Huyền thoại "kho bạc tiền mã hóa" sụp đổ? Giá cổ phiếu và giá coin cùng lao dốc, doanh nghiệp buộc phải bán tháo tài sản tiền mã hóa

Các công ty từng tích trữ lượng lớn tiền mã hóa hiện đang đối mặt với cú sốc kép khi giá cổ phiếu và giá coin cùng lao dốc, tổng giá trị thị trường của các công ty này gần đây đã bốc hơi 77 billions USD, cổ phiếu của các công ty liên quan nhìn chung đều giảm hơn 40%. Để tự bảo vệ mình, nhiều doanh nghiệp buộc phải đảo ngược chiến lược, bán tháo tài sản mã hóa để mua lại cổ phiếu hoặc trả nợ, rơi vào cái mà các nhà phân tích gọi là “vòng luẩn quẩn”. Tuy nhiên, Strategy – người tiên phong của “kho bạc tiền mã hóa” – lại chọn đi ngược dòng, tiếp tục mua vào.

Tác giả: Long Yue

Nguồn: Wallstreetcn

Mô hình “kho bạc tiền mã hóa” từng được coi là chiến lược tiên phong của doanh nghiệp, nay đang nhanh chóng mất đi sức hút trong bối cảnh thị trường lạnh lẽo.

Theo Financial Times (Anh) ngày 26/11, khi thị trường tiền mã hóa lao dốc, những doanh nghiệp từng tích trữ lượng lớn tài sản mã hóa để làm giàu cho kho bạc công ty đang phải đối mặt với cú sốc kép về giá cổ phiếu và giá coin. Để hỗ trợ giá cổ phiếu liên tục giảm, họ buộc phải bán ra các token kỹ thuật số đang nắm giữ.

Theo dữ liệu từ The Block, giá trị thị trường của các công ty kho bạc này – chủ yếu mua tiền mã hóa thông qua vay nợ và phát hành cổ phiếu – đã đạt đỉnh 176 billions USD vào tháng 7, nhưng đến nay đã bốc hơi khoảng 77 billions USD.

Xu hướng đảo chiều này trái ngược hoàn toàn với tâm lý lạc quan của thị trường sau khi Trump năm ngoái cam kết biến Mỹ thành “thủ đô tiền mã hóa”. Hiện tại, các nhà đầu tư lo ngại mô hình kinh doanh dựa vào giá tiền mã hóa tăng và huy động vốn cổ phần, nợ quy mô lớn đang bị phá vỡ chu trình lành mạnh vốn là điều kiện sống còn.

Strategy (trước đây là MicroStrategy) – công ty nắm giữ bitcoin lớn nhất thế giới do Michael Saylor lãnh đạo – đã chứng kiến giá cổ phiếu lao dốc 50% trong ba tháng qua, kéo theo nhiều công ty học theo. Hiện tại, giá trị thị trường của công ty này thậm chí còn thấp hơn giá trị số bitcoin mà họ đang nắm giữ, càng làm gia tăng lo ngại trên thị trường.

Giá cổ phiếu lao dốc, vốn hóa thấp hơn giá trị nắm giữ coin

Sự thất bại của chiến lược “kho bạc tiền mã hóa” thể hiện rõ rệt qua giá cổ phiếu. Ngoài Strategy, cổ phiếu của Metaplanet – công ty nắm giữ bitcoin lớn nhất Nhật Bản – đã giảm 80% kể từ đỉnh tháng 6.

Smarter Web – nhà đầu tư bitcoin lớn nhất Anh – cũng chứng kiến giá cổ phiếu giảm 44% trong năm nay, vốn hóa công ty là 132 millions GBP, trong khi giá trị bitcoin nắm giữ khoảng 232 millions USD.

Adam Morgan McCarthy, nhà phân tích nghiên cứu cao cấp tại công ty dữ liệu tiền mã hóa Kaiko, cho biết: “Các công ty này sẽ xảy ra hiện tượng bán tháo kiểu thanh lý, tình hình sẽ tồi tệ hơn nữa. Đây là một vòng luẩn quẩn. Khi giá bắt đầu lao dốc, sẽ kích hoạt một cuộc đua xuống đáy.”

Jake Ostrovskis, trưởng bộ phận giao dịch OTC của Wintermute, cũng cho rằng việc bán tháo cổ phiếu các công ty kho bạc tài sản số là “không thể tránh khỏi” vì “có quá nhiều công ty kiểu này”.

Đảo ngược chiến lược, bán tài sản mã hóa để tự cứu

Trước môi trường thị trường khắc nghiệt, nhiều công ty đã bắt đầu đảo ngược chiến lược, bán tài sản mã hóa để lấy tiền mua lại cổ phiếu hoặc trả nợ.

FG Nexus – công ty nắm giữ ether tại Bắc Carolina – gần đây đã bán khoảng 41.5 millions USD token để tài trợ cho chương trình mua lại cổ phiếu. Giá trị thị trường của công ty là 104 millions USD, thấp hơn giá trị tài sản mã hóa nắm giữ là 116 millions USD.

ETHZilla – công ty khoa học đời sống tại Florida – cũng đã bán khoảng 40 millions USD token để mua lại cổ phiếu.

Sequans Communications – công ty bán dẫn Pháp – trong tháng này đã bán khoảng 100 millions USD bitcoin để trả nợ. Giá trị thị trường của công ty là 87 millions USD, trong khi giá trị bitcoin nắm giữ là 198 millions USD. CEO Georges Karam cho biết, việc bán này là “quyết định chiến thuật nhằm giải phóng giá trị cho cổ đông dựa trên điều kiện thị trường hiện tại”.

Strategy chọn đi ngược dòng

Tuy nhiên, không phải công ty nào cũng rút lui. Là người tiên phong của chiến lược này, Strategy chọn đi ngược dòng. Dù giá bitcoin đã giảm từ 115,000 USD một tháng trước xuống còn 87,000 USD, công ty này vẫn tiếp tục mua thêm bitcoin.

Nhà sáng lập Michael Saylor không mấy bận tâm đến lo ngại của thị trường, ông phát biểu trong tuần này: “Biến động là món quà mà Satoshi dành tặng cho các tín đồ.”

Dù vậy, các nhà phân tích vẫn giữ thái độ thận trọng về tương lai thị trường. Adam Morgan McCarthy cảnh báo, dù người bán bitcoin và ether vẫn còn người mua, nhưng các công ty nắm giữ token ít phổ biến hơn sẽ gặp khó khăn lớn hơn khi huy động vốn.

Ông dự đoán: “Khi một công ty thiết bị y tế mua một tài sản ngách trong thị trường tiền mã hóa, kết cục sẽ không tốt”, đồng thời bổ sung rằng 95% kho bạc tài sản số “sẽ về 0”.

Trong khi đó, Strategy còn đối mặt với nguy cơ bị loại khỏi một số chỉ số cổ phiếu chính, điều này có thể tạo thêm áp lực bán lên giá cổ phiếu của họ.