Đằng sau sự tăng vọt của các đồng tiền riêng tư: Chỉ là hiện tượng nhất thời hay bình minh đang đến?

Deng Tong, Jinse Finance

Gần đây, các dự án tiền mã hóa bảo mật có diễn biến nổi bật, ZEC tăng 6,1% trong bảy ngày; DASH tăng 68% trong bảy ngày; ZK tăng 53,9% trong bảy ngày. Tính đến thời điểm viết bài, tổng vốn hóa thị trường của các đồng tiền bảo mật đã vượt 23,5 tỷ USD.

Tại sao các đồng tiền bảo mật lại tăng mạnh gần đây? Liệu xu hướng này có thể tiếp tục trong tương lai không?

I. Các đồng tiền bảo mật tăng mạnh

1. ZEC (Zcash)

ZEC là token gốc của mạng blockchain Zcash, một trong những loại tiền mã hóa chú trọng đến quyền riêng tư ra đời sớm, được ra mắt vào tháng 10 năm 2016.

Ngày 1 tháng 11, ZEC từng đạt mức giá cao gần đây là 443 USD, đến thời điểm viết bài giá là 388,43 USD, tăng 6,1% trong bảy ngày.

Cốt lõi của mô hình bảo mật Zcash là địa chỉ shielded, sử dụng bằng chứng không kiến thức (zk-SNARKs) để ẩn danh người gửi, người nhận và số tiền giao dịch. Các giao dịch giữa các địa chỉ shielded sẽ được đưa vào một pool lưu trữ token giao dịch riêng tư. Khi pool này phát triển, tập hợp ẩn danh của mạng lưới cũng mở rộng, từ đó tăng cường bảo vệ quyền riêng tư cho tất cả người dùng.

Pool bảo vệ này hiện đã đạt quy mô lớn nhất từ trước đến nay, gần 4,9 triệu ZEC.

Nguồn cung Shielded Zcash đã gần đạt 30%. Nguồn: Zechub

Nhà phát triển Zcash là Electric Coin Company đã ra mắt tính năng mới cho ví Zashi vào đầu tháng 10, cho phép người dùng thực hiện hoán đổi chuỗi chéo và thanh toán riêng tư thông qua tích hợp với hệ thống Intents của Near. Điều này có nghĩa là người dùng có thể dễ dàng chuyển tiền giữa các lớp bảo mật của Zcash mà không cần thông qua sàn giao dịch tập trung hoặc giao diện cầu nối phức tạp.

Sự tiện lợi mới này đã thúc đẩy sự mở rộng của toàn bộ pool bảo vệ trong tháng 10. Đầu tháng 10, hoạt động giao dịch Zcash trên Near Intents tăng vọt, chỉ riêng ngày 16 tháng 10 đã vượt 17 triệu USD.

Nhà sáng lập kiêm CEO của Psy Protocol, Carter Feldman, chỉ ra: “Sự chú ý của mọi người đang chuyển sang các dự án không chỉ phát hành token mà còn xây dựng công nghệ bảo mật (ví dụ như hệ thống zero-knowledge được thúc đẩy bởi động lực thực sự). Những hệ thống này có thể cung cấp bảo vệ quyền riêng tư mặc định mà không cần người dùng phải chủ động lựa chọn ẩn danh.”

2. DASH (Dash)

DASH là đồng tiền mã hóa bảo mật lâu đời ra đời từ năm 2014.

DASH từng tiến sát 94 USD vào ngày 2 tháng 11, đến thời điểm viết bài, DASH ở mức 84,91 USD, tăng 68% trong bảy ngày.

Sự phục hồi của Dash rất đáng chú ý, đánh dấu sự chuyển mình lớn của mảng tiền bảo mật. Sau một thời gian dài thị trường gấu, Dash đã kết thúc chuỗi giảm kéo dài 968 ngày, các nhà phân tích cho rằng điều này nhờ vào các sáng kiến phát triển mạng lưới thực tế như “Project Three Billion”, nhằm thúc đẩy việc phổ cập Dash quy mô lớn tại các thị trường chưa được phục vụ đầy đủ.

