Tại sao mùa Altcoin đạt đỉnh nhưng nhà đầu tư vẫn gặp khó khăn trong việc kiếm lợi nhuận

Các phân tích và dữ liệu cho thấy thị trường crypto đang trải qua mùa altcoin sôi động nhất kể từ đầu năm 2025, với nhiều altcoin vượt trội hơn Bitcoin. Tuy nhiên, đằng sau sự phấn khích này lại tồn tại một nghịch lý. Phần lớn các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn cảm thấy bất an khi danh mục đầu tư của họ hầu như không có lãi hoặc thậm chí không có lợi nhuận.

Bài viết này trình bày những lý do chính đằng sau tình trạng này.

Vốn hóa thị trường Altcoin tăng nhưng tỷ trọng lại giảm

Dữ liệu từ TradingView cho thấy vốn hóa thị trường TOTAL3 (không bao gồm BTC và ETH) đã đạt mức cao mới trên 1.1 trillions USD vào tháng 9.

Tuy nhiên, tỷ trọng của OTHERS (không bao gồm top 10) đã giảm kể từ năm 2022, hiện chỉ còn 8%.

OTHERS Dominance And TOTAL3 Capitalization. Source: TradingView.

Trong các chu kỳ trước đây, như năm 2017 và 2021, TOTAL3 và OTHERS.D cùng tăng. Xu hướng đó phản ánh dòng vốn không chỉ đổ vào các altcoin vốn hóa lớn mà còn vào cả các altcoin vốn hóa trung bình và nhỏ.

Sự phân kỳ hiện tại cho thấy dòng vốn đang tập trung vào stablecoin và một số altcoin top 10 như SOL, XRP, BNB, DOG, HYPE và LINK. Các altcoin nhỏ hơn nhận được thanh khoản ít hơn nhiều, khiến giá của chúng khó có thể trở lại mức mà nhà đầu tư đã mua trước đó. Điều này tạo ra tình huống chỉ một số ít người thắng còn phần lớn phải đối mặt với thua lỗ.

Các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng có xu hướng đa dạng hóa vào nhiều đồng coin thay vì tăng tỷ trọng vào các altcoin hàng đầu. Điều này giải thích vì sao nhiều danh mục đầu tư vẫn dậm chân tại chỗ dù thị trường chung tăng mạnh.

“Quy mô vị thế là tất cả. Nhiều người nắm giữ cùng lúc 25–30 token. Một token tăng 100 lần nhưng chỉ chiếm 1% danh mục đầu tư của bạn thì cũng không thay đổi được cuộc sống. Tốt hơn hết là đặt cược lớn vào một vài lựa chọn có niềm tin cao thay vì đa dạng hóa quá mức,” nhà phân tích The DeFi Investor nhận định.

Chỉ số Altcoin tăng mạnh nhưng tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng

Chỉ số Altcoin Season Index từ Blockchain Center hiện ở mức 80 điểm. Điều này cho thấy hơn 80% trong top 50 altcoin đã vượt trội hơn Bitcoin trong 90 ngày qua—một dấu hiệu rõ ràng của mùa altcoin.

Tuy nhiên, chỉ số Fear & Greed đang ở mức 52, mức trung lập phản ánh sự thận trọng và không có xu hướng rõ ràng.

The Altcoin Season Index & Fear & Greed Index. Source: Blockchain Center & Alternative

Dữ liệu lịch sử cho thấy đợt tăng giá năm 2024 đã đẩy cả hai chỉ số này lên cao. Khi đó, Altcoin Season Index vượt 75, trong khi Fear & Greed Index tăng vọt trên 80, thể hiện sự tham lam cực độ. Sự tăng song song này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư khi dòng vốn mạnh mẽ xoay vòng vào altcoin. Nhưng điều đó hiện không xảy ra.

Sự thận trọng của nhà đầu tư nhỏ lẻ dường như xuất phát từ những bài học trong các chu kỳ trước, khi altcoin tăng vọt rồi sụp đổ nhanh chóng do FOMO và làn sóng bán tháo. Các yếu tố mới như quyết định lãi suất của Fed, tác động thuế và căng thẳng địa chính trị cũng có thể góp phần vào sự do dự này.

“Đây không còn là thị trường ‘ai cũng giàu lên’ nữa. Giờ là cuộc chơi giữa các nhà đầu tư với nhau, đặc biệt trong bối cảnh vĩ mô hiện tại,” nhà phân tích Luca nhấn mạnh.

Số lượng altcoin đã tăng gấp mười lần kể từ năm 2021

Dù vốn hóa thị trường TOTAL3 gần đạt đỉnh năm 2021, bối cảnh đã thay đổi hoàn toàn. CoinMarketCap báo cáo rằng vào năm 2025, sẽ có hơn 21 triệu altcoin được theo dõi—nhiều gấp 100 lần so với khoảng 20,000 coin năm 2021.

Total Altcoin Tracked. Source: CoinmarketCap

Dữ liệu từ Dune cho thấy sự bùng nổ token từ 2017 đến 2025, với số lượng token độc nhất tăng vọt, đặc biệt trên Ethereum, Solana và Base.

Điều này tạo ra một môi trường chọn lọc hơn rất nhiều. Năm 2021, nhà đầu tư có thể dễ dàng kiếm lời với ít coin hơn vì cạnh tranh thấp. Khi có hàng chục triệu token trải dài từ DeFi, meme coin đến AI token, việc chọn đúng token giống như mò kim đáy bể.

“Năm 2021, vũ trụ altcoin còn nhỏ và gần như đồng nào cũng tăng—even cả những đồng rác. Nhưng đến 2025, cuộc chơi đã thay đổi. Có hàng trăm lần altcoin hơn trước. Với nguồn cung dư thừa như vậy, khả năng một altcoin vốn hóa nhỏ ngẫu nhiên tăng 100 lần gần như bằng không,” nhà phân tích Nonzee giải thích.

Phần lớn token mới thất bại nhanh chóng do thanh khoản thấp, rug pull hoặc cạnh tranh khốc liệt. Nhà đầu tư nhỏ lẻ, những người thường phân bổ vốn vào nhiều token vốn hóa nhỏ, giờ đây đối mặt với rủi ro cao hơn. Điều này dẫn đến thua lỗ hoặc lợi nhuận rất khiêm tốn, ngay cả khi thị trường chung tăng mạnh.

Ba yếu tố này giải thích vì sao mùa altcoin tháng 9/2025 vẫn chưa trọn vẹn. Để vượt qua, nhà đầu tư có thể cần nghiên cứu sâu hơn, tập trung vào các dự án có nền tảng vững chắc và xem xét lại việc đa dạng hóa quá mức.