Sự thật kinh tế: AI thúc đẩy tăng trưởng một mình, tiền mã hóa nổi lên như tài sản địa chính trị

Original Article Title: The REAL state that we are in

Original Article Author: arndxt, Cryptocurrency Analyst

Original Article Translation: Chopper, Foresight News

Nếu bạn đã đọc bài viết trước của tôi về các xu hướng vĩ mô, có thể bạn đã có một cái nhìn sơ lược. Trong bài viết này, tôi sẽ phân tích cho bạn trạng thái thực sự của nền kinh tế hiện tại: động lực duy nhất thúc đẩy tăng trưởng GDP là Trí tuệ nhân tạo (AI); tất cả các lĩnh vực khác như thị trường lao động, tài chính hộ gia đình, khả năng chi trả, khả năng tiếp cận tài sản, v.v., đều đang có xu hướng giảm; và mọi người đều đang chờ đợi một "điểm xoay chu kỳ", nhưng hiện nay không còn khái niệm "chu kỳ" nữa.

Sự thật là:

· Thị trường không còn được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản

· Chi tiêu vốn cho AI là trụ cột duy nhất để tránh sự suy giảm công nghệ

· Một cơn sóng thần thanh khoản sẽ ập đến vào năm 2026, và sự đồng thuận của thị trường thậm chí còn chưa bắt đầu định giá điều này

· Bất bình đẳng giàu nghèo đã trở thành lực cản vĩ mô buộc phải điều chỉnh chính sách

· Điểm nghẽn của AI không phải là GPU mà là năng lượng

· Tiền mã hóa đang trở thành loại tài sản duy nhất có tiềm năng tăng trưởng thực sự cho thế hệ trẻ, khiến nó trở nên có ý nghĩa chính trị

Đừng đánh giá thấp rủi ro của sự chuyển đổi này và bỏ lỡ cơ hội.

Động lực thị trường tách rời khỏi các yếu tố cơ bản

Biến động giá trong tháng vừa qua không được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế mới mà là do sự xáo trộn mạnh mẽ từ việc Fed thay đổi lập trường.

Chỉ bị ảnh hưởng bởi phát ngôn của từng quan chức Fed, xác suất cắt giảm lãi suất đã chuyển đổi qua lại từ 80% xuống 30% rồi lại lên 80%. Hiện tượng này xác nhận đặc điểm cốt lõi của thị trường hiện tại: ảnh hưởng của dòng vốn hệ thống vượt xa quan điểm vĩ mô chủ động.

Dưới đây là bằng chứng ở cấp độ cấu trúc vi mô:

1) Các quỹ nhắm mục tiêu biến động cơ học giảm đòn bẩy khi biến động tăng vọt và tăng đòn bẩy khi biến động giảm.

Những quỹ này không quan tâm đến "nền kinh tế" mà điều chỉnh mức độ đầu tư dựa trên một biến số duy nhất: biến động của thị trường.

Khi biến động thị trường tăng mạnh, họ giảm rủi ro bằng cách bán ra; khi biến động giảm, họ tăng rủi ro bằng cách mua vào. Điều này dẫn đến việc bán tự động khi thị trường yếu và mua tự động khi thị trường mạnh, qua đó khuếch đại biến động hai chiều.

2) Commodity Trading Advisors (CTAs) sẽ chuyển đổi vị thế mua/bán tại các mức xu hướng định sẵn, tạo ra dòng vốn cưỡng bức.

CTAs tuân thủ các quy tắc xu hướng nghiêm ngặt, không có "quan điểm" chủ quan, chỉ thực hiện cơ học: mua khi giá vượt một mức nhất định, bán khi giá giảm xuống dưới một mức nhất định.

Khi đủ số lượng CTAs cùng chạm ngưỡng tại cùng một thời điểm, dù yếu tố cơ bản không đổi, cũng có thể kích hoạt mua bán phối hợp quy mô lớn, thậm chí khiến chỉ số chung biến động liên tục trong nhiều ngày.

3) Cửa sổ mua lại cổ phiếu vẫn là nguồn cầu cổ phiếu ròng lớn nhất.

