn hóa thị trường của Ethereum nhỏ hơn và mức độ nhận diện thấp hơn đối với các nhà đầu tư tiền mã hóa mới tham gia qua các sản phẩm tài chính truyền thống.
Theo đánh giá của Citigroup, các điều kiện kinh tế vĩ mô không hỗ trợ nhiều cho sự tăng giá của tiền mã hóa. Khi cổ phiếu Mỹ giao dịch gần mục tiêu S&P 500 của ngân hàng là 6,600, không còn nhiều dư địa cho các tài sản rủi ro như tiền mã hóa hưởng lợi từ sự tăng trưởng chung của thị trường.
Bối cảnh vĩ mô này cho thấy biến động giá của Ethereum sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các chỉ số sử dụng mạng lưới, dòng vốn đầu tư và việc ứng dụng các ứng dụng blockchain mới thay vì các yếu tố động lực thị trường truyền thống.
