Cần có những điều kiện gì để giá Bitcoin tăng?

Đêm qua, Nvidia đã công bố báo cáo thu nhập ấn tượng.

Doanh thu quý 3 đạt 57 tỷ đô la, tăng trưởng đáng kinh ngạc 62% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận ròng tăng vọt 65% lên 31,9 tỷ đô la. Đây là ngày thứ mười hai liên tiếp Nvidia vượt kỳ vọng. Sau khi công bố thu nhập, giá cổ phiếu đã tăng vọt 4-6% trong giao dịch sau giờ làm việc và tiếp tục tăng 5,1% trong giao dịch trước giờ mở cửa vào ngày hôm sau, trực tiếp bổ sung khoảng 22 tỷ đô la vào vốn hóa thị trường của công ty và cũng thúc đẩy hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 1,5-2%.

Về mặt logic, với tâm lý thị trường tích cực như vậy, Bitcoin, vàng kỹ thuật số, chẳng phải cũng nên được hưởng lợi sao? Tuy nhiên, thực tế đã cho Bitcoin một cái tát vào mặt - Bitcoin giảm thay vì tăng, giảm xuống còn 91.363 đô la, giảm khoảng 3%.

Nvidia tăng vọt, nhưng Bitcoin lại giảm?

Nvidia tăng vọt, nhưng Bitcoin lại giảm?

Những nhà đầu tư từng coi Bitcoin là nơi trú ẩn an toàn giờ đây có lẽ chỉ cảm thấy bất an. Ban đầu được coi là "vũ khí chống lạm phát" và "nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ kinh tế bất ổn", Bitcoin giờ đây hoạt động giống một cổ phiếu công nghệ rủi ro cao hơn là một tài sản trú ẩn an toàn như vàng vật chất. Dữ liệu thậm chí còn nói lên nhiều điều hơn: sau khi giảm 26% so với mức cao nhất mọi thời đại vào đầu tháng 10, giá Bitcoin về cơ bản đã trở lại mức đầu năm. Nói cách khác, cả năm đã trôi qua một cách lãng phí thời gian. Trong khi đó, vàng thật đã tăng 55% vào năm 2025. Khoảng cách tâm lý đối với những người nắm giữ Bitcoin thực sự rất lớn. Các yếu tố thúc đẩy giá vàng thực sự khá rõ ràng: khả năng cắt giảm lãi suất, đồng đô la yếu hơn, biến động thị trường gia tăng và triển vọng kinh tế bất ổn. Theo logic truyền thống của Bitcoin, những điều kiện này lẽ ra cũng đã đẩy giá Bitcoin lên cao. Nhưng thực tế lại ngược lại. Nhà kinh tế học Mark Shore của CME Group đã chỉ ra vào tháng 5 rằng mối tương quan giữa Bitcoin và chứng khoán Mỹ đã chuyển sang chiều hướng tích cực vào năm 2020 và vẫn duy trì như vậy kể từ đó. Quan trọng hơn, lượng Bitcoin chảy vào các nhà đầu tư tổ chức thông qua các quỹ ETF và các công ty tiền điện tử niêm yết đã đạt mức cao kỷ lục trong năm qua. Nói cách khác, Bitcoin đang ngày càng trở nên "phổ biến", nhưng với cái giá phải trả là trở nên giống một tài sản rủi ro truyền thống hơn. Tất nhiên, lý do cho "sự tăng vọt của Nvidia trong khi Bitcoin giảm" cũng nằm ở dòng tiền. Nvidia được hưởng lợi từ sự chắc chắn về nhu cầu trong lĩnh vực AI. CEO Jensen Huang nhấn mạnh "nhu cầu điện toán liên tục tăng tốc" và chip Blackwell mới ra mắt đã chứng kiến doanh số "bùng nổ". Việc nhìn thấy các đơn đặt hàng trị giá 500 tỷ đô la đã trực tiếp xua tan những lo ngại của thị trường về bong bóng AI. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô, chẳng hạn như Amazon và Microsoft, đã chi hơn 380 tỷ đô la cho chi phí vốn trong năm nay, phần lớn số tiền đó chảy vào Nvidia.

