Từ hoảng loạn đến đảo chiều, BTC lại vượt 93,000 USD, điểm ngoặt cấu trúc đã đến?

Tiêu đề gốc: 《BTC trở lại mốc 93,000 USD: Bốn tín hiệu vĩ mô cộng hưởng, thị trường crypto có thể bước vào bước ngoặt cấu trúc》

Tác giả gốc: Đinh Đang, Odaily

Trong 48 giờ qua, thị trường crypto một lần nữa nhắc nhở mọi người theo cách gần như kịch tính: ở đây, “sụp đổ” và “bò quay lại” luôn chỉ cách nhau một phiên giao dịch. BTC bật tăng mạnh lên gần 93,000 USD, tăng gần 7% trong 24 giờ; ETH trở lại trên mốc 3,000 USD; SOL cũng chạm lại 140 USD.

Sau khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa, nhóm crypto cũng ghi nhận tăng đồng loạt. Giá cổ phiếu công ty kho bạc ETH BitMine tăng 11.6% trong 24 giờ, cổ phiếu Strategy – doanh nghiệp nắm giữ BTC lớn nhất – tăng 6.2% trong 24 giờ.

Về phái sinh, tổng giá trị thanh lý toàn mạng trong 24 giờ qua đạt 430 triệu USD, trong đó lệnh long bị thanh lý 70 triệu USD, lệnh short bị thanh lý 360 triệu USD, chủ yếu là thanh lý lệnh short. Lệnh thanh lý lớn nhất diễn ra tại Bybit - BTCUSD, với giá trị vị thế 13 triệu USD.

Về tâm lý thị trường, theo dữ liệu từ Alternative.me, chỉ số Sợ hãi & Tham lam crypto hôm nay đã phục hồi lên 28, dù vẫn ở vùng “sợ hãi”, nhưng so với mức 23 (cực kỳ sợ hãi) hôm qua, tâm lý đã cải thiện rõ rệt, thị trường xuất hiện dấu hiệu ấm lên nhẹ.

Về dòng tiền, theo dữ liệu từ sosovalue.com, BTC spot ETF sau bốn tuần liên tiếp bị rút mạnh đã ghi nhận bốn phiên liên tiếp dòng tiền nhỏ quay trở lại; ETH spot ETF sau năm phiên vào ròng thì chuyển sang rút ròng 79 triệu USD. Nhìn chung, động lực dòng tiền vào hiện tại vẫn khá yếu.

Đồng thời, các ETF tài sản altcoin được thúc đẩy bởi chính sách đang tăng tốc phê duyệt, các ETF như XRP, SOL, LTC, DOGE liên tục lên sàn, trong đó ETF XRP dù ra mắt muộn hơn ETF SOL nhưng lại có hiệu suất nổi bật hơn. Tổng dòng tiền ròng hiện tại đã đạt 824 triệu USD, vượt qua ETF SOL, trở thành “tác phẩm đại diện tổ chức” của tài sản altcoin trong ngắn hạn.

Bề ngoài, đợt tăng mạnh của thị trường crypto lần này dường như thiếu vắng các tin tức tích cực trực tiếp lớn, nhưng thực tế, các lực lượng bên dưới đang đồng thời tích tụ – từ kỳ vọng lãi suất, bước ngoặt thanh khoản, đến tái cấu trúc logic phân bổ của tổ chức, mỗi yếu tố đều đủ sức xoay chuyển hướng đi thị trường.

Dự báo đảo chiều: Giảm lãi suất tháng 12 gần như đã chắc chắn

Các nhà phân tích bộ phận FICC (thu nhập cố định, ngoại hối và hàng hóa) của Goldman Sachs cho rằng, việc Fed giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 12 tới gần như đã chắc chắn. Bộ phận nghiên cứu toàn cầu của Bank of America cũng cho biết, xét đến tình trạng yếu kém của thị trường lao động và các phát biểu gần đây của các nhà hoạch định chính sách về khả năng giảm lãi suất sớm, dự kiến Fed sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12. Trước đó, ngân hàng này dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 12. Đồng thời, hiện tại ngân hàng này dự báo tháng 6 và 7 năm 2026 sẽ tiếp tục giảm lãi suất mỗi tháng 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất cuối cùng về khoảng 3.00%-3.25%.

Dữ liệu từ Polymarket cho thấy, xác suất Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới đã tăng lên 93%, tổng khối lượng giao dịch của pool dự đoán này đạt 300 triệu USD.

