Từ "ai cho tiền cho ai" đến "chỉ cho đúng người": Thế hệ Launchpad tiếp theo cần được làm mới

Launchpad thế hệ tiếp theo có thể giúp giải quyết vấn đề khởi động cộng đồng trong lĩnh vực tiền mã hóa, điều mà airdrop vẫn chưa thể giải quyết.

Tác giả: Nishil Jain

Biên dịch: Block unicorn

Lời mở đầu

Với sự xuất hiện của nhiều nền tảng Launchpad, cạnh tranh trên thị trường ngày càng trở nên khốc liệt.

Vào tháng 10, Coinbase đã mua lại Echo và ra mắt nền tảng bán token của mình vào đầu tháng này; vào tháng 9, Kraken đã hợp tác với Legion. Trong khi đó, Binance có mối quan hệ chặt chẽ với Buildlpad, còn PumpFun đang thử nghiệm phát hành token tiện ích thông qua Spotlight.

Những tiến triển này diễn ra vào thời điểm nhà đầu tư đang lấy lại sự quan tâm và niềm tin vào thị trường tiền mã hóa.

Umbra Privacy đã huy động được 156 triệu USD trên MetaDAO với mục tiêu ban đầu là 7.5 triệu USD, trong khi Yieldbasis trên Legion đã được đăng ký mua vượt 98 lần chỉ trong chưa đầy một ngày. Aria Protocol trên Buildpad cũng được đăng ký mua vượt 20 lần, thu hút hơn 30.000 người dùng tham gia.

Khi các dự án token bắt đầu huy động vốn với mức giá cao gấp nhiều lần giá phát hành, việc lọc nhiễu trở nên đặc biệt quan trọng.

Trong một bài viết trước của chúng tôi "Sự hình thành vốn trong lĩnh vực tiền mã hóa", Saurabh đã trình bày về cách thức hình thành vốn trong lĩnh vực này đã tiến hóa ra sao. Anh ấy đã thảo luận về các mô hình đầu tư mới như Flying Tulip và các cấu trúc huy động vốn như phát hành token trên MetaDAO nhằm giải quyết xung đột lợi ích tiềm ẩn giữa đội ngũ, nhà đầu tư và người dùng. Mỗi mô hình mới đều tuyên bố có thể cân bằng lợi ích các bên tốt hơn.

Dù thành công của các mô hình này vẫn còn phải kiểm chứng, chúng ta đang thấy các Launchpad khác nhau thử nghiệm nhiều cách tiếp cận để giải quyết mâu thuẫn giữa nhà đầu tư, người dùng và đội ngũ phát triển. Họ cho phép dự án tự chọn nhà đầu tư trong các đợt bán token công khai, nhằm tinh lọc danh sách nhà đầu tư (Cap Table).

Trong bài viết hôm nay, tôi sẽ cùng bạn tìm hiểu lý do và cách thức diễn ra việc sàng lọc nhà đầu tư.

Từ "Ai đến trước được trước" đến chọn lọc người nắm giữ token

Trong giai đoạn 2017 đến 2019, các dự án giai đoạn đầu chủ yếu áp dụng mô hình "ai đến trước được trước", nhà đầu tư đổ xô vào với mong muốn mua ở mức định giá thấp, thường để kiếm lời nhanh khi dự án vừa ra mắt. Nghiên cứu trên hơn 300 dự án token cho thấy 30% nhà đầu tư đã rút lui chỉ trong tháng đầu tiên sau khi dự án khởi động.

Dù lợi nhuận nhanh luôn hấp dẫn nhà đầu tư, nhưng đội ngũ dự án không có nghĩa vụ phải nhận tiền từ mọi ví muốn đầu tư. Những đội ngũ thực sự có tầm nhìn nên có khả năng chọn lọc người tham gia, ưu tiên những nhà đầu tư cam kết phát triển lâu dài.

Dưới đây là nội dung Ditto của Eigencloud bàn về sự chuyển đổi từ mô hình bán "ai đến trước được trước" (FCFS) sang hệ thống bán token lấy cộng đồng làm trung tâm.

Một số đợt huy động vốn gần đây gặp vấn đề khi rơi vào tình trạng "thị trường chanh" (lemon market). Có quá nhiều dự án xuất hiện, trong đó không ít là lừa đảo hoặc bẫy, khiến việc phân biệt dự án chất lượng và dự án kém trở nên khó khăn.

Các nền tảng Launchpad không thể kiểm duyệt nghiêm ngặt tất cả dự án lên sàn, khiến niềm tin của nhà đầu tư bị giảm sút. Kết quả là số lượng dự án tăng vọt nhưng nguồn vốn sẵn sàng hỗ trợ lại không đủ.