Còn Bitcoin thì sao? Nó đã hứng chịu một đòn giáng mạnh từ tâm lý e ngại rủi ro. Là một "tài sản có hệ số beta cao", nó là đồng tiền đầu tiên bị ảnh hưởng trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt. Chỉ trong một tuần, giá đã giảm 12,5%. Các quỹ ETF tiền điện tử đã chứng kiến dòng vốn rút ròng 867 triệu đô la vào ngày 13 tháng 11, khi những người nắm giữ dài hạn bắt đầu bán ra, và nguồn cung Bitcoin không hoạt động đã giảm từ 8 triệu vào đầu năm xuống còn 7,32 triệu.

Vậy cần những điều kiện nào để Bitcoin tăng giá?

Mặc dù tình hình hiện tại không mấy lạc quan, nhưng không phải là không còn hy vọng. Để Bitcoin cất cánh trở lại, một số điều kiện quan trọng có thể cần phải được đáp ứng đồng thời.

Bơm thanh khoản sau khi Chính phủ Hoa Kỳ mở cửa trở lại

Việc đóng cửa chính phủ kéo dài 43 ngày đã chính thức kết thúc vào ngày 18 tháng 11.

Việc đóng cửa này đã ảnh hưởng đến 1,25 triệu nhân viên liên bang, dẫn đến mất khoảng 16 tỷ đô la tiền lương và khiến chỉ số niềm tin người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm là 50,4. Giờ đây, khi chính phủ đã mở cửa trở lại, việc bơm thanh khoản trở nên rất quan trọng. Ở đây, chúng ta cần giải thích một khái niệm—TGA (Tài khoản chung của Kho bạc), là tài khoản hoạt động chính của Kho bạc Hoa Kỳ tại Cục Dự trữ Liên bang. Tất cả các khoản thu và chi của chính phủ đều đi qua tài khoản này. Khi TGA tăng, điều đó có nghĩa là tiền đang chảy từ thị trường vào chính phủ, làm giảm thanh khoản của thị trường; ngược lại, khi TGA giảm, chi tiêu của chính phủ sẽ bơm tiền vào thị trường, làm tăng thanh khoản. Dữ liệu cho thấy từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 12 tháng 11 năm 2025, trong khoảng thời gian 43 ngày, số dư TGA tiếp tục tích lũy, đạt mức cao nhất là 959 tỷ đô la vào ngày 14 tháng 11. Mức này cao hơn nhiều so với dự trữ tiền mặt thông thường của Kho bạc, chủ yếu là do chi tiêu bị hạn chế trong thời gian chính phủ đóng cửa, cùng với việc phát hành trái phiếu liên tục, dẫn đến lượng tiền mặt tích lũy lớn trong tài khoản Kho bạc. Hiện tại, dữ liệu TGA không cho thấy sự suy giảm đáng kể. Dựa trên ngày mở cửa trở lại ước tính là ngày 13 tháng 11 năm 2025 và rút ra từ kinh nghiệm lịch sử, dự kiến trong tuần đầu tiên, khoảng 16 tỷ đô la sẽ chảy vào nền kinh tế sau khi trả lương cho nhân viên chính phủ, với tác động tương đối nhỏ. Nói cách khác, sẽ khó có một dòng tiền lớn đổ vào trước ngày 20 tháng 11. Sau đó, trong 1-2 tuần nữa, vào đầu tháng 12, khi TGA trở lại bình thường, chi tiêu hàng ngày của chính phủ được nối lại và doanh thu thuế theo mùa trở lại, số dư TGA sẽ bắt đầu biến động và được giải ngân với số lượng lớn, và thị trường sẽ bắt đầu cảm nhận được sự cải thiện đáng kể về thanh khoản.Thanh khoản liên ngân hàng tăng và nguồn vốn tổ chức dồi dào có nghĩa là Bitcoin, với tư cách là một tài sản rủi ro, cũng sẽ nhận được dòng vốn chảy vào và trải qua đợt tăng giá. Kinh nghiệm đầu năm 2019 cung cấp một tài liệu tham khảo quan trọng. Vào thời điểm đó, chính phủ Hoa Kỳ cũng đã trải qua thời gian đóng cửa kéo dài, kéo dài 35 ngày từ ngày 22 tháng 12 năm 2018 đến ngày 25 tháng 1 năm 2019. Trong thời gian chính phủ đóng cửa, số dư TGA cũng tích lũy đáng kể, đạt 413 tỷ đô la vào ngày 29 tháng 1 năm 2019. Khi chính phủ hoạt động trở lại, Bộ Tài chính đã nhanh chóng tăng chi tiêu và chỉ trong một tháng từ ngày 29 tháng 1 đến ngày 1 tháng 3, số dư TGA đã giảm 211 tỷ đô la. Các khoản tiền này đã chảy vào hệ thống tài chính, mang lại sự cải thiện đáng kể về thanh khoản. Điều này đã thúc đẩy thị trường chứng khoán và Bitcoin tăng lần lượt 8,5% và 35% trong vòng 30 ngày sau khi mở cửa trở lại. Ngược lại với tình hình hiện tại, số dư Tài khoản Tổng hợp Kho bạc (TGA) vào tháng 11 năm 2025 đạt 959 tỷ đô la, vượt xa mức 413 tỷ đô la của năm 2019, ngụ ý khả năng giải phóng thanh khoản đáng kể hơn. Sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Nói về Cục Dự trữ Liên bang, đây là một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến quỹ đạo của Bitcoin. Biên bản cuộc họp mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy sự bất đồng nghiêm trọng giữa các quan chức về việc liệu có cần thiết phải cắt giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp hay không. Hầu hết các quan chức tin rằng việc cắt giảm lãi suất thêm nữa có thể làm trầm trọng thêm rủi ro lạm phát. Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Hassett thậm chí còn thừa nhận đã "mất kiểm soát lạm phát". Trump, trong một cơn "giận dữ bất lực" khác, đã trực tiếp tấn công Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell, nói rằng ông "muốn sa thải ông ấy; ông ấy hoàn toàn bất tài". Theo "FedWatch" của CME, khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 chỉ là 36,2%, trong khi khả năng giữ nguyên lãi suất lên tới 63,8%. Tệ hơn nữa, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã xác nhận rằng dữ liệu hộ gia đình tháng 10 (được sử dụng để tính toán các số liệu thống kê quan trọng như tỷ lệ thất nghiệp) không thể được thu thập hồi tố, do đó báo cáo việc làm tháng 10 sẽ không được công bố. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp này sẽ được đưa vào báo cáo việc làm tháng 11, sẽ được công bố vào ngày 16 tháng 12. Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang sẽ không có quyền truy cập vào dữ liệu việc làm quan trọng tại cuộc họp cuối cùng của năm. Hơn nữa, cùng với lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn chính nhìn chung đã tăng, với lợi suất 10 năm tăng 2,5 điểm cơ bản. Kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 về cơ bản đã bị phá vỡ, với khả năng cắt giảm lãi suất giảm xuống còn khoảng 31%.

