Tại sao Bitcoin tăng mạnh hôm nay: Cách thanh khoản tại Mỹ đã đẩy BTC lên trên 90.000 USD và ETH vượt 3.000 USD

Thị trường tiền mã hóa đã có một sự phục hồi ấn tượng vào ngày 27 tháng 11, chấm dứt giai đoạn trì trệ kéo dài khi một sự thay đổi quan trọng về thanh khoản tại Hoa Kỳ đã buộc dòng vốn quay trở lại các tài sản rủi ro.

Trong khi diễn biến giá nổi bật là Bitcoin tăng 5% để lấy lại ngưỡng tâm lý quan trọng $90,000 và Ethereum vượt qua $3,000 lần đầu tiên trong một tuần, câu chuyện thực sự nằm ở việc đợt tăng này đã mang lại sự giải tỏa rất cần thiết cho một thị trường đã liên tục giảm trong suốt một tháng qua.

Thật vậy, mức độ đầu hàng gần đây được thể hiện rõ qua lợi nhuận kéo dài. Dữ liệu từ Santiment cho thấy, trước tuần này, các khoản đầu tư trung bình vào các tài sản kỹ thuật số lớn đều đang chìm sâu trong thua lỗ.

Theo công ty này, các nhà đầu tư Cardano đã mất trung bình 19.2% giá trị, các nhà giao dịch Chainlink giảm 13.0%, và ngay cả những đồng dẫn đầu thị trường cũng đang thua lỗ, với ETH và Bitcoin lần lượt giảm 6.3% và 6.1%. XRP có phần khá hơn một chút nhưng vẫn giảm 4.7%.

Crypto Assets Undervaluation (Nguồn: Santiment)

Vì vậy, mức tăng 3.7% hiện tại trong tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa dường như ít bị chi phối bởi các tin tức riêng lẻ của ngành mà chủ yếu do sự mở lại cấu trúc của dòng tiền tài khóa, kết hợp với sự gia tăng đột ngột khẩu vị rủi ro từ các nhà phân bổ tổ chức.

Tại sao thị trường tiền mã hóa tăng giá

Để hiểu cơ chế của đợt tăng này, cần phải nhìn xa hơn sổ lệnh và xem xét bảng cân đối của Bộ Tài chính Hoa Kỳ.

Trong một bài đăng trên X, công ty quản lý tài sản Ark Invest giải thích rằng chất xúc tác chính cho sự đảo chiều này là sự bình thường hóa thanh khoản sau khi chính phủ Hoa Kỳ hoạt động trở lại.

Đợt đóng cửa chính phủ kéo dài sáu tuần, vừa kết thúc gần đây, đã rút một lượng lớn thanh khoản khỏi hệ thống tài chính, thực tế đã hút khoảng $621 tỷ ra khỏi thị trường. Sự co lại này khiến thị trường khô cạn, đạt mức thanh khoản thấp nhất trong nhiều năm vào ngày 30 tháng 10.

US Market Liquidity (Nguồn: Ark Invest)

Tuy nhiên, việc các hoạt động liên bang mở lại đã bắt đầu đảo ngược động lực này. Dù khoảng $70 tỷ đã chảy trở lại hệ thống cho đến nay, “bình chứa” vẫn còn đầy; Tài khoản Tổng quát của Bộ Tài chính (TGA) hiện đang giữ số dư cao gần $892 tỷ.

So với mức cơ sở lịch sử là $600 tỷ, sự chênh lệch này cho thấy một đợt giải ngân tiền mặt lớn sắp xảy ra.

Vì vậy, khi Bộ Tài chính bình thường hóa tài khoản này trong vài tuần tới, lượng vốn dư thừa đó sẽ buộc phải chảy trở lại vào hệ thống ngân hàng và nền kinh tế rộng lớn hơn.

Đối với các nhà giao dịch tiền mã hóa am hiểu vĩ mô, đây là một làn sóng thanh khoản có thể dự đoán được, vốn trong lịch sử thường nâng đỡ các tài sản rủi ro trước tiên.

Trong khi đó, động lực tài khóa này xuất hiện cùng lúc với sự chuyển hướng trong thông điệp chính sách tiền tệ.

