Khi mùa Giáng sinh đang đến gần, điều gì hứa hẹn hơn: Bitcoin hay vàng?

Tiêu đề gốc: "Santa Claus Rally": Bitcoin so với Vàng

Tác giả gốc: Ashrith Rao, Blockhead
Bản dịch gốc: Chopper, Foresight News

Cái gọi là "đợt tăng giá Giáng sinh" đề cập đến hiện tượng thị trường tiền điện tử thường trải qua một đợt tăng giá mạnh trong vài tuần cuối tháng 12 và đầu tháng 1. Xu hướng này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, bao gồm việc tái phân bổ vốn hàng năm do các điều chỉnh danh mục đầu tư của tổ chức và nhà giao dịch, và sự gia tăng niềm tin của nhà đầu tư theo mùa.

Thanh khoản thị trường giảm trong kỳ nghỉ lễ có thể khuếch đại sự biến động giá, tiếp tục thúc đẩy sự phục hồi. Có sự khác biệt đáng kể trong hành vi thị trường của các tài sản tiền điện tử trong suốt cả năm và trong giai đoạn Giáng sinh. Mặc dù xu hướng này bắt nguồn từ các thị trường chứng khoán truyền thống, nhưng nó đã bắt đầu được phản ánh trên thị trường vàng và gần đây hơn là trên thị trường Bitcoin.

Bất cứ khi nào thị trường toàn cầu chậm lại do kỳ nghỉ lễ, những người tham gia thị trường lại xem xét lại khả năng tăng giá vào dịp Giáng sinh. Trong giai đoạn thanh khoản thấp hoặc tâm lý thị trường thay đổi, vàng và Bitcoin có thể phản ứng rất khác nhau.

Các nhà đầu tư hiện đang tranh luận sôi nổi: loại tài sản nào - vàng hay Bitcoin - sẽ được hưởng lợi nhiều hơn từ mức tăng theo mùa dự kiến vào tháng 12? Để bảo vệ tài sản khỏi lạm phát, mọi người đã mua vàng trong nhiều thế hệ. Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới cũng nắm giữ một lượng lớn vàng trong dự trữ của họ như một phần quan trọng của quản lý dự trữ ngoại hối và chính sách tiền tệ. Nhu cầu theo mùa đối với vàng thường tăng vào cuối mỗi năm, thường là do sự kết hợp của nhiều yếu tố: • Việc mua đồ trang sức thường tăng trong mùa lễ hội và mùa cưới ở Ấn Độ và Trung Quốc; • Các ngân hàng trung ương liên tục điều chỉnh cơ cấu dự trữ của họ, có xu hướng tăng lượng vàng nắm giữ; • Các tổ chức tiến hành quản lý rủi ro cuối năm và điều chỉnh danh mục đầu tư. Diễn biến giá vàng dịp lễ: Tháng 12 thường không phải là tháng giá vàng tăng vọt, mà là tháng tăng dần. Trong thời kỳ suy thoái kinh tế hoặc bất ổn địa chính trị, vàng thường thể hiện tính chất trú ẩn an toàn mạnh mẽ hơn các tài sản khác. Mặc dù giá vàng biến động theo nền kinh tế chung, nhưng hiếm khi mang lại lợi nhuận đáng kinh ngạc như tiền điện tử. Tuy nhiên, giá vàng đã tăng vọt trong năm nay, liên tục lập mức cao kỷ lục mới, đạt đỉnh 4.380 đô la một ounce, sau đó là một đợt điều chỉnh chưa từng có.

Giá vàng đã phục hồi mạnh mẽ sau đợt giảm mạnh trong những tuần gần đây, hiện đang giao dịch ở mức trên 4.100 đô la một ounce. Các vị thế mua đã mang lại lợi nhuận đáng kể trên thị trường năng động này.

Với việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa kết thúc và nợ quốc gia dự kiến đạt mức cao kỷ lục 40 nghìn tỷ đô la, kim loại quý này đã phục hồi sau đợt giảm sâu.

Giá vàng hiện chỉ còn cách mức cao nhất mọi thời đại 7% và các nhà đầu tư nhận thức rõ rằng chi tiêu thâm hụt sẽ chỉ tăng thêm sau khi chính phủ đóng cửa kết thúc.

Bitcoin: Một kho lưu trữ giá trị mới

Kể từ khi Bitcoin đạt khoảng 16.000 đô la vào tháng 11 năm 2022, quan điểm "Bitcoin là vàng kỹ thuật số" đã được chấp nhận rộng rãi và giá của nó tiếp tục tăng kể từ đó.

Vào ngày 5 tháng 12 năm 2024, Bitcoin lần đầu tiên vượt mốc 100.000 đô la và kể từ đó đã nhiều lần đạt đến mức đó. Vào thời điểm đỉnh điểm vào tháng 10 năm nay, giá Bitcoin đã vượt mốc 125.000 đô la, nhưng tương tự như vàng, sau đó giá đã trải qua một đợt điều chỉnh giảm đáng kể. Tuy nhiên, Bitcoin phần lớn vẫn giữ vững ngưỡng tâm lý quan trọng 100.000 đô la, chỉ giảm xuống dưới mức này một vài lần. Cấu trúc phi tập trung và nguồn cung cố định 21 triệu đồng Bitcoin khiến nó trở thành một kênh đầu tư tiềm năng chống lại lạm phát tiền tệ. Tuy nhiên, nhìn chung, Bitcoin được coi là một khoản đầu tư rủi ro hơn vàng: giá của nó có thể tăng vọt khi niềm tin của nhà đầu tư cao và giảm mạnh khi niềm tin thấp. Trong lịch sử, hiệu suất của Bitcoin trong quý IV hàng năm đặc biệt đáng chú ý.

