Dòng tiền ETF từ Wall Street mang lại sự hỗ trợ nhẹ cho bitcoin giữa 'bài kiểm tra căng thẳng thực sự đầu tiên từ các tổ chức'

Bitcoin đã giữ vững vị thế vào thứ Tư khi dòng vốn ETF quay trở lại một cách thận trọng, giúp củng cố nền tảng tiềm năng cho tài sản lớn nhất thị trường.

Theo bảng dữ liệu của The Block, các ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng vốn ròng 129 triệu USD vào ngày 25 tháng 11, trái ngược với các đợt rút vốn liên tục trong những tuần gần đây đã góp phần kéo giá tiền điện tử này xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng.

Các quỹ Ethereum và Solana cũng ghi nhận dòng vốn vào lần lượt là 79 triệu USD và 58 triệu USD, củng cố điều mà các nhà phân tích mô tả là sự luân chuyển có chọn lọc nhưng mang tính xây dựng vào các altcoin có tính thanh khoản cao.

Dòng vốn chuyển biến tích cực nhưng chưa mang tính quyết định

Timothy Misir, trưởng bộ phận nghiên cứu tại BRN, cho biết dòng vốn ETF đã mang lại động lực mua đáng kể đầu tiên trong nhiều ngày, giúp bitcoin duy trì mức hỗ trợ mong manh trong vùng tích lũy từ 84,000 đến 90,000 USD.

"Dòng vốn đã trở nên hỗ trợ nhưng chưa mang tính quyết định," Misir nhận định, lưu ý rằng áp lực onchain vẫn ở mức cao với khoảng một phần ba nguồn cung bitcoin vẫn đang thua lỗ. "Các nhà đầu tư dài hạn và tổ chức tiếp tục tích lũy có chọn lọc trong khi những người bán gần đây chủ yếu là nhóm nhà đầu tư ngắn hạn."

Bên cạnh đó, Misir chỉ ra các tín hiệu vĩ mô trái chiều — bao gồm chỉ số giá sản xuất của Mỹ phù hợp với kỳ vọng — khiến lộ trình của Fed vẫn chưa rõ ràng.

"Dữ liệu lạm phát không buộc Fed phải vội vàng cắt giảm lãi suất cũng như không cần giữ nguyên lập trường cứng rắn. Thị trường phải định giá cho cả hai kịch bản trong tuần này," ông nói.

'Bài kiểm tra sức chịu đựng thực sự đầu tiên của tổ chức'

Theo Gabe Selby, trưởng bộ phận nghiên cứu tại CF Benchmarks thuộc sở hữu của Kraken, thị trường đang theo dõi "bài kiểm tra sức chịu đựng thực sự đầu tiên của tổ chức" đối với bitcoin khi hạ tầng ETF đồng thời mở rộng quyền tiếp cận và đẩy nhanh quá trình phát hiện giá trong các đợt giảm giá.

"Tháng 11 năm 2025 đang ghi nhận là tháng tệ nhất từ trước đến nay đối với dòng vốn ETF," Selby cho biết. "Nhưng chúng tôi xem đây là hoạt động chốt lời nhiều hơn là bán tháo hoảng loạn. Bitcoin đã tăng từ khoảng 60,000 USD vào tháng 11 năm ngoái lên gần 126,000 USD đầu năm nay. Một số người rút lui, những người khác — bao gồm cả các tổ chức lớn — lại làm điều ngược lại."

Selby bổ sung rằng mặc dù bitcoin đã giảm sâu dưới xu hướng lịch sử của tháng 11, nhưng bức tranh tổng thể vẫn phụ thuộc vào ba yếu tố thúc đẩy: sự rõ ràng từ Fed vào tháng 12, giải quyết vấn đề đóng cửa chính phủ Mỹ, và chu kỳ phân bổ vốn sau mùa thuế.

"Các tổ chức không biến mất; họ chỉ chờ đợi. Họ chỉ đang chờ thời điểm vào lệnh phù hợp," ông nói, lưu ý rằng tháng 2 năm 2025 đã chứng kiến dòng vốn rút ra 3.5 tỷ USD trước khi bitcoin đạt mức đỉnh lịch sử mới ba tháng sau đó.

Cấu trúc tổ chức đang trưởng thành

Một sự thay đổi lớn hơn trong bức tranh tổ chức cũng đang diễn ra, theo Keith Grose, Giám đốc điều hành Coinbase UK.

"Các tổ chức trên khắp châu Âu đang tiếp cận tài sản số một cách có cấu trúc và tuân thủ quy định hơn," Grose chia sẻ với The Block. "Chúng tôi đang chứng kiến các khuôn khổ rõ ràng hơn, hạ tầng mạnh mẽ hơn và những ví dụ ban đầu về việc ngân hàng trung ương triển khai các dự án thử nghiệm có kiểm soát."

Grose chỉ ra quyết định gần đây của Ngân hàng Quốc gia Séc về việc thử nghiệm một danh mục tài sản số nhỏ, được khoanh vùng riêng biệt như một ví dụ về việc thử nghiệm đang tăng tốc bất chấp biến động.

"Vẫn còn sớm, nhưng nền tảng cho việc áp dụng dài hạn một cách có trách nhiệm đang được xây dựng," ông nói.

Những rủi ro chính trong tuần này

Misir và Selby lưu ý rằng có nhiều yếu tố rủi ro trong tuần này, bao gồm khả năng áp lực mới lên dòng vốn ETF, điều này sẽ đe dọa vùng hỗ trợ thấp nhất ở mức 84,000 USD nếu dòng vốn rút khỏi bitcoin tiếp tục kéo dài.

Bên cạnh đó, biến động vĩ mô vẫn tiếp diễn, với các số liệu PPI, doanh số bán lẻ, PCE và đơn xin trợ cấp thất nghiệp đều được công bố trong khoảng thời gian 48 giờ ngắn ngủi, có thể khiến kỳ vọng lãi suất thay đổi mạnh theo cả hai hướng. Hơn nữa, thanh khoản mỏng do kỳ nghỉ lễ càng làm tăng thêm sự bất ổn, làm tăng khả năng các số liệu thông thường gây ra biến động lớn.

Trên onchain, bất kỳ sự gia tăng nào về dòng vốn vào sàn giao dịch hoặc sự phân phối từ các nhà đầu tư dài hạn cũng sẽ làm suy yếu nền tảng mong manh đang hình thành quanh vùng giữa 80,000 USD, họ cho biết.

Thị trường đang tạo đáy chứ không phải bứt phá, Misir lập luận, bổ sung rằng việc lấy lại mốc 92,000 USD hoặc dòng vốn vào ổn định trên BTC, ETH và SOL sẽ xác nhận sự phục hồi.

Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 86,900 USD, gần như không đổi trong 24 giờ qua, theo trang giá BTC của The Block. Tương tự, các đồng crypto lớn khác cũng ghi nhận hoạt động ảm đạm trong ngày qua.