Đặt cược vào thế giới thực, 8 thị trường dự đoán này đang kinh doanh như thế nào?
Polymarket và Kalshi huy động vốn mạnh mẽ, thảo luận về những khó khăn đằng sau sự tăng nhiệt của thị trường dự đoán.
Tác giả: Viee, thành viên chủ chốt của Biteye
Gần đây, lĩnh vực thị trường dự đoán đang trở nên cực kỳ sôi động. Đầu tháng 10, công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York (ICE) đã công bố khoản đầu tư lên tới 2 tỷ USD vào Polymarket, định giá sau đầu tư khoảng 9 tỷ USD; vài ngày sau, thị trường dự đoán tuân thủ pháp lý của Mỹ là Kalshi cũng hoàn thành vòng gọi vốn 300 triệu USD, nâng mức định giá lên 5 tỷ USD.
Cùng với các khoản đầu tư khổng lồ, khối lượng giao dịch trên các nền tảng hàng đầu như Kalshi và Polymarket tăng vọt, Kalshi dự kiến tổng giá trị giao dịch hàng năm sẽ đạt 50 tỷ USD trong năm nay, chiếm hơn 60% thị phần toàn cầu, lần đầu tiên vượt qua Polymarket.
Trong bối cảnh các câu chuyện về crypto dần hạ nhiệt và quy định ngày càng siết chặt, tại sao thị trường dự đoán lại được nhắc đến trở lại? Liệu hình thái sản phẩm của nó có thực sự thay đổi về chất? Và những dự án thế hệ mới nào đang cố gắng thoát khỏi con đường “trò chơi đầu cơ” truyền thống?
Dưới đây là 8 dự án tiêu biểu, từ đó có thể thấy được các hướng tiếp cận khác nhau của lĩnh vực này về thiết kế sản phẩm, tuân thủ pháp lý và logic gọi vốn.
1. Polymarket @Polymarket
Polymarket hiện là nền tảng thị trường dự đoán lớn nhất thế giới, đã nhận được khoản đầu tư khổng lồ 2.279 tỷ USD. Tháng 10, công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York (ICE) cam kết đầu tư tới 2 tỷ USD vào Polymarket, đưa định giá trước đầu tư của Polymarket lên 9 tỷ USD.
Polymarket được Shayne Coplan thành lập vào năm 2020. Shayne đã tham gia đầu tư ICO Ethereum từ thời trung học, được coi là “thần đồng” trong giới crypto. Đối mặt với áp lực pháp lý, năm 2025 Polymarket đã mua lại sàn giao dịch phái sinh QCEX sở hữu giấy phép CFTC với giá 112 triệu USD, từ đó có được tư cách hoạt động hợp pháp tại Mỹ. Polymarket là mô hình thị trường dự đoán kinh điển, người dùng có thể sử dụng tiền mã hóa để đặt cược vào kết quả của các sự kiện thực tế thông qua việc mua “cổ phần dự đoán”, mỗi cổ phần đại diện cho một lựa chọn kết quả. Khi kết quả sự kiện được công bố, người nắm giữ cổ phần đúng sẽ nhận được lợi nhuận tương ứng. Toàn bộ quá trình giao dịch diễn ra on-chain, sử dụng USDC để thanh toán, vừa đảm bảo tính ổn định của vốn vừa tăng tính minh bạch.
2. Kalshi @Kalshi
Kalshi là sàn giao dịch thị trường dự đoán tổng hợp đầu tiên của Mỹ được cấp phép hợp pháp, đã nhận được 515 triệu USD đầu tư, dẫn đầu bởi Paradigm và a16z.
Kalshi được thành lập năm 2018 tại MIT bởi Tarek Mansour và Luana Lopes Lara. Hai nhà sáng lập đã chọn con đường khó khăn nhưng hợp pháp, đấu tranh lâu dài với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), cuối cùng trở thành nền tảng thị trường dự đoán đầu tiên được CFTC cấp phép quản lý.
Kalshi mở cửa thị trường Mỹ từ năm 2021, cung cấp hợp đồng sự kiện đa dạng như bầu cử chính trị, chỉ số kinh tế, sự kiện thể thao... Năm 2024, Kalshi đã thắng kiện để được phép niêm yết hợp đồng dự đoán bầu cử tổng thống Mỹ, lấp đầy khoảng trống pháp lý.
