Kế hoạch của EU nhằm mở rộng quyền hạn của ESMA làm dấy lên tranh cãi về đổi mới tiền mã hóa và kiểm soát thị trường

Một kế hoạch mới của Ủy ban châu Âu nhằm mở rộng quyền hạn của Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu (ESMA) đã làm dấy lên nhiều tranh luận trên toàn lục địa. Đề xuất này nhằm mục đích siết chặt sự nhất quán trong quản lý giữa các thị trường tài chính và tiền mã hóa. Tuy nhiên, các nhà phê bình cảnh báo rằng động thái này có thể làm chậm đổi mới và giảm sự linh hoạt trong lĩnh vực fintech đang phát triển của châu Âu.

Nỗ lực của EU về một cơ quan giám sát tiền mã hóa duy nhất đặt ra câu hỏi về sự linh hoạt của thị trường

Ủy ban dự kiến sẽ công bố dự thảo đề xuất vào tháng 12, mở rộng thẩm quyền của ESMA vượt ra ngoài lĩnh vực chứng khoán và thị trường vốn để bao gồm cả các nhà cung cấp dịch vụ tiền mã hóa. Về cơ bản, kế hoạch này sẽ tập trung hóa việc giám sát ở cấp độ EU, tạo ra một hệ thống tương tự như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).

Theo Quy định về Thị trường Tài sản Tiền mã hóa (MiCA), có hiệu lực từ tháng 12 năm 2024, các công ty tiền mã hóa được cấp phép tại một quốc gia EU có thể “hộ chiếu” giấy phép để hoạt động trên toàn bộ 27 quốc gia thành viên. Hệ thống này được xem là một lợi thế cạnh tranh quan trọng cho ngành tài sản số của châu Âu.

Các nhà lãnh đạo ngành lo ngại rằng việc trao toàn quyền kiểm soát cho ESMA có thể tạo ra sự trì hoãn về thủ tục hành chính và làm nản lòng các doanh nghiệp mới. Faustine Fleuret, trưởng bộ phận đối ngoại tại giao thức cho vay phi tập trung Morpho, cảnh báo rằng sự tập trung hóa như vậy có thể khiến cơ quan quản lý bị quá tải và làm chậm tiến trình của các công ty trẻ.

[Sự giám sát của ESMA] có thể sẽ làm chậm quá trình ra quyết định và đổi mới, đặc biệt đối với các công ty mới trong lĩnh vực tiền mã hóa và fintech vốn dựa vào sự hợp tác chặt chẽ với các cơ quan quản lý trong nước.

Faustine Fleuret

Fleuret đề xuất một con đường trung gian, trong đó ESMA tăng cường giám sát các cơ quan quản lý quốc gia thay vì tiếp quản toàn bộ quá trình ra quyết định. Theo bà, trao cho ESMA quyền đình chỉ hoặc thu hồi giấy phép có thể nâng cao trách nhiệm giải trình mà không làm mất đi sự linh hoạt địa phương.

Những lo ngại cũng gia tăng sau khi cơ quan quản lý chứng khoán Pháp đề xuất cấm “hộ chiếu” giấy phép tiền mã hóa theo MiCA. Fleuret cảnh báo rằng động thái này sẽ làm suy yếu một trong những lợi thế chính của châu Âu trên thị trường tiền mã hóa toàn cầu. 

Bà khẳng định rằng hộ chiếu EU vẫn là nền tảng của MiCA và việc loại bỏ nó sẽ tước đi lợi ích thị trường chung khiến các doanh nghiệp tiền mã hóa mất đi lợi thế cạnh tranh tại châu Âu.

ECB và các chuyên gia chính sách ủng hộ giám sát tiền mã hóa thống nhất dưới ESMA

Một số chuyên gia chính sách tin rằng quyền hạn mở rộng của ESMA vẫn có thể mang lại thay đổi tích cực nếu được triển khai cẩn trọng. Một cơ quan quản lý cấp EU mạnh hơn có thể giúp khắc phục sự không nhất quán trong cách áp dụng MiCA và Đạo luật Khả năng phục hồi Hoạt động Kỹ thuật số (DORA) giữa các quốc gia thành viên, từ đó nâng cao niềm tin và khả năng phục hồi của thị trường.

Dea Markova, giám đốc chính sách tại Fireblocks, cho biết cách tiếp cận giám sát thống nhất có thể giúp giải quyết các rủi ro vận hành và tăng cường sự ổn định cho hệ thống tài sản số của châu Âu.

Những lợi thế chính của cách tiếp cận giám sát thống nhất có thể bao gồm:

• Tiêu chuẩn giám sát nhất quán trên tất cả các quốc gia thành viên EU.
• Bảo vệ mạnh mẽ hơn trước các rủi ro về an ninh mạng và lưu ký.
• Phản ứng nhanh hơn đối với các vấn đề tuân thủ xuyên biên giới.
• Giảm thiểu sự chênh lệch quy định giữa các cơ quan quốc gia.
• Trách nhiệm giải trình rõ ràng hơn trong việc thực thi và giám sát.

Markova lưu ý rằng thành công của cách tiếp cận này sẽ phụ thuộc vào cấu trúc của kế hoạch và mức độ tài trợ dành cho ESMA.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde cũng đã bày tỏ ủng hộ một cơ quan giám sát duy nhất cho thị trường tiền mã hóa và tài chính. Bà tin rằng cách tiếp cận thống nhất có thể củng cố vị thế của châu Âu trong tài chính toàn cầu.

Khi Brussels chuẩn bị hoàn thiện đề xuất, cuộc tranh luận này phản ánh thách thức lớn hơn của châu Âu: tìm kiếm sự cân bằng hợp lý giữa đổi mới và kiểm soát. Việc vai trò mở rộng của ESMA trở thành tấm chắn cho sự ổn định thị trường hay là lực cản đối với tiến bộ sẽ định hình chương tiếp theo của quy định tiền mã hóa EU.