Tác giả: Ye Zhen
Nguồn: Wallstreetcn
Vào thứ Ba, bitcoin và các loại tiền mã hóa khác dẫn đầu đà phục hồi của các tài sản rủi ro, đằng sau đó là sự chuyển hướng lớn của tập đoàn quản lý tài sản toàn cầu Vanguard.
Sau cú sụt giảm mạnh vào thứ Hai, bitcoin đã mạnh mẽ lấy lại mốc 90,000 USD vào thứ Ba, tăng hơn 6% trong ngày, ethereum cũng trở lại trên 3,000 USD.
Đồng thời, Trump ám chỉ cố vấn kinh tế của mình là Kevin Hassett có thể là ứng viên tiềm năng cho vị trí Chủ tịch Fed, cộng thêm việc đấu giá trái phiếu Nhật Bản ổn định đã khiến lợi suất trái phiếu Mỹ và chỉ số đô la Mỹ chịu áp lực giảm nhẹ, lo ngại về thanh khoản trên thị trường được giải tỏa, thúc đẩy đà phục hồi mạnh mẽ của các tài sản rủi ro toàn cầu.
Vào thứ Ba, Vanguard xác nhận rằng khách hàng hiện có thể mua các ETF và quỹ tương hỗ tiền mã hóa của bên thứ ba như BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF thông qua nền tảng môi giới của mình. Đây là lần đầu tiên gã khổng lồ quản lý tài sản nổi tiếng với triết lý đầu tư bảo thủ này mở kênh đầu tư tiền mã hóa cho 8 triệu khách hàng môi giới tự doanh.
Chuyên gia phân tích của Bloomberg, Eric Balchunas, chỉ ra rằng đây là điển hình của “hiệu ứng Vanguard”, trong ngày giao dịch đầu tiên sau khi Vanguard chuyển hướng, bitcoin đã tăng mạnh ngay khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa, khối lượng giao dịch IBIT của BlackRock vượt 1 tỷ USD chỉ trong 30 phút đầu, cho thấy ngay cả nhà đầu tư bảo thủ cũng muốn “thêm chút kích thích” vào danh mục đầu tư của mình.
Trước đây, Vanguard kiên quyết từ chối tham gia vào lĩnh vực tiền mã hóa, cho rằng tài sản số quá đầu cơ và biến động quá lớn, không phù hợp với triết lý cốt lõi về cân bằng danh mục đầu tư dài hạn của họ. Sự chuyển hướng hiện tại phản ánh áp lực nhu cầu liên tục từ cả khách hàng cá nhân lẫn tổ chức, cũng như lo ngại về việc bỏ lỡ cơ hội trên thị trường tăng trưởng nhanh.
Trong khi BlackRock gặt hái thành công lớn nhờ bitcoin ETF, sự mềm mỏng của Vanguard – vốn kiên trì “chủ nghĩa Bogle” – đối với loại tài sản mới nổi này sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến dòng tiền trong tương lai.
Biến động lớn của Vanguard: Từ “chống đối” đến “mở cửa”
Động lực cốt lõi của sự đảo chiều tâm lý thị trường lần này xuất phát từ sự thay đổi thái độ của Vanguard – công ty quản lý tài sản lớn thứ hai thế giới. Theo xác nhận của Bloomberg, kể từ thứ Ba, Vanguard cho phép khách hàng có tài khoản môi giới mua và giao dịch các ETF và quỹ tương hỗ chủ yếu nắm giữ tiền mã hóa (như IBIT của BlackRock).
Quyết định này là một sự nhượng bộ rõ rệt. Kể từ khi Mỹ phê duyệt bitcoin spot ETF vào tháng 1/2024, Vanguard luôn cấm giao dịch các sản phẩm này trên nền tảng của mình với lý do “tài sản số biến động lớn, tính đầu cơ cao, không phù hợp với danh mục đầu tư dài hạn”. Tuy nhiên, khi bitcoin ETF thu hút hàng chục tỷ USD tài sản và quy mô IBIT của BlackRock vẫn đạt tới 70 tỷ USD ngay cả sau khi điều chỉnh, nhu cầu liên tục từ khách hàng (dù là cá nhân hay tổ chức) đã buộc Vanguard phải thay đổi lập trường.
