Bitcoin tiếp tục giao dịch trong một phạm vi hẹp quanh mốc 90.000 USD sau cuộc họp mới nhất của Federal Reserve. Mặc dù ngân hàng trung ương đã báo hiệu sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn so với kỳ vọng của thị trường vào năm 2026—một yếu tố bất lợi ngắn hạn đối với các tài sản rủi ro—dữ liệu on-chain lại cho thấy một câu chuyện tích cực hơn bên dưới bề mặt. Việc tích lũy của các tổ chức và các chỉ số on-chain hội tụ chỉ ra một vùng hỗ trợ cấu trúc mạnh gần 80.000 USD.
Ba chỉ số, một thông điệp
Phân tích Blockchain cho thấy sự tập trung đáng chú ý của các chỉ báo hỗ trợ quan trọng. True Market Mean, đại diện cho giá vốn trung bình của các nhà đầu tư đang hoạt động trên thị trường, hiện đang ở gần mức 81.000 USD. Trong khi đó, giá vốn trung bình có trọng số của các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ là khoảng 83.844 USD. Ngoài ra, giá rút trung bình của các đồng coin được chuyển khỏi sàn giao dịch trong năm 2024 cũng dao động quanh mức 83.000 USD.
Sự hội tụ này làm nổi bật một nền tảng cấu trúc vững chắc. Khi Bitcoin kiểm tra mức 80.000 USD vào ngày 21 tháng 11, giá đã phục hồi khoảng 15%, cho thấy người mua đang tích cực bảo vệ vùng này.
Hành vi của các tổ chức càng củng cố triển vọng này. Các ví nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 BTC đã tăng vị thế, trong khi những người nắm giữ trên 10.000 BTC phần lớn đã ngừng bán ra. Mô hình này rất giống với động lực tích lũy được quan sát trước khi ETF giao ngay ra mắt vào đầu năm 2024. Chỉ trong 30 ngày qua, cá voi đã tích lũy hơn 375.000 BTC.
ETF và động lực tổ chức
Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn ròng 237 triệu USD tính đến thứ Năm, đảo ngược xu hướng rút vốn nhẹ của tuần trước đó. Strategy Inc. tiếp tục chiến lược tích lũy mạnh mẽ, mua thêm 10.624 BTC từ ngày 1 đến ngày 7 tháng 12 với giá trung bình 90.615 USD. Hiện công ty này đang nắm giữ 660.624 Bitcoin, trị giá khoảng 49 tỷ USD.
Một diễn biến đáng chú ý khác đến từ Vanguard. Gã khổng lồ quản lý tài sản này đã mở nền tảng của mình cho các ETF tiền mã hóa, cho phép khoảng 50 triệu khách hàng tiếp cận các sản phẩm của BlackRock và Fidelity. Tuy nhiên, nội bộ vẫn còn hoài nghi. Trưởng bộ phận Đầu tư Định lượng của Vanguard, John Ameriks, được cho là đã so sánh Bitcoin với một món đồ sưu tầm hơn là một tài sản sinh lời.
Tiến triển về quy định tạo động lực hỗ trợ
Sự rõ ràng về quy định tại Hoa Kỳ tiếp tục được cải thiện. Ngày 9 tháng 12, Office of the Comptroller of the Currency (OCC) xác nhận rằng các ngân hàng quốc gia được phép xử lý giao dịch tiền mã hóa thay mặt cho khách hàng. CFTC đã rút lại các hướng dẫn lỗi thời, trong khi Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đã giới thiệu một đề xuất lưỡng đảng nhằm trao thêm quyền cho CFTC đối với các tài sản kỹ thuật số.
Chủ tịch SEC Atkins cũng đã công bố kế hoạch về một “miễn trừ đổi mới” cho tiền mã hóa vào tháng 1. Song song đó, Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Bộ Tài chính Anh đang làm việc trên một lực lượng đặc nhiệm thị trường số xuyên Đại Tây Dương, với các khuyến nghị ban đầu dự kiến vào khoảng tháng 3 năm 2026.
Những trở ngại vĩ mô vẫn còn
Mặc dù nền tảng cấu trúc tích cực, rủi ro ngắn hạn vẫn tồn tại. Bank of Japan đã nâng lãi suất lên 0,75%, mức cao nhất trong 30 năm, gây áp lực lên các giao dịch carry trade và kéo theo thị trường tiền mã hóa. Federal Reserve hiện dự báo chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 thay vì ba. Ngoài ra, các hợp đồng quyền chọn Bitcoin với giá trị danh nghĩa 23,8 tỷ USD sắp đáo hạn, có thể gây ra biến động mạnh.
Xét về mặt kỹ thuật, vùng kháng cự tiếp theo nằm trong khoảng 93.000 đến 94.000 USD. Nếu bứt phá thành công, Bitcoin có thể hướng tới 99.000 USD, miễn là áp lực bán vẫn được kiểm soát. Ở chiều ngược lại, vùng hỗ trợ quanh 89.400 USD là rất quan trọng để duy trì.
Nhìn về phía trước, dòng vốn ETF, hoạt động của cá voi và các tín hiệu từ Federal Reserve trước cuộc họp tháng 1 sẽ mang tính quyết định. Cuộc chiến quanh mốc 90.000 USD nhiều khả năng sẽ định hình xu hướng của Bitcoin trong đầu năm 2026.