Chuyển hướng thanh khoản: Kết thúc QT và bơm 1.35 tỷ USD

Tín hiệu quan trọng hơn đến từ hoạt động bảng cân đối của Fed. QT (thắt chặt định lượng) đã chính thức kết thúc vào ngày 1/12, trước đó QT đã rút hơn 2.4 nghìn tỷ USD thanh khoản khỏi hệ thống, khiến bảng cân đối của Fed ổn định quanh mức 6.57 nghìn tỷ USD.

Đáng chú ý hơn, cùng ngày Fed đã bơm 1.35 tỷ USD thanh khoản vào thị trường thông qua công cụ repo qua đêm, đây là quy mô bơm vốn trong ngày lớn thứ hai kể từ đại dịch, nhằm giảm áp lực nhu cầu vốn ngắn hạn của các ngân hàng. Tuy nhiên, đây không phải là nới lỏng định lượng (QE), mà chỉ là hỗ trợ thanh khoản tạm thời.

Người kế nhiệm Powell: Biến số chính trị trước Giáng sinh

Bên cạnh thanh khoản và lãi suất, một yếu tố khác ảnh hưởng đến tâm lý thị trường là chính trị. Khi nhiệm kỳ của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm sau, quá trình tìm kiếm Chủ tịch Fed tiếp theo đã chính thức bắt đầu, hiện có năm ứng viên cạnh tranh vị trí có thể nói là quan trọng nhất của kinh tế Mỹ. Danh sách gồm thành viên Fed Christopher Waller, Michelle Bowman, cựu thành viên Fed Kevin Warsh, Rick Rieder của BlackRock và Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Hassett. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent, người giám sát quy trình lựa chọn, tuần trước cho biết, Trump có thể công bố đề cử trước kỳ nghỉ Giáng sinh.

Nguồn tin cho biết Trump tin tưởng Hassett, cho rằng ông có cùng quan điểm với mình về việc thúc đẩy Fed giảm lãi suất mạnh mẽ hơn. Hassett đã bày tỏ nếu được mời sẽ nhận vị trí này.

Ông lớn quản lý tài sản nới lỏng: Crypto ETF chính thức bước vào “quản lý tài sản chủ lưu”

Những năm qua, các ông lớn truyền thống như Vanguard, Merrill Lynch luôn giữ khoảng cách với crypto ETF – không phải vì không hiểu, mà vì “không muốn mạo hiểm”. Nhưng tuần này, khi Vanguard và Merrill công bố mở rộng quyền truy cập crypto ETF cho khách hàng, Charles Schwab dự kiến sẽ mở giao dịch bitcoin vào nửa đầu 2026, cục diện này cuối cùng đã bắt đầu thay đổi.

Điều quan trọng là, phong cách của các tổ chức truyền thống luôn là “thà bỏ lỡ còn hơn mắc sai lầm”. Việc họ nới lỏng không phải là tín hiệu giao dịch ngắn hạn, mà là chuyển hướng chiến lược dài hạn. Nếu các tổ chức trên chỉ phân bổ 0.25% vốn vào BTC, điều đó đồng nghĩa trong 12–24 tháng tới sẽ xuất hiện khoảng 7.5 tỷ USD lực mua tăng trưởng cấu trúc. Cộng thêm điều kiện tiền tệ nới lỏng, năm 2026 hứa hẹn tăng trưởng mạnh mẽ.

Hơn nữa, một trong những tổ chức tài chính lớn nhất Mỹ – Bank of America – đã cho phép cố vấn tài sản từ tháng 1/2025 khuyến nghị khách hàng phân bổ 1%–4% tài sản vào crypto, các sản phẩm đầu tiên được đề xuất gồm IBIT, FBTC, BITB và BTC – điều này đồng nghĩa BTC chính thức trở thành “lựa chọn tiêu chuẩn” trong danh mục quản lý tài sản truyền thống Mỹ. Động thái này giúp Bank of America đồng bộ với các nền tảng quản lý tài sản lớn như BlackRock và Morgan Stanley. Đối với Wells Fargo và Goldman Sachs – những tổ chức còn chần chừ – áp lực ngành đang tăng nhanh.

Kết luận

Đợt phục hồi này không đến từ một yếu tố tích cực đơn lẻ, mà giống như sự cộng hưởng của nhiều tín hiệu vĩ mô cùng lúc: kỳ vọng giảm lãi suất rõ ràng, thanh khoản quay lại, biến số chính trị cận kề, các ông lớn quản lý tài sản nới lỏng. Quan trọng hơn, tài sản crypto đang chuyển từ “được phép giao dịch” sang “được công nhận phân bổ”, điều này sẽ giúp crypto bước vào chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn nhờ dòng tiền dài hạn.