Nguồn dữ liệu: TradingView

Các yếu tố kinh tế vĩ mô trở thành động lực cốt lõi trong năm nay

Năm nay, tình hình kinh tế hiện tại đã trở thành yếu tố quan trọng nhất quyết định liệu sự phục hồi vào dịp Giáng sinh có đến như mong đợi hay không.

Tính thanh khoản thị trường, các chỉ số ổn định giá cả và chính sách của ngân hàng trung ương (đặc biệt là chính sách của Cục Dự trữ Liên bang) đều là những yếu tố ảnh hưởng cốt lõi.

Tại cuộc họp chính sách tháng 10 năm 2025 của Cục Dự trữ Liên bang, ngân hàng trung ương đã hạ lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản, đặt ra phạm vi mục tiêu mới là 3,75%-4,00%. Việc cắt giảm lãi suất này phù hợp với kỳ vọng của thị trường và là một động thái khác sau lần cắt giảm lãi suất vào tháng 9, đưa chi phí đi vay xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2022.

Lãi suất thấp hơn thường dẫn đến sự mất giá của đồng đô la Mỹ, điều này có thể làm tăng sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các tài sản thay thế như Bitcoin. Báo cáo cho thấy tỷ lệ lạm phát chính thức của Hoa Kỳ vào tháng 9 năm 2025 là 3,0%, cao hơn mức 2,9% của tháng 8; tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát cốt lõi đã giảm nhẹ, từ 3,1% xuống 3,0%. Trong thời kỳ lạm phát cao, sự chú ý của thị trường đối với các tài sản thay thế như Bitcoin và các tài sản trú ẩn an toàn như vàng có xu hướng tăng đáng kể. Không giống như các tài sản truyền thống, Bitcoin thể hiện sự biến động cao hơn. Việc các tổ chức mua các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Bitcoin, cũng như dòng vốn nhỏ, có thể tác động đáng kể đến biến động giá ngắn hạn. Sự khác biệt cốt lõi giữa hai loại tài sản nằm ở nhóm người mua của chúng: người mua chính của vàng là các nhà kim hoàn, quỹ đầu tư quốc gia và các ngân hàng trung ương; trong khi những người ủng hộ cốt lõi của Bitcoin là những người đam mê tiền điện tử trẻ tuổi, những người tiên phong trong công nghệ và các nhà đầu tư bán lẻ. So sánh Hiệu suất Trước đây của Vàng và Bitcoin Trong vài năm qua, cả hai tài sản đều tăng giá song song trong nhiều đợt phục hồi, một xu hướng đặc biệt rõ ràng vào năm 2025. Tuy nhiên, cũng có những trường hợp một tài sản phục hồi trước khi tài sản kia bắt đầu chu kỳ tăng giá. Năm 2020, để chống lại suy thoái kinh tế do đại dịch gây ra, các chính phủ trên toàn thế giới đã tung ra các gói kích thích kinh tế khổng lồ. Khi tiền pháp định mất giá, các nhà đầu tư tìm cách bảo toàn tài sản đã đổ xô vào các tài sản với lời hứa về sự ổn định. Đầu năm đó, giá vàng tăng vọt; trong nửa cuối năm, đà tăng của Bitcoin tăng tốc. Tháng 12 năm 2020, vàng đóng cửa ở mức 1.900 đô la, tăng nhẹ; trong khi Bitcoin đạt đỉnh, đóng cửa ở mức khoảng 29.000 đô la. Trường hợp này chứng minh rằng, trong giai đoạn thanh khoản thị trường dồi dào và lãi suất thấp, Bitcoin thường vượt trội hơn các tài sản truyền thống như vàng. Trong giai đoạn 2021-2022, lạm phát tăng vọt, khiến các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới phải tăng lãi suất đáng kể. Trong đợt sụp đổ thị trường này, các tài sản rủi ro đầu cơ như Bitcoin đã chịu tổn thất nặng nề. Người tham gia thị trường đã chuyển sang vàng, một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, với giá đã trải qua nhiều đợt tăng giá, cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc. Điều này cho thấy vàng thường vượt trội hơn Bitcoin về khả năng bảo toàn giá trị trong giai đoạn thắt chặt tiền tệ và căng thẳng thị trường. Với việc chính phủ đóng cửa dẫn đến việc đóng băng dữ liệu, tình trạng bế tắc tài chính ở Washington hiện đã chấm dứt, và việc công bố dữ liệu lạm phát sẽ phần lớn quyết định loại tài sản nào trong hai loại tài sản này sẽ giành chiến thắng trong đợt tăng giá Giáng sinh.

Liên kết gốc