Khả năng bảo mật của DASH đến từ giao thức trộn coin PrivateSend độc quyền, công nghệ này thực hiện ẩn danh hóa giao dịch thông qua quy trình “chia nhỏ - trộn - tái tổ hợp” tài sản, chỉ cần sự phối hợp giữa masternode và ví chính thức, không cần phụ thuộc vào dịch vụ bên thứ ba. Định vị cốt lõi của DASH là “tiền kỹ thuật số phi tập trung”, nhằm giải quyết hai vấn đề lớn của tiền mã hóa truyền thống là bảo vệ quyền riêng tư và ứng dụng thực tế trong thanh toán. Khác với giao dịch công khai minh bạch của bitcoin, DASH cung cấp tính năng bảo mật tùy chọn cho nhu cầu bảo mật tài sản của người dùng; so với các đồng tiền bảo mật tập trung vào thử nghiệm công nghệ, DASH nhấn mạnh “tính sẵn sàng sử dụng”, tối ưu hóa tốc độ giao dịch, giảm rào cản sử dụng, thúc đẩy ứng dụng quy mô lớn trong tiêu dùng offline, chuyển tiền xuyên biên giới... Định vị “bảo vệ quyền riêng tư là nền tảng, thanh toán thực tế là cốt lõi” giúp DASH được thị trường định giá lại trong bối cảnh toàn cầu siết chặt quản lý và nhu cầu thanh toán nâng cấp vào năm 2025.

3. ZK (ZKsync)

Khác với các đồng tiền bảo mật truyền thống, ZK không chỉ tập trung vào một chức năng bảo mật đơn lẻ mà là tài sản cốt lõi nổi lên nhờ ba thuộc tính “bảo mật + mở rộng + hệ sinh thái” của mạng zkSync.

ZK từng đạt mức cao gần đây là 0,07 USD vào ngày 2 tháng 11, đến thời điểm viết bài, ZK ở mức 0,05275 USD, tăng 53,9% trong bảy ngày.

Định vị cốt lõi của ZK là “vật mang giá trị và chứng nhận quản trị” của mạng zkSync, giúp hệ sinh thái Layer2 của Ethereum đạt được mục tiêu bảo vệ quyền riêng tư và ứng dụng quy mô lớn.

Đà tăng của ZK bắt đầu từ thứ Sáu tuần trước, khi nhà sáng lập ZKsync, Alex Gluchowski, công bố khởi động nâng cấp Atlas và nhấn mạnh khả năng mở rộng cấp tổ chức, khả năng tương tác và tốc độ giao dịch là các đặc điểm then chốt. Gluchowski cho biết, bản cập nhật này cho phép giao thức Layer-2 dựa vào Ethereum để thu hút thanh khoản và dòng vốn tổ chức mới khi triển khai, cũng như hỗ trợ giao dịch chuỗi chéo và token hóa tài sản.

Vitalik đã lên tiếng ủng hộ zkSync và chỉ ra: “ZKsync đã làm rất nhiều việc giá trị nhưng bị đánh giá thấp trong hệ sinh thái Ethereum. Rất vui khi thấy họ ra mắt sản phẩm này!” “Tính không thể bị thay đổi là đặc điểm quan trọng nhất của Ethereum.”

II. Điều gì thúc đẩy sự tăng mạnh của các đồng tiền bảo mật?

1. Động lực từ quy định

Tiền mã hóa đang chịu sự giám sát liên tục, bao gồm kiểm tra KYC, giám sát sàn giao dịch và các công nghệ phân tích blockchain tiên tiến. Ví dụ: các chuyên gia pháp y blockchain sử dụng công nghệ máy học để truy vết ví và xây dựng hồ sơ hành vi. Hệ thống của họ có thể liên kết danh tính, vẽ sơ đồ liên kết giữa các ví và dự đoán khi nào tài sản sẽ được chuyển lên sàn giao dịch.

Các chính phủ cũng đang tăng cường kiểm soát. Ngày 18 tháng 8, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã lấy ý kiến công chúng về trí tuệ nhân tạo, giám sát blockchain, chứng nhận danh tính số và các “công cụ tăng cường quyền riêng tư” dùng để phát hiện hoạt động bất hợp pháp liên quan đến tài sản số. Cơ quan này cho biết các ý kiến phản hồi sẽ là cơ sở cho hướng dẫn và quy định mới theo Đạo luật GENIUS.

