BTC Hồi Nhẹ Khi Stock Tiếp Tục Đỏ, Thị Trường Chờ Dữ Liệu Kinh Tế - Dòng Tiền ETF

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ trong thứ ba (18/11-US) tiếp tục giảm ở cả ba chỉ số, trong đó Nasdaq giảm nhiều nhất 1.21%. Hợp đồng dầu tăng nhẹ lên 60.6 USD/thùng. Vàng giảm về 4067 USD/ounce.

Bitcoin tiếp tục giảm quanh 91,000 USD nhưng nhìn trong 24 giờ vẫn tăng nhẹ. Altcoin cũng hồi nhẹ. Vốn hóa thị trường crypto ở mức 3.21 nghìn tỷ USD.

Co tin mới về ETF crypto là VanEck vừa ra mắt Solana ETF mang tên VSOL. ETF này cho phép nhà đầu tư nắm giữ SOL và nhận phần thưởng staking. VanEck miễn toàn bộ phí quản lý cho 1 tỷ USD đầu tiên hoặc đến ngày 17 tháng 2 năm 2026 và đơn vị cung cấp dịch vụ staking cũng miễn phí trong thời gian này. Cùng với đó, Fidelity và Canary Funds sẽ chính thức ra mắt quỹ SOL Spot ETF trong thứ ba vừa qua.

Còn dòng tiền các quỹ BTC spot ETF tiếp tục có dòng tiền ra 372.8 triệu USD. Cùng xu hướng, ETH spot EFT có 74.2 triệu USD rời khỏi các quỹ. Riêng SOL ETF có dòng tiền vào 26.2 triệu USD.

Một tuần vừa qua thị trường vẫn chìm trong sắc đỏ và tâm lý nhìn chung chưa cải thiện. Dù giá Bitcoin điều chỉnh liên tục từ ngày 12/11, phần lớn các tín hiệu nền tảng của thị trường crypto vẫn tích cực. Sự lo lắng chủ yếu đến từ kinh tế vĩ mô, đặc biệt là các dữ liệu việc làm và lạm phát của Mỹ bị trì hoãn do chính phủ mới mở cửa trở lại.

Trong tuần này, thị trường chờ đợi báo cáo thất nghiệp và đơn xin trợ cấp thất nghiệp chỉ mới cập nhật cho tháng 9. Những dữ liệu này có thể ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ họp lãi suất ngày 10/12. Hiện khả năng Fed giảm lãi suất đang ở mức gần như 50/50, một trường hợp hiếm thấy, làm gia tăng sự bất ổn trên thị trường.

Song song đó, các diễn biến từ thị trường cổ phiếu công nghệ và lĩnh vực AI cũng gây áp lực lên tâm lý nhà đầu tư. Microsoft và Nvidia vừa công bố khoản đầu tư lớn vào Anthropic, nâng định giá công ty lên 350 tỷ USD dù vẫn đang thua lỗ và dự kiến chỉ có lợi nhuận từ năm 2027. Google cũng tung Gemini 3, cho thấy cuộc đua AI vẫn đang tiếp diễn. Sự bùng nổ AI được xem là xu hướng tất yếu, nhưng đồng thời đặt Fed trước nguy cơ suy giảm việc làm trong trung hạn. Một khảo sát của Fed New York cho thấy hiện chỉ 1% doanh nghiệp dịch vụ sa thải nhân viên vì AI, nhưng trong 6 tháng tới con số các công ty dự định sa thải đã tăng lên 13%.

Tổng thể, thị trường crypto hiện chịu tác động mạnh từ sự bất định vĩ mô hơn là nội tại ngành. Những thay đổi về dữ liệu việc làm, lạm phát và kỳ vọng lãi suất trong tuần này sẽ có những tác động đến tâm lý ngắn hạn của nhà đầu tư.

Giải thích dòng tiền ETF

Khi Farside báo dòng tiền ETF âm 254 triệu USD, điều đó có nghĩa là các Authorized Participants (APs) đã đem cổ phiếu ETF đổi trả cho BlackRock, chứ không phải 254 triệu USD Bitcoin bị bán tháo ngay trong ngày. Khi nhà đầu tư bán IBIT, họ nhận tiền ngay lập tức từ người mua trên sàn chứng khoán như từ nhà đầu tư khác, quỹ, market maker hoặc AP như JPMorgan. BlackRock không tham gia vào giao dịch này.

Sau khi bán hoặc mua cổ phiếu IBIT, market maker hoặc AP có thể chọn:

• giữ cổ phiếu trong kho để chờ người mua khác

• hoặc đem cổ phiếu đổi lấy Bitcoin từ BlackRock

Nếu họ chọn đổi cổ phiếu, chính giao dịch đổi này tạo ra con số “outflow” mà chúng ta thấy trên Farside.

Vì cơ chế hoạt động này, số liệu inflow và outflow hàng ngày không phản ánh chính xác lượng mua bán IBIT trong ngày. Đây chỉ là số liệu tạo mới hoặc đổi trả cổ phiếu, có thể diễn ra muộn hơn hoặc theo từng đợt. Trong những ngày FOMO hoặc hoảng loạn mạnh, các con số này có xu hướng sát hơn với hành vi mua bán thực tế.