Bây giờ, tình hình dường như đang thay đổi.

Nền tảng huy động vốn Echo của Cobie kể từ khi ra mắt đã giúp hơn 300 dự án huy động được 200 triệu USD. Đồng thời, ở một số dự án huy động vốn độc lập, chúng ta cũng chứng kiến hàng triệu USD được bán hết chỉ trong vài phút. Pump.fun đã huy động được 500 triệu USD chỉ trong chưa đầy 12 phút; Plasma đã huy động được 373 triệu USD cho dự án XPL với mục tiêu ban đầu là 50 triệu USD.

Sự thay đổi này không chỉ thể hiện ở việc phát hành token mà còn ở chính các Launchpad. Những nền tảng mới như Legion, Umbra và Echo cam kết mang lại cho nhà sáng lập và nhà đầu tư sự minh bạch cao hơn, cơ chế rõ ràng hơn và cấu trúc toàn diện hơn. Họ đang xóa bỏ bất cân xứng thông tin, giúp nhà đầu tư nhận biết chất lượng dự án. Ngày nay, nhà đầu tư có thể biết rõ định giá dự án, số vốn huy động và các chi tiết liên quan, từ đó phòng tránh rủi ro bị "kẹt hàng".

Điều này giúp dòng vốn quay lại đầu tư vào token, số lượng đăng ký mua dự án vượt xa kỳ vọng.

Thế hệ Launchpad mới cũng đang nỗ lực xây dựng một cộng đồng nhà đầu tư phù hợp với tầm nhìn dài hạn của dự án.

Sau khi Coinbase mua lại Echo, họ đã công bố ra mắt nền tảng bán token của riêng mình, nhấn mạnh việc sàng lọc dựa trên mức độ phù hợp giữa người dùng và nền tảng. Hiện tại, họ theo dõi mô hình bán token của người dùng để thực hiện điều này. Những người bán token trong vòng 30 ngày sau khi mở bán sẽ nhận được hạn mức phân bổ thấp hơn, và nhiều chỉ số phù hợp khác sẽ sớm được công bố.

Chuyển đổi sang tư duy phân bổ lấy cộng đồng làm trung tâm này được thể hiện rõ nét qua kế hoạch airdrop được thiết kế kỹ lưỡng của Monad và kế hoạch phân bổ của MegaETH, đều lấy thành viên cộng đồng làm trọng tâm.

MegaETH có tỷ lệ đăng ký mua vượt khoảng 28 lần. Dự án yêu cầu người dùng liên kết hồ sơ mạng xã hội và ví với lịch sử on-chain để sàng lọc ra danh sách người nắm giữ token phù hợp nhất với triết lý dự án.

Đây chính là sự thay đổi mà chúng ta đang chứng kiến: Khi dòng vốn tham gia các dự án token trở nên dồi dào trở lại, các đội ngũ dự án cần lựa chọn ai sẽ nhận được phân bổ vốn. Thế hệ Launchpad mới ra đời để giải quyết vấn đề này.

Launchpad thế hệ tiếp theo

Hiện nay, các nền tảng như Legion, Buildlpad, MetaDAO và Kaito đang nổi lên, trở thành đại diện cho Launchpad thế hệ mới. Bước đầu tiên là kiểm duyệt dự án để đảm bảo niềm tin của nhà đầu tư vào nền tảng Launchpad; bước tiếp theo là kiểm duyệt nhà đầu tư tham gia để đảm bảo phân bổ vốn phù hợp với tiêu chuẩn dự án.

Legion tuân thủ triết lý phân bổ dựa trên hiệu suất, cung cấp hệ thống xếp hạng thành viên cộng đồng toàn diện nhất. Nền tảng này đã hoàn thành 17 đợt phát hành token thành công, với đợt gần nhất có tỷ lệ đăng ký mua vượt khoảng 100 lần.

Để đảm bảo token trong các đợt bán vượt đăng ký được phân bổ đúng người, mỗi người tham gia sẽ được chấm một điểm Legion, tổng hợp từ lịch sử và hoạt động on-chain đa giao thức, năng lực phát triển (ví dụ đóng góp GitHub), ảnh hưởng xã hội, phạm vi mạng lưới và tuyên bố định tính về đóng góp dự kiến cho dự án.

Nhà sáng lập ra mắt sản phẩm trên Legion có thể chọn các chỉ số trọng số phân bổ như mức độ tham gia của nhà phát triển, ảnh hưởng xã hội, mức độ tham gia của KOL (người có ảnh hưởng chính) hoặc đóng góp giáo dục cộng đồng, và phân bổ trọng số tương ứng.

