Stable tổ chức TGE tối nay, liệu thị trường vẫn còn quan tâm đến câu chuyện blockchain stablecoin không?

Dữ liệu từ Polymarket cho thấy, xác suất FDV vượt quá 2 billions USD vào ngày thứ hai sau khi niêm yết là 85%.

Tác giả: 1912212.eth, Foresight News

Vào lúc 21:00 ngày 8 tháng 12 theo giờ Đông 8 (UTC+8), mạng chính của Stable sẽ chính thức ra mắt. Stable là blockchain Layer 1 được hỗ trợ bởi Bitfinex và Tether, tập trung vào cơ sở hạ tầng stablecoin. Thiết kế cốt lõi của nó là sử dụng USDT làm phí gas gốc, đạt được khả năng thanh toán dưới một giây và chuyển khoản ngang hàng không mất phí gas. Tính đến thời điểm phát hành, các sàn như Bitget, Backpack, Bybit đã thông báo sẽ niêm yết STABLE giao ngay. Ngoài ra, Binance, Coinbase và các sàn giao dịch Hàn Quốc hiện vẫn chưa công bố niêm yết STABLE giao ngay.

Tổng cung 100 billions, token không dùng làm phí Gas

Đội ngũ dự án đã phát hành whitepaper và chi tiết tokenomics trước khi mạng chính ra mắt. Tổng cung token gốc STABLE là 100 billions, tổng cung cố định không thay đổi. Chuyển khoản, thanh toán và giao dịch trên mạng Stable đều được thanh toán bằng USDT, STABLE không dùng làm phí gas mà được sử dụng để điều phối cơ chế khuyến khích giữa các nhà phát triển và người tham gia hệ sinh thái. Phân bổ token STABLE như sau: Phân phối Genesis chiếm 10% tổng cung, hỗ trợ thanh khoản giai đoạn đầu, kích hoạt cộng đồng, hoạt động hệ sinh thái và phân phối chiến lược, phần phân phối Genesis sẽ được mở khóa hoàn toàn khi mạng chính khởi động.

Hệ sinh thái và cộng đồng chiếm 40% tổng cung, phân bổ cho tài trợ nhà phát triển, chương trình thanh khoản, quan hệ đối tác, chương trình cộng đồng và phát triển hệ sinh thái; đội ngũ chiếm 25% tổng cung, phân bổ cho đội ngũ sáng lập, kỹ sư, nhà nghiên cứu và những người đóng góp; nhà đầu tư và cố vấn chiếm 25% tổng cung, phân bổ cho các nhà đầu tư chiến lược và cố vấn hỗ trợ phát triển mạng lưới, xây dựng cơ sở hạ tầng và quảng bá.

Phần của đội ngũ và nhà đầu tư được thiết lập thời gian cliff một năm, tức là không mở khóa trong 12 tháng đầu, sau đó sẽ được mở khóa tuyến tính. Phần quỹ hệ sinh thái và cộng đồng sẽ mở khóa 8% ngay khi khởi động, phần còn lại sẽ được mở khóa dần theo hình thức vesting tuyến tính, dùng để khuyến khích nhà phát triển, đối tác và tăng trưởng người dùng.

Stable sử dụng giao thức đồng thuận StableBFT, áp dụng mô hình DPoS (Delegated Proof of Stake). Thiết kế này vừa duy trì các đặc tính an ninh kinh tế cần thiết cho mạng lưới thanh toán toàn cầu, vừa hỗ trợ khả năng thanh toán với thông lượng cao. Staking token STABLE là cơ chế để các validator và delegator tham gia đồng thuận và nhận thưởng. Vai trò chính của token STABLE là quản trị và staking: người nắm giữ có thể stake token để trở thành validator, tham gia bảo mật mạng lưới, và thông qua DAO bỏ phiếu ảnh hưởng đến việc nâng cấp giao thức, như điều chỉnh phí giao dịch hoặc bổ sung hỗ trợ stablecoin mới.

Ngoài ra, STABLE còn được sử dụng cho các chương trình khuyến khích hệ sinh thái như khai thác thanh khoản hoặc thưởng cầu nối cross-chain. Đội ngũ dự án cho biết, thiết kế tách biệt này có thể thu hút dòng vốn tổ chức, vì USDT ổn định hơn nhiều so với các token quản trị biến động.