Thêm vào đó, CEO hiện tại của Vanguard, Salim Ramji, từng là lãnh đạo cấp cao của BlackRock và là người ủng hộ lâu dài công nghệ blockchain, việc ông lên nắm quyền cũng được xem là một yếu tố nội bộ dẫn đến sự thay đổi chính sách lần này. Lãnh đạo Vanguard, Andrew Kadjeski, cho biết các ETF tiền mã hóa đã vượt qua thử thách của biến động thị trường và quy trình quản lý đã trưởng thành.
Tuy nhiên, Vanguard vẫn giữ thái độ thận trọng nhất định: công ty khẳng định hiện chưa có kế hoạch phát hành sản phẩm đầu tư tiền mã hóa của riêng mình, và các sản phẩm tiền mã hóa dạng đòn bẩy hoặc nghịch đảo vẫn bị loại trừ khỏi nền tảng.
Cuộc cạnh tranh song mã đối mặt với sự xáo trộn mới
Động thái này của Vanguard đã đưa cuộc cạnh tranh kéo dài ba thập kỷ giữa họ và BlackRock trở lại tâm điểm. Theo cuốn “ETF Global Investment First Lesson”, hai công ty đại diện cho hai triết lý đầu tư và mô hình kinh doanh hoàn toàn khác nhau.
BlackRock đại diện cho “kỹ thuật”. Nhà sáng lập Larry Fink xuất thân là một nhà giao dịch trái phiếu hàng đầu, mục tiêu ban đầu của BlackRock là “thực hiện giao dịch tốt hơn”. Lợi thế cốt lõi của họ nằm ở hệ thống quản trị rủi ro mạnh mẽ “Aladdin” và hệ thống sản phẩm toàn diện. iShares của BlackRock sở hữu hơn 400 ETF, bao phủ mọi loại tài sản toàn cầu. Đối với BlackRock, ETF là công cụ để đáp ứng nhu cầu giao dịch và xây dựng danh mục cho khách hàng, do đó họ không loại trừ bất kỳ loại tài sản nào. Dù là thúc đẩy đầu tư ESG để tránh “rủi ro khí hậu”, hay tiên phong phát hành bitcoin spot ETF (IBIT đạt quy mô hơn 10 tỷ USD chỉ sau 7 tuần niêm yết, không chỉ vượt xa dự đoán của Vanguard mà còn phá kỷ lục 3 năm của ETF vàng), BlackRock luôn nỗ lực trở thành “người bán xẻng” tốt nhất trên thị trường.
Vanguard kiên trì với “đạo”. Dù nhà sáng lập John Bogle đã qua đời, triết lý của ông vẫn là linh hồn của Vanguard: lựa chọn tốt nhất dài hạn cho nhà đầu tư là nắm giữ chỉ số bao phủ thị trường rộng lớn, và sứ mệnh của Vanguard là tối ưu hóa chi phí. Nhờ cấu trúc “sở hữu chung” độc nhất, phí của Vanguard cực thấp, chỉ có hơn 80 ETF chủ yếu tập trung vào các chỉ số rộng như VOO, VTI. Khách hàng chủ yếu là nhà đầu tư dài hạn và các cố vấn tài chính nhạy cảm với phí.
Sự khác biệt giữa hai công ty thể hiện rõ rệt ở bitcoin spot ETF. BlackRock đã nộp đơn xin phát hành từ tháng 6/2023, IBIT đạt quy mô hơn 10 tỷ USD chỉ sau 7 tuần niêm yết, phá kỷ lục của ETF vàng GLD tới 3 năm. Trong khi đó, đến tận tuần này Vanguard mới cho phép khách hàng giao dịch sản phẩm tiền mã hóa của bên thứ ba.
Thị trường là thực tế. Khi thị phần của Vanguard trên thị trường ETF Mỹ liên tục tiến sát, thậm chí có khả năng vượt qua BlackRock, bitcoin spot ETF đã trở thành biến số then chốt. Đối mặt với lợi thế tiên phong to lớn của BlackRock trong lĩnh vực tài sản mã hóa, cùng nhu cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư mạnh mẽ từ khách hàng, cuối cùng Vanguard đã chọn nới lỏng kênh giao dịch.
Chính sách điều chỉnh về tiền mã hóa của Vanguard dù đến muộn, nhưng nhu cầu tiềm năng từ 8 triệu khách hàng tự doanh của họ không thể xem nhẹ. Sự thay đổi này không chỉ có thể ảnh hưởng đến dòng tiền ngắn hạn, mà còn có thể tái định hình cục diện cạnh tranh dài hạn giữa hai ông lớn.
