Nợ công của Mỹ đạt 368 triệu BTC: Cỗ máy nợ của Mỹ bổ sung lượng cung Bitcoin tương đương một thế kỷ chỉ trong năm nay

Nợ quốc gia của Hoa Kỳ đã vượt mốc 38 nghìn tỷ USD vào đầu tháng 11, và khi quy đổi số nợ này sang bitcoin cho thấy mức tăng lớn hơn so với biến động giá BTC kể từ ngày 20 tháng 1.

Theo bộ dữ liệu Debt to the Penny của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, tổng nợ công tính đến ngày 6 tháng 11 là 38,118 nghìn tỷ USD, tăng khoảng 1,1 nghìn tỷ USD kể từ ngày 12 tháng 8 và vượt qua mốc 38 nghìn tỷ USD vào cuối tháng 10, thu hút sự chú ý của truyền thông.

Mốc 37 nghìn tỷ USD lần đầu tiên được nhắc đến vào giữa tháng 8, sau đó chỉ trong vài tuần, thêm một nghìn tỷ USD nữa được phát hành khi việc phát hành nợ tiếp tục diễn ra.

Trong cùng khoảng thời gian này, giá BTC giao ngay nhìn chung dao động trong khoảng từ 100.000 đến 105.000 USD trong tháng này, với mức đóng cửa ngày 20 tháng 1 là 102.082 USD.

Do đó, khi nhìn qua lăng kính đơn vị tính toán, mức tăng của nợ lớn hơn so với biến động giá vào đầu tuần. Giá tham chiếu ngày nhậm chức là 102.082 USD, đặt mức hiện tại trong phạm vi 10% so với mốc đó.

Sani từ TimechainIndex tính toán rằng, với mức giá 103.500 USD cho mỗi BTC, tổng nợ công hiện tại của Hoa Kỳ tương đương khoảng 368,3 triệu BTC, được tính bằng cách lấy 38,118 nghìn tỷ USD chia cho giá BTC.

Vào ngày 20 tháng 1, khi @realDonaldTrump nhậm chức, giá Bitcoin là 103.500 USD, cũng là mức giá hiện tại.

Trong thời gian đó, Nợ Quốc gia Hoa Kỳ đã tăng thêm 1,9 nghìn tỷ USD, đạt 38,126 nghìn tỷ USD.

Tính theo Bitcoin, số nợ đã tăng thêm 18,566 triệu BTC, tổng cộng…

— Sani | TimechainIndex.com (@SaniExp) ngày 13 tháng 11, 2025

Kể từ ngày 20 tháng 1, với số nợ tăng khoảng 1,9 nghìn tỷ USD, quy đổi theo giá 103.500 USD/BTC sẽ tương đương khoảng 18,36 triệu BTC.

Khi giá Bitcoin đã giảm hơn 6% kể từ khi Sani đăng nhận định, con số này sẽ tương đương 19,8 triệu BTC ở mức giá 96.000 USD.

Với lượng phát hành sau halving khoảng 450 BTC mỗi ngày, tương đương khoảng 164.250 BTC mỗi năm, chỉ riêng mức tăng trong mười tháng này đã vượt quá nguồn cung mới của hơn một thế kỷ.

Dòng tiền vào và ra khỏi các ETF bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ tạo thêm một van áp lực bổ sung.

Số liệu dòng tiền ETF giao ngay tại Hoa Kỳ trong đầu tháng 11 có sự biến động, điều này ảnh hưởng đến mối liên hệ cơ học giữa nhu cầu, giá cả và tỷ lệ “nợ tính theo BTC”.

Về mặt tài khóa, Bộ Tài chính vẫn đang huy động tiền mặt ròng mới tại các đợt hoàn trả hàng quý. Trong tháng 11, Bộ Tài chính đã công bố phát hành 125 tỷ USD để hoàn trả 98,2 tỷ USD đến hạn, huy động thêm 26,8 tỷ USD tiền mặt mới. Theo tuyên bố hoàn trả hàng quý của Bộ Tài chính Hoa Kỳ và biên bản TBAC, việc giảm dần SOMA và lịch đáo hạn dày đặc duy trì nhu cầu tài trợ ổn định.

Phép tính đơn giản cho thấy cách một tài sản có nguồn cung cố định tương tác với một khoản nợ đang tăng. Ngay cả khi BTC giao dịch ở mức 200.000 USD, tổng số nợ vẫn tương đương khoảng 191 triệu BTC dựa trên mức nợ hiện tại là 38,118 nghìn tỷ USD.

Con số này lớn hơn một bậc so với nguồn cung lưu hành hiện tại khoảng 19 đến 20 triệu coin. Nguồn cung on-chain tăng lên một cách dự đoán được, trong khi tử số nợ có thể tăng thêm hàng trăm tỷ USD chỉ trong vài tuần, tùy thuộc vào phát hành và số dư tiền mặt.

Độ nhạy với giá BTC rất dễ hình dung, và bảng dưới đây cho thấy con số “nợ tính theo BTC” sẽ giảm như thế nào khi giá tăng, giữ nguyên số liệu nợ mới nhất và làm tròn đến một chữ số thập phân để dễ đọc.