3. The Clearing Company @theclearingco
The Clearing Company là một thị trường dự đoán do các cựu thành viên của Kalshi và Polymarket sáng lập, đã nhận được 15 triệu USD đầu tư. CEO Toni Gemayel từng là trưởng bộ phận tăng trưởng nền tảng tại cả Kalshi và Polymarket.
Hiện tại nền tảng vẫn đang trong giai đoạn chuẩn bị và phát triển, đội ngũ rất chú trọng đơn giản hóa trải nghiệm người dùng, mong muốn sản phẩm mới sẽ dễ sử dụng như Robinhood hoặc Coinbase đối với người dùng phổ thông, đồng thời nhấn mạnh thiết kế sản phẩm tuân thủ pháp lý. Theo ý tưởng, sản phẩm này cố gắng cân bằng giữa hai đầu: không quá xa rời yêu cầu pháp lý, đồng thời giảm rào cản hiểu biết cho người dùng, nhưng liệu có thể xây dựng được hệ sinh thái thị trường hiệu quả hay không vẫn cần thời gian kiểm chứng.
4. Limitless @trylimitless
Limitless là thị trường dự đoán tần suất cao, cung cấp các hợp đồng dự đoán giá ngắn hạn từ cấp phút đến trong ngày, đã gọi vốn khoảng 7 triệu USD, được đầu tư bởi các quỹ crypto nổi tiếng như 1confirmation, Coinbase Ventures, do CJ Hetherington và các cộng sự sáng lập năm 2023.
Limitless chính thức ra mắt trên Base mainnet vào tháng 5/2025, sau đó mở rộng sang các layer 2 như Arbitrum, sản phẩm có hình thái gần giống sàn giao dịch hợp đồng truyền thống, người dùng có thể đặt cược “Yes/No” trong các thị trường giá ngắn hạn, thời gian đáo hạn được thiết lập trước, kết quả được xác định bởi oracle on-chain khi đến hạn.
Xét về dữ liệu, Limitless đã tạo ra nhiều kịch bản giao dịch siêu ngắn hạn, một số người dùng tận dụng kết quả nhanh chóng để arbitrage ngắn hạn. Tuy nhiên, cũng vì lý do này, cộng đồng xuất hiện ý kiến chỉ trích: có người cho rằng nền tảng từng mở các thị trường mà kết quả đã rõ hoặc gần như không thể xảy ra mà không thu phí, ví dụ như thị trường giá BTC trong 1,5 giờ, những “thị trường lộ bài” như vậy bị các arbitrager lợi dụng để tăng khối lượng giao dịch. Hiện đội ngũ đã phản hồi rằng đã tối ưu hóa quy tắc tạo thị trường để ngăn chặn tình trạng này.
5. Opinion @opinionlabsxyz
Opinion Labs (O.LAB) hiện đã nhận được 5 triệu USD đầu tư, dẫn đầu bởi YZi Labs, các nhà đầu tư khác gồm Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group...
Về tiến độ, Opinion đã khởi động thị trường dự đoán trên testnet Monad để thu thập phản hồi cộng đồng, đồng thời có nền tảng hợp tác với Binance Labs.
6. Melee @meleemarkets
Melee là thị trường dự đoán mới nổi được Variant hậu thuẫn, tự xưng xây dựng “Viral Markets” – cho phép bất kỳ chủ đề nào cũng có thể tạo thành thị trường dự đoán và thu hút lưu lượng thông qua lan truyền. Đã hoàn thành vòng gọi vốn 3,5 triệu USD, các nhà đầu tư gồm Variant và DAO Builders Alliance (DBA). Đồng sáng lập kiêm CEO Max từng là trưởng bộ phận chiến lược tại Ava Labs, cũng từng sáng lập thương hiệu KOL video ngắn, có góc nhìn độc đáo về vận hành cộng đồng và chiến lược kinh doanh.
