Tóm tắt thị trường giữa tháng 11: Bitcoin giữ 100.000 đô la, ETH lấy lại số dư, TON bước vào thanh toán

Bitcoin (BTC)

Được rồi, những người am hiểu về tiền điện tử, ranh giới giữa tháng 11 đã bị vượt qua và chúng ta có một số diễn biến quan trọng cần phải vượt qua. 

Biểu đồ BTC/USD 4H, Coinbase. Nguồn: TradingView

Bitcoin đã trượt khỏi phạm vi sau tháng 10 và vượt qua mức thấp nhất vào cuối tháng 5, cuối cùng hạ cánh xuống mức giữa 90.000 đô la. Nhưng chúng ta cũng đang ở thời điểm kỹ thuật và tâm lý mà sự đảo ngược đôi khi bắt đầu — mặc dù điều này có vẻ chưa thực sự hấp dẫn. BTC đã trải qua một tuần trượt dốc từ khoảng 108.000 đô la vào đầu chu kỳ xuống vùng giữa 94.000 đô la, cuối cùng đã phá vỡ phạm vi đã duy trì kể từ đợt giảm mạnh hồi tháng 10. Biểu đồ mang dáng vẻ kinh điển "khung giá → bóp → trượt", và tâm trạng của thị trường hoàn toàn phù hợp với điều đó. 

Xác suất lãi suất. Nguồn: CME Group

Và lý do đằng sau động thái này khá rõ ràng khi nhìn rộng ra. Động lực lớn nhất là kinh tế vĩ mô. Đầu tháng 11, các nhà giao dịch đã bàn tán xôn xao về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 — và rồi, gần như đồng loạt, thông điệp của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã thay đổi, với việc các nhà hoạch định chính sách ám chỉ rằng việc nới lỏng có thể diễn ra. một lát sau thay vì sớm hơn. Chỉ riêng sự thay đổi đó đã kéo mức độ chấp nhận rủi ro xuống một bậc. 

Hợp đồng tương lai BTC tổng hợp lãi suất mở, USD. Nguồn: CoinGlass / Cointelegraph

Kết hợp điều đó với làn sóng rút vốn ETF (các sản phẩm BTC đã ghi nhận một trong những ngày tồi tệ nhất trong năm) và sự chuyển dịch mạnh sang vàng và trái phiếu kho bạc, bạn sẽ có được bối cảnh tránh rủi ro gây thiệt hại nhanh nhất cho Bitcoin.

Biến động hàng tuần của Bitcoin Whale. Nguồn: CryptoQuant

Trên hết, tâm lý thị trường sụp đổ hoàn toàn. Các chỉ số sợ hãi/tham lam giảm xuống mức thấp nhất kể từ mùa xuân, và hoạt động của các nhà đầu tư lớn chuyển sang âm ròng rõ rệt — không phải là sự đầu hàng hoàn toàn, mà là sự bán tháo ồ ạt, có trật tự mà bạn thường thấy vào cuối chu kỳ. 

Việc cổ phiếu AI - vốn được coi là "con cưng" của kinh tế vĩ mô năm 2025 - lao dốc mạnh tuần trước càng khiến mọi tài sản "liên quan đến tăng trưởng" lao dốc theo. Tiền điện tử, đúng là tiền điện tử, ngay lập tức cảm nhận được sự rung chuyển đó.

Biểu đồ BTC/USD 4H, Coinbase. Nguồn: TradingView

Tuy nhiên, bởi vì thị trường vốn dĩ rất biến động, nên chính sự sụp đổ tâm lý này thường là nơi các đợt tăng giá ngược xu hướng hình thành. BTC hiện đã xác định được mức đáy tháng Năm, xóa bỏ các lệnh mua dài hạn có đòn bẩy và xóa bỏ nhiều lớp tự tin thái quá vào cuối chu kỳ. Không có gì trong số đó cả. bảo đảm một sự phục hồi, nhưng chắc chắn sẽ mở ra cánh cửa cho một sự phục hồi, ngay cả khi chỉ là sự phục hồi ngắn hạn lên mức 100 đô la.

Ethereum (ETH)

Biểu đồ của ETH, một lần nữa, về cơ bản là một phiên bản phản chiếu của Bitcoin — chỉ chậm hơn một chút, gọn gàng hơn một chút, và có lẽ cũng khó bị phá vỡ hơn một chút. Trong cùng khoảng thời gian đó, nó đã trôi từ mức trên 3.6 đô la xuống mức dưới 3.1 đô la, đánh dấu ranh giới dưới của hộp nhiều tuần của chính nó. Giống như BTC, nó đã trượt dốc rõ rệt khi tâm lý vĩ mô trở nên tồi tệ, và giống như BTC, nó không thể dựa vào dòng tiền ETF để cứu mình: ETH giao dịch dưới áp lực từ những người nắm giữ dài hạn bán ra hàng chục nghìn coin mỗi ngày.

