Ghi chú chính
- Kho xUSD của Stream đã tăng lên 400 triệu USD với lợi suất cố định đáng ngờ 15%, cho thấy lợi nhuận được thiết lập thủ công thay vì hiệu suất thị trường tự nhiên.
- Các khoản vay chưa thanh toán trị giá 285 triệu USD trên các giao thức Euler, Silo và Morpho được bảo đảm bằng token thế chấp của Stream là xUSD, xBTC và xETH.
- Elixir Network đối mặt với rủi ro nghiêm trọng khi cho Stream vay 68 triệu USDC, chiếm 65% tài sản đảm bảo của stablecoin deUSD và làm tăng nguy cơ mất chốt.
Nền tảng DeFi Stream Finance đã tạm dừng tất cả các hoạt động rút và nạp tiền vào ngày 3 tháng 11 sau khi một nhà quản lý quỹ bên ngoài tiết lộ khoản lỗ khoảng 93 triệu USD tài sản của công ty. Nền tảng này đã thuê các luật sư Keith Miller và Joseph Cutler từ công ty luật Perkins Coie LLP để điều tra vụ việc.
Stream Finance thông báo trong một tuyên bố ngày 3 tháng 11 rằng họ đang rút tất cả tài sản thanh khoản và dự kiến sẽ hoàn thành quá trình này trong thời gian ngắn tới. Công ty không cung cấp thời gian cụ thể để nối lại hoạt động rút tiền hoặc xác định nhà quản lý quỹ bên ngoài chịu trách nhiệm cho khoản lỗ này.
Hôm qua, một nhà quản lý quỹ bên ngoài giám sát các quỹ của Stream đã tiết lộ khoản lỗ khoảng 93 triệu USD tài sản quỹ Stream.
Đáp lại, Stream đang tiến hành hợp tác với Keith Miller và Joseph Cutler từ công ty luật Perkins Coie LLP để dẫn dắt một cuộc điều tra toàn diện…
— Stream Finance (@StreamDefi) November 4, 2025
Mô hình tăng trưởng đáng ngờ xuất hiện trước khi sụp đổ
Kho xUSD của Stream đã tăng từ 40 triệu USD lên gần 400 triệu USD trong những tháng gần đây trong khi vẫn duy trì lợi suất cố định 15% trong suốt thời kỳ tăng trưởng, theo luật sư web3 Iptisha.
Luật sư này lưu ý rằng lợi suất onchain thường giảm khi có nhiều người gửi tiền cùng chia sẻ lợi nhuận và biến động theo điều kiện thị trường, cho thấy lợi nhuận đã được thiết lập thủ công hoặc trung bình từ các chiến lược offchain.
Có nhiều điều bất thường về stream finance ngoài khoản lỗ 93 triệu USD
Stablecoin xusd của họ đã mất chốt 25% ngay sau thông báo và đó không phải là sự trùng hợp nếu kho mất tài sản thế chấp, chốt sẽ bị phá vỡ
Bản thân kho xusd đã tăng trưởng cực kỳ nhanh từ 40 triệu USD lên gần 400 triệu USD trong một… pic.twitter.com/7UIe4OQkEI
— Iptisha | Circulox.org (@iptishax) November 4, 2025
Stream Finance hoạt động mà không có bảng điều khiển minh bạch toàn diện hoặc Proof of Reserve, thay vào đó dựa vào một gói Debank hiển thị các vị thế onchain, theo nhà sáng lập Chaos Labs Omer Goldberg. Sau thông báo ngày 3 tháng 11, xUSD đã mất chốt 25% so với giá mục tiêu trước khi phục hồi một phần.
5/ Stream Finance hiện không duy trì bảng điều khiển minh bạch toàn diện hoặc Proof of Reserve; tuy nhiên, họ công bố một liên kết đến Debank Bundle hiển thị các vị thế on-chain của mình.
Tuy nhiên, sau sự cố, những tiết lộ đơn giản này không đủ quyết đoán…
— Omer Goldberg (@omeragoldberg) November 3, 2025
Làn sóng lây lan đe dọa 285 triệu USD trên các giao thức DeFi
Ước tính có 284,96 triệu USD các khoản vay chưa thanh toán được bảo đảm bằng xUSD, xBTC và xETH của Stream trên nhiều nền tảng cho vay DeFi, theo nhà phân tích ẩn danh YAM. Tài sản thế chấp này bảo đảm các khoản vay trên các giao thức như Euler, Silo và Morpho trên các mạng Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Plasma và Sonic.
Người dùng gửi Bitcoin BTC $103 694 biến động 24h: 2.1% Vốn hóa thị trường: $2.07 T Khối lượng 24h: $86.83 B , Ethereum ETH $3 518 biến động 24h: 2.1% Vốn hóa thị trường: $427.29 B Khối lượng 24h: $50.06 B , và đô la để mint các token phái sinh này, sau đó được sử dụng làm tài sản thế chấp trên các nền tảng khác.
Đây là một khoản lỗ lớn. Hiện chưa rõ cách giải quyết giữa các holder xUSD/xBTC/xETH và các bên cho vay dựa trên các token này, vì vậy hãy cùng điểm qua tất cả các stablecoin/kho có tiếp xúc (trực tiếp hoặc gián tiếp) với Stream.
Theo chúng tôi, các stablecoin này có tiếp xúc gián tiếp:
Elixir’s…— YAM 🌱 (@yieldsandmore) November 4, 2025
Stablecoin deUSD của Elixir Network có 68 triệu USD USDC USDC $1.00 biến động 24h: 0.0% Vốn hóa thị trường: $75.41 B Khối lượng 24h: $20.94 B cho Stream vay dựa trên tài sản thế chấp xUSD, chiếm 65% tổng tài sản đảm bảo của deUSD. Elixir tuyên bố họ có quyền đổi hoàn toàn ở mức $1 cho vị thế cho vay của mình, nhưng Stream đã thông báo với công ty rằng họ không thể xử lý thanh toán cho đến khi các luật sư xác định thứ tự ưu tiên chủ nợ, theo phân tích của YAM. Việc tiếp xúc này khiến Elixir gặp rủi ro nếu Stream không thể thu hồi vốn, tương tự như các sự kiện mất chốt stablecoin gần đây ảnh hưởng đến thị trường stablecoin trị giá hơn 280 tỷ USD.
Nhà quản lý lớn nhất bị ảnh hưởng là TelosC với 123,64 triệu USD các khoản vay được bảo đảm bằng tài sản của Stream, tiếp theo là Elixir với 68 triệu USD và MEV Capital với 25,42 triệu USD. Thị trường xUSD của MEV Capital trên Arbitrum đã giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý với lãi suất vay đạt 88% ở mức sử dụng 100%. Các vị thế này chưa bị thanh lý vì nhiều thị trường sử dụng oracle giá trị cơ bản thay vì giá giao ngay, điều này làm trì hoãn rủi ro vỡ nợ trong các chiến lược cho vay DeFi.
Stream Finance không cung cấp bất kỳ thông tin nào về danh tính nhà quản lý quỹ bên ngoài, chiến lược đầu tư hoặc các thỏa thuận lưu ký.
next