Hiện tại, Melee vẫn đang trong giai đoạn phát triển và làm nóng, chưa chính thức ra mắt sản phẩm. Trang web chỉ cung cấp đăng ký danh sách chờ, liên kết tài khoản X để tham gia. Theo tiết lộ chính thức, khái niệm “thị trường lan truyền” của Melee có ba đặc điểm: bất kỳ chủ đề nào cũng có thể thành thị trường, tạo vòng lặp kiếm tiền cho creator, khuyến khích tham gia sớm, định vị tại giao điểm giữa mạng xã hội và thị trường dự đoán, cố gắng kích thích sự tham gia rộng rãi thông qua mô hình UGC (người dùng tự tạo thị trường).
7. Football.Fun @footballdotfun
Football.Fun lấy dự đoán cầu thủ làm cơ chế cốt lõi, token hóa các cầu thủ chuyên nghiệp ngoài đời thành “cổ phần” có thể giao dịch, người dùng có thể sở hữu thẻ cầu thủ và nhận điểm thưởng, phần thưởng dựa trên màn trình diễn thực tế của cầu thủ trong trận đấu. Nhà sáng lập Adam là thành viên cộng đồng WolvesDAO, đã hoàn thành vòng hạt giống 2 triệu USD, các nhà đầu tư gồm 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion...
8. Trepa @trepa_io
Trepa tập trung vào dự đoán dạng số liệu, cho phép người dùng dự đoán các chỉ số kinh tế vĩ mô và các con số cụ thể, nhận phần thưởng khác nhau tùy theo mức độ sai lệch. Đã hoàn thành gọi vốn khoảng 420.000 USD, nhà đầu tư dẫn đầu là Colosseum – quỹ do cựu trưởng bộ phận tăng trưởng của Solana Foundation sáng lập.
Đội ngũ Trepa thành lập tại Singapore năm 2024, các thành viên chủ chốt có nền tảng đa lĩnh vực. Hiện đang ở giai đoạn thử nghiệm công khai, người dùng có thể chọn chủ đề dự đoán (đa phần là số liệu kinh tế vĩ mô hoặc tài chính như lạm phát quốc gia, tăng trưởng GDP quý...), sau đó kéo thanh số hoặc nhập số cụ thể để gửi dự đoán. Khác với thị trường nhị phân truyền thống chỉ có “đúng/sai”, Trepa áp dụng cơ chế thưởng liên tục: dự đoán càng gần kết quả thực tế thì thưởng càng cao, ngay cả khi đoán lệch vẫn nhận được một phần thưởng.
Rủi ro pháp lý – yếu tố bất định lớn nhất của lĩnh vực
Nhìn chung tám dự án trên, có thể thấy thị trường dự đoán đã phân hóa rõ rệt về thiết kế sản phẩm và công nghệ. Nhưng bất kể mô hình nào, thách thức chung vẫn là việc pháp lý xác định thuộc tính luật của nó ra sao.
Thị trường dự đoán vốn mang tính “đầu cơ + cá cược”, ở hầu hết các khu vực pháp lý đều là ngành nhạy cảm. Tại Mỹ, một số dự án như Kalshi đã nhận được giấy phép hợp pháp, còn Polymarket cũng thử xây dựng con đường hợp pháp thông qua mua lại. Tuy nhiên, phần lớn dự án vẫn nằm trong vùng xám pháp lý.
Bên cạnh đó, ngay cả các nền tảng on-chain cũng không tránh khỏi các rủi ro sau:
- Thao túng thị trường: Một số ít vốn lớn có thể ảnh hưởng hướng giá, làm giảm hiệu quả thông tin
- Rủi ro oracle: Nguồn dữ liệu sai hoặc bị tấn công, dẫn đến sai lệch kết quả thanh toán
- An toàn hợp đồng: Một số nền tảng mới chưa được kiểm toán đầy đủ, có nguy cơ bị đánh cắp vốn
- Khó rút vốn: Một số thị trường thanh khoản hạn chế, có nguy cơ vốn bị mắc kẹt
Theo kinh nghiệm, thị trường dự đoán không nên ALL-IN toàn bộ vốn, mà nên phân bổ nhỏ lẻ nhiều lệnh để phòng ngừa rủi ro bất định của từng thị trường. Nếu rất muốn tham gia, cũng khuyên người mới nên chọn nền tảng hợp pháp và thân thiện với người dùng, Polymarket là một lựa chọn tốt để bắt đầu.