Biểu đồ ETH/USD 4H, Coinbase. Nguồn: TradingView

Đồng thời, câu chuyện cơ bản về Ethereum gần như bị chia rẽ một cách hài hước. Một mặt, tâm trạng thị trường ảm đạm: doanh thu phí giảm, hoạt động on-chain nói chung chững lại, và sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các chuỗi rẻ hơn, nhanh hơn. 

Mặt khác, các "cá voi" đang âm thầm mua vào — chỉ riêng BitMine đã bổ sung lượng ETH lên đến sáu con số vào tuần trước — và dấu ấn tài sản token hóa hơn 200 tỷ đô la của Ethereum tiếp tục mở rộng. Các nhà phân tích liên tục chỉ ra rằng ETH hiện đang hoạt động như một nền tảng thanh toán cho hầu hết các giao dịch tài chính trên chuỗi, bất kể mọi người có lạc quan về điều này hay không. 

Đây chính là điểm ETH liên kết trực tiếp với Bitcoin và chủ đề vĩ mô rộng hơn. Ethereum không bị bán tháo vì bất cứ điều gì trong hệ sinh thái của nó bị phá vỡ. Nó bị bán tháo vì BTC bị phá vỡ hộp, dòng vốn ETF chuyển sang tiêu cực, và thị trường toàn cầu chuyển sang tâm lý tránh rủi ro. Các yếu tố cơ bản của ETH không thay đổi — chỉ có môi trường xung quanh chúng thay đổi. Vì vậy, logic tương tự cũng được áp dụng: nếu Bitcoin tìm thấy chỗ đứng ở bất cứ đâu gần vùng này, ETH có thể sẽ phục hồi nhanh hơn.

Toncoin (TÔN)

TON có phiên bản bán tháo nhẹ nhất trong tuần, giảm từ mức thấp 2 đô la xuống 1.8 đô la, về cơ bản phản ánh sự sụt giảm của Bitcoin mà không có thêm bất kỳ sự đột phá nào.

 

Biểu đồ TON/USD 4H. Nguồn: TradingView

Và tuy nhiên — và đây là nơi TON trở nên thực sự thú vị — cơ bản bối cảnh trong những ngày này thực sự đã được củng cố, khiến cho hành động giá có cảm giác giống như thiệt hại tài sản thế chấp từ sự trượt dốc do vĩ mô của Bitcoin hơn là bất kỳ yếu tố cấu trúc nào bên trong hệ sinh thái TON.

Có hai điều thực sự đáng chú ý ở đây. Thứ nhất, Coinbase đã lặng lẽ thêm TON vào lộ trình niêm yết. Thứ hai, báo cáo quý từ TON Strategy cho thấy lợi nhuận ròng 84.3 triệu đô la và xác nhận lượng TON khổng lồ 587 triệu đô la trong bảng cân đối kế toán. Đây là một tín hiệu đáng tin cậy cho thấy sự tin tưởng mạnh mẽ ở cấp độ hệ sinh thái vào thời điểm hầu hết các dự án đều đang báo cáo lợi nhuận trái phiếu kho bạc đi ngang hoặc giảm.

Nguồn: SEC

Rồi còn cả vũ trụ Telegram xung quanh, thường đóng vai trò khuếch đại câu chuyện của TON. Lệnh cấm nhập cảnh của Pavel Durov đã được tòa án Pháp dỡ bỏ hoàn toàn — xóa bỏ một đám mây đen bao trùm thương hiệu mẹ — và WhatsApp bắt đầu thử nghiệm các tính năng trò chuyện chéo cho phép người dùng trò chuyện trực tiếp với Telegram và Signal. Nghe có vẻ xa vời, nhưng nó âm thầm củng cố xu hướng tương tác rộng hơn trên các nền tảng nhắn tin — một không gian mà Telegram thường đổi mới nhanh nhất, và hệ sinh thái của TON có xu hướng hưởng lợi thứ cấp.

Vậy nên TON cuối cùng nằm trong một phân khúc kỳ lạ của thị trường: về cơ bản là ấm áp, về mặt kỹ thuật thì yếu, về mặt tâm lý — khá tê liệt. Nếu Bitcoin có thể phục hồi vào giữa tháng 11, TON có vị thế tốt để đón đầu một cách dễ dàng.