Cuộc đua ra mắt các sản phẩm đầu tư tiền điện tử đang diễn ra với tốc độ chóng mặt, nhưng một dự báo thực tế cho thấy nhiều sản phẩm sẽ đối mặt với nguy cơ sụp đổ. Theo một nhà phân tích hàng đầu của Bloomberg, một làn sóng thanh lý ETP crypto đáng kể có thể tràn qua thị trường vào năm 2026, để lại cho các nhà đầu tư và ngành công nghiệp nhiệm vụ thu dọn hậu quả. Dự báo này đặt ra những câu hỏi quan trọng về tính bền vững trong thế giới quỹ tài sản số đang phát triển mạnh mẽ.
Điều gì đang thúc đẩy làn sóng thanh lý ETP crypto?
Sau khi các ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt tại Hoa Kỳ, hàng loạt sản phẩm mới đã đổ vào quy trình phê duyệt của cơ quan quản lý. Nhà phân tích ETF của Bloomberg, James Seyffart, lưu ý rằng hiện có tới 126 đơn đăng ký ETP crypto đang chờ SEC phê duyệt. Tuy nhiên, tâm lý “cơn sốt vàng” này đi kèm với một cảnh báo rõ ràng. Các nhà phân tích cho rằng các tổ chức phát hành đang vội vã tung ra sản phẩm mà không có lộ trình rõ ràng để thu hút đủ tài sản, tạo tiền đề cho sự thất bại trên diện rộng.
Kịch bản này không chỉ là giả định. Chúng ta đã chứng kiến những trường hợp đầu tiên. Đầu năm nay, BTC-ETH Strategy ETF (ARKY, ARKC), một liên doanh giữa Ark Invest và 21Shares, đã bị thanh lý. Sự kiện này là một tiền lệ rõ ràng và có thể là điềm báo cho hàng chục quỹ khác trong tương lai.
Thanh lý ETP diễn ra như thế nào?
Đối với nhà đầu tư, hiểu rõ cơ chế thanh lý là điều quan trọng. Đây không chỉ đơn giản là việc một quỹ đóng cửa.
- Quy trình bắt đầu khi tài sản quản lý (AUM) của quỹ giảm xuống dưới ngưỡng bền vững, thường do thiếu sự quan tâm của nhà đầu tư hoặc hiệu suất kém.
- Nhà phát hành sau đó quyết định thanh lý, dừng việc phát hành cổ phiếu mới.
- Tất cả tài sản tiền điện tử cơ sở sẽ được bán và chuyển đổi thành tiền mặt.
- Cuối cùng, số tiền mặt ròng sẽ được phân phối cho các cổ đông còn lại, chính thức đóng quỹ.
Quy trình này đảm bảo nhà đầu tư nhận lại tiền, nhưng cũng buộc họ phải rời khỏi vị thế thị trường mong muốn, có thể vào thời điểm không thuận lợi.
Tại sao nhiều ETP crypto lại có nguy cơ thất bại?
Vấn đề cốt lõi là sự mất cân đối giữa cung và cầu. Trong khi nguồn cung các sản phẩm ETP crypto mới đang bùng nổ, vốn đầu tư lại có hạn và thường tập trung vào một số quỹ dẫn đầu thị trường. Seyffart dự đoán nhiều trong số hơn 100 sản phẩm dự kiến ra mắt sẽ gặp khó khăn trong việc thu hút đủ tài sản để duy trì hoạt động.
Điều này dẫn đến một thị trường “chọn lọc tự nhiên”. Các quỹ đã có thương hiệu mạnh và lợi thế người đi đầu sẽ thu hút phần lớn dòng vốn. Những sản phẩm mới, ngách hoặc tiếp thị kém có thể sẽ bị bỏ lại với AUM tối thiểu, khiến chúng trở thành ứng viên hàng đầu cho làn sóng thanh lý ETP crypto được dự báo vào năm 2026 hoặc 2027.
Nhà đầu tư nên làm gì để đối phó với rủi ro này?
Kiến thức là phòng tuyến tốt nhất của bạn. Nhà đầu tư cân nhắc các sản phẩm này nên tiến hành thẩm định kỹ lưỡng, không chỉ dựa vào tài sản crypto cơ sở.
- Xem xét kỹ AUM: Ưu tiên các sản phẩm có tài sản quản lý lớn và đang tăng trưởng.
- Đánh giá nhà phát hành: Xem xét lịch sử hoạt động và sự ổn định tài chính của tổ chức phát hành quỹ.
- Hiểu rõ phí: Tỷ lệ chi phí cao có thể làm giảm lợi nhuận và khiến quỹ kém cạnh tranh.
- Đa dạng hóa một cách thận trọng: Tránh tập trung quá nhiều vào các ETP nhỏ, ngách dễ bị đóng cửa.
Theo dõi sát tình hình sức khỏe của quỹ có thể giúp bạn nhận biết sớm các dấu hiệu cảnh báo trước khi có thông báo thanh lý.
Bức tranh lớn hơn: Thanh lý hàng loạt có ý nghĩa gì với crypto?