Kaito áp dụng phương pháp có mục tiêu hơn, phân bổ một phần suất cho những "người phát ngôn" tích cực tham gia thảo luận trên Twitter. Mức độ tham gia được tính điểm dựa trên uy tín bình chọn và ảnh hưởng phát ngôn, số lượng $KAITO stake và độ hiếm của NFT genesis. Dự án có thể chọn các kiểu người ủng hộ ưu tiên này.

Mô hình của Kaito giúp dự án thu hút những người tham gia mạng xã hội có ảnh hưởng làm nhà đầu tư sớm. Chiến lược này đặc biệt hữu ích với các dự án phụ thuộc mạnh vào sự lan tỏa ban đầu.

Buidlpad lấy phân bổ dựa trên vốn làm cốt lõi. Người dùng stake càng nhiều vốn thì càng nhận được nhiều token khi tham gia bán. Tuy nhiên, điều này cũng khiến chỉ những ví có vốn mới được tham gia.

Để cân bằng hệ thống dựa trên vốn này, Buidlpad đưa ra "hệ thống đội nhóm", thưởng điểm bảng xếp hạng và phần thưởng bổ sung cho các hoạt động cộng đồng như sáng tạo nội dung, giáo dục, quảng bá xã hội.

Trong bốn Launchpad này, MetaDAO là độc đáo nhất. Vốn huy động qua MetaDAO được lưu trữ trong kho bạc on-chain và áp dụng cơ chế quản trị thị trường hóa gọi là Futarchy. Bản chất Futarchy là giao dịch hợp đồng tương lai của token nền tảng, nhưng giao dịch dựa trên quyết định quản trị thay vì giá cả.

Tất cả vốn huy động đều được giữ trong kho bạc on-chain, mỗi khoản chi đều phải được xác thực bởi thị trường điều kiện. Đội ngũ phải đề xuất kế hoạch sử dụng vốn, còn người nắm giữ token sẽ đặt cược vào việc các hành động đó có tạo ra giá trị hay không. Chỉ khi thị trường đồng thuận, giao dịch mới được thực hiện.

Nhà đầu tư MetaDAO tham gia không cần xin phép và hoàn toàn mở, mỗi người sẽ nhận phân bổ token tương ứng với số vốn đóng góp. Tuy nhiên, việc xây dựng cộng đồng người nắm giữ token và đồng thuận lợi ích được thực hiện sau khi phân bổ kết thúc. Mỗi đề xuất trong Futarchy là một thị trường, nhà giao dịch có thể bán token khi đề xuất được thông qua hoặc mua thêm. Do đó, cộng đồng người nắm giữ token sẽ hình thành dựa trên quyết định cuối cùng.

Dù bài viết này tập trung vào các phương án phân bổ chọn lọc, nhưng từ góc nhìn dự án, trước khi khởi động còn nhiều yếu tố khác cần cân nhắc như tiêu chí chọn dự án, sự linh hoạt của nhà sáng lập, phí nền tảng và hỗ trợ sau khi lên sàn. Bảng so sánh dưới đây giúp bạn nắm rõ tất cả các yếu tố này.

Web3 có thể tập hợp người dùng, nhà giao dịch và người đóng góp thông qua cơ chế khuyến khích dựa trên hệ thống uy tín có thể xác minh. Nếu không có cơ chế loại bỏ những người hành xử không tốt hoặc thu hút đúng đối tượng tham gia, phần lớn các đợt bán token cộng đồng vẫn sẽ ở giai đoạn sơ khai, trộn lẫn giữa tín đồ và người ngoài cuộc. Các Launchpad hiện tại mang lại cho đội ngũ cơ hội cải thiện hệ sinh thái token và đặt những bước đi đúng đắn đầu tiên.

Dự án cần một số công cụ để nhận diện người dùng phù hợp trong hệ sinh thái và thưởng cho những đóng góp thực tế của họ. Điều này bao gồm cả những người dùng có ảnh hưởng với cộng đồng sôi động phía sau, cũng như những nhà sáng lập hoặc builder tạo ra ứng dụng và trải nghiệm hữu ích cho người khác. Những nhóm người dùng này đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy hệ sinh thái phát triển và nên được khuyến khích gắn bó lâu dài.

Nếu đà phát triển hiện tại được duy trì, Launchpad thế hệ tiếp theo có thể giúp giải quyết vấn đề khởi động cộng đồng trong lĩnh vực tiền mã hóa, điều mà airdrop vẫn chưa thể giải quyết.