"Vùng đất vô chủ" của tiền điện tử: Tín hiệu chu kỳ đã xuất hiện, nhưng hầu hết mọi người đều không nhận ra

Original Article Title: Giai đoạn bị lãng quên: Tại sao thị trường crypto có thể đang mắc kẹt giữa các chu kỳ

Original Article Author: Christina Comben, The Coin Republic

Original Article Translation: Bitpush News

Những điểm chính:

· Thị trường tiền mã hóa có thể không nằm trong thị trường tăng giá (bull market) hay giảm giá (bear market), mà đang ở "giai đoạn giữa bị lãng quên", tương tự như giai đoạn yên tĩnh sau khi kết thúc chính sách thắt chặt định lượng vào năm 2019, thường báo hiệu sự khởi đầu của một xu hướng tăng mới.

· Chính sách kết thúc thắt chặt định lượng của Fed, cùng với mức độ cảm nhận rủi ro thị trường tương tự, cho thấy thị trường crypto đang ở giai đoạn tích lũy thay vì là tín hiệu trước khi sụp đổ.

· Bất chấp biến động ngắn hạn, các chính sách pháp lý thân thiện với crypto, sự ra đời của các ETF và việc các tổ chức lớn tham gia đã khiến nền tảng thị trường năm 2025 mạnh mẽ hơn nhiều so với năm 2019.

Tình trạng thị trường: Một trạng thái chưa xác định

"Bây giờ là thị trường tăng giá hay giảm giá?" — Câu hỏi mà thị trường crypto quan tâm nhất có thể sẽ không còn phù hợp vào cuối năm 2025. Khi các nhà giao dịch và phân tích cố gắng gán nhãn cho thị trường hiện tại, họ nhận ra rằng thị trường này từ chối bị định nghĩa một cách dễ dàng.

Giá crypto không thể lặp lại đà tăng parabol của năm 2021, nhưng cũng chưa rơi vào tuyệt vọng thực sự của thị trường giảm giá. Vậy, điều gì thực sự đang xảy ra?

Nhà giao dịch crypto Dan Gambardello đưa ra một cách lý giải: chúng ta có thể đang ở trong "chương bị lãng quên" của chu kỳ.

Giai đoạn yên tĩnh này gợi nhớ đến thời kỳ từ tháng 7 đến tháng 9 năm 2019: khi thị trường đang trong giai đoạn tích lũy, Fed kết thúc thắt chặt định lượng, và thị trường crypto dường như rơi vào trạng thái lặng sóng kỳ lạ trước khi có biến động lớn tiếp theo.

Bóng ma năm 2019

Nhìn lại tin tức crypto vào tháng 7 năm 2019: Fed chính thức công bố kết thúc thắt chặt định lượng, một sự thay đổi chính sách đánh dấu sự thay đổi tinh tế nhưng quan trọng về thanh khoản toàn cầu.

Vài tháng sau, vào tháng 9, chính sách thắt chặt hoàn toàn dừng lại. Điều này đã mở đường cho một xu hướng tăng nhẹ sau đó, cuối cùng kích hoạt sự bùng nổ của thị trường vào năm 2020-2021.

Ngày nay, lịch sử dường như đang lặp lại. Cục Dự trữ Liên bang một lần nữa công bố kế hoạch kết thúc thắt chặt định lượng vào tháng 12 năm 2025. Trong cả hai giai đoạn này, thanh khoản vĩ mô bắt đầu thay đổi, nhưng niềm tin thị trường vào giá crypto vẫn chưa bắt kịp.

"Tin tức về việc kết thúc thắt chặt định lượng vừa mới được công bố," Gambardello nói trong một video, "Đây không phải là đỉnh của thị trường tăng giá cũng không phải đáy của thị trường giảm giá mà là một vùng mờ ở giữa."

Trạng thái "ở giữa" này thường bị bỏ qua trong tin tức crypto nhưng thực chất lại là giai đoạn then chốt của việc thiết lập lại chu kỳ. Năm 2019, điểm số rủi ro của Bitcoin dao động quanh mức 42, rất giống với mức 43 hiện tại. Dù giá khác nhau, tâm lý thị trường đang thể hiện mức độ bất định tương tự.

Chỉ báo rủi ro thị trường crypto và giá trị của sự kiên nhẫn

"Nếu bạn tin rằng việc kết thúc QT sẽ mang lại cú hích thanh khoản, hãy cân nhắc xây dựng vị thế dần dần khi thị trường điều chỉnh trước tháng 12 năm 2025," Gambardello khuyên.