Tuy nhiên, nếu chúng ta mở rộng góc nhìn, tình hình có thể không quá bi quan. Dữ liệu việc làm tháng 11 bị trì hoãn sẽ được công bố vào ngày 16 tháng 12. Nếu dữ liệu yếu, nó vẫn có thể hỗ trợ kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất khác, vào khoảng ngày 27 tháng 1 năm sau. Hiện tại, khả năng cắt giảm lãi suất dường như là 48%, cao nhất trong số tất cả các cuộc họp dự kiến vào năm 2026.

Mở rộng góc nhìn hơn nữa, mặc dù lập trường của Cục Dự trữ Liên bang còn mơ hồ, nhưng các ngân hàng trung ương ôn hòa lớn khác trên thế giới đã bắt đầu hành động. Dòng chảy ngầm này có thể là động lực đáng kể cho sự tăng giá của Bitcoin.

Ví dụ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu hiện đang duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 2,00%, nhưng có khả năng cao sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, vì lạm phát đã giảm xuống còn 2,1%, gần với mức mục tiêu. Đây là một thống kê thú vị: theo lịch sử, mối tương quan giữa việc cắt giảm lãi suất của ECB và mức tăng giá Bitcoin lên tới 0,85. Tại sao? Bởi vì thanh khoản lỏng lẻo trong Khu vực đồng Euro lan sang các thị trường toàn cầu, làm tăng khẩu vị rủi ro nói chung.