Hoạt động mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp là lực mua ròng lớn nhất trên thị trường chứng khoán, vượt cả nhà đầu tư cá nhân, quỹ phòng hộ và quỹ hưu trí.

Trong thời gian cửa sổ mua lại mở, các công ty bơm hàng tỷ đô la vào thị trường mỗi tuần, dẫn đến:

· Áp lực tăng giá nội tại trong mùa mua lại

· Thị trường suy yếu rõ rệt sau khi cửa sổ mua lại đóng lại

· Hoạt động mua vào có tính cấu trúc, không liên quan đến dữ liệu vĩ mô

Đây cũng là lý do, ngay cả khi tâm lý thị trường ảm đạm, thị trường chứng khoán vẫn có thể tăng.

4) Đường cong đảo ngược của Chỉ số Biến động (VIX) phản ánh sự mất cân bằng phòng ngừa rủi ro ngắn hạn, không phải "hoảng loạn".

Bình thường, biến động dài hạn (VIX 3 tháng) cao hơn biến động ngắn hạn (VIX 1 tháng). Khi mối quan hệ này đảo ngược, người ta thường cho rằng "tâm lý hoảng loạn tăng", nhưng ngày nay, hiện tượng này chủ yếu do các yếu tố sau:

· Nhu cầu phòng ngừa rủi ro ngắn hạn

· Điều chỉnh vị thế của nhà tạo lập thị trường quyền chọn

· Dòng vốn vào các quỹ quyền chọn hàng tuần

· Các chiến lược hệ thống cân bằng lại vào cuối tháng

Điều này có nghĩa: VIX tăng vọt ≠ hoảng loạn, mà là kết quả của dòng vốn phòng ngừa rủi ro.

Phân biệt này rất quan trọng; biến động hiện nay được thúc đẩy bởi hành vi giao dịch, không phải logic câu chuyện.

Môi trường thị trường hiện tại nhạy cảm hơn với tâm lý và dòng vốn: dữ liệu kinh tế đã trở thành chỉ báo trễ của giá tài sản, và truyền thông của Fed trở thành động lực chính của biến động. Thanh khoản, cấu trúc vị thế và tông chính sách đang thay thế các yếu tố cơ bản làm động lực chính cho việc phát hiện giá.

AI là chìa khóa để tránh suy thoái toàn diện

AI đã trở thành bộ ổn định của kinh tế vĩ mô: nó thay thế hiệu quả nhu cầu tuyển dụng theo chu kỳ, hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp và duy trì tăng trưởng GDP ngay cả khi nền tảng lao động yếu.

Điều này có nghĩa là sự phụ thuộc của kinh tế Mỹ vào chi tiêu vốn cho AI vượt xa những gì các nhà hoạch định chính sách công khai thừa nhận.

· Trí tuệ nhân tạo đang kìm hãm nhu cầu lao động của 1/3 lực lượng lao động có kỹ năng thấp nhất và dễ bị thay thế nhất. Đây thường là nơi xuất hiện dấu hiệu suy thoái kinh tế theo chu kỳ đầu tiên.

· Tăng năng suất đã che giấu sự suy giảm rộng khắp của thị trường lao động. Sản lượng vẫn ổn định khi máy móc đảm nhận công việc trước đây do lao động mới đảm nhiệm.

· Giảm số lượng nhân sự, tăng biên lợi nhuận doanh nghiệp, và các hộ gia đình gánh chịu gánh nặng kinh tế xã hội đã chuyển thu nhập từ lao động sang vốn—một động lực điển hình của suy thoái.

· Hình thành vốn liên quan đến AI duy trì sức chống chịu GDP một cách nhân tạo. Nếu không có chi tiêu vốn trong lĩnh vực AI, dữ liệu GDP tổng thể sẽ yếu hơn đáng kể.

Cơ quan quản lý và các nhà hoạch định chính sách chắc chắn sẽ hỗ trợ chi tiêu vốn cho AI thông qua chính sách công nghiệp, mở rộng tín dụng hoặc các biện pháp khuyến khích chiến lược, bởi vì lựa chọn thay thế là suy thoái kinh tế.