Ngoài ra, rào cản lớn nhất với người mới là hiểu cơ chế giao dịch và sử dụng công nghệ. Trong thị trường dự đoán, đặt lệnh không đơn giản là mua lên hay xuống, mà cần hiểu xác suất mà tỷ lệ cược hoặc giá thể hiện. Ví dụ giá 0.20 nghĩa là thị trường cho rằng xác suất sự kiện xảy ra là 20%, điều này khác với cách tính tỷ lệ cược truyền thống và cần chút kỹ năng quy đổi. Nên dành thời gian đọc hướng dẫn cho người mới của nền tảng hoặc các bài viết phổ biến trên mạng để hiểu cách tính lãi lỗ của thị trường nhị phân.
Lời cuối: Công cụ hay biến thể đầu cơ?
Thị trường dự đoán không phải là điều mới mẻ. Từ những năm 2000, nhiều think tank và nhà kinh tế học đã coi đây là một trong những công cụ “tích hợp thông tin và hình thành đồng thuận xã hội”. Nhưng thực tế, trong hai mươi năm qua, dù là ở bối cảnh Web2 hay ứng dụng on-chain, thị trường dự đoán vẫn chưa thể bùng nổ quy mô lớn. Một mặt là rào cản pháp lý hạn chế quy mô người dùng, mặt khác, tính đầu cơ khiến nó khó nhận được sự ủng hộ rộng rãi từ các tổ chức công.
Lần này, sự trở lại của Polymarket và Kalshi có thể là một cuộc săn lùng chủ đề mới trong chu kỳ vốn, cũng có thể chỉ là một công cụ bổ sung cho các trò chơi thị trường. Nhưng dù thế nào, nó vẫn chưa thể gọi là “lực lượng thay đổi cấu trúc thị trường”.
Bước ngoặt thực sự của lĩnh vực này không nằm ở hình thái sản phẩm, mà ở ranh giới thể chế. Trước khi xây dựng được hệ thống kiểm soát rủi ro và tiêu chuẩn đầu vào hoàn chỉnh, chúng ta vẫn cần quan sát một cách tỉnh táo.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Sổ tay Monad Meme: Tiết lộ cách những người chơi sớm phát hiện đồng Meme tiếp theo có thể tăng gấp vạn lần
Mạng chính Monad sắp ra mắt, giao dịch Meme coin sẽ là một trong những cơ hội lớn xuất hiện trong vài tuần đầu tiên của mạng chính. Mục tiêu của bài viết này là giúp bạn có sự chuẩn bị phù hợp.

Polymarket sẽ đóng vai trò là trung tâm thanh toán cho thị trường dự đoán của DraftKings sau khi mua lại Railbird
Polymarket sẽ đóng vai trò là đơn vị thanh toán được chỉ định cho DraftKings nếu “gã khổng lồ” cá cược thể thao này ra mắt thị trường dự đoán sau khi mua lại Railbird. Động thái này đánh dấu sự phát triển cho hoạt động B2B của Polymarket. Dustin Gouker, chuyên gia trong lĩnh vực cá cược, dự đoán rằng ngành thị trường dự đoán sẽ thay đổi đáng kể với sự gia nhập của các nền tảng thân thiện với người dùng phổ thông như DraftKings.

Bản tin hàng ngày: FalconX mua lại 21Shares, Kadena đóng cửa, MegaETH mở bán công khai và nhiều tin khác
Theo The Wall Street Journal, FalconX, một nhà môi giới tiền mã hóa tổ chức có trụ sở tại Mỹ, đã đồng ý mua lại 21Shares, một nhà phát hành ETF tiền mã hóa lớn. Giải pháp mở rộng Ethereum là MegaETH sẽ bán 5% tổng nguồn cung token của mình trong một phiên đấu giá kiểu Anh kéo dài ba ngày bắt đầu từ ngày 27 tháng 10, sử dụng nền tảng huy động vốn cộng đồng Sonar, nền tảng này vừa được Coinbase mua lại gần đây.

Chuyển biến quyết định: Cá voi bán tháo tự lưu trữ khi Bitcoin ETF thu hút hàng tỷ đô la

Thịnh hành
ThêmGiá tiền điện tử
Thêm