Nền kinh tế Hoa Kỳ hiện đang ở trong tình trạng rất mong manh - với cả những điểm sáng và những lo lắng tiềm ẩn. Thâm hụt thương mại đã thu hẹp đáng kể vào tháng 8, giảm 23,8% xuống còn 59,6 tỷ đô la, vượt quá kỳ vọng của thị trường là 61 tỷ đô la. Điều này chủ yếu là do lượng nhập khẩu giảm 6,6% do thuế quan. Sự thay đổi này dự kiến sẽ đóng góp 1,5-2,0 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP quý 3, đẩy dự báo tăng trưởng lên 3,8%. Nghe có vẻ tốt, phải không? Nhưng vấn đề là sự cải thiện này lại phải trả giá bằng việc nhập khẩu, điều này có thể ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng và tiêu dùng trong dài hạn. Mặc dù việc đóng cửa chính phủ kéo dài 43 ngày đã kết thúc, nhưng thiệt hại mà nó gây ra vẫn tiếp tục. Tiền lương bị mất 16 tỷ đô la, chỉ số niềm tin người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm là 50,4 và dự báo GDP quý IV của CBO sẽ giảm 1,5 điểm phần trăm - những con số này phản ánh nỗi đau kinh tế thực sự. Lạm phát thực phẩm cũng là một yếu tố quan trọng; những gì từng có giá 100 đô la giờ có giá 250 đô la và chất lượng thường kém hơn. Ngay khi giá trứng đang giảm xuống, thịt bò, loại thịt được người Mỹ ưa chuộng, đang phải đối mặt với lạm phát mới. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới nhất được công bố vào ngày 24 tháng 10 cho thấy giá thịt bò nướng và bít tết tăng lần lượt 18,4% và 16,6% so với cùng kỳ năm trước. Theo dữ liệu từ Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ, giá bán lẻ thịt bò xay đã tăng vọt lên 6,10 đô la một pound, mức cao kỷ lục. So với ba năm trước, giá thịt bò đã tăng hơn 50%. Ngoài ra, giá cà phê tăng 18,9%, khí đốt tự nhiên tăng 11,7%, điện tăng 5,1% và chi phí sửa chữa ô tô tăng 11,5%. Nhiều thanh niên Mỹ gánh trên vai khoản nợ từ thời đại học đang phải đối mặt với áp lực lớn hơn nữa do chi phí sinh hoạt tiếp tục tăng."Tín hiệu cảnh báo về nền kinh tế hình chữ K" Đây có thể là xu hướng đáng lo ngại nhất trong tình hình kinh tế Mỹ hiện nay. Gần 25% hộ gia đình Mỹ đang sống dựa vào tiền lương, tăng trưởng tiền lương của nhóm thu nhập thấp bị đình trệ, trong khi nhóm thu nhập cao (chiếm 50% mức tiêu dùng) tiếp tục được hưởng lợi từ đầu tư AI. Nguy cơ phân kỳ kinh tế đang gia tăng mạnh mẽ. Hơn nữa, các chính sách thuế quan tiếp tục kéo các nền kinh tế xuất khẩu toàn cầu đi xuống, với Nhật Bản, Thụy Sĩ và Mexico đều trải qua sự suy giảm trong quý 3. Phản ứng dây chuyền này trong nền kinh tế toàn cầu cuối cùng sẽ quay trở lại thị trường Mỹ, ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, nếu chính phủ Mỹ có thể cải thiện nền kinh tế Mỹ sau đó, nhiều loại tài sản, bao gồm cả Bitcoin, sẽ có cơ hội tăng giá. Dòng vốn từ các quỹ đầu tư tổ chức Nếu các điều kiện trước đây là "thời điểm thích hợp", thì các quỹ đầu tư tổ chức là "người phù hợp". Đây có thể là chất xúc tác trực tiếp và tức thời nhất. Dữ liệu hiện tại rõ ràng là bất lợi. Từ ngày 13 đến 19 tháng 11, các quỹ ETF đã chứng kiến dòng vốn rút ròng 2 tỷ đô la (khoảng 20.000 Bitcoin), mức rút ròng hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 2 năm nay. Tổng tài sản hiện đang quản lý (AUM) đạt 122,3 tỷ đô la, chiếm 6,6% tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin. Điều này có nghĩa là gì? Các nhà đầu tư tổ chức đang rút vốn, và với tốc độ đáng kể. Xét cho cùng, trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, các quỹ đầu tư tổ chức cũng phải đối mặt với nhiều áp lực: Thứ nhất, có sự phân tầng thanh khoản nghiêm trọng. Lĩnh vực công nghệ/AI đã nhận được nguồn vốn dồi dào, các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng đã hoạt động mạnh mẽ, trong khi thanh khoản của các tài sản rủi ro thuần túy như tiền điện tử đang cạn kiệt. Dòng tiền không hề biến mất; nó chỉ đang chảy đi nơi khác. Hơn nữa, các mô hình hành vi điển hình của các nhà đầu tư tổ chức và quản lý quỹ thường được định hình bởi một cơ cấu khuyến khích "tránh sai lầm". Hệ thống đánh giá nội bộ của ngành tập trung nhiều hơn vào việc "không tụt hậu so với các đối thủ" hơn là "liệu đã đạt được lợi nhuận vượt trội hay chưa". Trong khuôn khổ này, chi phí chấp nhận rủi ro trái ngược với quan điểm chính thống thường vượt xa lợi nhuận tiềm năng. Do đó, hầu hết các nhà quản lý quỹ có xu hướng duy trì cấu trúc danh mục đầu tư phù hợp với phân bổ thị trường chính thống. Ví dụ, nếu Bitcoin trải qua một đợt điều chỉnh chung, và một nhà quản lý quỹ duy trì một vị thế mua đáng kể, thì mức giảm sẽ được khuếch đại và được hiểu là một "đánh giá sai lầm", dẫn đến nhiều chỉ trích hơn là sự công nhận thu được từ lợi nhuận tương đương. Cuối cùng, dưới những hạn chế về thể chế như vậy, "chủ nghĩa bảo thủ" trở thành một lựa chọn hợp lý. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy dòng vốn của các tổ chức thường đảo chiều đột ngột tại một điểm tới hạn nhất định. Điểm tới hạn này nằm ở đâu? Có ba tín hiệu rõ ràng:

Tín hiệu 1: Dòng tiền ròng chảy vào trong 3 ngày liên tiếp

Đây là tín hiệu quan trọng nhất. Dữ liệu lịch sử cho thấy khi dòng tiền quỹ ETF chuyển sang dương và duy trì dòng tiền ròng chảy vào trong 3 ngày liên tiếp, Bitcoin sẽ tăng trung bình 60-70% trong vòng 60-100 ngày.

Tại sao lại kỳ diệu như vậy? Bởi vì đầu tư tổ chức là lĩnh vực mà "hiệu ứng bầy đàn" thể hiện rõ nhất. Một khi xu hướng đảo ngược, các quỹ tiếp theo sẽ theo sau như hiệu ứng domino. Đợt tăng giá vào đầu năm 2024 bắt đầu theo cách này.

Tín hiệu 2: Dòng tiền ròng chảy vào hàng ngày vượt quá 500 triệu đô la

Điều này thể hiện tín hiệu tham gia của các tổ chức lớn. Vào tháng 10 năm 2024, dòng tiền chảy vào 3,24 tỷ đô la trong một tuần đã trực tiếp đẩy Bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại mới. Các nhà đầu tư bán lẻ đơn giản là không thể đạt được đà tăng trưởng như vậy.

500 triệu đô la chỉ trong một ngày có ý nghĩa gì?

Điều này tương đương với việc những gã khổng lồ như BlackRock và Fidelity đồng thời quyết định tăng lượng nắm giữ của họ. Mức dòng vốn đổ vào này thường đi kèm với những đánh giá kinh tế vĩ mô rõ ràng—họ nhìn thấy những tín hiệu mà các nhà đầu tư thông thường không thể thấy. Tín hiệu thứ ba: Tỷ lệ AUM tăng trên 8% Hiện tại, AUM trị giá 122,3 tỷ đô la chiếm 6,6% vốn hóa thị trường của Bitcoin, một mức thấp trong lịch sử. Ở mức đỉnh điểm vào năm 2024, tỷ lệ này đạt 8-9%. Khi tỷ lệ này bắt đầu tăng, điều đó có nghĩa là các tổ chức không chỉ mua Bitcoin mà còn mua với tốc độ vượt quá tốc độ tăng giá của Bitcoin. Vậy, trong trường hợp nào tiền của các tổ chức sẽ chảy ngược trở lại? Về cơ bản, đó là những gì đã được đề cập trước đó: tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang; dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ rõ ràng hơn; các ngân hàng trung ương toàn cầu phối hợp nới lỏng; và sự đột phá về mặt kỹ thuật của các mức kháng cự quan trọng, v.v.