Ark lưu ý rằng câu chuyện “lãi suất cao kéo dài” từng giới hạn đà tăng trong đầu quý này đã thực sự tan biến trong tuần này khi một loạt quan chức Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Thống đốc Christopher Waller, Chủ tịch Fed New York John Williams và Mary Daly của San Francisco, phát tín hiệu sẵn sàng cắt giảm lãi suất.

Sự phối hợp mềm mỏng này đã điều chỉnh lại xác suất giảm lãi suất trong ngắn hạn lên gần 90%.

Xét trong bối cảnh này, công ty nhấn mạnh một sự trùng hợp lịch trình quan trọng: việc bơm tiền mặt từ TGA dự kiến sẽ trùng với thời điểm kết thúc chương trình Thắt chặt Định lượng (QT) vào ngày 1 tháng 12. Công ty lưu ý rằng việc loại bỏ việc thu hẹp bảng cân đối của Fed sẽ loại bỏ một yếu tố kìm hãm thanh khoản dai dẳng, tạo ra một môi trường mà các tài sản beta gặp ít trở ngại hơn.

Sự quan tâm của tổ chức quay trở lại

Bên cạnh hệ thống thanh khoản mạnh mẽ, dòng vốn tổ chức đã vẽ nên một bức tranh tinh tế về nơi các nhà phân bổ đang định vị cho cuối năm.

Các ETF giao ngay chứng kiến sự chuyển hướng rõ rệt sang Ethereum. Trong bốn phiên liên tiếp, các sản phẩm ETH đã thu hút dòng vốn ròng, tổng cộng khoảng $61 triệu, theo dữ liệu từ SoSo Value.

Ethereum ETF Flows in November (Nguồn: SoSo Value)

Trong khi đó, các quỹ Bitcoin ghi nhận dòng vốn khiêm tốn hơn khoảng $21 triệu, còn các sản phẩm đầu tư XRP bổ sung khoảng $22 triệu. Ngược lại, các sản phẩm Solana gặp khó khăn khi bị rút ròng $8 triệu.

Bức tranh dòng vốn này cho thấy đợt phục hồi hiện tại là một “chiến dịch sửa chữa” hơn là một cơn sốt đầu cơ.

Timothy Misir của BRN nói với CryptoSlate rằng dù người mua đã quay lại, khối lượng giao dịch vẫn còn khá mỏng. Đồng thời, anh chỉ ra rằng lãi suất mở chưa tăng đột biến, mặc dù tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã trở lại vùng dương.

Sự thiếu vắng đầu cơ quá mức này là tích cực, vì nó cho thấy các nhà đầu tư yếu tay đã bị loại bỏ và việc tích lũy đang diễn ra mà không có đòn bẩy nguy hiểm thường dẫn đến sụp đổ.

Những rủi ro phía trước

Đối với các nhà giao dịch tiền mã hóa, trọng tâm trước mắt là liệu đợt phục hồi nhờ thanh khoản này có thể trở thành một xu hướng bền vững hay không, khi những rủi ro lớn vẫn còn phía trước.

Misir chỉ ra rằng “yếu tố xoay chuyển” vẫn là môi trường vĩ mô, vì một số liệu lạm phát nóng có thể buộc Fed phải rút lại tín hiệu mềm mỏng, ngay lập tức siết chặt điều kiện thị trường.

Hơn nữa, mùa lễ hội sắp tới thường dẫn đến sổ lệnh mỏng, nơi thanh khoản thấp có thể làm trầm trọng thêm biến động. Đồng thời, một đợt tăng đột biến trong lượng tiền gửi lên sàn giao dịch sẽ báo hiệu rằng cá mập đang tận dụng sự kiện thanh khoản này như một cơ hội thoát hàng thay vì điểm vào lệnh.

Xét trong bối cảnh này, Misir kết luận rằng nếu Bitcoin có thể giữ vững mốc $90,000, tài sản hàng đầu này có thể hướng tới vùng $95,000 như một thử thách lớn tiếp theo.

Tuy nhiên, nếu thất bại tại đây, khả năng cao sẽ lùi về vùng xoay quanh $84,000.

Bài viết “Why Bitcoin pumped today: How US liquidity lifted BTC above $90,000 and ETH over $3,000” xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.