300 triệu USD gọi vốn + được CFTC hậu thuẫn, Kalshi thách thức vị thế bá chủ của thị trường dự đoán

Tiêu đề gốc: "3 tỷ USD gọi vốn, được CFTC công nhận, Kalshi đang tranh giành ngôi vương dự đoán"

Tác giả gốc: 1912212.eth, Foresight News

Làn sóng giao thoa giữa crypto và tài chính đang biến thị trường dự đoán thành đường đua tỷ đô tiếp theo. Ngày 10 tháng 10, nền tảng dự đoán hợp pháp của Mỹ Kalshi đã hoàn thành vòng gọi vốn hơn 3 tỷ USD, định giá tăng vọt lên 5 tỷ USD. Vòng này do Sequoia Capital và a16z dẫn đầu, các cổ đông cũ như Paradigm tiếp tục tham gia. Kalshi còn dự định cho phép khách hàng từ hơn 140 quốc gia đặt cược trên website của mình.

Chỉ bốn tháng trước, vào tháng 6, Kalshi còn được định giá 2 tỷ USD ở vòng gọi vốn 185 triệu USD, nay đã tăng gấp đôi, phản ánh niềm tin mãnh liệt của nhà đầu tư vào thị trường dự đoán.

Đội ngũ đẳng cấp và dàn VC hùng hậu

Kalshi được đồng sáng lập bởi Tarek Mansour và Luana Lopes Lara. Mansour tốt nghiệp MIT, là người dày dạn kinh nghiệm trong lĩnh vực giao dịch định lượng, từng giữ vị trí lãnh đạo tại Chicago Mercantile Exchange (CME), am hiểu sâu sắc về định giá phái sinh và quản lý rủi ro; Lara xuất thân từ lĩnh vực fintech tại Brazil, từng phụ trách chiến lược thị trường mới nổi tại JPMorgan. Hai người đã nhắm vào "hợp đồng sự kiện" bị bỏ qua trong tài chính truyền thống – tức là đặt cược dự đoán về các sự kiện tương lai.

Khác với con đường blockchain gốc của Polymarket, Kalshi chọn xây dựng nền tảng hợp pháp từ con số 0, sớm nhận được giấy phép quản lý từ Commodity Futures Trading Commission (CFTC), trở thành thị trường dự đoán đầu tiên được quản lý tại Mỹ. Con đường "khó khăn nhưng có trách nhiệm" này, như lời Alex Immerman – đối tác quỹ tăng trưởng của a16z – đã giúp Kalshi nổi bật giữa cơn bão pháp lý.

Đội ngũ là lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Kalshi. Ngoài hai nhà sáng lập, Kalshi còn thu hút nhiều chuyên gia Wall Street và kỹ sư công nghệ hàng đầu. CTO Eli Levine đến từ Google Cloud, từng dẫn dắt các dự án hạ tầng dữ liệu quy mô lớn, đảm bảo nền tảng có độ trễ thấp và thông lượng cao. Trưởng bộ phận sản phẩm Sarah Chen chuyển từ Coinbase sang, cô đã dẫn dắt mở rộng thị trường thể thao và chính trị của Kalshi, tích hợp liền mạch các cược tổ hợp (parlay) phức tạp.

Đáng chú ý, con trai cả của Trump – Donald Trump Jr. – đã gia nhập hội đồng cố vấn của Kalshi vào tháng 1 năm 2025. Ông không chỉ mang lại góc nhìn chính trị mà còn giúp nền tảng bùng nổ ở thị trường bầu cử – trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ 2024, dự đoán tỷ lệ thắng của Kalshi từng đạt độ chính xác 85%, vượt xa các cuộc thăm dò truyền thống. Đội ngũ đã vượt quá 150 người, bao gồm các chuyên gia mô hình định lượng, tuân thủ và tăng trưởng người dùng, với kinh nghiệm trung bình trên 10 năm. Mô hình "Wall Street + Silicon Valley" này giúp Kalshi dẫn đầu về đổi mới sản phẩm: từ hợp đồng sự kiện đơn lẻ mở rộng sang thể thao, thời tiết, dữ liệu kinh tế và nhiều thị trường đa chiều khác, với DAU trung bình trên 100.000.

