JPMorgan cho biết sự điều chỉnh của thị trường crypto dường như được thúc đẩy bởi việc bán lẻ bitcoin và ether ETFs

Đợt điều chỉnh thị trường crypto gần đây — được tăng cường bởi việc bitcoin giảm xuống dưới mức chi phí sản xuất hoặc mức hỗ trợ 94,000 USD mà JPMorgan ước tính — chủ yếu được thúc đẩy bởi việc bán lẻ spot bitcoin và ether ETF thay vì các nhà giao dịch gốc crypto, theo các nhà phân tích của ngân hàng này.

"Trong khi các nhà đầu tư gốc crypto chịu trách nhiệm cho đợt điều chỉnh thị trường crypto vào tháng 10 thông qua việc giảm đòn bẩy mạnh mẽ trên hợp đồng tương lai perpetual, thì việc giảm đòn bẩy này dường như đã ổn định vào tháng 11," các nhà phân tích của JPMorgan do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết trong một báo cáo hôm thứ Tư. "Thay vào đó, chính các nhà đầu tư không thuộc lĩnh vực crypto, chủ yếu là nhà đầu tư bán lẻ thường sử dụng spot bitcoin và Ethereum ETF để đầu tư vào thị trường crypto, dường như là những người chịu trách nhiệm chính cho việc tiếp tục điều chỉnh thị trường crypto trong tháng 11."

Khoảng 4 tỷ USD đã bị rút khỏi các spot BTC và ETH ETF cho đến thời điểm này trong tháng, đã vượt qua mức kỷ lục rút vốn của tháng 2, các nhà phân tích cho biết.

Hành vi đó hoàn toàn trái ngược với dòng vốn bán lẻ vào cổ phiếu. Các nhà đầu tư bán lẻ đã đổ vào khoảng 96 tỷ USD vào các equity ETF trong tháng 11 — bao gồm cả các sản phẩm đòn bẩy — một tốc độ mà nếu duy trì đến cuối tháng sẽ đạt khoảng 160 tỷ USD, ngang bằng với tháng 9 và tháng 10, theo các nhà phân tích.

Họ cho biết các nhà đầu tư bán lẻ đã từng thể hiện sự phân hóa này trước đây: mua cổ phiếu mạnh mẽ, nhưng bán crypto ETF chỉ giới hạn trong ba tháng năm nay — tháng 2, tháng 3 và hiện tại là tháng 11. Điều đó cho thấy các nhà đầu tư bán lẻ vẫn coi crypto và cổ phiếu là hai nhóm tài sản riêng biệt, ngay cả khi cả hai đều là tài sản rủi ro.

"Do đó, sẽ là một sai lầm nếu suy diễn việc bán crypto ETF là tín hiệu cho thấy các nhà đầu tư bán lẻ đang trở nên bi quan đối với các tài sản rủi ro nói chung, bao gồm cả cổ phiếu," các nhà phân tích viết.

Họ cũng cho biết mối tương quan lâu dài giữa crypto và cổ phiếu vẫn được duy trì. Thị trường crypto tiếp tục giao dịch sát nhất với các cổ phiếu công nghệ vốn hóa nhỏ — cụ thể là lĩnh vực công nghệ Russell 2000 — phản ánh mối liên hệ của crypto với đổi mới giai đoạn đầu và cơ sở nhà đầu tư hướng tới đầu tư mạo hiểm.

Đồng thời, các nhà phân tích cho biết phần đầu cơ nhất của nhóm bán lẻ — các nhà giao dịch hoạt động trong quyền chọn mua hoặc cổ phiếu đơn lẻ có động lực mạnh — đã rút lui trong vài tuần gần đây. Dữ liệu từ Options Clearing Corporation cho thấy sự sụt giảm trong việc mua quyền chọn mua hàng tuần bởi các tài khoản bán lẻ nhỏ, và các rổ cổ phiếu phổ biến với các nhà giao dịch bán lẻ Mỹ cũng cho thấy sự chậm lại tương tự.

"Tuy nhiên, sự giảm tốc gần đây này chỉ đơn giản là đảo ngược động lực đầu cơ của tháng trước và không thay đổi xu hướng tăng kể từ năm 2023," các nhà phân tích lưu ý.

Tổng thể, họ cho biết việc bán crypto ETF hiện tại không nên được hiểu là hành vi giảm rủi ro trên diện rộng, lưu ý rằng các nhà đầu tư bán lẻ vẫn đang mua cổ phiếu một cách mạnh mẽ — chỉ là không phải crypto trong tháng này.