Tranh cãi về tiền gửi trước: giao dịch nội gián, KYC bị lag

Tương tự như Plasma, Stable cũng mở hai đợt tiền gửi trước khi mạng chính ra mắt. Giai đoạn đầu tiên bắt đầu vào cuối tháng 10, giới hạn 825 millions USD, nhưng đã đầy chỉ trong vài phút sau khi thông báo. Cộng đồng nghi ngờ có giao dịch nội gián. Ví đứng đầu đã nạp hàng trăm millions USDT trước khi mở tiền gửi 23 phút.

Đội ngũ dự án không phản hồi trực tiếp và đã mở đợt tiền gửi thứ hai vào ngày 6 tháng 11, giới hạn 500 millions USD.

Tuy nhiên, Stable vẫn đánh giá thấp sự nhiệt tình của thị trường, ngay khi giai đoạn hai mở cửa, lưu lượng truy cập lớn đã khiến website bị lag. Do đó, Stable đã cập nhật quy tắc, cho phép người dùng gửi tiền qua front-end Hourglass hoặc trực tiếp trên chuỗi; chức năng gửi tiền được mở lại trong 24 giờ (UTC+8), mỗi ví tối đa gửi 1 millions USD, số tiền gửi tối thiểu vẫn là 1,000 USD.

Kết quả, tổng số tiền gửi ở giai đoạn hai đạt khoảng 1.8 billions USD, với khoảng 26,000 ví tham gia.

Thời gian xét duyệt kéo dài từ vài ngày đến một tuần, một số người dùng cộng đồng phàn nàn hệ thống bị lag hoặc liên tục yêu cầu bổ sung tài liệu.

Xác suất FDV 2 billions vượt 85%

Vào cuối tháng 7 năm nay, Stable thông báo đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 28 millions USD, do Bitfinex và Hack VC dẫn đầu, định giá thị trường ở mức khoảng 300 millions USD.

So sánh, vốn hóa thị trường hiện tại của Plasma là 330 millions USD, FDV là 1.675 billions USD.

Một số người lạc quan cho rằng, câu chuyện stablecoin, sự hậu thuẫn của Bitfinex và việc Plasma tăng giá rồi giảm, có thể đồng nghĩa với việc trong thời gian tới vẫn sẽ có một mức độ nóng nhất định và giá token có thể tăng. Tuy nhiên, ý kiến bi quan lại chiếm ưu thế: Gas không thanh toán bằng STABLE, công dụng hạn chế, đặc biệt là khi thị trường đã bước vào chu kỳ bear market, thanh khoản thị trường đã trở nên căng thẳng, giá token có thể giảm nhanh chóng.

Hiện tại, dữ liệu từ Polymarket cho thấy, xác suất FDV vượt quá 2 billions USD vào ngày đầu tiên sau khi niêm yết là 85%. Tính theo mức bảo thủ 2 billions USD, giá STABLE tương ứng là 0.02 USD.

Về thị trường hợp đồng vĩnh viễn, theo dữ liệu từ Bitget, giá hiện tại của STABLE/USDT là 0.032 USD, tức là FDV dự kiến sẽ tăng lên khoảng 3 billions USD.

Đợt tiền gửi đầu tiên của Stable đạt 825 millions USD, đợt hai thực tế đóng góp hơn 1.1 billions USD, nhưng sau khi phân bổ theo tỷ lệ thì thực tế vào pool là 500 millions USD. Tổng quy mô tiền gửi trước là 1.325 billions USD. Tokenomics công bố phân bổ ban đầu là 10% (dùng cho khuyến khích tiền gửi trước, hoạt động sàn giao dịch, thanh khoản on-chain ban đầu, v.v.), giả sử Stable cuối cùng airdrop cho tiền gửi trước tỷ lệ 3%-7%, tính theo giá trước niêm yết 0.032 USD, lợi nhuận tương ứng khoảng 7% đến 16.9%, tức là mỗi 10,000 USD tiền gửi sẽ nhận được từ 700 USD đến 1,690 USD.