Dàn VC phía sau các vòng gọi vốn của Kalshi cực kỳ hùng hậu, thể hiện giá trị chiến lược của thị trường dự đoán. Sequoia Capital – huyền thoại của Silicon Valley, từng đầu tư vào Airbnb và Stripe – sớm đặt cược vào lợi thế pháp lý của Kalshi; a16z với tư cách là quỹ crypto gốc, nhà sáng lập Marc Andreessen công khai ca ngợi Kalshi "tái định nghĩa tài chính dựa trên sự kiện". Paradigm từng dẫn đầu vòng gọi vốn 185 triệu USD tháng 6, lần này tiếp tục đầu tư, tổng cộng đã rót hơn 200 triệu USD. Các nhà đầu tư khác gồm Coinbase Ventures và Bond Capital, quỹ do cựu đối tác a16z Mary Meeker điều hành, tập trung vào nền tảng dữ liệu. Tổng số vốn Kalshi đã gọi được khoảng 591 triệu USD, qua 3 vòng: seed round năm 2021 là 15 triệu USD (SV Angel dẫn đầu), vòng A năm 2023 là 50 triệu USD, và vòng D hiện tại.

Đối thủ cạnh tranh khác của Kalshi là Polymarket, thành lập năm 2020 bởi Shayne Coplan, định vị là thị trường dự đoán blockchain gốc, dựa trên chuỗi Polygon, người dùng có thể đặt cược trực tiếp bằng USDC. Ngày 7 tháng 10 năm 2025, Polymarket thông báo nhận đầu tư tối đa 2 tỷ USD từ Intercontinental Exchange (ICE) – công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York.

So sánh với Polymarket

Dữ liệu là điểm tựa cứng cho vòng gọi vốn của Kalshi. Độ sâu pool thanh khoản của Kalshi có mức trượt giá trung bình <0,1%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành. Về tài chính, nền tảng đã có lãi, doanh thu nửa đầu năm 2025 vượt 200 triệu USD, chủ yếu đến từ phí giao dịch 0,5%-1%. Theo dữ liệu dune, hiện tại khối lượng giao dịch thị trường dự đoán hàng tuần của Kalshi đã nhanh chóng vượt qua Polymarket.

Kalshi vượt trội Polymarket ở nhiều khía cạnh. Đầu tiên, về pháp lý: Kalshi là Designated Contract Market (DCM) do CFTC chỉ định, người dùng Mỹ không cần VPN; Polymarket từng mất lưu lượng Mỹ do lệnh cấm năm 2022, chỉ dựa vào người dùng quốc tế, gần đây thông qua mua lại QCX LLC để trở lại Mỹ, nhưng thời gian ra mắt cụ thể vẫn chưa rõ.

Tiếp theo, trải nghiệm người dùng: Kalshi hỗ trợ nạp USD, KYC đơn giản, phù hợp cho tổ chức; Polymarket phụ thuộc vào ví crypto, phí gas và biến động cao hơn. Về phạm vi thị trường: Kalshi chiếm phần lớn thị phần Mỹ, nhưng ở các quốc gia khác thì không cao, hợp đồng thể thao và kinh tế đa dạng hơn; Polymarket thiên về sự kiện chính trị và crypto, nhưng tỷ lệ thâm nhập tại Mỹ vẫn thấp do yếu tố pháp lý.

Theo dữ liệu mới nhất từ polymarketanalytics, dù tổng khối lượng giao dịch của Kalshi chỉ là 400 triệu USD, còn kém xa Polymarket, nhưng về số lượng thị trường dự đoán và tổng vị thế thì Kalshi lại dẫn đầu.

Nếu thu hẹp phạm vi thời gian, có thể thấy tốc độ phát triển thần tốc của Kalshi. Theo dữ liệu từ Artemis, trong năm qua, khối lượng giao dịch thị trường của Kalshi đã tăng vọt 135 lần lên 956,3 triệu USD, trong khi Polymarket chỉ đạt 464,6 triệu USD.

The Block mới đây cho biết, số lượng thị trường dự đoán hoạt động hàng ngày trên Kalshi đã đạt mức cao nhất lịch sử, vượt 75.000.

Đáng chú ý, ngày 6 tháng 11 năm 2024, Kalshi từng đứng đầu bảng xếp hạng ứng dụng miễn phí trên Apple App Store, vượt qua Polymarket. Tháng 10 năm nay, trưởng bộ phận crypto của Kalshi – John Wang – từng trả lời phỏng vấn The Block tại hội nghị Token2049 Singapore rằng Kalshi sẽ xuất hiện trên "mọi ứng dụng và sàn giao dịch crypto lớn" trong 12 tháng tới.

Nhà sáng lập Polymarket từng úp mở trên Twitter về việc sẽ phát hành token POLY, thị trường bắt đầu chú ý liệu Kalshi có ra mắt token không. Dù có một số tin đồn cho rằng họ có thể khám phá token hóa trong tương lai, nhưng các kênh chính thức và thông báo gọi vốn đều chưa đề cập đến việc phát hành token.