Chuyên gia Bitwise nhận thấy tỷ lệ rủi ro-phần thưởng tốt nhất kể từ COVID

Điều gì sẽ xảy ra nếu thị trường đã đánh giá sai nghiêm trọng về bitcoin? Đối với André Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Bitwise Europe, bối cảnh hiện tại một cách kỳ lạ lại giống với tháng 3 năm 2020, thời điểm xảy ra cú sập do đại dịch. Trong bối cảnh hậu halving căng thẳng và đối mặt với các tín hiệu kinh tế vĩ mô mâu thuẫn, ông tin rằng bitcoin hiện đang cung cấp một trong những tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận tốt nhất kể từ cuộc khủng hoảng y tế. Nhận định này làm lung lay những điều tưởng chừng chắc chắn và làm dấy lên cuộc tranh luận về thời điểm tham gia thị trường.

Sự trở lại của kịch bản cực đoan: khi thị trường bitcoin đánh giá quá cao rủi ro

Trong khi Bitcoin thể hiện mối tương quan âm mạnh với USDT, André Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Bitwise Europe, đã chia sẻ trên X (trước đây là Twitter): “Lần cuối cùng tôi thấy sự bất đối xứng rủi ro-lợi nhuận như vậy là trong thời kỳ COVID”.

Ông nhắc đến tháng 3 năm 2020, khi sự hoảng loạn liên quan đến đại dịch khiến giá bitcoin giảm từ gần 8.000 USD xuống dưới 5.000 USD, trước khi tài sản này phục hồi mạnh mẽ trong những tháng tiếp theo.

Dragosch ngày nay nhận thấy những điểm tương đồng với giai đoạn đó, trích dẫn một môi trường kinh tế vĩ mô tương tự được đánh dấu bởi nhận thức quá mức về rủi ro của thị trường. “Chúng ta đang đối mặt với một môi trường kinh tế vĩ mô tương tự,” ông nhấn mạnh, ước tính rằng thị trường crypto hiện đang phản ánh một cái nhìn quá bi quan về tăng trưởng toàn cầu.

Theo Dragosch, các thành viên thị trường đang dự đoán một sự suy thoái kinh tế lớn, mặc dù một số tín hiệu kinh tế vĩ mô lại cho thấy điều ngược lại. Ông lưu ý rằng nhiều yếu tố tiêu cực đã được phản ánh vào giá. Trong số các yếu tố này có:

• Chu kỳ thắt chặt tiền tệ kéo dài do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực hiện từ năm 2022;

• Sự sụp đổ của sàn FTX, điều này đã làm xói mòn nghiêm trọng niềm tin của các tổ chức vào lĩnh vực này;

• Sự chậm lại được cảm nhận của nền kinh tế toàn cầu, mà Dragosch cho là bị phóng đại trong kỳ vọng của thị trường.

Ông bổ sung rằng các tác động trễ của các chính sách tiền tệ mở rộng sau COVID có thể hỗ trợ tăng trưởng toàn cầu đến năm 2026, như đã từng xảy ra trong những năm sau khủng hoảng y tế. Trong bối cảnh này, Dragosch tin rằng thị trường hiện đang mang lại một cơ hội bất đối xứng thuận lợi cho các nhà đầu tư trung hạn.

Giữa sự hoài nghi của thị trường và các kịch bản thay thế

Mặc dù cách nhìn của Dragosch gợi ý về một cơ hội tiềm năng, nhưng nó không được cộng đồng crypto đồng thuận hoàn toàn.

Nhà giao dịch độc lập Alessio Rastani tin rằng đợt điều chỉnh hiện tại của bitcoin không nhất thiết đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ giảm giá kéo dài. Theo ông, mô hình quan sát được, một đỉnh sau đó là một sự điều chỉnh mạnh, về mặt lịch sử tương ứng với một mô hình lặp lại mà trong 75% các trường hợp trước đây, đã dẫn đến một đợt phục hồi mạnh. Cách nhìn thống kê này trái ngược với những lo ngại hiện tại, đặc biệt khi bitcoin đã mất hơn 17% trong 30 ngày qua, tạm thời giảm xuống dưới 90.000 USD vào ngày 20 tháng 11 trước khi quay trở lại trên ngưỡng này.

Trong khi đó, Tom Lee, chủ tịch của BitMine, vẫn tự tin vào khả năng phục hồi của bitcoin. Trong một buổi nói chuyện vào ngày 27 tháng 11, ông cho biết ông kỳ vọng crypto này sẽ đạt 100.000 USD vào cuối năm hoặc thậm chí lập đỉnh mới.

Quan điểm này, theo ông, dựa trên sự bình thường hóa dần của bối cảnh địa chính trị và sự trở lại của thanh khoản trên thị trường. Những kỳ vọng như vậy trái ngược với động lực hiện tại, được đánh dấu bởi tâm lý né tránh rủi ro, được củng cố bởi thông báo về mức thuế 100% mới đối với các sản phẩm Trung Quốc của chính quyền Trump, một sự kiện trùng với đợt thanh lý 19 tỷ USD trên thị trường crypto vào ngày 10 tháng 10.

Trong một thị trường vẫn còn khó đoán, bitcoin dao động giữa hy vọng phục hồi và nguy cơ điều chỉnh kéo dài. Phân tích của André Dragosch không đưa ra dự đoán nào mà chỉ làm nổi bật một sự mất cân bằng tiềm ẩn. Vẫn còn phải xem liệu bước ngoặt này có khởi đầu cho một chu kỳ tăng giá mới hay không.