Khi AP nhận BTC từ BlackRock, nếu họ muốn tiền mặt, chính AP sẽ tự bán BTC qua OTC, không phải BlackRock. Vì vậy ETF hiếm khi tác động trực tiếp đến giá spot trừ khi nguồn hàng OTC cạn. Đây là lý do cần theo dõi dòng tiền theo nhiều tuần thay vì chỉ nhìn một ngày để hiểu đúng bức tranh hoạt động của ETF.

Những người ủng hộ vẫn ủng hộ, phản đối vẫn phản đối

bối cảnh chung của thị trường hiện tại: giá Bitcoin điều chỉnh mạnh khiến truyền thông liên tục mời cả người ủng hộ lẫn người hoài nghi lên bình luận, nhưng thực chất quan điểm của họ hầu như không thay đổi theo thời gian. Những người tin vào Bitcoin như Michael Saylor, Matt Hougan hay Tom Lee đều vẫn giữ lập luận quen thuộc rằng nền tảng của Bitcoin không hề suy yếu, giá giảm chỉ phản ánh tâm lý ngắn hạn và là cơ hội để tích lũy. Ngược lại, những người không tin tưởng Bitcoin cũng lặp lại các luận điểm cũ về rủi ro và “bong bóng”, bất kể giá đang ở 20,000 USD; 40,000 USD hay 90,000 USD.

Những ngày qua, giá BTC và crypto vẫn giảm dù không có tin tức tiêu cực mới xuất hiện. Bitcoin không bị hack, giao thức không gặp lỗi, doanh nghiệp hay quốc gia vẫn hoạt động bình thường. Sự khác biệt duy nhất là cách thị trường phản ứng trong ngắn hạn. Vì vậy, điều quan trọng nhất vẫn là vị thế, chiến lược và quản trị rủi ro của từng nhà đầu tư. Giá thị trường bao nhiêu không quan trọng bằng mức giá bạn mua và cách bạn xử lý biến động.

Mặc dù thị trường biến động, nhiều tổ chức và cá nhân vẫn tiếp tục tích lũy, từ B HOLD mua thêm Bitcoin, đến Dave Portnoy mua thêm crypto khi giá giảm. Ở cấp độ hạ tầng, các tín hiệu dài hạn vẫn tích cực: Visa tích cực ứng dụng stablecoin trên Ethereum, Solana, Stellar và Avalanche để giảm chi phí; SEC chuyển trọng tâm sang giám sát đúng lĩnh vực truyền thống thay vì siết crypto; còn Mt. Gox dù vẫn còn khoản trả nợ kéo dài đến 2026, nhưng phần lớn Bitcoin đã được trả và không gây biến động lớn như trước.

Tổng thể, thông điệp chính là: thị trường ngắn hạn luôn xoay quanh cảm xúc và vị thế, còn giá trị dài hạn phụ thuộc vào tài sản bạn chọn và cách bạn quản lý danh mục qua những chu kỳ lên xuống liên tục.

Các thông tin khác:

• B HODL vừa mua thêm 2 Bitcoin với giá trung bình 75,003 bảng Anh (98.667 USD), nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 155,039 BTC. 

• Grab tăng tốc phát triển hệ thống thanh toán Web3 sau khi hợp tác với StraitsX – đơn vị phát hành stablecoin XSGD và XUSD. Mục tiêu là tích hợp stablecoin trực tiếp vào ứng dụng Grab. Nếu được phê duyệt tại 8 quốc gia, người dùng có thể lưu trữ và thanh toán bằng stablecoin ngay trong app, đồng thời chuyển tiền xuyên biên giới nhanh hơn với chi phí thấp hơn. StraitsX cho rằng stablecoin sẽ giúp khắc phục tình trạng thanh toán khu vực còn phân mảnh và chi phí cao.

• Tổng thống Trump cam kết sẽ gửi khoản tiền $2000 từ thuế quan cho người có thu nhập thấp và trung bình vào khoảng giữa năm 2026 ngay trước bầu cử giữa kỳ Quyết định cuối cùng vẫn phụ thuộc vào Quốc hội và phán quyết của Tòa Tối cao về tính hợp pháp của các loại thuế quan hiện tại.

• Coinbase đang tăng hạn mức vay. Người dùng sắp có thể vay tối đa 5 triệu USDC bằng cách thế chấp Bitcoin mà không cần bán. Hiện tại hạn mức vay tối đa chỉ là 1 triệu.

• Ethereum ra mắt Kohaku, bộ công cụ privacy lớn nhất từ trước đến nay, cho phép các ví như MetaMask tự động tạo địa chỉ tạm thời để giao dịch ẩn danh và tách khỏi ví chính. Vitalik cho biết Ethereum đang gần hoàn thiện giải pháp bảo mật quyền riêng tư. Kohaku vẫn cho phép tiết lộ dữ liệu khi cần cho kiểm toán hoặc pháp lý, nên phù hợp cả với người dùng lẫn tổ chức tài chính.