Đối với BlackRock, Bitcoin chưa sẵn sàng cho các khoản thanh toán hàng ngày

Bitcoin như một hệ thống thanh toán toàn cầu? Đối với BlackRock, đây rõ ràng không phải là vấn đề cốt lõi. Hiện tại, khách hàng của nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới chủ yếu xem bitcoin như “vàng kỹ thuật số”, chứ không phải là một loại tiền tệ sử dụng hàng ngày.

Bitcoin tại BlackRock: trước tiên là nơi lưu trữ giá trị

Robbie Mitchnick, trưởng bộ phận tài sản kỹ thuật số tại BlackRock, nói thẳng: hầu hết khách hàng không xem bitcoin qua lăng kính thanh toán hàng ngày. Họ thực sự không tin vào ý tưởng về một mạng lưới thanh toán toàn cầu được hỗ trợ bởi BTC.

Trong mô hình của họ, việc sử dụng bitcoin rộng rãi để mua cà phê hoặc thanh toán hóa đơn ở phía bên kia thế giới chỉ là một lựa chọn ngoài lề: một kịch bản thưởng xa vời không đủ để biện minh cho các quyết định đầu tư hiện tại. Nói cách khác, nếu bitcoin trở thành một hệ thống thanh toán toàn cầu, đó sẽ là lợi nhuận bổ sung, chứ không phải luận điểm trung tâm.

Điều này không có nghĩa là BlackRock phủ nhận khả năng này. Mitchnick nói về một kịch bản mang tính đầu cơ nhiều hơn, chứ không phải là điều không thể. Nhưng đối với khách hàng tổ chức, câu chuyện hiện tại quan trọng là: bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị, một tài sản hiếm, không liên quan đến hệ thống ngân hàng truyền thống. Chính câu chuyện này mới thu hút dòng tiền.

Những giới hạn hiện tại của bitcoin đối với thanh toán

Nếu bitcoin thực sự muốn tồn tại như một hạ tầng thanh toán quốc tế, còn rất nhiều việc phải làm. Mitchnick thừa nhận: còn nhiều điều cần phải cải thiện về mở rộng quy mô, Lightning và các giải pháp layer 2.

Các hứa hẹn kỹ thuật thì nhiều, nhưng tính khả thi về kinh tế của một số mô hình vẫn chưa rõ ràng. Các nghiên cứu gần đây đã đặt câu hỏi về khả năng duy trì lâu dài của nhiều giải pháp dạng rollup, bất chấp sự hào hứng hiện tại. Đối với nhà đầu tư tổ chức, đặt cược vào bitcoin như một hệ thống thanh toán hoàn chỉnh vào thời điểm này đồng nghĩa với việc tài trợ cho một tương lai vẫn còn rất bất định.

Trong bối cảnh này, BlackRock chọn lập trường thận trọng nhưng rõ ràng: luận điểm đầu tư vào bitcoin hiện không dựa trên thanh toán. Nó dựa trên sự khan hiếm, tính di động và luận điểm vàng kỹ thuật số. Thanh toán chỉ là một lựa chọn, không phải nền tảng.

Stablecoin: những người chiến thắng hiện tại trong lĩnh vực thanh toán

Trong khi cuộc tranh luận về BTC và thanh toán vẫn còn kéo dài, một “chiến mã” khác đang bứt phá: stablecoin. Mitchnick nói về thành công to lớn trong lĩnh vực thanh toán. Ở đây, sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường đã rõ ràng.
Stablecoin đáp ứng một nhu cầu đơn giản: chuyển giá trị nhanh chóng, với chi phí thấp, đồng thời vẫn neo giá vào một đơn vị tài khoản quen thuộc như đô la hoặc các loại tiền tệ khác. Đối với các doanh nghiệp, fintech và nền tảng, sự lựa chọn là rõ ràng: tại sao phải chịu biến động giá của bitcoin khi stablecoin có thể xử lý chuyển giá trị mà không gặp cú sốc về giá?
Động lực này đủ mạnh để làm lung lay ngay cả những người lạc quan nhất về bitcoin. Cathie Wood tại ARK Invest đã công khai hạ thấp kịch bản giá bitcoin năm 2030 của mình một phần vì stablecoin đã chiếm lấy một phần vai trò mà bà từng hình dung cho BTC trong thanh toán. Khi một người lạc quan về bitcoin thừa nhận stablecoin phát triển nhanh hơn dự kiến, tín hiệu đã rõ: lĩnh vực thanh toán đang diễn ra ở nơi khác, ít nhất là trong ngắn và trung hạn.

Bitcoin, stablecoin và cuộc chiến hệ thống thanh toán mới

Chúng ta có nên kết luận rằng bitcoin đã thua trong cuộc chiến thanh toán? Đừng vội. Chính Mitchnick cũng thừa nhận BTC vẫn giữ được vị thế đáng tin cậy trong lĩnh vực chuyển tiền quốc tế, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi. Ở những khu vực này, sự kết hợp giữa kiểm soát vốn + phí ngân hàng cao + hạ tầng yếu tạo ra không gian nơi bitcoin vẫn còn cạnh tranh, đặc biệt khi được hỗ trợ bởi các công cụ thân thiện với người dùng hơn.
Đối với nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng: nếu bạn mua bitcoin hôm nay, đừng kể một câu chuyện mà ngay cả BlackRock cũng không bảo vệ. Trường hợp sử dụng thanh toán chỉ là một khả năng tăng trưởng xa vời, không phải là nền tảng của luận điểm. Chiến lược hợp lý là xem bitcoin như một bảo hiểm, một tài sản dài hạn, có thể bổ sung bằng việc tiếp xúc có chọn lọc với stablecoin – những đồng tiền đã nắm bắt được sự tăng trưởng trên các hệ thống thanh toán mới.
Tóm lại, BlackRock không phủ nhận triển vọng bitcoin được sử dụng rộng rãi trong thanh toán quốc tế. Gã khổng lồ quản lý tài sản này đã định vị mình trên BTC và ETH thông qua Coinbase, nhưng vẫn coi kịch bản này là một lựa chọn mang tính đầu cơ, đứng sau thực tế thị trường hiện tại, nơi stablecoin đang chiếm lĩnh phần lớn các trường hợp sử dụng liên quan đến thanh toán.