Một làn sóng thanh lý ETP crypto mang đến cả cơ hội lẫn thách thức cho hệ sinh thái tài sản số rộng lớn hơn. Một mặt, đây có thể được xem là sự điều chỉnh lành mạnh của thị trường, loại bỏ các sản phẩm yếu kém và củng cố vị thế cho các quỹ hợp pháp, hữu ích. Điều này cho thấy thị trường đang trưởng thành và áp dụng các tiêu chuẩn tài chính truyền thống.
Mặt khác, nó có thể tạm thời làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư. Tin tức về nhiều quỹ đóng cửa có thể bị coi là thất bại của mô hình ETP crypto, thay vì là sự sàng lọc tự nhiên trong kinh doanh. Tuy nhiên, quá trình này rất phổ biến trong tài chính truyền thống và thường dẫn đến một thị trường mạnh mẽ, hiệu quả hơn về lâu dài.
Kết luận: Một đợt thanh lọc cần thiết đang đến gần
Dự báo về làn sóng thanh lý ETP crypto trên diện rộng vào năm 2026 không phải là điềm báo tận thế mà là lời kêu gọi nhìn nhận thực tế. Sự bùng nổ trong số lượng hồ sơ sản phẩm cho thấy mức độ quan tâm lớn nhưng cũng tiềm ẩn nguy cơ bong bóng trong việc tạo lập quỹ. Đợt thanh lọc sắp tới nhiều khả năng sẽ phân biệt rõ các sản phẩm bền vững, hướng đến nhà đầu tư với những sản phẩm ra mắt chỉ để đầu cơ. Đối với nhà đầu tư thông thái, môi trường này đòi hỏi sự cảnh giác, nhấn mạnh tầm quan trọng của các yếu tố cơ bản của quỹ thay vì chỉ đơn thuần tiếp xúc với crypto. Những năm tới sẽ là phép thử cho sức bền của thị trường ETP crypto, cuối cùng sẽ củng cố nó cho những quỹ có thể tồn tại.
Các câu hỏi thường gặp (FAQs)
Hỏi: Lý do chính khiến các nhà phân tích dự đoán nhiều ETP crypto sẽ bị thanh lý là gì?
Đáp: Các nhà phân tích dự đoán làn sóng thanh lý vì hơn 100 sản phẩm mới đang ồ ạt ra mắt, nhưng vốn đầu tư lại có hạn. Nhiều quỹ sẽ không thu hút đủ tài sản quản lý (AUM) để duy trì hiệu quả kinh tế, dẫn đến việc đóng cửa.
Hỏi: Điều gì xảy ra với tiền của tôi nếu ETP crypto tôi đầu tư bị thanh lý?
Đáp: Nếu một quỹ bị thanh lý, nhà phát hành sẽ bán toàn bộ tài sản crypto cơ sở, chuyển đổi thành tiền mặt và phân phối số tiền ròng cho các cổ đông. Bạn sẽ nhận lại tiền, nhưng khoản đầu tư vào sản phẩm đó sẽ chấm dứt.
Hỏi: Đã từng có ETP crypto nào bị thanh lý chưa?
Đáp: Có. Một ví dụ điển hình là BTC-ETH Strategy ETF (mã ARKY và ARKC), do Ark Invest và 21Shares phát hành, đã bị thanh lý đầu năm nay do không đủ tài sản.
Hỏi: Làm sao để tránh đầu tư vào ETP crypto có nguy cơ bị thanh lý?
Đáp: Để giảm rủi ro, hãy nghiên cứu tài sản quản lý (AUM) của quỹ, chọn sản phẩm từ các nhà phát hành uy tín với lịch sử hoạt động mạnh, và cảnh giác với các quỹ ngách có phí cao dễ gặp khó khăn trong việc thu hút nhà đầu tư.
Hỏi: Việc thanh lý hàng loạt có làm giá Bitcoin hoặc Ethereum giảm không?
Đáp: Dù quá trình thanh lý liên quan đến việc bán tài sản cơ sở, tác động lên các đồng crypto lớn như Bitcoin thường rất nhỏ trừ khi quy mô quá lớn. Ảnh hưởng lớn hơn có thể là tâm lý nhà đầu tư đối với chính mô hình ETP crypto.
Hỏi: Tất cả các ETP crypto mới đều là khoản đầu tư tồi?
Đáp: Không nhất thiết. Sản phẩm mới có thể mang lại cơ hội tiếp xúc giá trị. Điều quan trọng là sự khác biệt và nhu cầu bền vững. Dự báo thanh lý nhấn mạnh rủi ro khi đầu tư vào các quỹ “ăn theo” mà không có lợi thế cạnh tranh rõ ràng hoặc không đủ sự quan tâm của nhà đầu tư.
Bạn thấy phân tích về thanh lý ETP crypto sắp tới hữu ích? Hãy giúp các nhà đầu tư khác định hướng trong bối cảnh thay đổi này bằng cách chia sẻ bài viết trên Twitter, LinkedIn hoặc diễn đàn tài chính yêu thích của bạn.
