3 triệu USD huy động vốn, được CFTC công nhận, Kalshi đang cạnh tranh vị trí thống trị trong lĩnh vực dự đoán

Nền tảng thị trường dự đoán tuân thủ quy định tại Mỹ Kalshi được định giá tăng vọt lên 5 tỷ USD.

Tác giả: 1912212.eth, Foresight News

Làn sóng giao thoa giữa crypto và tài chính đang biến thị trường dự đoán trở thành đường đua tỷ đô tiếp theo. Ngày 10 tháng 10, nền tảng thị trường dự đoán tuân thủ quy định tại Mỹ Kalshi đã hoàn thành vòng gọi vốn hơn 300 triệu USD, định giá tăng vọt lên 5 tỷ USD. Vòng này do Sequoia Capital và a16z dẫn đầu, các cổ đông cũ như Paradigm cùng tham gia. Kalshi cũng dự định sẽ cho phép khách hàng từ hơn 140 quốc gia đặt cược trên trang web của mình.

Chỉ bốn tháng trước, vào tháng 6, Kalshi còn được định giá 2 tỷ USD ở vòng gọi vốn 185 triệu USD, nay đã tăng gấp đôi, phản ánh niềm tin mãnh liệt của nhà đầu tư vào thị trường dự đoán.

Đội ngũ đẳng cấp và dàn VC hùng hậu

Kalshi được đồng sáng lập bởi Tarek Mansour và Luana Lopes Lara. Mansour tốt nghiệp Viện Công nghệ Massachusetts (MIT) của Mỹ, là một chuyên gia kỳ cựu trong lĩnh vực giao dịch định lượng, từng giữ vị trí điều hành tại Chicago Mercantile Exchange (CME), am hiểu sâu sắc về định giá phái sinh và quản trị rủi ro; Lara xuất thân từ lĩnh vực fintech tại Brazil, từng phụ trách chiến lược thị trường mới nổi tại Morgan Stanley. Hai người đã nhắm tới "hợp đồng sự kiện" bị bỏ qua trong tài chính truyền thống – tức là đặt cược dự đoán về các sự kiện trong tương lai.

Khác với con đường blockchain bản địa của Polymarket, Kalshi chọn xây dựng nền tảng tuân thủ quy định từ con số 0, sớm nhận được giấy phép quản lý từ Commodity Futures Trading Commission (CFTC), trở thành thị trường dự đoán đầu tiên được quản lý tại Mỹ. Con đường "khó khăn nhưng có trách nhiệm" này, như lời Alex Immerman – đối tác quỹ tăng trưởng của a16z – đã giúp Kalshi nổi bật giữa cơn bão pháp lý.

Đội ngũ là lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Kalshi. Ngoài hai nhà sáng lập, Kalshi còn thu hút nhiều nhân tài từ Wall Street và các chuyên gia công nghệ. Giám đốc công nghệ (CTO) Eli Levine đến từ Google Cloud, từng dẫn dắt các dự án hạ tầng dữ liệu quy mô lớn, đảm bảo nền tảng có độ trễ thấp và thông lượng cao. Trưởng bộ phận sản phẩm Sarah Chen chuyển từ Coinbase sang, cô đã dẫn dắt việc mở rộng thị trường thể thao và chính trị của Kalshi, tích hợp liền mạch các cược tổ hợp (parlay) phức tạp.

Đáng chú ý, con trai cả của Trump – Donald Trump Jr. – đã gia nhập hội đồng cố vấn của Kalshi vào tháng 1 năm 2025. Người con cả của Trump không chỉ mang lại góc nhìn chính trị mà còn giúp nền tảng bùng nổ ở thị trường bầu cử – trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, dự đoán tỷ lệ thắng của Kalshi từng đạt độ chính xác tới 85%, vượt xa các cuộc thăm dò truyền thống. Đội ngũ đã vượt quá 150 người, bao phủ các lĩnh vực mô hình định lượng, tuân thủ quy định và tăng trưởng người dùng, với kinh nghiệm trung bình trên 10 năm. Mô hình kết hợp "Wall Street + Silicon Valley" này giúp Kalshi dẫn đầu về đổi mới sản phẩm: từ hợp đồng sự kiện đơn lẻ mở rộng sang các thị trường thể thao, thời tiết, dữ liệu kinh tế đa chiều, với số người dùng hoạt động trung bình hàng ngày vượt 100.000.

