Các khoản vay được bảo đảm bằng Bitcoin đã biến một vụ sụp đổ thành một lối thoát có kiểm soát | Ý kiến

Vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, Bitcoin (BTC) đã giảm mạnh, từ khoảng 122.000 đô la xuống còn 102.000 đô la chỉ trong chưa đầy một giờ. Đây là một trong những sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa, quét sạch hơn 19 tỷ đô la các vị thế đòn bẩy trên các sàn giao dịch. Một số nhà giao dịch đã chứng kiến trong sự ngỡ ngàng khi BTC tạm thời giảm xuống dưới 100.000 đô la trước khi phục hồi vài giờ sau đó.

Trong khi nhiều người chỉ nhìn thấy sự hỗn loạn, sự kiện này đã tiết lộ điều gì đó sâu sắc hơn về cách cho vay dựa trên BTC có thể hoạt động như một công cụ tài chính cũng như một hình thức quản lý rủi ro tích hợp sẵn.

Bài toán tài trợ: Bán hay vay?

Hãy tưởng tượng bạn đang điều hành một công ty sở hữu kho bạc BTC trị giá 1 triệu đô la, được tích lũy từ đầu năm như một phần trong chiến lược bảng cân đối tổng thể. Bạn đã mua Bitcoin vào tháng 4 năm 2025 với giá khoảng 80.000 đô la mỗi đồng, coi nó vừa là nơi lưu trữ giá trị vừa là cách đa dạng hóa dự trữ tiền mặt. Bạn lạc quan về dài hạn, nhưng bạn vẫn cần thanh khoản để trang trải các chi phí vận hành hàng tháng — lương, marketing, phát triển sản phẩm, v.v.

Bây giờ bạn phải đối mặt với một câu hỏi kinh điển: làm thế nào để tài trợ cho hoạt động một cách hiệu quả nhất? Bạn có hai lựa chọn:

Lựa chọn 1 – Bán một phần BTC mỗi tháng

Điều này cung cấp tiền mặt nhưng làm giảm mức độ tiếp xúc với BTC và tiềm năng tăng giá trong tương lai. Giả sử bạn bán BTC mỗi tháng với các mức giá sau:

Cách tiếp cận này mang lại nguồn tài trợ ngắn hạn nhưng buộc bạn phải chia tay với tài sản có giá trị tăng lên.

Lựa chọn 2 – Vay dựa trên kho bạc BTC của bạn

Thay vì bán, bạn sử dụng BTC làm tài sản thế chấp và vay Tether (USDT) hoặc tiền pháp định thông qua các nền tảng cho vay. Mỗi tháng, bạn tăng khoản vay một chút, và giá thanh lý của bạn — mức mà BTC sẽ tự động bị bán để trả nợ — sẽ tăng dần.

Mức giá đó thực chất đóng vai trò như một điểm dừng lỗ: nếu BTC giảm xuống dưới mức đó, tài sản thế chấp sẽ bị thanh lý tự động. Cấu trúc này cho phép bạn tiếp tục đầu tư trong khi sử dụng lượng BTC nắm giữ làm vốn lưu động — biến niềm tin dài hạn thành thanh khoản ngắn hạn.

Điều gì đã xảy ra trong đợt sụp đổ

Một nhà giao dịch đã sử dụng chính cấu trúc này. Đến đầu tháng 10, khoản vay dựa trên BTC của họ có mức thanh lý khoảng 115.000 đô la. Khi đợt sụp đổ chớp nhoáng ngày 10 tháng 10 xảy ra, hệ thống thanh lý tự động đã kích hoạt gần mức đó.

Thoạt nhìn, việc thanh lý nghe có vẻ tiêu cực. Nhưng trong trường hợp này, nó thực sự đã chốt lợi nhuận — BTC đã được mua từ vài tháng trước với giá 80.000 đô la. Việc bán tự động ở mức 115.000 đô la đã đóng vị thế với khoản lãi lớn trước khi thị trường chung sụp đổ.

Hệ thống đã hoạt động đúng như dự định. Nó bảo vệ vốn, duy trì thanh khoản và biến một cuộc gọi ký quỹ tiềm năng thành một lối thoát có kỷ luật.

Vai trò của oracle: Dữ liệu Chainlink quan trọng như thế nào

Việc thanh lý dựa trên định giá oracle của Chainlink, tổng hợp dữ liệu từ nhiều sàn giao dịch lớn để tạo ra mức giá trung bình thị trường đáng tin cậy. Trong đợt sụp đổ, một số sàn giao dịch — đặc biệt là những sàn có sổ lệnh mỏng — đã tạm thời hiển thị BTC dưới 100.000 đô la.

Nhưng nguồn dữ liệu của Chainlink vẫn giữ ở mức gần 104.000–105.000 đô la, phản ánh mức giá thị trường công bằng hơn. Sự khác biệt này rất quan trọng. Bằng cách sử dụng dữ liệu oracle phi tập trung, hệ thống đã tránh được các vụ thanh lý không cần thiết có thể bị kích hoạt bởi việc định giá sai tạm thời của một sàn giao dịch.

Đây là một ví dụ điển hình về cách cho vay tự động và nguồn dữ liệu đáng tin cậy có thể giảm rủi ro, ngay cả trong các thị trường biến động nhanh.

Bài học từ đợt sụp đổ chớp nhoáng tháng 10

Sự kiện ngày 10 tháng 10 nhắc nhở mọi người rằng đòn bẩy trong tiền mã hóa rất mạnh mẽ — và cũng rất nguy hiểm.

Nhưng nó cũng cho thấy rằng cho vay dựa trên tài sản được cấu trúc đúng có thể biến biến động thành đồng minh:

• Thanh lý không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với thua lỗ — đôi khi nó có nghĩa là lợi nhuận được chốt tự động.
• Thực thi tự động có thể vượt trội hơn phản ứng thủ công trong các thị trường biến động nhanh.
• Các kho bạc BTC được quản lý tốt có thể tiếp cận thanh khoản một cách an toàn, ngay cả trong điều kiện khắc nghiệt.

Đợt sụp đổ tháng 10 năm 2025 không chỉ là một cú sốc thị trường khác. Đó là một bài kiểm tra thực tế về cách hạ tầng tài chính đúng đắn có thể cải thiện quản lý rủi ro.