BTCUSD Nợ Hoa Kỳ (tính bằng BTC)

$80,000	~476,5 triệu BTC
$100,000	~381,2 triệu BTC
$103,500	~368,3 triệu BTC
$120,000	~317,7 triệu BTC
$150,000	~254,1 triệu BTC
$200,000	~190,6 triệu BTC

Một quy tắc thực tế gần mức hiện tại là mỗi biến động 10.000 USD của BTC sẽ làm thay đổi con số “nợ tính theo BTC” khoảng 32 đến 36 triệu BTC, tức là thay đổi 9–10%, và sự thay đổi này không tuyến tính trên toàn bộ đường cong.

Cách tiếp cận này không có nghĩa là Hoa Kỳ có thể hoặc sẽ trả nợ bằng bitcoin; thay vào đó, đây là một lăng kính đơn vị tính toán để so sánh một tài sản phát hành cố định với một con đường tài khóa được điều khiển bởi chính sách và điều kiện kinh tế vĩ mô.

Lăng kính này cũng nhạy cảm với sự trùng khớp về ngày. Dữ liệu nợ hàng ngày của Bộ Tài chính được công bố với độ trễ, vì vậy việc khớp cùng ngày cho số liệu nợ và giá đóng cửa BTCUSD là quan trọng để đảm bảo độ chính xác. Các nguồn giá khác nhau sẽ chênh lệch 1–2%, vì vậy việc nêu rõ nguồn trong mỗi phép tính giúp đảm bảo tính kiểm toán của số liệu.

Trong tương lai, diễn biến của tử số và mẫu số sẽ quyết định liệu biểu đồ có đi xuống hay không. Ở tử số, lựa chọn cấu trúc kỳ hạn của Bộ Tài chính và nhu cầu tiền mặt ròng mới sẽ quyết định cường độ đáo hạn và lộ trình chi phí lãi suất đến năm 2026.

Theo tuyên bố hoàn trả, khoảng 31% nợ có thể giao dịch đã đáo hạn trong vòng 12 tháng gần đây, với thời gian đáo hạn trung bình gần sáu năm. Sự kết hợp này giữ cho tỷ trọng trái phiếu ngắn hạn và quy mô phiếu lãi suất được chú ý nếu lợi suất duy trì gần mức hiện tại.

Ở mẫu số, các chế độ dòng tiền ETF có thể thay đổi nhanh chóng, và dòng tiền dương bền vững sẽ hỗ trợ nhu cầu giao ngay, qua đó làm giảm tỷ lệ “nợ tính theo BTC” một cách cơ học. Sự dao động hàng tuần vẫn phổ biến khi các quỹ và cố vấn cân bằng lại danh mục.

Lớp phủ vĩ mô từ các dự báo ngân sách nghiêng về chi phí lãi suất lớn hơn trong kịch bản cơ sở. Triển vọng của Văn phòng Ngân sách Quốc hội từ 2025 đến 2035 cho thấy lãi suất ròng tăng lên khoảng 4% GDP vào năm 2035, với nợ do công chúng nắm giữ dự kiến đạt khoảng 156% GDP vào năm 2055 nếu không có thay đổi chính sách.

Theo tóm tắt của Ủy ban Ngân sách Liên bang Có trách nhiệm về kịch bản cơ sở của CBO, tăng trưởng thực tế ngắn hạn dưới 2% và lạm phát trôi dần về 2% khiến mẫu số GDP danh nghĩa không được thúc đẩy mạnh, điều này củng cố phép tính về một tỷ lệ “nợ tính theo BTC” ổn định hoặc cao hơn trừ khi giá tăng hoặc thâm hụt giảm.

Việc lặp lại phép tính này rất đơn giản. Lấy số liệu Tổng Nợ Công Hiện Hành mới nhất từ cổng Debt to the Penny của Bộ Tài chính, lấy giá đóng cửa BTCUSD cùng ngày từ một chỉ số nhất quán, sau đó tính ‘Nợ tính theo BTC’ bằng cách chia DebtUSD cho BTCUSD.

Về bối cảnh phát hành, sử dụng 450 BTC mỗi ngày sau halving. Phương pháp này cho ra con số 368,3 triệu BTC ở mức giá 103.500 USD trên nền nợ 38,118 nghìn tỷ USD, và khoảng 18,36 triệu BTC tương đương với mức tăng từ đầu năm đến nay khi quy đổi cùng mức giá.

Những điều cần theo dõi trong quý tới là sự pha trộn tại các phiên đấu giá của Bộ Tài chính, bất kỳ thay đổi nào trong mục tiêu tiền mặt ròng mới, diễn biến dòng tiền ETF và các cập nhật tiếp theo của CBO khi các cuộc tranh luận về thuế năm tài chính 2026 tiếp tục.

Bất kỳ biến động nào trong các yếu tố đầu vào đó sẽ xuất hiện ở tử số hoặc mẫu số.

Theo tuyên bố tháng 11 của Bộ Tài chính, đợt hoàn trả hiện tại đã huy động được 26,8 tỷ USD tiền mặt mới trong khi hoàn trả 98,2 tỷ USD đến hạn.

Bài viết “US debt hits 368M BTC: American debt machine adds a century worth of new Bitcoin supply this year alone” xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.