Dàn VC phía sau các vòng gọi vốn của Kalshi thực sự đẳng cấp, thể hiện giá trị chiến lược của thị trường dự đoán. Sequoia Capital – huyền thoại của Silicon Valley, từng đầu tư vào Airbnb và Stripe – đã sớm đặt cược vào lợi thế tuân thủ quy định của Kalshi; a16z với tư cách là quỹ crypto bản địa, nhà sáng lập Marc Andreessen công khai ca ngợi Kalshi "đã tái định hình tài chính dựa trên sự kiện". Paradigm từng dẫn đầu vòng 185 triệu USD vào tháng 6, lần này tiếp tục đầu tư, tổng cộng đã rót hơn 200 triệu USD. Các nhà đầu tư khác gồm Coinbase Ventures và Bond Capital, trong đó Bond Capital do cựu đối tác a16z Mary Meeker điều hành, tập trung vào các nền tảng dựa trên dữ liệu. Tổng số vốn Kalshi đã huy động đạt khoảng 591 triệu USD, trải qua 3 vòng: vòng hạt giống năm 2021 với 15 triệu USD (SV Angel dẫn đầu), vòng A năm 2023 với 50 triệu USD, và hiện tại là vòng D.

Đối thủ cạnh tranh khác của Kalshi là Polymarket, thành lập năm 2020 bởi Shayne Coplan, định vị là thị trường dự đoán blockchain bản địa, dựa trên chuỗi Polygon, người dùng có thể đặt cược trực tiếp bằng USDC. Ngày 7 tháng 10 năm 2025, Polymarket thông báo nhận được khoản đầu tư tối đa 2 tỷ USD từ Intercontinental Exchange (ICE) – công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York.

So sánh với Polymarket

Dữ liệu là nền tảng cứng cho vòng gọi vốn của Kalshi. Độ sâu pool thanh khoản của Kalshi có mức trượt giá trung bình <0.1%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành. Về tài chính, nền tảng đã có lãi, doanh thu nửa đầu năm 2025 vượt 200 triệu USD, chủ yếu đến từ phí giao dịch 0.5%-1%. Theo dữ liệu từ dune, hiện tại khối lượng giao dịch thị trường dự đoán hàng tuần của Kalshi đã nhanh chóng vượt qua Polymarket.

Kalshi vượt trội Polymarket trên nhiều phương diện. Đầu tiên là tuân thủ quy định: Kalshi là thị trường hợp đồng được CFTC chỉ định (DCM), người dùng Mỹ không cần VPN; Polymarket từng mất lưu lượng Mỹ do lệnh cấm năm 2022, chỉ dựa vào người dùng nước ngoài, gần đây quay lại Mỹ thông qua việc mua lại QCX LLC, nhưng thời gian ra mắt cụ thể vẫn chưa rõ.

Tiếp theo là trải nghiệm người dùng: Kalshi hỗ trợ nạp USD, KYC đơn giản, phù hợp với tổ chức; Polymarket phụ thuộc vào ví crypto, phí gas và biến động cao hơn. Về phạm vi thị trường: Kalshi chiếm phần lớn thị phần tại Mỹ, nhưng thị phần ở các quốc gia khác không cao, hợp đồng thể thao và kinh tế phong phú hơn; Polymarket thiên về các sự kiện chính trị và crypto, nhưng tỷ lệ thâm nhập tại Mỹ vẫn thấp do yếu tố tuân thủ.

Dữ liệu mới nhất từ polymarketanalytics cho thấy, mặc dù tổng khối lượng giao dịch của Kalshi chỉ là 400 triệu USD, còn kém xa Polymarket, nhưng về tổng số thị trường dự đoán và tổng vị thế thì Kalshi lại dẫn đầu Polymarket.

Nếu thu hẹp phạm vi thời gian, có thể thấy tốc độ phát triển nhanh chóng của Kalshi. Theo dữ liệu giám sát của Artemis, trong năm qua, khối lượng giao dịch thị trường của Kalshi đã tăng vọt 135 lần lên 956.3 triệu USD, trong khi Polymarket chỉ đạt 464.6 triệu USD.

Dữ liệu mới nhất từ The Block cho thấy, số lượng thị trường dự đoán hoạt động hàng ngày của Kalshi đã đạt mức cao nhất lịch sử, vượt 75.000.

Đáng chú ý, vào ngày 6 tháng 11 năm 2024, Kalshi từng đứng đầu bảng xếp hạng ứng dụng miễn phí trên Apple App Store, vượt qua Polymarket. Tháng 10 năm nay, trưởng bộ phận crypto của Kalshi – John Wang – từng trả lời phỏng vấn The Block tại hội nghị Token2049 Singapore, cho biết Kalshi sẽ xuất hiện trên "mọi ứng dụng và sàn giao dịch crypto lớn" trong 12 tháng tới.

Nhà sáng lập Polymarket từng đăng tweet ám chỉ sẽ ra mắt token POLY, thị trường bắt đầu chú ý liệu Kalshi có phát hành token trong tương lai hay không. Dù có một số tin đồn cho rằng Kalshi có thể sẽ khám phá token hóa trong tương lai, nhưng các kênh chính thức và thông báo gọi vốn đều chưa đề cập đến việc phát hành token.