Thời điểm tiềm năng cho một đợt tăng giá

Sau khi thảo luận về rất nhiều điều kiện, điều mà mọi người có lẽ quan tâm nhất là: chính xác thì giá sẽ tăng khi nào?

Mặc dù không ai có thể dự đoán chính xác thị trường, nhưng chúng ta có thể xác định một số điểm chính dựa trên mốc thời gian của các sự kiện kinh tế vĩ mô.

Ngày 10 tháng 12: Cuộc họp của FOMC

Đây là cuộc họp cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang trong năm và là sự kiện được thị trường theo dõi chặt chẽ nhất.

Nếu lãi suất thực sự bị cắt giảm, Bitcoin có thể tăng vọt; nếu không, nó có thể lại giảm thêm một lần nữa.

Đây là một điểm mấu chốt: Ngay cả khi không cắt giảm lãi suất, nếu Cục Dự trữ Liên bang đưa ra những tín hiệu ôn hòa (chẳng hạn như nhấn mạnh "duy trì tính linh hoạt" và "theo dõi chặt chẽ dữ liệu việc làm"), thì điều này sẽ hỗ trợ tâm lý thị trường. Ngược lại, nếu Cục Dự trữ Liên bang không cắt giảm lãi suất và áp dụng lập trường diều hâu, thì hãy chuẩn bị cho áp lực ngắn hạn.

Ngày 16 tháng 12: Dữ liệu Việc làm Tháng 11 Bị Trì hoãn

Dữ liệu này sẽ bao gồm bức tranh toàn cảnh của tháng 10 và tháng 11, xác nhận xu hướng thực sự của thị trường lao động.

Nếu dữ liệu yếu trong hai tháng liên tiếp, khả năng cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026 sẽ tăng lên đáng kể. Điều này sẽ cung cấp hỗ trợ trung hạn cho Bitcoin. Nếu dữ liệu gây nhầm lẫn hoặc mâu thuẫn, thị trường có thể tiếp tục do dự, và mô hình giao dịch trong phạm vi có thể vẫn tiếp diễn.

Độ tin cậy của việc công bố dữ liệu là cao, nhưng chất lượng của bản thân dữ liệu có thể không đáng tin cậy (việc chính phủ đóng cửa đã dẫn đến nhầm lẫn về mặt thống kê), do đó phản ứng của thị trường có thể dựa nhiều vào cách diễn giải hơn là bản thân dữ liệu.

Từ cuối tháng 12 đến cuối năm: "Mùa cao điểm truyền thống" về thanh khoản

Đây là một mô hình theo mùa thú vị.

Theo truyền thống, các nhà đầu tư tổ chức thực hiện tái cân bằng cuối năm từ cuối tháng 12 đến năm mới, và khối lượng giao dịch giảm trong kỳ nghỉ lễ sẽ khuếch đại biến động giá. Nếu các sự kiện nói trên kết hợp lại để tạo ra một sự cộng hưởng tích cực, một "đợt tăng giá Giáng sinh" có thể xảy ra vào cuối năm. Tuy nhiên, hiệu ứng "bán tin tức" - chốt lời sau khi tin tức tích cực đã được định giá - cần được theo dõi chặt chẽ. Quý I năm 2026: Chiến lược tổng thể về nới lỏng thanh khoản toàn cầu đồng bộ Đây là cơ hội có tiềm năng lớn nhất. Nếu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hoặc tháng 1, và ECB cùng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tiếp tục các chính sách nới lỏng, thanh khoản toàn cầu sẽ được cải thiện đồng bộ. Trong kịch bản này, Bitcoin có thể lặp lại đà tăng vọt như năm 2020—từ mức thấp nhất trong tháng 3 là 3.800 đô la lên 28.000 đô la vào cuối năm, tăng hơn 600%. Tất nhiên, năm 2026 khó có thể lặp lại hoàn toàn năm 2020 (khi gói kích thích đại dịch là chưa từng có), nhưng sự kết hợp giữa việc nới lỏng đồng bộ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, việc giải ngân quỹ của TGA và dòng vốn của các tổ chức sẽ đủ để thúc đẩy thị trường phục hồi. Khả năng nới lỏng thanh khoản toàn cầu đồng bộ ở mức khá cao (60-65%). Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang phải đối mặt với áp lực từ suy thoái kinh tế, khiến việc nới lỏng trở thành một sự kiện có khả năng xảy ra cao.