"Sở hữu sức mạnh riêng, nhận được hợp đồng trị giá 9,7 tỷ đô la với Microsoft": Bernstein nâng mục tiêu giá IREN lên 125 đô la sau hợp đồng đám mây AI béo bở

Các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu và môi giới Bernstein đã nâng mục tiêu giá cho IREN lên 125 USD, tăng từ 75 USD, sau thỏa thuận cơ sở hạ tầng AI trị giá 9.7 tỷ USD với tập đoàn công nghệ Microsoft.

Vào cuối tháng 9, các nhà phân tích cho biết việc xây dựng đám mây AI của IREN có thể mang lại doanh thu hàng năm 500 triệu USD vào đầu năm 2026, hơn gấp ba lần mục tiêu giá cổ phiếu của họ lên 75 USD — mức giá này đã được chạm tới trong thời gian ngắn sau khi thỏa thuận với Microsoft được công bố vào thứ Hai, dẫn đến sự điều chỉnh mới nhất này.

Trong một ghi chú cập nhật gửi khách hàng vào thứ Ba với tiêu đề "Sở hữu nguồn điện, nhận thỏa thuận 9.7 tỷ USD với Microsoft", nhóm phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu đã giữ nguyên xếp hạng vượt trội đối với cổ phiếu của công ty khai thác bitcoin chuyển hướng sang AI này, đồng thời cho biết thỏa thuận này củng cố quá trình chuyển đổi của IREN thành một nhà vận hành đám mây AI tích hợp theo chiều dọc với một trong những danh mục năng lượng lớn nhất ngành.

Theo hợp đồng, IREN sẽ cung cấp 200 MW công suất trung tâm dữ liệu dựa trên GPU tại địa điểm Childress, Texas, điều này đồng nghĩa với doanh thu định kỳ hàng năm bổ sung 2 tỷ USD vào cuối năm 2027, theo các nhà phân tích. Thỏa thuận kéo dài năm năm này bao gồm khoản thanh toán trước 20% từ Microsoft, trị giá 1.94 tỷ USD, nhằm hỗ trợ tài trợ cho khoản chi tiêu vốn ước tính 8.8 tỷ USD, chia đều giữa 5.8 tỷ USD cho GPU từ Dell Technologies và 3 tỷ USD cho chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu.

"Chúng tôi kỳ vọng IREN sẽ huy động phần vốn còn lại bằng cách kết hợp giữa trái phiếu chuyển đổi và nợ thông thường," các nhà phân tích lưu ý.

Bernstein cho biết quy mô của hợp đồng với Microsoft nhấn mạnh lợi thế cạnh tranh của mô hình sở hữu của IREN, loại bỏ sự phụ thuộc vào các đối tác colocation bên thứ ba. Không giống như các đối thủ "neocloud" như CoreWeave, IREN sở hữu 2.9 GW cơ sở hạ tầng năng lượng của mình tại Texas và British Columbia, cung cấp sự linh hoạt đáng kể để mở rộng theo nhu cầu khách hàng mà không phụ thuộc vào đối tác colocation, đồng thời cải thiện biên lợi nhuận, các nhà phân tích cho biết. Bernstein kỳ vọng cấu trúc tích hợp theo chiều dọc của IREN sẽ mang lại biên lợi nhuận hoạt động cao hơn khoảng 10% đến 15% so với các nhà vận hành lưu trữ.

Các nhà phân tích định giá IREN bằng phương pháp tổng hợp các phần, dự báo doanh thu đám mây AI của IREN sẽ đạt 2.5 tỷ USD vào cuối năm 2027, hơn gấp đôi ước tính trước đó của họ trước thỏa thuận với Microsoft, với biên EBITDA 85% nhờ chi phí điện thấp và kiểm soát trực tiếp cơ sở hạ tầng. Bernstein định giá mảng kinh doanh đám mây AI của IREN ở mức 14 lần EBITDA năm 2027, đóng góp khoảng 28.5 tỷ USD vào tổng định giá doanh nghiệp 41 tỷ USD của công ty.

Mảng khai thác bitcoin của công ty, hiện chỉ đóng góp khoảng 6% tổng giá trị doanh nghiệp, vẫn tiếp tục tạo ra khoảng 620 triệu USD EBITDA hàng năm ở mức giá hiện tại, cung cấp dòng tiền nội bộ để tài trợ cho việc mở rộng AI, họ bổ sung.

Cổ phiếu IREN tăng hơn 550% trong năm 2025

Sau tin tức về thỏa thuận với Microsoft, cổ phiếu IREN đã tăng gần 30% tại một thời điểm trong phiên giao dịch tiền thị trường vào thứ Hai, theo trang giá của The Block, trước khi điều chỉnh và đóng cửa tăng 11.5% ở mức 67.75 USD. IREN giảm 6% trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Ba ở mức 63.70 USD, theo TradingView — đã tăng hơn 550% từ đầu năm đến nay.

Các công ty khai thác bitcoin đa dạng hóa sang AI khác cũng chứng kiến cổ phiếu của họ tăng trưởng tương tự khi ngành công nghiệp mới nổi này tìm cách tận dụng các hợp đồng cơ sở hạ tầng và điện năng sinh lợi. Mặc dù chip ASIC khai thác bitcoin không phù hợp cho các tác vụ AI, các công ty này thường có quyền truy cập vào công suất điện lớn, trung tâm dữ liệu vật lý và các công nghệ khác có thể được điều chỉnh để lưu trữ GPU trong bối cảnh bùng nổ này.

Bernstein lưu ý rằng hợp đồng với Microsoft chỉ chiếm 10% danh mục năng lượng 2.9GW của IREN, với tiềm năng mở rộng cho nhiều khách hàng hyperscaler tại các địa điểm của mình.

"Thỏa thuận này khẳng định rằng các công ty khai thác bitcoin đang ở vị trí thuận lợi, dẫn đầu bởi khả năng tiếp cận điện năng vượt trội trong một thế giới hạn chế về năng lượng, mang lại cho họ cơ hội tối đa hóa lợi nhuận trên kết nối điện của mình," Chhugani cho biết. "IREN có đường băng tăng trưởng bền vững, với nguồn cung điện 2.9GW và vị thế là đối tác ưu tiên của NVIDIA."

Chhugani duy trì các vị thế dài hạn ở nhiều loại tiền mã hóa khác nhau.