Bitcoin vs. Gold: Liệu mối tương quan gần như bằng không trong tháng 10 có phá vỡ huyền thoại ‘vàng kỹ thuật số’?

Bitcoin và vàng đã kể hai câu chuyện khác nhau trong tháng 10 cho đến nay, và cả hai đều không giống như những gì các nhà giao dịch mong đợi.

Trong phần lớn tháng 10, Bitcoin và vàng dường như đang sống trong hai thị trường khác nhau. Vàng tăng đều đặn, tăng khoảng 10% trong tháng qua, trong khi Bitcoin giảm khoảng 6%.

Sự phân kỳ này tự nó đã thú vị, nhưng thời điểm lại càng quan trọng hơn, bởi vì câu chuyện mà mọi người nghĩ rằng họ đã thấy thực ra không phải là điều đã xảy ra.

Biểu đồ thể hiện hiệu suất 30 ngày của Bitcoin và vàng vào ngày 22 tháng 10 năm 2025 (Nguồn: TradingView)

Câu chuyện phổ biến là vàng giảm mạnh trong khi Bitcoin phục hồi, một sự đảo chiều kinh điển giữa “rủi ro cao” và “nơi trú ẩn an toàn”. Nhưng dữ liệu lại không như vậy. Đợt giảm mạnh của vàng chỉ đến vào ngày 21 đến 22 tháng 10, khi nó giảm hơn 5% trong 24 giờ.

Bitcoin không tăng mạnh vào thời điểm vàng yếu đi mà thay vào đó cũng giảm khoảng 1,5% trong cùng khung thời gian. Ngày mà Bitcoin thực sự phục hồi lại khoản lỗ cuối tuần là ngày trước đó, khi vàng vẫn còn đang tăng giá.

Trình tự này đã đảo ngược câu chuyện về sự tương quan. Thay vì Bitcoin tăng khi các nhà đầu tư rút khỏi kim loại, cả hai tài sản đều di chuyển đồng bộ vào ngày 20 tháng 10 và phần lớn ngày 21 tháng 10. Đợt giảm sau đó của vàng là một động thái riêng biệt của thị trường kim loại: một sự tách biệt rõ ràng khỏi dòng thời gian của Bitcoin, không phải là một giao dịch ngược chiều.

Tuy nhiên, Bitcoin đã có một đợt tăng ngắn vào cuối ngày 21 tháng 10, tăng 5% lên 114.000 USD trong khi vàng tiếp tục bị bán tháo. Đáng tiếc, đợt tăng này không kéo dài, Bitcoin quay trở lại mức 108.000 USD trong vòng 12 giờ khi vàng vẫn tiếp tục giảm.

Bitcoin vs vàng (Nguồn: TradingView)

Điều này quan trọng đối với bất kỳ ai vẫn xem Bitcoin và vàng là hai đầu của cùng một hàng rào chống lạm phát.

Trong tháng qua, chúng đã di chuyển như hai loài khác nhau: vàng phản ứng với lãi suất và thanh khoản, Bitcoin phản ứng với vị thế và đòn bẩy. Khi bạn nhìn sâu hơn, dữ liệu on-chain và dòng phái sinh cho thấy Bitcoin đã chạm đến điểm đau ngắn hạn của mình vào giữa tháng 10, khi nó mất 17% so với đỉnh cục bộ trong thời gian ngắn.

Đợt giảm của vàng đến sau đó năm ngày, sau khi các nhà giao dịch bắt đầu cắt giảm vị thế được xây dựng từ đợt tăng trước đó.

Độ trễ đó giải thích tại sao chỉ số tương quan trong tháng hầu như không đáng kể, chỉ đạt mức 0,1 giữa Bitcoin và vàng. Sự tương quan thấp cho thấy sự lệch pha về thời gian: các tài sản phản ứng với các cú sốc khác nhau cách nhau vài ngày giao dịch.

Về mặt cấu trúc, không có gì bị phá vỡ ở sản phẩm phái sinh vàng trong crypto. Hợp đồng vĩnh viễn Bybit XAUTUSDT, một hợp đồng vàng 24/7 được định giá bằng USDT, đã theo sát giá giao ngay thực tế gần như hoàn hảo. Không có sự lệch giá đáng kể, không có áp lực funding, không có khoảng trống thanh khoản.

Động thái này là về việc thị trường vàng rộng lớn hơn tạm dừng sau một đợt tăng không ngừng. Việc theo sát chặt chẽ này cũng cho thấy mức độ liền mạch mà việc tiếp xúc với hàng hóa token hóa hiện nay được giao dịch trong hệ sinh thái crypto.

Nếu bạn đang quản lý tài sản thế chấp hoặc phòng ngừa rủi ro trong hệ sinh thái, các hợp đồng vĩnh viễn này cung cấp cho bạn sự bảo vệ 24/7 mà không bị ảnh hưởng bởi chu kỳ đáo hạn hợp đồng tương lai.

Biểu đồ thể hiện hiệu suất của hợp đồng vĩnh viễn XAUUSDT từ ngày 23 tháng 9 đến ngày 22 tháng 10 năm 2025 (Nguồn: TradingView)

Về phần mình, Bitcoin đã làm đúng như những gì bạn mong đợi từ một tài sản có biến động cao hơn: di chuyển nhanh hơn, chạm đáy sớm hơn và tìm được điểm tựa trong khi vàng vẫn còn đang ở đỉnh. Đến khi vàng sụp đổ, Bitcoin đã kiểm tra lại vùng hỗ trợ và ổn định trên sáu con số. Beta của nó với vàng (mức độ biến động khi vàng biến động) chỉ khoảng 0,15, nghĩa là: gần như không liên quan.

Đó là điều làm cho sự phân kỳ này trở nên thú vị. Dù có nhiều lời bàn về “vàng kỹ thuật số”, hai tài sản này thường vận động theo hai nhịp thời gian khác nhau. Vàng giao dịch theo thời gian vĩ mô, phản ứng với các động thái của ngân hàng trung ương và dòng chảy thanh khoản.

Bitcoin giao dịch theo thời gian vị thế, nơi đòn bẩy, dòng tiền ETF và phân phối on-chain thúc đẩy biến động ngắn hạn. Những khoảnh khắc giao thoa khi cả hai cùng phản ứng với một cú sốc thanh khoản là hiếm hơn nhiều so với những gì các nhà đầu tư nghĩ.

Những gì chúng ta thấy trong tháng này là một lời nhắc nhở rằng sự tương quan phụ thuộc vào góc nhìn bạn sử dụng. Trong một ngày, chúng có thể trông như không liên quan. Trong một quý, câu chuyện chung về lạm phát có thể lại nổi lên. Tuy nhiên, sự phân tách trong tháng 10 cho thấy câu chuyện đó có thể dễ dàng bị phân mảnh như thế nào khi một tài sản bị chi phối bởi thị trường tài chính truyền thống và tài sản còn lại bởi đòn bẩy gốc crypto.

Cách nhìn rõ ràng nhất? Bitcoin sụp đổ trước, vàng sụp đổ sau. Mối liên hệ là về mặt thời gian. Và trong một thị trường mà các nhà giao dịch vẫn đang tìm kiếm sự đối xứng vĩ mô, đôi khi chiến lược thông minh nhất chỉ đơn giản là nhận ra khi nào hai tài sản không còn chung một nhịp thời gian nữa.

Bài viết Bitcoin vs. Gold: Does October’s near zero correlation shatter ‘digital gold’ myth? xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.