Hệ thống AI mang tên "Zero" của ông gợi ý nên phân bổ vốn một cách hợp lý, xác định các vùng rủi ro thay vì chạy theo đà thị trường.

Ông chỉ ra rằng điểm số mô hình rủi ro của Ethereum là 11 vào năm 2019 và hiện tại là 44. Cardano có điểm số là 29. Những con số này dựa trên dữ liệu biến động và tâm lý giúp các nhà đầu tư vĩ mô lên kế hoạch vị thế thay vì giao dịch cảm tính theo sóng thị trường.

Nếu điểm số rơi vào vùng 30 hoặc 20, đó có thể là cơ hội tích lũy mà các nhà đầu tư dài hạn hằng mơ ước.

Dữ liệu từ Glassnode củng cố mô hình này. Trong các giai đoạn tích lũy trung hạn, lượng cung do các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ thường tăng lên khi các nhà giao dịch đầu cơ rút lui.

Năm 2019, các nhà đầu tư Bitcoin dài hạn chiếm hơn 644% nguồn cung lưu thông; đến năm 2025, con số này một lần nữa tiến gần mức tương tự. Sự kiên nhẫn dường như là vũ khí bí mật của các nhà đầu tư điềm tĩnh.

Biểu đồ tiết lộ điều gì

Trên biểu đồ tuần của Ethereum, xu hướng cho thấy sự tương đồng nổi bật. Vào tháng 7 năm 2019, ngay sau khi kết thúc QT, Ethereum kiểm tra đường trung bình động 20 tuần, bật lên, kiểm tra lại, và chỉ thực sự phục hồi sau vài tháng.

Mùa hè này, giao cắt giữa đường trung bình động 20-50 tuần một lần nữa xuất hiện; điều này nhắc nhở rằng chu kỳ thị trường luôn dao động giữa hy vọng và kiệt sức.

Gambardello giải thích tín hiệu then chốt cần theo dõi là liệu Ethereum có thể vượt qua đường trung bình động 20 tuần hay không. Đây là tín hiệu xác nhận ngắn hạn để đánh giá liệu thị trường có lặp lại quỹ đạo năm 2019 hay không.

Nếu không, tổng vốn hóa thị trường tạm thời giảm xuống vùng 3 nghìn tỷ USD (so với mức 3,6 nghìn tỷ USD hiện tại trên CoinMarketCap) có thể tái hiện kịch bản năm đó: một cú giảm đủ để khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ sợ hãi, nhưng chưa đủ để kết thúc xu hướng tăng.

Một thập kỷ khác, tâm lý thị trường không đổi

Tất nhiên, năm 2025 không chỉ đơn thuần là bản sao của năm 2019. Các tiêu đề tin tức crypto đã thay đổi, và có những chuyển biến vĩ mô lớn.

Một chính phủ Mỹ thân thiện với crypto hiện đang nắm quyền. Đạo luật CLEAR và GENIUS về cơ bản đã chấm dứt sự bất định pháp lý từng khiến nhà đầu tư mất ngủ. Các ETF Ethereum hiện đã được giao dịch.

Các tổ chức phát hành stablecoin đang chịu sự quản lý. BlackRock hiện đang nắm giữ 250 tỷ USD tài sản ETF crypto.

Lực lượng tổ chức này sẽ không biến mất chỉ sau một đêm. Thay vào đó, nó đã thay đổi nhịp điệu của thị trường, biến thị trường vốn đầy adrenaline thành một lĩnh vực được quản lý bởi bảng tính và các bài kiểm tra sức chịu đựng.

Những gì chúng ta có thể đang chứng kiến không phải là một thị trường tăng hay giảm khác, mà là một sự chuyển đổi tinh tế hơn: một giai đoạn chuyển tiếp trong hệ thống khí hậu tiền tệ lớn hơn.

Bước ngoặt thanh khoản của Cục Dự trữ Liên bang, lễ nhậm chức chủ tịch mới vào tháng 5, và sự bình thường hóa pháp lý có thể cùng nhau biến năm 2025 thành giai đoạn chuẩn bị yên tĩnh trước đợt tăng tiếp theo.

Gambardello không tin rằng chúng ta đang bước vào thị trường giảm giá, mà là một "giai đoạn tích lũy gây khó chịu".

Đúng, nó gây khó chịu. Nhưng có lẽ nó là cần thiết. Nếu thị trường crypto năm 2019 dạy chúng ta điều gì, thì đó là sự nhàm chán thường là khúc dạo đầu cho một bước đột phá.