Khoảng cách giàu nghèo đã trở thành rào cản vĩ mô

Đề xuất của Mike Green rằng "mức nghèo ≈ 130,000 - 150,000 USD" đã gây ra phản ứng mạnh mẽ, làm nổi bật sự cộng hưởng sâu sắc của vấn đề này.

Những sự thật cốt lõi bao gồm:

· Chi phí nuôi con vượt quá tiền thuê nhà/thế chấp

· Nhà ở đã trở nên không thể chi trả về mặt cấu trúc

· Thế hệ baby boomer chiếm ưu thế sở hữu tài sản

· Thế hệ trẻ chỉ có thu nhập, không có tích lũy vốn

· Lạm phát tài sản làm rộng thêm khoảng cách giàu nghèo qua từng năm

Khoảng cách giàu nghèo sẽ buộc phải điều chỉnh chính sách tài khóa, lập trường quản lý và can thiệp vào thị trường tài sản. Tiền mã hóa, như một công cụ để thế hệ trẻ tham gia vào tăng trưởng vốn, sẽ ngày càng thể hiện ý nghĩa chính trị, thúc đẩy các nhà hoạch định chính sách điều chỉnh thái độ tương ứng.

Điểm nghẽn của mở rộng AI là năng lượng, không phải sức mạnh tính toán

Năng lượng sẽ trở thành câu chuyện trung tâm mới: sự phát triển có thể mở rộng của nền kinh tế AI phụ thuộc vào việc mở rộng đồng bộ hạ tầng năng lượng.

Cuộc thảo luận về GPU đã bỏ qua một điểm nghẽn quan trọng hơn: nguồn cung điện, công suất lưới điện, xây dựng nhà máy điện hạt nhân và khí tự nhiên, hạ tầng làm mát, đồng và khoáng sản chủ chốt, cũng như hạn chế về vị trí trung tâm dữ liệu.

Năng lượng đang trở thành yếu tố hạn chế phát triển AI. Trong thập kỷ tới, lĩnh vực năng lượng (đặc biệt là điện hạt nhân, khí tự nhiên và hiện đại hóa lưới điện) sẽ là một trong những lĩnh vực có đòn bẩy đầu tư và chính sách cao nhất.

Một nền kinh tế phân cực xuất hiện với khoảng cách ngày càng rộng

Kinh tế Mỹ đang tách thành hai khối lớn: khu vực AI dựa vào vốn và khu vực truyền thống phụ thuộc vào lao động, với rất ít sự giao thoa và cấu trúc động lực ngày càng khác biệt.

Nền kinh tế AI tiếp tục mở rộng:

· Năng suất cao

· Biên lợi nhuận cao

· Phụ thuộc lao động thấp

· Được bảo vệ chiến lược

· Thu hút dòng vốn

Nền kinh tế thực tiếp tục thu hẹp:

· Khả năng hấp thụ lao động yếu

· Áp lực tiêu dùng

· Thanh khoản suy giảm

· Tập trung tài sản

· Áp lực lạm phát

Trong thập kỷ tới, những công ty giá trị nhất sẽ là những công ty có thể hòa giải hoặc tận dụng sự phân hóa cấu trúc này.

Triển vọng tương lai

· AI sẽ nhận được sự hậu thuẫn chính sách vì lựa chọn thay thế là trì trệ

· Thanh khoản do Bộ Tài chính dẫn dắt sẽ thay thế nới lỏng định lượng (QE) trở thành kênh chính sách chủ đạo

· Tiền mã hóa sẽ trở thành loại tài sản chính trị gắn liền với công bằng giữa các thế hệ

· Điểm nghẽn thực sự của AI là năng lượng, không phải sức mạnh tính toán

· Trong 12-18 tháng tới, thị trường vẫn sẽ được dẫn dắt bởi tâm lý và dòng vốn

· Bất bình đẳng giàu nghèo sẽ ngày càng định hình các quyết định chính sách