Tại Liên minh châu Âu, các sàn giao dịch tiền mã hóa phải coi các giao dịch chuyển vào hoặc ra khỏi ví tự lưu ký là giao dịch rủi ro cao và áp dụng các biện pháp thẩm định nghiêm ngặt hơn, bao gồm xác minh quyền kiểm soát ví. Các quy định này đã có hiệu lực từ ngày 30 tháng 12 năm 2024.

Khi các chính phủ cân nhắc sử dụng các công cụ xâm nhập để giám sát hành vi trên mạng, doanh nghiệp thu thập nhiều dữ liệu hơn, công nghệ bảo mật đang được tái định nghĩa như một cơ hội thị trường.

2. Kỳ vọng halving

David Duong, Giám đốc nghiên cứu đầu tư của Coinbase, cho biết Zcash sẽ halving vào tháng 11 năm 2025. Khi halving diễn ra, lượng phát hành Zcash dự kiến sẽ giảm mạnh, kéo tỷ lệ lạm phát ẩn từ hai chữ số đầu thập niên 2020 xuống một chữ số vào cuối thập niên. Phần thưởng khối ZEC giảm một nửa mỗi 4 năm, hiện tại là 3,125 coin, sau halving tiếp theo sẽ giảm còn 1,5625 coin, dự kiến giảm khoảng 1.500 coin/ngày nguồn cung, đợt tăng giá này có thể coi là phản ứng sớm của thị trường với “kỳ vọng halving”.

3. Các ông lớn tham gia

Tháng 10, báo cáo mới nhất của a16z về crypto chỉ ra rằng bảo vệ quyền riêng tư đang trở lại tâm điểm và có thể trở thành điều kiện tiên quyết cho ứng dụng quy mô lớn. Các dấu hiệu tăng quan tâm gồm: lượng tìm kiếm Google liên quan đến bảo mật crypto tăng vọt vào năm 2025; nguồn cung pool shielded của Zcash tăng lên gần 4 triệu ZEC; lưu lượng giao dịch hàng tháng của Railgun vượt 200 triệu USD. Đồng thời, Ethereum Foundation thành lập đội ngũ bảo mật mới; Paxos hợp tác với Aleo ra mắt stablecoin bảo mật và tuân thủ (USAD); Văn phòng kiểm soát tài sản nước ngoài dỡ bỏ lệnh trừng phạt đối với giao thức bảo mật phi tập trung Tornado Cash. Chúng tôi dự đoán, khi công nghệ crypto ngày càng trở nên phổ biến, xu hướng này sẽ có động lực lớn hơn trong vài năm tới.

III. Liệu đợt tăng giá này của các đồng tiền bảo mật có thể kéo dài?

Tháng 10, Hayes từng dự báo tăng giá cho ZEC, giá Zcash đã tăng vọt từ 272 USD lên đỉnh 355 USD chỉ trong vài giờ, trong cùng khoảng thời gian, token này vượt trội hơn tất cả các token khác trong top 50 vốn hóa. Nhà giao dịch crypto AB Kuai Dong từng chỉ ra: một “nhà đầu tư huyền thoại Thung lũng Silicon” đã hậu thuẫn khiến “mọi người đều chạy theo xu hướng và tham gia, sau đó tạo ra một tháng FOMO điên cuồng trên thị trường”.

Trong ngắn hạn, đợt tăng giá này của các đồng tiền bảo mật liên quan đến tâm lý thị trường, kỳ vọng halving, động lực chính sách... Nhưng về lâu dài, các yếu tố như ứng dụng thực tế và xu hướng chính sách mới là yếu tố quyết định cơ bản cho diễn biến của các đồng tiền bảo mật.

Hiện tại, các đồng tiền bảo mật chỉ chiếm 11,4% giao dịch tiền mã hóa toàn cầu, và tốc độ tăng thị phần chưa đủ để tác động đáng kể đến toàn thị trường crypto. Tuy nhiên, các công nghệ đằng sau như chữ ký vòng, địa chỉ ẩn, bằng chứng không kiến thức lại có khả năng thay đổi hoàn toàn nhận thức chủ đạo về quyền riêng tư tài chính.