Ethena Labs đề xuất sử dụng tài sản dự trữ để mua lại USDe khi giá trên thị trường thứ cấp bị mất neo

ChainCatcher đưa tin, Ethena Labs gần đây đã đề xuất một cơ chế mới nhằm mua lại và đốt USDe khi giá trên thị trường thứ cấp giảm mạnh xuống dưới giá neo, nhằm hỗ trợ thanh khoản có trật tự và sự ổn định của thị trường.

Đề xuất này được đưa ra nhằm đối phó với rủi ro sau sự kiện giá USDe trên một sàn giao dịch bị mất neo nghiêm trọng xuống còn 0,65 USD trong thời gian thị trường biến động cực đoan. Cơ chế cốt lõi về điều kiện mua lại: chỉ kích hoạt khi xảy ra “mất neo thị trường nghiêm trọng” (severe market dislocations), ngưỡng giá ban đầu được đặt khi USDe giao dịch ở mức 0,99 USD hoặc thấp hơn. Nguồn vốn: sử dụng stablecoin có sẵn trong dự trữ hiện tại của USDe (như USDT) để mua lại. Hạn mức vốn: dự kiến sử dụng 1,2% tổng tài sản dự trữ của USDe, tương đương khoảng 95 triệu USD theo nguồn cung hiện tại của USDe.

Phương thức vận hành: việc mua lại sẽ được thực hiện bằng cách đặt lệnh mua trên sổ lệnh của các sàn giao dịch tập trung (CEX), sử dụng giải pháp off-chain, không chuyển tài sản dự trữ trực tiếp vào sàn. Đốt ngay lập tức: USDe được mua lại sẽ bị đốt ngay lập tức (Burn). Lợi ích đối với giao thức: tác động ròng của cơ chế này sẽ là: Tăng tỷ lệ thế chấp: mua USDe dưới 1 USD giúp tận dụng chênh lệch giá, tăng dự trữ của giao thức, từ đó nâng cao tỷ lệ thế chấp của USDe. Giảm nguồn cung: đốt USDe, giảm lượng lưu thông. Hỗ trợ giá: khi thị trường chịu áp lực, cung cấp lực mua trực tiếp trên thị trường thứ cấp để ổn định giá USDe.

Đối phó với phí Gas: Ethena có thể sử dụng chênh lệch giá thu được để chi trả phí Gas cao, đảm bảo vẫn có thể thực hiện các hoạt động arbitrage ngay cả khi mạng lưới bị tắc nghẽn, đây chính là một trong những lý do khiến các nhà tạo lập thị trường gặp hạn chế vào ngày 10 tháng 10. Bối cảnh: Trong đợt biến động thị trường ngày 10 tháng 10, mặc dù chức năng đúc/rút cốt lõi của Ethena vẫn hoạt động bình thường và đã xử lý hơn 2 tỷ USD rút tiền ngay lập tức trong 24 giờ, nhưng do một sàn giao dịch thiếu tích hợp trực tiếp chức năng đúc/rút USDe và các nhà giao dịch gặp vấn đề nạp/rút trên CEX, dẫn đến giá USDe/USDT giao ngay trên sàn này bị mất neo nghiêm trọng.

Đề xuất này nhằm chủ động can thiệp vào thị trường thứ cấp để tránh hiệu ứng “thanh lý vòng lặp” (cyclical loop of USDe liquidations) do các sự kiện tương tự gây ra, đồng thời mang lại lợi ích ròng cho giao thức. Các thành viên của ủy ban rủi ro đã nhận được đề xuất này và sẽ đưa ra khuyến nghị trong thời gian tới.