Trò chơi đánh cược khi bán khống Bitcoin ở đỉnh cao: Phân tích các rủi ro!

Những điểm chính

• Hợp đồng tương lai vĩnh viễn BTC trên Binance được cho là đang giao dịch dưới giá giao ngay, cho thấy áp lực bán khống ẩn từ các tổ chức.
• Việc trở lại mức Premium dương trên hợp đồng tương lai có thể kích hoạt một đợt short squeeze lớn và đột phá giá nhanh chóng.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên Binance đang giao dịch với mức chiết khấu mặc dù Bitcoin (BTC) đang ở gần mức cao kỷ lục, điều này cho thấy có áp lực ẩn trong thị trường.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn và Premium thị trường

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn, một loại hợp đồng phái sinh, thường mô phỏng chuyển động giá giao ngay mà không có ngày đáo hạn. Trong thị trường tăng giá, chúng thường được giao dịch với mức premium so với giá giao ngay, thể hiện sự sẵn sàng của các nhà giao dịch trả nhiều hơn để có được đòn bẩy tiếp xúc với tài sản.

Mức premium này được duy trì thông qua Funding Rates, là các khoản thanh toán định kỳ giữa vị thế mua và bán để giữ giá phù hợp. Thông thường, funding dương và premium trên hợp đồng tương lai là dấu hiệu của một thị trường tự tin. Tuy nhiên, khi hợp đồng tương lai BTC bắt đầu giao dịch với mức chiết khấu, đặc biệt là trong thời điểm giá đạt đỉnh mọi thời đại, điều này cho thấy có điều gì đó bất thường.

Diễn giải khoảng cách

Kể từ đầu tháng 6, hợp đồng tương lai vĩnh viễn BTC trên Binance liên tục giao dịch thấp hơn giá giao ngay từ 40-50 USD, ngay cả khi Bitcoin dao động gần mức cao nhất mọi thời đại. Sự chênh lệch này là một trong những mức chiết khấu kéo dài nhất trong những năm gần đây và nó cho thấy sự tích tụ căng thẳng tiềm ẩn trong thị trường.

Sự khác biệt này có thể xuất phát từ các chiến lược tinh vi của tổ chức. Các ETF tích lũy Bitcoin giao ngay có thể được phòng ngừa rủi ro bằng cách bán khống hợp đồng tương lai, điều này làm giảm giá hợp đồng vĩnh viễn. Trong khi đó, các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể đang hưởng lợi bằng cách bán hợp đồng tương lai và mua giao ngay.

Tuy nhiên, các nhà giao dịch phái sinh vẫn thận trọng, hạn chế sử dụng đòn bẩy mặc dù giá đang tăng mạnh. Điều này tạo tiền đề cho khả năng xảy ra short squeeze. Nếu mức chiết khấu trên hợp đồng vĩnh viễn chuyển thành premium, nó có thể kích hoạt các lệnh thanh lý bắt buộc và tạo ra một đợt bứt phá nhanh chóng. Các cá mập dài hạn vẫn giữ vững vị thế, khiến việc bán khống trở thành một canh bạc tiềm ẩn rủi ro.