- JPMorgan cho rằng Bitcoin đang bị định giá thấp so với vàng, đặt mục tiêu cuối năm là 165.000 USD.
- Dòng vốn vào ETF Bitcoin cho thấy các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang thúc đẩy “giao dịch phòng ngừa mất giá”.
- Giá vàng tăng khiến Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn, theo các nhà phân tích của JPMorgan.
Theo các nhà phân tích tại JPMorgan, Bitcoin có thể tăng lên 165.000 USD vào cuối năm 2025, khi họ cho rằng tiền điện tử này vẫn đang bị định giá thấp so với vàng dựa trên cơ sở điều chỉnh biến động.
Dự báo này được đưa ra khi bitcoin dao động gần mức 119.000 USD, được củng cố bởi nhu cầu ngày càng tăng của các nhà đầu tư đối với các tài sản lưu trữ giá trị thay thế trong bối cảnh bất ổn kinh tế và chính trị toàn cầu.
Định giá Bitcoin so với vàng
Trong một báo cáo phát hành vào thứ Tư, các nhà phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết tỷ lệ biến động giữa bitcoin và vàng đã giảm xuống dưới 2.0, nghĩa là bitcoin hiện tiêu tốn khoảng 1,85 lần vốn rủi ro so với vàng.
Dựa trên cơ sở đó, họ ước tính vốn hóa thị trường 2,3 nghìn tỷ USD của bitcoin sẽ cần tăng khoảng 42% — tương đương mức giá khoảng 165.000 USD — để cân bằng với 6 nghìn tỷ USD được đầu tư tư nhân vào vàng thông qua các quỹ ETF, vàng miếng và tiền xu.
Phân tích này đánh dấu một sự thay đổi đáng chú ý so với cuối năm 2024, khi JPMorgan tính toán rằng bitcoin bị định giá cao hơn vàng 36.000 USD. Hiện tại, họ cho rằng bitcoin đang bị định giá thấp khoảng 46.000 USD.
“Bài toán cơ học này có thể ngụ ý tiềm năng tăng giá đáng kể cho bitcoin,” các nhà phân tích viết.
Triển vọng mới nhất này dựa trên dự báo trước đó vào tháng 8, khi ngân hàng dự đoán giá bitcoin cuối năm là 126.000 USD.
Kể từ đó, giá vàng tăng đã cải thiện sức hấp dẫn tương đối của bitcoin, khiến JPMorgan nâng mục tiêu giá ước tính lên cao hơn.
Sự trỗi dậy của “giao dịch phòng ngừa mất giá”
Các nhà phân tích của JPMorgan đặt kịch bản tăng giá này trong bối cảnh họ gọi là “giao dịch phòng ngừa mất giá”, một xu hướng ngày càng tăng trong giới đầu tư nhằm bảo vệ trước lạm phát, thâm hụt ngân sách chính phủ, rủi ro địa chính trị và niềm tin suy giảm vào tiền pháp định.
Cả bitcoin và vàng đều hưởng lợi từ xu hướng này, với dòng vốn vào các quỹ ETF theo dõi hai tài sản này tăng mạnh trong năm qua.
Theo báo cáo, các nhà đầu tư nhỏ lẻ là lực lượng chủ đạo thúc đẩy sự bùng nổ này, đặc biệt là ở các ETF bitcoin. Dòng vốn vào các quỹ bitcoin giao ngay tăng tốc trong nửa đầu năm 2025, trước khi giảm nhẹ vào tháng 8. Đồng thời, các ETF vàng bắt đầu thu hút nhu cầu mạnh mẽ hơn, thu hẹp khoảng cách về tổng dòng vốn giữa hai loại tài sản.
Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù các nhà đầu tư tổ chức đã tham gia thông qua hợp đồng tương lai CME, nhưng vị thế trên thị trường tương lai yếu hơn so với dòng vốn vào ETF, cho thấy xu hướng nghiêng về nhà đầu tư nhỏ lẻ trong giao dịch phòng ngừa mất giá.
Đồng thuận tăng giá đang hình thành
Tiềm năng tăng giá của bitcoin, như JPMorgan nhấn mạnh, bổ sung vào làn sóng dự báo lạc quan rộng hơn khi bước vào quý cuối cùng của năm.
Một số nhà phân tích và công ty khác cũng đưa ra dự báo bitcoin sẽ đạt 200.000 USD, nhấn mạnh sự lạc quan ngày càng tăng đối với tài sản này.
Hiện tại, bitcoin đang giao dịch gần mức 119.000 USD, để ngỏ khả năng tăng trưởng đáng kể nếu mục tiêu 165.000 USD của JPMorgan trở thành hiện thực.
Việc điều chỉnh tăng này phản ánh cả động lực định giá tương đối với vàng và môi trường vĩ mô rộng lớn hơn đang thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản lưu trữ giá trị phi truyền thống.
Liệu bitcoin có đạt được mức định giá mà JPMorgan dự báo hay không sẽ phụ thuộc vào sự bền vững của nhu cầu đầu tư vào giao dịch phòng ngừa mất giá và khả năng cạnh tranh với vàng trong phân bổ vốn.
Hiện tại, báo cáo nhấn mạnh vai trò ngày càng phát triển của bitcoin bên cạnh kim loại quý như một công cụ phòng ngừa rủi ro kinh tế và chính trị quan trọng.
