Ngày "cắt giảm lãi suất" của Fed: Cổ phiếu các ông lớn công nghệ "bán theo tin thực tế"

Các nhà phân tích cho rằng kỳ vọng mạnh mẽ về việc cắt giảm lãi suất trước đó đã đẩy thị trường chứng khoán Mỹ lên mức cao kỷ lục.

Tác giả: Bao Yilong

Nguồn: Wallstreet Insights

Sau khi Fed thực hiện việc cắt giảm lãi suất được thị trường mong đợi từ lâu, Phố Wall không chìm trong không khí ăn mừng mà ngược lại, đã diễn ra một giao dịch kinh điển "bán sự thật". Dòng tiền trên Phố Wall rút khỏi các cổ phiếu công nghệ có định giá cao, chuyển sang các ngành truyền thống như tài chính, tiện ích công cộng vốn được hưởng lợi từ việc cắt giảm lãi suất.

Theo Wallstreet Insights, vào thứ Năm, Fed đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến, nhấn mạnh rủi ro suy giảm việc làm và dự kiến sẽ còn hai lần cắt giảm nữa trong năm nay. Chỉ số Nasdaq 100 chủ yếu gồm các cổ phiếu công nghệ đã giảm 0,2%, là nhóm ngành có hiệu suất kém nhất, chỉ số bảy ông lớn công nghệ giảm 0,66%, chấm dứt chuỗi bốn phiên tăng liên tiếp.

Sau đó, trong cuộc họp báo, Chủ tịch Fed Powell nhấn mạnh rủi ro lạm phát "có phần tăng lên", đồng thời gọi động thái lần này là cắt giảm lãi suất theo kiểu "quản lý rủi ro". Phát biểu này càng làm gia tăng làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ, nhóm bảy ông lớn công nghệ hôm đó có hiệu suất kém hơn 493 cổ phiếu còn lại trong chỉ số S&P.

(Sau khi Powell ngừng phát biểu, lực mua đã giúp thu hẹp mức giảm của chỉ số bảy ông lớn công nghệ)

Các ông lớn công nghệ xuất hiện giao dịch "bán sự thật"

Đợt điều chỉnh lần này của cổ phiếu công nghệ được xem rộng rãi là sự điều chỉnh cho mức tăng khổng lồ trước đó.

Ivan Feinseth, Giám đốc đầu tư của Tigress Financial Partners cho biết:

Đối với cổ phiếu tăng trưởng, một phần giao dịch thuộc về bán sự thật, bởi trước đó, kỳ vọng mạnh mẽ về việc cắt giảm lãi suất đã đẩy thị trường chứng khoán Mỹ lên mức cao kỷ lục.

Dữ liệu cho thấy kể từ đầu tháng 4, rổ cổ phiếu "bảy ông lớn công nghệ" bao gồm Nvidia và Alphabet đã tăng gần 60%, tỷ lệ P/E dự phóng của nhóm này từ gần 22 lần đã tăng lên 30 lần. Ivan Feinseth bổ sung:

Sau khi tăng mạnh, các cổ phiếu công nghệ có định giá cao nên có thời gian nghỉ ngơi. Ngoài ra, vẫn còn nhiều bất định về việc thuế quan sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào.

Ngoài giao dịch bán sự thật, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cũng phần nào gây áp lực lên giá cổ phiếu các ông lớn công nghệ.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm mạnh trong ngắn hạn sau tuyên bố của Fed, nhưng sau đó bài phát biểu của Powell đã đảo ngược xu hướng trong ngày, tăng mạnh trở lại, cuối cùng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 6,3 điểm cơ bản, kỳ hạn 2 năm tăng 5,62 điểm cơ bản.

(Biểu đồ so sánh diễn biến lợi suất các kỳ hạn chính của trái phiếu kho bạc Mỹ)

Về lý thuyết, các công ty công nghệ đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi việc tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, bởi định giá của họ phần lớn dựa trên kỳ vọng lợi nhuận trong nhiều năm tới, trong khi lợi suất cao hơn sẽ làm giảm giá trị hiện tại của các khoản lợi nhuận tương lai này.

Đáng chú ý, nội bộ nhóm cổ phiếu công nghệ xuất hiện sự phân hóa.

Nvidia, Amazon và Broadcom cùng các cổ phiếu công nghệ nhạy cảm với lãi suất đều đóng cửa giảm, trong khi Apple và Microsoft nhờ mô hình kinh doanh ổn định và khả năng tạo ra dòng tiền mạnh mẽ, truyền thống được xem là tài sản trú ẩn an toàn nên đã tăng giá.

Các ngành truyền thống hưởng lợi từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Khi cổ phiếu công nghệ chịu áp lực, dòng tiền rõ ràng đã chảy vào các ngành có thể hưởng lợi trực tiếp từ việc giảm lãi suất.

Tài chính, hàng tiêu dùng thiết yếu và tiện ích công cộng trở thành nhóm ngành có hiệu suất tốt nhất trong chỉ số S&P 500 ngày hôm đó. Các ngành này thường trả cổ tức cao, hấp dẫn các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất trong môi trường lãi suất thấp.

Ngành ngân hàng đặc biệt nổi bật. Chỉ số ngân hàng KBW tăng 1,3%, các thành phần của chỉ số này bao gồm JPMorgan, Bank of America và Citigroup. Lãi suất thấp hơn dự kiến sẽ kích thích nhu cầu vay vốn, đồng thời giảm chi phí huy động vốn của các ngân hàng.

Các góc khác của thị trường cũng phản ánh sự thay đổi khẩu vị rủi ro này. Chỉ số cổ phiếu vốn hóa nhỏ Russell 2000 có lúc tăng 2,1%, cuối cùng đóng cửa tăng 0,2%. Rổ chỉ số các công ty công nghệ chưa có lợi nhuận do Goldman Sachs theo dõi tăng 1,9%.

John Cunnison, Giám đốc đầu tư của Baker Boyer Bank cho biết, lãi suất thấp hơn sẽ hỗ trợ các công ty có rủi ro cao trên thị trường chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu vốn hóa nhỏ và các công ty công nghệ chưa có lợi nhuận. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo:

Mặc dù suy thoái sâu dường như khó xảy ra, nhưng sau một đợt tăng mạnh, định giá hiện tại của cổ phiếu tăng trưởng và các ông lớn công nghệ dường như quá cao.

Mặc dù thị trường có sự luân chuyển, nhưng không rơi vào trạng thái hoảng loạn. Chỉ số biến động Cboe (VIX), được gọi là "chỉ số hoảng loạn" của Phố Wall, đã giảm xuống dưới 16, thấp hơn nhiều so với mức 20 thường thấy khi thị trường chịu áp lực.

Chỉ số S&P 500 chỉ giảm 0,1% trong ngày thứ Tư, đánh dấu một trong những ngày quyết định của Fed có biến động nhỏ nhất trong ít nhất hai năm qua. Nhìn về phía trước, John Cunnison cho rằng:

Hiện tại, vấn đề lớn hơn mà các nhà giao dịch phải đối mặt là tất cả những điều này có ý nghĩa gì đối với các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai và xu hướng của nền kinh tế.